期货行情的技术分析方法.docx

1、期货行情的技术分析方法期货行情的技术分析方法对市场行为本身的分析来预测市场价格变动的方向，即主要 是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量与持 仓量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统，然后针对这些图形、图标或指标系统进的基础。技术分析者认为，市场的投资者在决定交易行为时， 已经充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此，只要研究市场交易行为就能了解目前的市场状况，而无需关心背后的根本、最核心的因素。“趋势”概念是技术分析上的核心。根 据物理学上的动力法则，趋势的运行将会继续，直到有反转的现象产生为止。事实上，价格虽然上下波动，但终究是朝技术分析法希望利用图形或

2、指标分析，尽早确定目前的价格 趋势及发现反转的信号，以掌握时机进行交易并获利。三是历史会重演，这是从人的心理因素方面考虑的。期货投资无非是一个追求利润的行为，不论是昨天、今天或明天， 这个动机都不会改变。因此，在这种心理状态下，人类的交 易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演。所以，过去价 格的变动方式，在未来可能不断发生，值得投资者研究，并且利用统计分析的方法，从中发现一些有规律的图形，整理成为判断行情的有效方法。当然，对三大假设本身的合理性直存在争论，不同的人有不同的看法。例如，第一个假设 说市场行为反映一切，但市场行为反映的信息只体现在价格 的变动中，同原始的信息毕竟有差异。正因为如此，

3、在进行 技术分析的同时，还应当适当进行一些基本分析和其他方面 的分析，以弥补不足。再如，第三个假设为历史会重演，但期货市场的市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐趋势，并非是创所提供的图表，是历史轨迹的记录，无虚假与臆断之弊端。因此，技术分析是：首先制作图表，进而分析，再作判断。二、期货市场技术分析法与股票市场技术分析法比较（一）定价结构。期货的定价结构要比股票的复杂得多。每种商品都按不同的单位和价格增量报价。例如，谷物市场按 每蒲式耳多少美分报价，牲畜市场按每磅多少美分报价，黄 金和白银按每盎司多少美元报价，以及利率按基点报价。交 易者必须知道每个市

4、场的合约细节：在那个交易所挂牌，每张合约如何报价，最大和最少的价格增量是多少，以及这些期货合约有到期日。例如，一份 1999 年 3 月的长期国债合 约在 1999 年 3 月到期。典型的期货合约在到期之前交易 年半左右。因此，在任何时候，同一商品在同一时间至少有 六种不同到期月的合约在市场中进行交易。交易者必须先知 道买卖哪种合约，避开哪种合约。有限生存期的特征给长期 价格预测产生了一些问题。一旦旧合约停止交易，就必须获 得新的走势图。到期合约的走势图没多大用处。必须为新合 约连同它们自己的技术指标一起获得新走势图。这种不断的 轮回使保存一个正在进行中的走势图变得更加麻烦。对于电脑用户来说，

5、必须不停地在老合约到期的同时获得新的历史 要求。这恐怕是股票与期货间最重要的区别。所有的期货都 按保证金交易， 保证金通常是合约价值的 10% 。这些低保证 金要求的结果是高杠杆效应。朝任何方向相对微小的价格运 动对总体交易结果的冲击往往会放大。正因如此，在期货中 可能迅速赚取或者赔掉一大笔钱。由于交易者只付出了合约 价值的 10% 作为保证金，因此任何方向上 10% 的价格运动 或者让交易者的钱翻倍，或者让交易者的钱一分不剩。通过 放大即使是微笑的市场运动产生的冲击，这种高杠杆因素有 时使期货市场看上去比实际的更加反复无常。例如，如果有人说他或她在期货市场中被“扫地出门”，那么要记住他或她素

6、使市场时机在期货市场中比其在股票市场中重要得多。在 期货交易中，入市点和出市点的正确时机至关重要，而且比 市场分析更困难，更使人灰心丧气。在很大程度上由于这个原因，技术上的交易技能对成功的期货交易计划来说变得必商必须密切关注市场的一举一动，因此所关心的时间域必然 也细致入微。与此不同，股市分析者喜欢更长时间的图表， 研究更长时间的问题。他们也许要预测的是 3 个月或半年后 的市场。期货商想知道的则是下周、明天乃至下半天的形势 如何，所以所提炼出的一些具有即时效用的工具，股市分析 师或许闻所未闻。移动平均线便是一例。在股市分析中用的 最广泛的是 30 周或者 200 天的平均线，而在期货市场，绝

