苏宁云商业财务报表分析.docx

1、苏宁云商业财务报表分析 苏宁云商集团财务报表分析 夏学生姓名： 娅 号：学 注税本121 班级：班 部：学 公共管理学部 2014-2015-2学年学期： 财务报表分析课程名称： 北京城市学院公共管理学部课程考核评分表 二 学期2014-2015 学年第 ： 财务报表分析考核环节 课程名称： 期末考核 _ 号：学生姓名： 学夏娅 考核题目：财务报表分析 序号 评分细则 （每行对应得分点及满分分值）得分 1 介绍公司概况（5分） 2对公司的短期偿债能力与长期偿债能力进行分析，并解释。（20分） 3对公司的资产结构与营运能力进行趋势分析,并进行解释。（15分） 4对公司的盈利能力进行分析,说明其变

2、动的主要原因。（20分） 5 计算该公司近三年可持续增长能力,比较各年实际增长率与可持续增长率,运用综合指标评价法，评价公司可持续增长能力,并分析公 分）司风险的大小。（20 6 10分）用杜邦分析法分析该公司净资产收益率的变动原因。（ 7 存在的问题及相应的解决办法。结论：总结归纳该公司取得的成绩、 分）10（ 总分 评语（需说明的情况）：注 ：请选择填写：期末考核、阶段考核。 教师签字： 年 月 日 一、公司概况 . 0 二、 短期偿债能力与长期偿债能力的分析 . 0 （一）短期偿债能力 . 0 （二）长期偿债能力 . 1 三、资产结构与营运能力进行趋势分析 . 4 （一） 资产结构分析

3、. 4 （二） 营运能力分析 . 5 四、公司的盈利能力进行分析 . 7 （一）以营业收入和营业成本费用为基础 . 7 （二） 以资产为基础 . 8 （三） 以权益资本为基础 . 10 五、 分析公司可持续增长能力和运用综合指标评价法评价公司风险大小 . 11 （一）销售增长率 . 11 （二）净利润增长率 . 12 （三）资产增长率 . 12 六、杜邦分析法分析该公司净资产收益率 . 13 七、总结 . 18 （一）苏宁云商取得的成绩、存在的问题及相应的解决办法 . 18 （二）小结 . 20 一、公司概况 苏宁创办于1990年12月26日于江苏南京(苏是江苏的简称，宁是南京的简称），是中国

4、3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。苏宁云商集团股份有限公司原为苏宁电器股份有限公司，2013年2月19日，公告称由于企业经营形态的变化而拟将更名。 2004年7月，苏宁电器股份有限公司成功上市。 2013年9月，包括苏宁银行在内的9家民营银行名称获得国家工商总局核准。 2013年11月19日，苏宁在美国硅谷启动了首个海外研究院。 2014年1月27日，苏宁云商收购团购网站满

5、座网。 2014年2月7日，苏宁宣布已经通过国家邮政局快递业务经营许可审核，获得国际快递业务经营许可。苏宁由此成为国内电商企业中第一家取得国际快递业务经营许可的企业。 2014年10月26日，中国民营500强发布，苏宁以亿元的营业收入和综合实力名列第一。 展望未来，苏宁电器将立足国内与国际两个市场同步开发，以经营创新和管理提升为基础，保持稳健快速的发展步伐。到2010年底，电器连锁店总数突破1200家，销售规模突破1500亿，实现网络规模、品牌效益、管理与服务等全方位的行业领先，进入世界500强；到2020年，电器连锁店总数将达3000家，销售规模达3500亿，同时完成300个电器旗舰店、60

6、个物流基地的建设，进入世界一流企业的行列，成为“中国的沃尔玛”。 二、短期偿债能力与长期偿债能力的分析 （一）短期偿债能力 表1-1 苏宁云商短期偿债能力计算表 金额：人民币万元 项目 2012 2013 2014 营运资本 1218180 1008810 853050 流动比率 速动比率 现金比率 根据表1-1可以看出一下几点： 年的年降低了，201420131.流动比率：可比较得出年的流动比率比2012年降低了，比率下降说明本公司的偿债能力越来越弱。根据惯2012流动比率比不同行业的流动资产结构及各项流动资产的变例，流动比率等于2时是较好的，对于电器行业，苏宁云商接近平均值，偿债现能力不同

7、，流动比率也有不同。 企业筹集到财务风险提高了，能力较好，但是其下降趋势表明其偿债能力降低， 资金的难度提高了。 年的201420122.速动比率：可比较得出2013年的速动比率比年降低了，年增长了，宁的速动比率没有特别大的起伏变化，基本比较稳速动比率比2013导致速动比率下降的原因可能是由于在这一年中定，1之间，速动比率保持在到说明企业的存货变但是相比之下存货增加的更多，流动资产和流动负债增加了， 现速度慢了和存货积压多了，从而使企业的变现速度下降了。年下降了，。说明该2013201320143.现金比率：比年下降了，年比2012但是现金比率并不能全面反映企业的偿债能企业现金偿还短期债务的能

