分配股利的情况说明.docx

1、分配股利的情况说明分配股利的情况说明1. 企业典型的股利安排政策并说明其特点 股利安排政策是指公司赚得的当期盈余中，有多少作为股利发放给股东，有多少保留下来预备再投资用，以便使将来的盈余源泉可以连续下去。 股东既盼望分红，又盼望每股盈余在将来不断增长。两者有冲突，前者是当前利益，后者是长远利益。 因而，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的将来持续进展相顺应，便成为公司管理层应做好的一项决策。 一、影响股利政策的因素 1、法律因素： （1）资本保全。 规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。 （2）企业积累。 公司法规定了股利安排挨次，即公司当年税后利润在弥补以前年度亏损后，如有剩余

2、，应从中提取肯定比例作为法定公积金。 （3）净利润。 规定公司年度累计净利润必需为负数时才可发放股利，以前年度亏损必需足额弥补。 2、股东因素： （1）稳定的收入和避税。 一些依靠股利维持生活的股东往往要求公司领取稳定的股利，若公司留存较多的利润，将遭到这部分股东的反对。另外，一些高股利收入的股东又出于避税的考虑，往往反对公司发放较多的股利。 （2）掌握权的稀释。公司领取较高的股利，就会导致留存盈余削减，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必定稀释公司的掌握权，这是公司原有的持有掌握权的股东们所不愿看到的局面。 因而，若他们拿不出更多的资金购买新股以满意公司的需要，宁肯不安排股利而反

3、对募集新股。 3、公司因素： （1）资产的流淌性。 企业的现金流量与资产全体流淌性好，其领取现金股利的力量就强。而成长中的盈利性较好的企业，如其大部分资金投在固定资产和永久性营运资金上，则他们通常不情愿领取现金股利而危及企业的平安。 （2）举债力量。具有较强举债力量的公司由于能够准时地筹措到所需的现金，有可能实行较宽松的股利政策；而举债力量弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往实行较紧的股利政策。 （3）投资机会。有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资；缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会形成资金的闲置，于是倾向于领取较高的股利。 正由于如此，处

4、于成长中的公司多实行低股利政策。 （4）资本成本。 与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。所以，从资本成本考虑，假如公司有扩大资金的需要，也应当实行低股利政策。 4、其它因素： （1）债权合同约束。公司的债权合同，特殊是长期债权合同，往往有限制公司现金领取程度的条款，这使公司只能实行低股利政策。 （2）通货膨胀。当发生通货膨胀时，折旧储备的资金往往不能满意重置资产的需要。 公司为了维持其原有生产力量，需要从留存利润中予以补足，这时管理当局可能调整其股利政策，导致股利领取水平下降。 二、各种股利政策的比较 1、稳定的股利政策。 这一股利政策是将每年发放的股利固定在某

5、一固定的水平上并在较长的时期内不变，只要当公司认为将来盈余会显著地不行逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。稳定的股利向市场传递着公司正常进展的信息，有利于树立公司良好抽象，增加投资者对公司的信念，并有利于投资者支配股利收入和收入，特殊是对那些对股利有着很高依靠性的股东更是如此。 另外，一些机构投资者，包括证券投资基金、养老基金、保险公司及其他一些机构，也比较观赏能够领取稳定股利的公司。一般说来，成熟的、盈利比较好的公司通常采纳稳定的股利政策。 2、低正常股利加额外股利政策。这一股利政策是公司一般状况下每年只领取固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再依据实际状况向股东发放额外股利，但额外股

6、利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 这种股利政策使公司具有较大的敏捷性。当公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度添加时，则可适度增发股利，把经济富强的部分利益安排给股东，使他们增加对公司的信念，这有利于稳定股票的价格。 同时，这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至多可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。该政策尤其适合于盈利常常波动的企业。 3、剩余股利政策。该政策就是在公司有着良好的投资机会时，依据肯定的最佳资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为

7、股利予以安排。 剩余股利政策的特点是把公司的股利安排政策完全作为一个筹资决策来考虑，以保持抱负的资本结构，使加权平均资本成本最低。该政策比较适合于新成立的或处于高速成长的公司。 4、固定比率股利政策。这种政策的含义是公司每期股利的领取率保持不变，每股股利是每股盈余的函数，年股利额随公司运营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额低。 在这种政策下，各年的股利变动较大，极易形成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。因而，一般较少采纳。 在实际生活中，影响上市公司管理当局制定股利政策的因素许多。公司管理当局在综合考虑了各种相关因素后，对各种不。 2. 我国上市公司股利

8、安排状况 我国上市公司股利安排行为讨论 一、股利安排的特点 根据从历史到现实的时间进展挨次对中国上市公司的股利政策进行调查，我们不难发觉，中国上市公司的股利政策具有以下几个明显特点：股利安排形式多样化。 目前我国上市公司的股利安排，次要有现金分红、送红股、转增股本三种方式，但在此基础上又派生出将派现、送股与转增相结合的多种安排方式，再加上配股，使我国上市公司的安排方案显得更为简单。不安排的公司多。 股票是一种高风险的金融资产，给投资者超过储蓄收益率的较高的投资报答，是上市公司的责任。但是，中国的上市公司许多缺乏这种应有的责任感，每到公布年报时，一些上市公司漫不经心地用“暂不安排”就把投资者轻易

