高空作业平台行业报告.docx

1、高空作业平台行业报告2016年高空作业平台行业报告2016年4月目录一、高空作业平台：应用广泛，安全、高效、经济 41、高空作业平台：灵活高效易用，应用领域广泛 42、与脚手架对比，高空作业平台更安全、高效、经济 5二、国际：欧美市场成熟集中，巨头向非欧美地区拓展 81、欧美市场发展成熟，高空作业平台以租赁为主 82、国际龙头规模大，行业集中度高 93、高空作业平台国际巨头：产品高端化，向非欧美地区拓展 114、Terex：高空作业平台业务全球第一，维持较强盈利能力 12三、我国高空作业平台：预计未来5年复合增速超30% 141、我国高空作业平台：销量快速增长，低端产品占比较高 142、人工成

2、本提升/大型项目应用/租赁市场助行业持续快速发展 163、我国高空作业相关法律法规严重落后，亟待改善 194、预计到2020 年国内高空作业平台存量年复合增速超30% 205、国内厂家规模较小，浙江鼎力为绝对龙头 21四、高空作业平台：浙江鼎力、中联重科 231、浙江鼎力：国产高空作业平台龙头，产融结合、海外拓展助成长 232、中联重科：拟收购全球最大高空作业平台龙头Terex 24高空作业平台：应用广泛，能显著提升安全性和效率、节省费用。高空作业平台主要应用于包括建筑施工、机场、大型展馆等高处作业领域。与脚手架对比，高空作业平台安全性能极高，可显著提升效率、缩短工期。西安某建筑项目使用800

3、 台剪叉式高空作业平台，工期从8 个月缩短至6 个月，据测算该可节省费用57%，优势显著。国际：欧美市场成熟集中，巨头拓展加速新兴市场培育。欧美地区高空作业平台以租赁为主，2013 年美国高空作业平台租赁业收入已达到72 亿美元，欧洲10 国高空作业平台租赁收入也达到23 亿欧元，近年来呈现低速稳定增长的特点，市场已发展成熟。行业巨头近年来加大非欧美地区拓展力度，有望加速新兴地区市场培育。全球最大的高空作业平台生产企业Terex 相关业务收入规模已达到150 亿元左右，2014 年Terex 和JLG 两家企业收入占全球前二十强收入比例近50%，行业高度集中。目前，中联重科已报价33 亿美元拟

4、收购Terex。高空作业平台：中国潜力大，预计未来5年存量复合增速超30%。2013 年全球租赁市场上共有高空作业平台约102 万台，其中欧美合计超过70 万台，而2015 年我国存量仅约2-3 万台，发展潜力巨大。假设到2020 年中国高空作业平台发展水平能够达到2013 年美国的10%，综合判断到2020 年我国高空作业平台存量有望接近10 万台，年复合增长率达到31%。目前国内高空作业平台生产厂家规模均较小，浙江鼎力为绝对龙头，有能力生产高端产品的本土企业数量较少，未来实力领先的企业有望充分受益于行业快速发展。一、高空作业平台：应用广泛，安全、高效、经济1、高空作业平台：灵活高效易用，应

5、用领域广泛高空作业机械是为满足高处作业的需要而设计和生产的一类专用设备，它可以将作业人员、工具、材料等通过作业平台举升到指定位置进行各种安装、维修操作，并为作业人员提供安全保障。根据底盘的性质，高空作业机械可分为高空作业平台和高空作业车两大类；根据底盘是否自带行驶动力，高空作业平台又可分为自行走式高空作业平台、移动式高空作业平台与固定式高空作业平台；根据举升机械结构不同，高空作业平台可分为直臂式、曲臂式、剪叉式、桅柱式、门架式和桅柱爬升式。与高空作业车相比，高空作业平台虽然不具备独立长途机动能力，但结构更加灵活、工作效率更高，操作人员经简单培训即可使用，应用领域更加广泛。高空作业平台可应用于包

