东北饲料行业分析报告可编辑word版.docx

1、东北饲料行业分析报告可编辑word版 精品行业分析报告2016年东北饲料行业分析报告 2016年07月 精品行业分析报告目录第一节 东北：养殖景气传导下饲料行业受益最为明显区域 . . 5一、以史为鉴：2010 年-2011 年东北散户补栏快带动饲料产量增长. . 6第二节 享资源、政策红利，东北补栏增速快于全国 . . 9一、丰富的土地资源为猪舍扩建提供物质条件 . . 10二、政策利好且环保压力小，猪场扩建限制较少 . . 15三、借地利之便，养殖成本较低 . . 19第三节 禾丰牧业：东北地区补栏快速增长受益者 . . 24 精品行业分析报告图表目录图表 1：东北生猪出栏规模为 100-

2、499 头养殖户占比显著高于全国平均水平. 5图表 2：2015 年全国饲料产量结构 . . 5图表 3：2007 年-2014 年全国和东北生猪出栏量 . . 7图表 4：2007 年-2014 年全国和东北能繁母猪存栏量 . . 7图表 5：2007 年-2014 年全国和东北配合饲料产量 . . 7图表 6：2007 年-2014 年全国和东北混合饲料产量 . . 8图表 7：2010 年-2011 年东北配合饲料增速显著高于生猪存栏增速 . . 8图表 8：2010 年-2011 年东北混合饲料增速显著高于生猪存栏增速 . . 9图表 9：东北地区生猪出栏占比逐年提高 . 10图表 1

3、0：东北地区生猪出栏增速快于全国 . 10图表 11：东北地区农用地面积占比达 10.6% . 11图表 12：东北地区人均农用地面积高于全国 . 11图表 13：东北地区土地面积排名靠前 . 11图表 14：东北地区耕地资源丰富 . 12图表 15：黑龙江高标准农田占比超 80% . 12图表 16：东北地区可垦荒地面积占比靠前 . 13图表 17：黑龙江垦区的耕地面积占比 46.5% . 13图表 18：黑龙江垦区的高标准农田面积占比 84.1% . 14图表 19：东北地区多平原，有利于猪舍扩建 . 14图表 20：黑龙江 5000 万生猪战略工程规划布局 . 17图表 21：东北地区生

4、猪养殖增长潜力较大 . 18图表 22：中国玉米产区分布 . 19图表 23：公司产业链情况 . 25图表 24：公司饲料类别占比情况 . 25图表 25：公司近年来饲料销量情况 . 26图表 26：公司现阶段饲料销量产品结构情况 . 26图表 27：公司近年分地区营收增长情况 . 26 精品行业分析报告图表 28：公司 15 年各地区营收占比 . . 27表格目录表格 1：2016 年 5 月全国生猪禁养区域东北除辽宁外无禁养区 . . 16表格 2：东北地区鼓励生猪养殖主要政策 . . 16表格 3：“十三五”规划中东北被列为生猪生产的潜力增长区 . . 18表格 4：散养户（30 头以下

5、）养殖成本对比 . . 20表格 5：小规模养殖户（30100 头）养殖成本对比 . . 21表格 6：中等规模养殖户（1011000 头）养殖成本对比 . . 22表格 7：中等规模养殖户（1000 头以上）养殖成本对比 . . 23表格 8：禾丰牧业盈利预测 . . 27 精品行业分析报告第一节 东北：养殖景气传导下饲料行业受益最为明显区域 饲料产销量变化和生猪存栏变化高度相关，原因在于猪料需求与生猪存量高度相 关，同时猪料在饲料占比较高（2015 年猪料产量占全部饲料产量的比例为 36%），因 而生猪存栏量增加将显著带动饲料销量的增长。 根据中国畜牧业年鉴，截至 2013 年东北地区散养

6、户（年生猪出栏 100-499 头） 占比约为 5.29%，显著高于全国平均水平 1.59%，而散养户由于自身规模原因在猪价景 气时期常为补栏的主力军。因此在猪价景气时期东北地区大规模的散养户占比使得整 体母猪补栏和生猪出栏增速明显高于全国平均水平，进而带动东北地区饲料产销量高 速增长，东北成为猪价景气传导下饲料行业受益最快也最为明显区域。 图表 1：东北生猪出栏规模为 100-499 头养殖户占比显著高于全国平均水平 图表 2：2015 年全国饲料产量结构 精品行业分析报告 一、以史为鉴：2010 年-2011 年东北散户补栏快带动饲料产量增长 从上次周期来看，在猪价持续下行 13 个月后，

7、 2010 年 4 月起猪价进入上行通 道，至 2011 年 8 月猪价涨幅高达 108%，在猪价持续景气推动下，全国能繁母猪补栏 启动，生猪出栏量逐渐恢复，东北地区由于散户占比较高，产能淘汰幅度显著小于全 国平均水平， 且生猪出栏恢复情况明显好于全国平均水平，具体来说：1、从能繁母 猪年末存栏量来看，2010 年末东北地区能繁母猪存栏量为 460.55 万头，同比下降 1.51%，同期全国能繁母猪存栏量同比下降 2.07%；2、从生猪出栏量数据来看，2011 年 东北地区生猪出栏量为 5768 万头 ，较 2009 年上涨 5.18%，高于同期全国生猪出栏量 增幅 2.65 个百分点。 受益