8、力降低。企业应增加库存现金或交易性金融资产等可力，应结合企业用现金资源的程度。 立即动用的资金或者减少流动负债，来增强其偿债能力。 （二）长期偿债能力 1.资本结构分析 （1）资产负债率 表2-1 苏宁云商资产负债率计算表 金额：人民币万元 项目 2012 2013 2014 行业平均 资产总额 82193707616150 8225170 负债总额 5354880 4705000 5265690 %资产负债率 % 同比 % % 资产负债率能够揭示出企业的全部资源中有多少是由债权人提供，从债权人的角度看，资产负债率越低越好，对投资人或股东来说，也不能过低。资产负债率比较保守的经验判断一般不高于

9、50%，国际上一般公认60%较好，从上面计算可以看出苏宁近三年都高于60%，说明苏宁的资产负债率应该值得注意。具体来讲，2013年比2012年上升了%，2014年比2013年下降了%，2012年到2014年，苏宁资产负债率超过60%，所以尽量降低一点保持在50%-60%之间。 同行业资产负债率对比：与国美进行比较 图1 从以上表格数据和图表可以看出，苏宁的资产负债率高于国美，苏宁的资产负债率处于上升趋势, 2012年到2013年上升幅度较大，2013年到2014年有所下降，但幅度并不大，而国美2012年至2014年，资产负债率逐渐上升，但一直保持在58%附近，公司拥有了较好的负债能力和负债经营

10、能力。这个指标同时也说明了国美有着较好的长期偿债能力。 2）股东权益比率 表2-2 苏宁云商股东权益乘数计算表 金额：人民币万元 项目 2012 2013 2014 8219370 资产总额7616150 8225170 2953680 2911150 股东权益总额 2870290 ）%股东权益比率（ 权益乘数同比-股东权益比率 % %同比-权益乘数 由表22可知，苏宁云商35%左右的资产是通过股东权益融通的，20122014年股东权益比率呈先下降再上升趋势，具体而言，2013年较2012年下降了%，2014年同比2013年上升了%，总体呈下降趋势，但波动不是很大，表明企业债务负债近三年基本稳

11、定。 另一方面，权益乘数则呈先上升后下降的趋势，同样升降幅度不大，说明公司资产对负债的依赖程度近三年基本稳定，承担的风险基本不变，偿债保证程度基本稳定，债权人的利益保障程度基本稳定。 （3）产权比率 表2-3 苏宁云商产权比率计算表 金额：人民币万元 项目 2011 2012 2013 负债总额4705000 53548805265690 2953680股东权益总额2870290 2911150 % 产权比率（%） % 同比 由表2-3可知苏宁云商20122014年的产权比率呈先上升后下降的趋势。具体而言，2013年较2012年同比上升了%，2014年比2013年同比下降了%，但下降后仍高于2

12、012年。总的来说，企业财务结构风险近三年有所提高，股东权益对偿债风险的承受能力有所减弱，对债务的保障程度有所降低，不过情况在2014年已有所好转。 但总体来说，如果认为企业的资产负债率应当在30%50%之间，则意味着产权比率应当维持在40%100%之间。但从表中我们可以看到，苏宁云商的产权比率远高于标准，说明苏宁云商对债务资金的需求过大，财务风险偏高，偿债能力偏低，对债务的保障程度低。 （4）长期资本负债率 金额：人民币万元 苏宁云商长期资本负债率计算表2-4 表项目 2012 2013 2014 长期负债 580471 10134401054000 股东权益总额2911150 287029

13、0 2953680 长期资本负债率 % % 同比 % % 由表2-4可知，苏宁云商20122014年三年的长期资本负债率是在不断的上升。至2014年，该比率已升至%，表明企业每1元长期资本中，长期负债约占元，长期负债所占比列适当，对长期债权人风险不大。 （5）利息保障倍数 表2-5 苏宁云商利息倍数计算表 金额：人民币万元 项目 2012 2013 2014 利润总额 324160 财务费用 -18608 6677 息税前利润 利息保障倍数 由表25可知，苏宁云商2012的经营盈利不能支持现有的债务规模，从2012年到2014年利息保障倍数从增长至，企业拥有偿还利息的缓冲资金更多，支付利息的保

14、障程度明显增高。 三、资产结构与营运能力进行趋势分析 （一）资产结构分析 （1）2014年苏宁云商的资产结构匹配的资本结构： 流动负债： 4211690万元 5342710流动资产：万元 非流动负债：1054000万元 万元 2953680股东权益： 万元3154630非流动资产：从上表可以看出苏宁云商的资产结构属于稳健型结构。标志是苏宁云商流动资产的一部分需要依靠流动负债来满足，另一部分资金则需要依靠非流动负债来满足。 其优点是：（1）这种类型的资产结构中，流动资产的比例高，企业资产流动性较好，企业面临的财务风险较小，从而降低了企业的整体风险。 （2）流动资产比重较高，非流动资产的比重就相应