6、括建筑施工、钢结构安装、室内外装修、建筑物幕墙清洗、仓库、超市、大型设备制造、机场、车站、大型展馆等多种领域。2、与脚手架对比，高空作业平台更安全、高效、经济建筑施工过程中安全问题十分突出。据不完全统计，2012 年中国建筑施工过程中死亡人数达624 人，超过50%的建筑事故是高空坠落造成，脚手架等高空作业工具的不规范使用首当其冲。安全问题对施工方不仅会带来舆论压力，也会带来不低的赔偿金支出。同时，随着社会经济的发展和人民生活水平的提高，青壮年大多倾向于选择工作轻度低、安全性高的行业，这加剧了建筑业从业人员老龄化趋势，也间接给建筑等高空作业行业带来了安全隐患。相比之下，高空作业平台可智能操作，

7、安全性能极高，能有效降低安全事故的发生。相比脚手架，高空作业平台无需拆建，能够节省工期；同时，在城市中白天有车辆来往，部分建筑工地只有晚上能进行施工，高空作业平台相较于脚手架频繁拆建工作效率优势明显。此外据建筑业协会统计，脚手架在建筑工程中的边际成本有其边界点，虽然脚手架的初始成本较低，但8-10 米以上就不再有经济性优势。此外，一台传统脚手架往往需要至少3 个工人配合施工，而一台高空作业平台只需1 个工人，脚手架人工成本显著高于高空作业平台。以高空作业最频繁的建筑业为例，2005-2014 年间建筑业人员平均工资复合增长率达到14%，2014 年增速虽有所放缓，但也达到9%。据媒体报道，山东

8、某建筑项目使用80 多台浙江鼎力提供的高空作业平台，将原工期（按照使用脚手架测算）从5 个月大幅缩减为2 个月；而西安某建筑项目使用800 台剪叉式高空作业平台，工期也从8 个月缩短至6 个月。按照西安项目测算，该项目节省费用可达57%，高空作业平台相对于传统脚手架经济性凸显。二、国际：欧美市场成熟集中，巨头向非欧美地区拓展1、欧美市场发展成熟，高空作业平台以租赁为主由于经济总量大、人工成本高，加之生产安全方面法规和监管制度完善，欧美地区成为了全球最大的高空作业平台消费市场。根据IPAF 的数据，2013 年全球租赁市场上共有高空作业平台约102 万台，其中欧美合计超过70 万台。欧美市场中，

9、终端用户往往是通过向租赁公司租赁来使用高空作业平台产品，而非通过直接购买方式。根据公司招股说明书中的信息，2006 年北美地区共有租赁门市部3412 个，租赁设备的价值达90.61 亿美元，美国几乎每个乡镇都有1-2 家租赁公司从事高空作业平台的出租业务。根据IPAF 的数据，2013 年美国高空作业平台租赁业收入已达到72 亿美元，设备存量超过48 万台，欧洲10 国高空作业平台租赁收入也达到23 亿欧元，设备存量超过23 万台。欧美地区无论是收入还是设备存量近年来均呈现低速稳定增长的特点，市场已发展成熟。2、国际龙头规模大，行业集中度高高空作业机械主要生产基地在欧洲、北美和日本，具有代表性

10、的企业包括美国的Terex（旗下Genie）、美国的JLG（现属于美国豪士科集团）、法国的Haulotte、加拿大的Skyjack 和日本的Aichi。考察Terex、JLG 和Haulotte，三家中高空作业平台收入最小的Haulotte 其2014年营收也达到近30 亿元，最大的Terex 相关业务收入规模已达到150 亿元左右。相比国际巨头，国内规模最大的浙江鼎力其收入规模也不到Terex 的2.5%。根据Access International 的数据，2014 年全球高空作业平台前20 强销售收入（部分公司数据与财务报表有所不同，我们判断为统计口径差异）总计76.9 亿美元，同比增长