9、地打发了，使投资者对股利报答的热望成为泡影。 上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性。由于没有把投资者的利益置于应有的位置上，我国多数上市公司没有明晰的股利政策目标，在股利政策的制定和实施上缺乏长远准备，带有很大的盲目性和随便性。 上市公司股票股利安排较多，在股利安排中占重要地位。许多上市公司选择了送红股的安排方式，这也构成中国上市公司股利政策的一大特色。 虽然从全体来说，选择现金分红的公司要多于股票分红的公司，但从股利金额来看，相对而言，现金股利的安排率较低，股票股利的安排率较高。股利安排往往与再融资行为相关联。 我国上市公司上市后通过资本市场进行再融资的次要渠道是实施配股，加之证监会对配股资历

10、有较为严格的规定，这在肯定程度上也影响了上市公司的股利安排。 二、影响上市公司安排行为的因素 影响上市公司股利安排行为的因素许多，但次要有： 1.盈利和现金流量。 上市公司业绩下滑是形成分红政策不稳定的重要缘由，利润的大幅下滑自然制约了分红的实施。在业绩滑坡形成可安排利润削减而难以实施分红的同时，现金不足也成为不安排的一个关键因素。 假如领取现金股利，上市公司会有一笔收入，因而只要在公司现金充裕、短期偿债力量不成问题的状况下，才会发放现金股利。一些公司虽然每股盈利尚可，但若认真分析其财务数据，就会发觉应收款占资产的一大部分，每股现金流量为负数，想派发红利也是有心无力。 2.企业规模与股权结构。

11、一般来说，公司股本规模越大，股本扩张空间也就越小，倾向于以现金股利的形式领取股利，从而派现的比例大，送股的比例小。 小盘股股本扩张力量强，次要以送股的形式发放股利，股利领取率就越低。股权结构集中的公司倾向于低股利领取，股权结构分散的公司倾向于高股利领取。 此外，不同股权结构的公司的股利安排也有肯定差异，国有股、法人股控股比例较大的上市公司的股利领取率较低，内部人掌握效应较强，并且国有股权比例大的上市公司相对于非国有上市公司放弃股利安排的可能性更大。 依据现代股利政策理论，股东们（包括大股东）为了降低代理问题所带来的风险，往往具有较强的促使上市公司以现金方式分红的意愿。 因而，大股东应是最情愿获

12、得上市公司现金分红的了。但是，在我国证券市场上，由于一些上市公司发行上市后，大股东甚至地方政府等利益方通过各种可能的手段从上市公司猎取好处、套取现金，大股东实际上用从证券市场直接“圈钱”的方式，替代了合法地通过分红的方式从上市公司取得现金。 这也是为什么国有股、法人股控股比例大的上市公司的股利领取率较低甚至不安排的缘由。 3.投资者偏好。 在我国，证券投资者偏爱送红股而不喜爱现金股利，这其实是中国股市不成熟的产物。首先，上市公司很难以现金分红的方式满意在二级市场上高价购进其股票的投资者的收益要求。 由于占大比例的国家股、法人股不能流通，其转让价格自然要低，而二级市场投资者所购买的股票价格一般要

13、高于法人股价格几倍甚至几十倍。在这种状况下，根据一般的分红比例，二级市场投资者所获得的股息收益率就远远低于同期银行存款利率。 而以送红股的方式安排，虽然只是对股东权益的稀释，但是，送红股后，若股价能高于除权基准价，走出填权行情，投资者在二级市场的获利空间就比派现得到的要多。即便除权后没有填权行情，但按我国现行会计制度，送红股是以股票面值计入资本的，而一般来说，送股后每股净资产仍超过每股面值。 所以对股东来说，送股即是以低于每股净资产的价格获得了股票，由此构成了上市公司对股东在安排上一般实行股息率畸低或送股方式安排的局面。 4.顺应政策法规的需要。 上市公司为顺应管理层的政策法规，特殊是有关配股

14、资历的规定，而有意识地调整本人的安排行为，如前几年的“10%”现象。在2000年年末，为了规范上市公司的配股行为，证监会提出会考虑把现金分红作为上市公司再筹资的必要条件。 不少公司闻风而动，以防踏空政策，一改铁公鸡一毛不拔的做法，开头对投资者派现，这也是导致2000年年报公布后不安排公司削减的最次要缘由。 3. 企业常用的股利安排政策有哪些 剩余股利政策 1.安排方案的确定 股利安排与公司的资本结构相关，而资本结构又是由投资所需资金构成的，因而实际上股利政策要遭到投资机会及其资本成本的双重影响。剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，依据肯定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的

15、权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以安排。 采纳剩余股利政策时，应遵照四个步骤： （1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债权资本的比率，在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平； （2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； （3）最大限度地使用保留盈余来满意投资方案所需的权益资本数额； （4）投资方案所需权益资本已经满意后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 2.采纳本政策的理由 奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持抱负的资本结构，使加权平均资本成本最低。 固定或持续增长股利政策 1.安排方案的确定 这一股利政