15、较低，而企业的收益追要来源于非流动资产，企业的盈利水平同时也降低。 其缺点是：（1）流动资产比例过大，并未充分利用资产，使得资产的使用效率不高。浪费了资产的价值。 （二）营运能力分析 （1）应收账款周转率 表3-1 苏宁云商应收账款周转率趋势分析表 项目 2012 2013 2014 应收账款周转次数（次年） / 应收账款周转天数（天/次） 同比 % %应收账款周转次数2014年为, 2013年为,与2013年、2014年相比，2011年应收账款周转次数过高。一般来说，应收账款周转率越高，越迅速，账龄越短，资产流动性越强，可以减少坏账损失。由于应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额，

16、但又由于外部分析人无法直接取得赊销的数据，所以我们用销售收入代替赊销收入净额来计算。由此我们对本企业的各年度财务报告等相关资料进行了查阅分析，发现由于业务范围和销售规模扩大，公司主导产品的市场竞争力进一步提升，2013年受宏观经济增速放缓和行业需求下降的影响，所以2013年的销售收入比起2012年有小幅度下降。 （2）存货周转率 表3-2 苏宁云商存货周转率计算表 2014 2013 2012 项目存货周转次数（次/年） 存货周转天数（天/次） 同比 % % 由表3-2可以看出存货周转率2013年为，相对于2012年度有所下降，下降了%，存货周转率下降则销售能力下降，占用在存货上的资金就越少，

17、说明存货周转速度变慢了，存货的占用水平降低，流动性变弱，存货转换为现金的速度变慢，库存管理的压力逐渐显示出来,降低了企业的变现能力。但2014年度的存货周转率为，与前一年相比有较大程度的上升，说明存货周转速度变快了，存货的占用水平升高，流动性变强，存货转换为现金的速度变快，企业的销售能力增强。 （3）流动资产周转率 表3-3 苏宁云商流动资产周转率计算表 项目 2012 2013 2014 流动资产周转次数（次/年） /流动资产周转天数（天次） 同比% % 由表33可知，苏宁云商2014年流动资产一年周转次，周转一次需要天，同比上升了6,63%，近几年的流动资产周转率走势还相对平稳,2013年

18、比2012年有所降低,降低了%，但总体还是良好的,表明企业流动资产周转速度较快，利用较好。 （4）固定资产周转率 表3-4 苏宁云商固定资产周转率计算表 项目 2012 2013 2014 固定资产周转次数（次/年） 同比 % % 由表34可知，苏宁云商2014年固定资产一年周转次，与2013年相比，固定资产周转次数下降幅度为%，表明企业以相同的固定资产完成的周转额降低，公司固定资产运用效率下降，提供的生产经营成果减少，公司的营运能力降低。从2012年到2014年固定资产周转率一直是下降的, 说明企业对固定资产的利用率在降低，可能会影响企业的获利能力。 （5）总资产周转率 表3-5 苏宁云商总

19、资产周转率计算表 项目 2012 2013 2014 总资产周转次数（次/年） /次） 总资产周转天数（天 同比 % % 由表35知，苏宁云商2014年总资产周转次数比上年减少了次，同比下降%，下降幅度很小，表面该企业的资产利用率较上年大幅降低。主要是由于流动资产一年周转次，周转一次需要天，同比上升了6,63%，固定资产一年周转次，与2013年相比，固定资产周转次数下降幅度为%，下降幅度大，从而使总资产周转率降低。总资产周转率2012年至4年逐年下降，其中2014年的总资产周转率最低，说明利用资产进行经营效率差，从而影响获利能力，应提高销售收入，处置闲置资产，提高总资产利用率。 四、公司的盈利

20、能力进行分析 （一）以营业收入和营业成本费用为基础 1、销售利润率分析 表4-1 销售利润率分析表 项目 2012 2013 2014 销售毛利率% % 息税前利润率% 营业利润率% 销售净利率% % % 销售毛利率与销售净利率两项指标均是与销售收入有关的盈利指标。销售毛 利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。从表上我们可以看出销售毛利率和营业利润率呈下降趋势，但2014年息税前利润率和营业利润率呈上升趋势，这跟成本费用有关。 主要原因是：2013-2014 年，线上线下融合，2014 年，销售毛利率为2012-2014 年最低的一年，在融合通畅之后，苏宁云商销售毛利率有望