11、5.9%，其中前五大企业收入占比接近70%，Terex 和JLG 两家企业收入占比近50%，行业高度集中。3、高空作业平台国际巨头：产品高端化，向非欧美地区拓展国际巨头经过多年的发展，已拥有极强的研发制造能力，产品也向高端化发展。以Terex为例，2014 年高空作业平台业务中直臂式高空作业平台收入占比达到53%，较为低端的剪叉式占比为23%。相比之下，根据我们的调研，我国厂商产品仍以相对低端的剪叉式为主，即使是国产龙头浙江鼎力剪叉式高空作业平台销售占比也超过50%。由于欧美市场发展已基本成熟，增速较低，国际巨头近年来加大了对欧美以外市场的开拓力度。2009 年，Haulotte 位于常州的亚

12、洲第一个生产基地正式投产；2010 年，JLG 天津工厂正式上线，Skyjack 也宣布正式进入中国市场；2011 年，Terex 在常州的工厂正式落成。随着市场开拓，近年来Haulotte 亚太区收入占比持续提升，从2009 年的8.3%升至204 年的14.9%，Terex 高空作业平台业务欧美以外地区收入占比也从2012 年起稳步上行。欧美巨头的拓展及技术实力雄厚、产品高端化的特点一方面可以让新兴地区的客户接触到最先进的高空作业平台产品，迅速了解其优势和特点，加快市场的培育，另一方面也为本土高空作业平台制造企业带来了挑战，促使本土企业加大研发力度，加强中高端产品的开发。4、Terex：高

13、空作业平台业务全球第一，维持较强盈利能力Terex 公司的高空作业平台业务主要为2002 年收购的吉尼公司，目前为全球最大的高空作业平台公司。吉尼始创于1966 年，于1970 年开发出第一台真正移动式的高空作业平台，2013年，吉尼全新的自行式直臂型高空作业平台Genie SX-180 以180 英尺（54.9 米）的高度打破当时所有行业记录，奠定了吉尼在高空作业领域的领先地位。吉尼的产品包括物料升降机、高空作业平台、剪型高空作业平台、自行式直臂型高空作业平台、曲臂式高空作业平台和粗糙地面叉装机和灯塔等。近10 年来，除受金融危机影响较为严重的2009-2011 年，Terex 高空作业平台

14、的收入水平基本在20 亿美元上下，2015 年为22.1 亿美元，毛利润维持在5 亿美元左右的水平，毛利率维持在20%以上。吉尼于1998 年进入中国，2011 年3 月，专业生产高空作业平台的特雷克斯常州工厂在常州高新技术产业开发区正式落成，工厂占地面积约55,000 平方米，兼备产品制造、零件配送和服务中心的功能。目前，常州工厂已实现吉尼大部分系列的高空作业平台本地生产，对亚太区的供货支持起到了举足轻重的作用。三、我国高空作业平台：预计未来5年复合增速超30%1、我国高空作业平台：销量快速增长，低端产品占比较高高空作业平台在我国尚未被广泛应用，大量高空作业仍以使用脚手架为主，或以叉车替代，

15、少数情况下甚至用起重机顶部安装一个平台框来达到高空作业的目的。其原因在于国内高空作业平台发展较晚，国内市场对行业认识度不高，相关法律法规也不健全，客观上阻碍了行业的发展壮大。与欧美市场相比，我国高空作业平台行业规模小但增速快。目前我国市场上的高空作业平台数量尚无权威统计，根据我们调研综合判断存量约2-3 万台，仅约为2013 年美国的5%、欧洲10 国的10%，但从销量来看始终保持30%以上的较快行业增速。对于高空作业平台低端产品，大部分企业都能够生产，如移动式铝合金桅柱高空作业平台等产品，这也导致但对于中端产品如自行走铝合金桅柱式、自行走剪叉式高空作业平台，仅有少数企业可以提供，而高端产品更

16、是供不应求。受到资金、土地等因素限制，国内各厂商产能扩张尚未能跟上市场需求增长速度，这也导致国内很多造船、超高空作业、特殊地形作业等应用场景的产品需求需要通过进口产品来满足。但是，以浙江鼎力为代表的企业已明确提出将向智能化、高端化发展，研发投入保持较高水平且稳中有升。我们认为，中高端产品将是国内高空作业平台生产厂商未来发展方向。2、人工成本提升/大型项目应用/租赁市场助行业持续快速发展建筑业迅速发展为我国高空作业平台的逐步普及提供了良好的基础。根据欧美成熟市场的经验，高空作业平台市场发展初期建筑业占到了市场的80%以上。过去10 年间我国建筑业产值年均复合增速接近16%，2015 年产值已超过