7、大多数在 40 天以下， 其中流行的移动平均线组合是 4 天、 9定一切。正确判别市场方向仅仅是问题答案的一小部分。入 市时间相差一天， 有时甚至仅几分钟， 结果可能就是成与败，截然不同。弄错了市场趋势而赔了钱固然糟糕，然而大方向 没错却依然损兵折将才是期货交易最令人沮丧、畏缩的地方。基础性因素很少一天一变，所以毋庸置疑，时机抉择问题实股票平均价格指数的变化是极为引人注目的，比如道琼斯工 业股票指数或者标准普尔 500 种股票指数。 实际上这是所有 股市分析的起点。期货市场一般并非如此。尽管也有一些代 表商品市场总体价格方向的指数，比如商品研究局期货价格指数（ CRB ）也广受注意，但它们没有

8、股票指数那样显要。性技术信号很重要，例如涨跌线、新高新低指数、空头动向 比等，但它们在期货市场不流行。这倒不是因为它们的理论 和实践压根不适合期货，也许有一天期货种类大为增加，就有必要借助这些广泛性指标来判断市场总体运动了，只是迄 于股市分析的技术工具也能适用在商品市场，不过用法不完 全一样。举个例子，期货的图表形态往往不像在股市里那样 走得那么完美，移动平均线的天数也少得多，传统的点数图 也用得不广泛。这是因为很难获得每天的价格数据的细节， 所以主要是场内交易商使用点数图。最后我们谈谈股市同期 货之间另一个重要区别。在进行股市技术分析时，非 情绪指数和资金动向，两者都属于辅助性质，但股市分析

9、者 对它们的重视程度比对传统的市场分析要大些。而期货市场 中的技术分析是更为纯粹的价格研究，虽然相反意见理论在定范围内不无长处，但基本趋势分析和传统技术指标的应查尔斯 .亨利.道是纽约道 .琼斯金融新闻服务社的创始人， 华尔街日报 的创始人和首位编辑。 他创建的道 .琼斯股票价格街日报记载了他关于证券市场的全部思想， 在查尔斯 .亨利 .道之前，没有人提出并建立一套理论来解释股票市场的真正 内含。查尔斯 .亨利 .道不仅提出了价格运动理论，而且就市场的价格决定投机与操纵行为，股票市场在经济中的作用等 也进行了深刻的阐述，这些思想至今仍发挥着巨大的作用。立说。“道氏查尔斯 . 亨利 .道生前从未

10、就自己的理论思想著书确定的。这本小册子实际上只是查尔斯 .亨利 .道发表在华1.尔街日报 上的文章汇编， 直到 1922 年汉密尔顿出版了 股市晴雨表 之后，才真正建立起道氏理论的思想体系。些具有代表性的股票的平均价格来反映总体证券市场的状 况，这就为现有的各种指数奠定了基础。虽然各种指数的计算方法不尽相同，但基本思想都是来源于道氏的平均指数，价格指数能够全面地反映股票市场的变化，无数投资者的各 种行为综合起来，集中地体现在平均指数上，价格消化了各 种已知的可预见的事，以及各种可能影响股票供给或需求的情况，即使是天灾人祸，当发生以后也能迅速被市场所消化，是技术分析的三个前提之一，即市场行为包容

11、消化一切，济的晴雨表”，平均指数的波动状况反映了经济状况，“晴雨 表”的这一功能是超前的，可以提前预测经济的发展变化， 这 是道氏创建平均指数后强调的最主要的功能。当然平均指数 对市场也具有强大的分析预测功能，它可以预测市场的主要查尔斯 .趋势，并且可以把主要趋势与次要趋势加以区别，从而可以 根据平均指数进行交易。亨利 .道把市场的价格趋势分成三类： 主要趋势、次要趋势和 小趋势，这是道氏理论的核心内容。查尔斯 .亨利 .道非常形象地把这三种趋势比喻为大海中的潮汐、 波浪、波纹。 主要趋势。这是市场的主要运动形式， 是价格运动的大趋势， 其持续时间较长，通常在一年以上，包括牛市和熊市。牛 主要