8、于生猪存栏量增加，2010 年-2011 年全国饲料产量大幅上涨，而东北饲料产 量增幅明显高于全国平均水平，是养殖景气向后周期传导过程中饲料行业受益最大的 区域，具体来说：1、从配合饲料来看，2010 年-2011 年东北地区配合饲料产量增幅 为 59%，高于同期全国配合饲料产量增幅 9 个百分点；2、从混合饲料来看，2010 年 -2011 年东北地区混合饲料产量增幅为 41%，高于全国混合饲料产量增幅 3 个百分点. 从生猪出栏增长对饲料产量增长的带动幅度来看，饲料产量的增长幅度显著高于 生猪出栏增长幅度，2010 年-2011 年东北配合饲料和混合饲料产量增幅分别为 59%和 41%，

9、显著高于同期生猪出栏量增幅度仅为 5.18%，我们认为原因在于在猪价持续上 涨的过程中养殖户为提高养殖效率会加大生猪的头均饲料使用量。 精品行业分析报告图表 3：2007 年-2014 年全国和东北生猪出栏量 资料来源：中国畜牧兽医年鉴, 图表 4：2007 年-2014 年全国和东北能繁母猪存栏量 资料来源：中国畜牧兽医年鉴, 图表 5：2007 年-2014 年全国和东北配合饲料产量 精品行业分析报告资料来源：Wind, 图表 6：2007 年-2014 年全国和东北混合饲料产量 资料来源：Wind, 图表 7：2010 年-2011 年东北配合饲料增速显著高于生猪存栏增速 精品行业分析报

10、告资料来源：Wind，中国畜牧兽医年鉴, 图表 8：2010 年-2011 年东北混合饲料增速显著高于生猪存栏增速 资料来源：Wind，中国畜牧兽医年鉴, 第二节 享资源、政策红利，东北补栏增速快于全国 此次周期中，东北地区生猪补栏程度也同样显著高于全国其他地区。从我们草根 调研情况来看，现阶段东北地区散养户平均母猪存栏规模较去年增长达 20%，其中黑 龙江地区更是达 30%-40%，大幅高于全国其他地区（增长约 5%-10%）。 我们认为，东北地区补栏幅度高于其他地区的主要原因如下：（1）土地资源丰富， 为猪舍扩建提供物质条件；（2）政策利好且环保压力小，猪场扩建限制较少；（3）借 地利之便

11、，养殖成本较低。 精品行业分析报告图表 9：东北地区生猪出栏占比逐年提高 资料来源：wind, 图表 10：东北地区生猪出栏增速快于全国 资料来源：wind, 一、丰富的土地资源为猪舍扩建提供物质条件 东北地区的土地资源丰富，辽宁、吉林、黑龙江三省的农用地面积占全国农用地 面积的比例达到 10.6%，人均农用地面积达 0.62 平方公顷，大幅高于全国平均水平 0.47 平方公顷，其中黑龙江垦区的耕地面积和高标准农田面积占比分别达到 46.5%和 84.1%， 各农场土地资源优势明显。加之东北地区多平原、少山区丘陵的地质特征，养殖户有 充足的土地用于扩建猪舍，因此此次周期中养殖户的补栏幅度较其他

12、地区大幅增加， 精品行业分析报告散养户平均母猪存栏规模增长达 20%。 图表 11：东北地区农用地面积占比达 10.6% 资料来源：wind, 图表 12：东北地区人均农用地面积高于全国 资料来源：wind, 图表 13：东北地区土地面积排名靠前 精品行业分析报告资料来源：农垦统计年鉴， 图表 14：东北地区耕地资源丰富 资料来源：农垦统计年鉴， 图表 15：黑龙江高标准农田占比超 80% 精品行业分析报告资料来源：农垦统计年鉴， 图表 16：东北地区可垦荒地面积占比靠前 资料来源：农垦统计年鉴， 图表 17：黑龙江垦区的耕地面积占比 46.5% 精品行业分析报告资料来源：农垦统计年鉴， 图表

13、 18：黑龙江垦区的高标准农田面积占比 84.1% 资料来源：农垦统计年鉴， 图表 19：东北地区多平原，有利于猪舍扩建 精品行业分析报告资料来源：公开信息, 二、政策利好且环保压力小，猪场扩建限制较少 政策上，国家层面实施生猪大县奖励政策，中央财政安排专项奖励资金 35 亿元用 于发展生猪生产，奖励资金按照“引导生产、多调多奖、直拨到县、专项使用”的原则， 依据生猪调出量、出栏量和存栏量权重分别为 50%、25%、25%进行测算。东北方面， 黑龙江省根据黑龙江省畜牧业发展规划（20032020 年），结合黑龙江省千亿斤 粮食生产能力战略工程规划，制定了黑龙江省五千万头生猪规模化养殖战略工程规

14、 划； 吉林省出台一系列保护生猪生产的优惠政策,如能繁母猪补贴、母猪保险、生猪 规模养殖场补贴、良种繁育体系补贴、免收畜禽防疫费等；辽宁省安排多项扶持资金 鼓励规模养殖，安排生猪标准化规模养殖场扶持资金 8000 万元，用于改造提升规模养 殖场 190 个； 将农业部的“菜篮子”畜产品生产项目扶持资金 4225 万元中的 600 万元 用于改造完善规模养殖场 12 个，利用奖励政策共扶持建设规模养殖场 1000 多个。 环保方面，东北除辽宁外几无禁养区，养殖户补栏限制较少。近年来，环保政策 加严使得全国养殖区域结构调整，东北养殖量占比提升。南方地区对环保的要求较高， 大多省份设立生猪禁养区，浙江禁养地区达 77 个，猪场大比例拆除。从我们草根调研 精品行业分析报告了解， 福建部分地区猪场拆除比例近 70%。而东北地区由于地广人稀，且大部分猪场 污染物可有效还田，环保无太大压力，在此背景下，部分猪场向东北转移，东北地区 养殖规模及占比将进一步提升，促进养