17、4.6 万亿，已超越美国，并远超日本。近年来我国劳动力成本不断上涨，2005-2014 年间建筑业从业人员平均工资年级复合增长率达到14%。施工作业过程中人工成本的增加将会促进“平台替代人工”的趋势。目前，在我国人力成本最高的北上广深等一线城市已经出现了在高空作业中采用高空作业平台替代脚手架的趋势，预计随着二三线城市的人力成本持续走高，高空作业平台未来将逐步普及到全国各地。根据特雷克斯(常州)机械有限公司统计，2014 年国内在建大型项目（包括外商投资项目）的高空作业平台需求总量已经达到9000 台，其中包括迪士尼、南京熊猫电子、北京机场等。类似迪士尼、三星等外资项目有望形成标杆效应，迅速提升

18、施工方对其安全高效特性的认知程度，助推行业快速成长。IPAF 的数据显示，2014 年我国高空作业平台设备租赁商仅约150-200 家，尚处于起步阶段，其中规模最大的本土租赁公司高空作业平台拥有量也不足1000 台，而全美最大的联合租赁公司拥有量达到9 万台。一般而言高空作业平台的寿命在8-10 年左右，一台剪叉式高空作业平台售价约10 万左右，月租金虽然因竞争加剧近年来有所下降，但仍然保持在4000 元左右的水平，即使考虑1-3 个月的空租期，回收期也仅约3 年左右，短于其他工程机械产品。此外，近年来由于其他工程机械产能过剩较为严重，许多传统租赁商也开始涉足高空作业平台租赁业务，将进一步拉动

19、对于高空作业平台的需求。3、我国高空作业相关法律法规严重落后，亟待改善欧美日等国一般对于安全性较差脚手架限制使用或者执行更严格的安全管理，如美国等发达国家法律规定超过10 英尺(3.048m)的作业必须有工作平台，平台可以是脚手架、高空作业平台、固定平台等，同时规定扣件式钢管脚手架使用限高38.1 米，木桩脚手架使用限高18.28米，使得高空作业平台成为相关施工和作业过程中首选的装备。发展中国家里，以巴西为例，巴西政府早在1977 年已经出台了NR18 法案，严格限制对高空作业施工的设备与安全防护要求，2007 年明确出台了对于高空作业设备施工作业的标准，强制要求使用高空作业平台，一系列法律法

20、规的实施也使得巴西每年每10 万建筑工人的平均事故死亡率由31 人降至2010 年的6.1 人。目前国内执行的安全技术规范是住建部于1992 年推出的建筑施工高处作业安全技术规范，已经23 年未进行修改，条例中仅明确施工中可借助建筑结构、脚手架或梯子，也可采用载人的垂直运输设备，并没有更严格的安全保护规定。如果相关法规有所突破，将加快高空作业平台行业发展进程。2014 年全国人民代表大会通过的新安全生产法，大幅提高了对事故责任单位的罚款金额，对事故责任方罚款由最高500 万元提升至2000 万元，同时规定主要负责人终身不得担任本行业生产经营单位的主要负责人。我们认为，随着国内生产安全保障制度不

21、断健全和完善，下游客户对高空作业的安全性要求将大大提高，也将拉动高空作业平台的需求。4、预计到2020 年国内高空作业平台存量年复合增速超30%一般而言，高空作业平台在应用早期80%以上应用于建筑业，我们以建筑业为基准进行国际比较。2015 年中国每亿元建筑业产值对应高空作业平台数为0.54，不到2013 年日本的10%、美国的5%；而从每万名建筑业从业人员对应高空平台数的角度来看，2015 年的中国仅约为2013 年美国的0.6%、日本的2.5%。假设到2020 年中国高空作业平台发展水平能够达到2013 年美国的10%，由于基于建筑业产值和建筑业从业人员数量的计算结果差异较大，我们综合判断