16、策是将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只要当公司认为将来盈余会显著地、不行逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 2.采纳本政策的理由 固定或持续增长股利政策的次要目的是避开消失由于运营不善而削减股利的状况。采纳这种股利政策的理由在于： （1）稳定的股利向市场传递着公司正常进展的信息，有利于树立公司良好抽象，增加投资者对公司的信念，稳定股票的价格。 （2）稳定的股利额有利于投资者支配股利收入和收入，特殊是对那些对股利有着很高依靠性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票，则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因而而下降。 （3）稳定的 股利政策可能会不符合剩余股利理论，但

17、考虑到股票市场会遭到多种因素的影响，其中包括股东的心理形态和其他要求，因而为了使股利维持在稳定的水平上，即便推迟某些投资方案或者临时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 该股利政策的缺点在于股利的领取与盈余相脱节。当盈余较低时仍要领取固定的股利，这可能导致资金短缺，财务情况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 固定股利领取率政策 1.安排方案的确定 固定股利领取率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率领取股利的政策。在这一股利政策下，每年股利额随公司运营的好坏而上下波动，获得较多盈余的年份股利额高，获得盈余少的年份股利额就低。 2.采纳本政

18、策的理由 主见实行固定股利领取率的人认为，这样做能使股利与公司盈余紧密地协作，以体现多赢多分、少盈少分、无盈不分的准绳，才算真正公正地对待了每一位股东。但是，在这种政策下各年的股利变动较大，极易形成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 低正常股利加额外股利政策 1.安排方案的确定 低正常股利加额外股利政策，是公司一般状况下每年只领取固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再依据实际状况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 2.采纳本政策的理由 （1）这种股利政策使公司具有较大的敏捷性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股

19、利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度添加时，则可适度增发股利，把经济富强的部分利益安排给股东，使他们增加对公司的信念，这有利于稳定股票的价格。 （2）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至多可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。 4. 如何安排股利 我国公司法中并未规定股利安排的形式，从各国股利安排的情况来看，其详细的安排形式次要有以下几种： （1） 现金股利。 是指公司在年终决算后向股东派发的货币利润额，就是公司向股东以现金形式分红。 （2） 股票股利。 是指公司通过增发股票或配售股票而向股东领取股利的形式，此时以股票形式分红。 （3） 负债股利。 是指公

20、司用债券或应付票据代替现金作为股利而向股东安排的一种形式。 对于公司的税后盈余，我国公司法规定，根据下列安排挨次进行： （1） 弥补亏损。 为爱护债务人利益，贯彻资本充实原+，我国公司法第一百六十七条规定，公司的法定公积金不足以弥补上一年度公司亏损的，在依照法律的规定提取法定公积金和法定公益金之前，应当先用当年利润弥补亏损。 假如公司已经弥补往年度的亏损，且本年度还有利润时，再依法进行下一阶段的程序。 （2） 提取法定公积金。公司安排当年税后利润时，应当提取利润 的10%列人公司法定公积金。 公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。 （3） 提取任意公积金。 任意公积金

21、指公司根据公司章程规定或者股东会决议在法定公积金之外自在提取的公积金，具有任意性。我国公司法规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。 （4） 领取股东股利。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司依照本法第三十五条规定安排；股份有限公司根据股东持有的股份比例安排，但股份有限公司章程规定不按持股比例安排的除外。 股东会、股东大会或者董事会违反前款规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东安排利润的，股东必需将违反规定安排的利润退还公司。公司持有的本公司股份不得安排利润。 依据我国新公司法规定，我们可以归纳出以下几个公司股

22、利安排的基本准绳： （1） 无盈不分的准绳。 无盈不分作为基本准绳，是各国公司法的共同规定，也是我国公司法规定的股利安排的基本准绳之一。 拥有肯定利润是公司股东安排股利的前提条件。公司假如当年亏损，则不应当安排股利。 由于假如允许无税后利润而安排股利，就会导致公司资本在实质上的削减，损害公司及公司债务人的利益。 （2） 依法纳税的准绳。 股份有限公司和有限责任公司都是在中国境内设立的企业法人，故对其运营所得的利润，应首先依法向国家缴纳所得税。我国公司所得税税率为25%，公司在缴纳完公司所得税后所剩的利润为公司净利润，股利安排正是在公司净利润中进行的。 （3） 弥补亏损，依法提取公积金、公益金准

23、绳。我国新公司法规定，公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。 这是我国公司法上的强行性规定。假如股东会或者董事会擅拘束公司弥补亏损之前安排利润，它们必需依法将违法安排的利润退还公司。 5. 上市公司现金股利安排状况统计 这个你本人看着办喽，反正现在国内2个证券市场2188只证券，上市公司1602家，假如你一只一只股票的去看，估量要弄一周，光找数据，最好是搜一下网上有没有别人已经统计出来了的，现在时间还不到，到4月30日后，应当分红政策都出来了，你可以看下证监会网站、证券业协会网站，还有巨潮， .cn/default.htm 这几个网站上可能会有统计数据，但是可能没这么快的