21、保持平稳，未来随着开放平台业务、物流业务、金融业务的发展，毛利率将逐步提升。 2、成本费用利润率分析 表4-2 成本费用利润率分析表 项目 2012 2013 2014 营业成本利润率 % % 营业费用利润率% %全部支出总利润率 % % 全部支出净利润率 % 以上的各种利润率指标反映了公司投入与产出水平，及所得与所费的比率，利润的增加是以降低成本及费用为基础，这些指标的数值越高，表明生产和销售产品的每1元成本费用取得的利润越多。但是我们从表上可以看出，这四个指标都是呈现一个下降的趋势，甚至2014年营业利润出现负值，说明苏宁云商耗费的成本费用实现的利润越来越少。 主要原因是公司持续加大品牌宣

22、传、营销推广等方面的投入，加强人员薪酬激励，公司费用率（销售费用+管理费用）大幅提升，作为后来传统电商行业追赶者，以及互联网零售的先行者，未来苏宁费用率仍将在高位运行。销售费用中工资、薪酬占销售收入比重：2012-2014 年，由于加大引入电商人才，工资体系逐步对标互联网企业，苏宁云商该比重持续提升。广告费用占销售收入比重：2012-2014 年，苏宁云商加大电商流量引进，加强电商品牌宣传，该比重持续提升。 （二）以资产为基础 、总资产收益率1表4-3 总资产收益率分析表 金额：人民币万元 项目 2012 2013 息税前利润82251707616150 平均总资产 总资产周转率（次年） ）息

23、税前利润率（% % 总资产收益率（%） % 201821937 总资产收益率越高，说明公司资产的运用效率好，但是我们从表中可以看出总资产收益率从2012年2014年总的趋势呈现递减，2013年最低%，这主要是由于苏宁云商的息税前利润呈现出了相应的变化，而企业的平均总资产呈现上升状态所致。 主要的原因是：2012-2014 年，苏宁提出全渠道互联网零售模式，线上线下同价，全品类经营，收购PPTV 布局电视端入口，一系列超前投入，公司首次亏损，净利率进一步下滑，2014 年4 季度依靠门店资产证券化实现扭亏为盈。 2、总资产净利率 图2 表4-4 总资产净利率分析表 单位：万元 项目 2012 2

24、013 2014 总资产周转率（次年） 销售净利率 % % 8219370 平均总资产 82251707616150% 总资产净利率 %总资产净利率越高，说明公司利用全部资产的获利能力越强。我们从表上可以看出2012-2014年，苏宁云商的总资产净利率在2013年出现了最低点%，2014年有所回升，说明了苏宁云商的获利能力在这三年中有所波动，从下降到了回转。我们分析得出，总资产净利率下降的主要因素是由于销售净利率和总资产周转率 共同下降所导致的。主要原因是：2013 年9 月，苏宁推出苏宁云台，2014 年苏宁开放平台GMV 约为32 亿元，商户数约 万家，苏宁提出全渠道互联网零售模式，线上线

25、下同价，苏宁战略转型，在电商上面持续烧钱，净利率持续下滑。 3、固定资产收益率分析 图3 表4-5 固定资产收益率变动表 单位：万元 年份 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 利润总额 295087 392637 540204 647323 324160 固定资产原值 365963 339740 456926 834011 1007070 1289760 1484610固定资产收益率 % % % % % % % 苏宁云商逐步由劳动密集型发展到技术密集型和资本密集型，所以我做了固定资产收益率分析。固定资产收益率没有绝对的判断标准，一般是通过与公司历史水平相比较。

26、固定资产我们可以明显的从图3看出，从2008年2014年，固定资产收益率是经历了上升下降再回升的走势，在2008年-2010年处于上升阶段，2010年-2013年处于极速下降阶段，2013到2014年轻微回升。整体处于下降趋势，主要是由于地产行业的大幅度上升，公司房屋和租金的成本过高导致的。而且在2009年之后推出了线上模式，公司规模极度扩大，投资增多。 从图3可以看出，苏宁云商发展至2010年，可以说已经到达了其成熟期，其各方面的发展都是比较稳定了，虽然从2011年之后开始下降，但是它的获利能力也得到了应有的保障。因为固定资产率的下降，所以苏宁云商应该在未来几年多研发新产品以应市场需求，同时

27、开发国际市场，扩大市场占有率。 （三）以权益资本为基础 人民币万元金额： 净资产收益率表4-6 表项目 2012 2013 净利润 250546 平均股东权益 2911150 2870290 2953680净资产收益率 % % 加权平均净资产收益率 % 201 净资产收益率是反应盈利能力的核心指标。因为公司的根本目的是股东权益或股东价值最大化，而净资产收益率即可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东的大小。该指标越高，则盈利能力越好。但是，苏宁云商无论从净资产收益率还是加权平均净资产收益率，净资产收益率这项指标在2012年到2013年都是在大幅下降的，2014年有所回升，说明苏宁云商近三年的盈利能力出现了问题。 具体分析而言：公司近三年线