22、到2020 年我国高空作业平台存量有望接近10 万台，2015-2020 年复合增长率达到31%。5、国内厂家规模较小，浙江鼎力为绝对龙头由于国内高空作业平台行业发展尚未成熟，行业统计机制还不健全，国内市场上缺乏对生产企业数量的权威统计，IPAF 的数据显示2014 年国内高空作业平台制造商约80 家。整体而言，国内高空作业平台生产厂家规模较小，有能力生产高端产品的本土企业数量较少。目前，我国高空作业平台生产主要企业包括浙江鼎力、湖南星邦、江苏美通及京城重工等，此外，徐工等传统工程机械企业和诺力股份等工业车辆生产企业也开始涉足高空作业平台业务。另外，Terex 与JLG 也已在中国建立生产基地

23、并投产。国内高空作业平台竞争格局尚无权威统计。根据Access International 的数据，2014 年全球高空作业平台制造企业前35 强中国内仅有浙江鼎力、湖南兴邦和江苏美通，其中浙江鼎力收入约为其余二者收入的2 倍。虽然近年来涉足高空作业平台的企业不断增加，但我们认为，考虑到我国高空作业平台的巨大潜力和广阔前景，在快速发展时期内实力领先的制造企业均能充分受益，竞争加剧对各企业带来的影响短期内相对有限。四、高空作业平台：浙江鼎力、中联重科看好高空作业平台行业迅速发展，重点推荐国内龙头浙江鼎力、中联重科（拟收购国际巨头Terex），关注诺力股份。注：股价截止至2016 年4 月1 日1

24、、浙江鼎力：国产高空作业平台龙头，产融结合、海外拓展助成长与脚手架对比，高空作业平台更安全、高效、经济，随着生产安全标准、法规及监管制度不断健全和完善，相关单位对提高施工效率的要求越来越强烈，国内人工成本上升和用工紧张的趋势愈发明显，高空作业平台将迅速发展。我国高空作业平台存量约2-3 万台，仅约为2013 年美国的5%、欧洲10 国的10%。假设到2020 年中国高空作业平台发展水平能够达到2013 年美国的20%，基于建筑业产值和建筑业从业人员数量综合测算，到2020 年我国高空作业平台存量有望接近20 万台，2015-2020年复合增长率达到51%。2014 年全球高空作业平台制造企业前

25、35 强中国内仅有浙江鼎力、湖南兴邦和江苏美通，公司收入约为其余二者收入的2 倍。我们粗略判断公司市占率接近60%，处于绝对龙头地位，预计未来仍将保持较高市场份额。2、中联重科：拟收购全球最大高空作业平台龙头Terex拟收购全球高空作业平台龙头Terex（以下称“特雷克斯”）。特雷克斯主要产品是高空作业平台、起重机、物料处理设备，主要销售区域在欧美（占比超过70%），而美国和欧洲是全球高空作业平台的主要市场，目前国内市场刚刚起步。公司作为国际龙头，技术过硬、产品丰富。若与中联合作成功，将分享中联在国内的市场优势，加快国内市场的业务开拓。若收购成功，将大幅提升公司盈利能力。考虑到特雷克斯2015 年净利润1.46 亿美元，我们判断美国特雷克斯2016 年净利润预计有望达到10 亿元人民币。特雷克斯2015 年末净资产约20 亿美元，如果中联重科最终以33 亿美元收购特雷克斯，相当于PB 1.6 倍。假设收购成功，中联重科2016 年净利润有望达到10-15 亿元。我国高空作业平台存量约2-3 万台，仅约为2013 年美国的5%、欧洲10 国的10%。假设到2020 年中国高空作业平台发展水平能够达到2013 年美国的20%，基于建筑业产值和建筑业从业人员数量综合测算，到2020 年我国高空作业平台存量有望接近20 万台，2015-2020年复合增长率达到51%。