12、特点是，价格上升过程中形成的每一个波峰和波谷，如 同大海的潮汐，在上涨的过程中总是一浪高过一浪。熊市的主要特点则相反，在下降过程中，相继的波峰和波谷总是低通常是逐渐结束的，如同潮汐的运动一样，能看出明确的信潮汐的变化准确地预测潮起潮落的时间，却无法根据股市中波峰、波谷的位置变化预测出股市变化的时间和位置。也就作为市场的主要运动形式具有很强的指导意义，它是长线 资者所关注的唯一趋势。他们在牛市中买入，不理会牛市中 的回调和小幅波动，长期持有，直到熊市开始。而对于偏重 交易的人来说，完全有可能关注次要趋势， 并从中获取利益。 次要趋势。次要趋势包含在主要趋势中，是主要趋势中 的重要回撤，如同潮汐中

13、前赴后继的波浪一样。它与主要趋 势的方向相反，规模也小得多，持续时间在三周至数月之间，很少再长。在牛市中表现为中等规模的下跌或回调，在熊市格回撤通常可达到沿主要趋势方向推进幅度的 1/3 到 2/3 ， 其中 50%是较常见的回撤位置，很少出现低于 1/3 的情况。当然这只是一种可能性，而不是牢不可破的规律，即是说大 要趋势的两个识别标准：一个是持续时间在三周以上；另 个是价格回撤的范围在 1/3-2/3 之间。此外，次要趋势的进 程往往具有突然性的特征，也是识别次要趋势的一个标识。虽然这一特征也不是绝对的，如同前两点一样都有一定的不确定性，不过辅以其他的技术分析方法是能够准确地把握次进一步发

14、展的时间等较主要趋势难以预料，因此次要趋势的操作性。除了运用道氏理论对次要趋势进行初步判定外，如果运用其他适当的方法完全可以把握次要趋势中的交易机主要趋势的方向相反，因此，如果次要趋势持续下去就会形很短，一般小于 6 天，很少持续三周，如同潮汐和波涛中的 浪花一样，在道氏理论中没有多大的意义。小趋势的方向具 有不确定性，它既可以与主要趋势、次要趋势的方向相同，也可以相反。小趋势波动的幅度同它的方向一样难以预料，响很大，所以从每日的价格波动中作出的一些推论很容易引 起误导。在这里，需要明确的是，指数的日常波动并不排除 某些个股的持续价格运动。由于日常波动的特点，使它成为种运动趋势中，唯一可能被人

15、为操纵的趋势，当然这里所阶段 查尔斯亨利道将注意力放在主要趋势上，他认为 主要趋势通常以三个独特的阶段发生：收集阶段、公众参与阶段以及派发阶段。收集阶段代表最机敏的投资者有见识地 买入。如果前一个趋势下跌，那么此时这些机敏的投资者认 识到市场已经消化吸收了所有的所谓利空消息。公众参与阶 段出现在价格开始快速上扬而且公司各种消息渐好的时候， 此时大多数技术型趋势跟随者开始参与。当报纸开始越来越 多地刊登看涨的故事时；当经济消息好得不能再好的时候； 投机性成交量和公众的参与增加时，派发阶段就出现了。在 这个最后阶段，同样在熊市底部（其他人都不想买的时候）附近开始收集的有见识的投资者在其他人开始抛售

16、之前开平均指数与铁路股平均指数，查尔斯亨利道认为除非两个 平均指数都给出相同的信号并因此相互印证，否则重要的牛 市信号或熊市信号就不会出现。他认为两种平均指数都必须 涨过前一个次高点，以确认一轮牛市的开始或持续。他相信 这些信号不必同时出现，但认为两个信号之间的时间越短，印证越有利。如果两个平均指数相互背离，在前的趋势依然号时，查尔斯亨利道把成交量作为一种重要的因素，即在 大趋势的方向上成交量应当膨胀或增加。在大上升趋势中， 成交量随市场上涨而增加，随市场下跌而减少；在下降趋势 中，成交量应当随市场下跌而增加，随市场上涨而萎缩。查 尔斯亨利道把成交量作为次要指标，把实际的买卖信号完要基础。它将物理定律与市场运动相结合，这个定律说明， 运动中的物体会保持它的运动状态，直至有某种外力使它改 变方向。一些技术分析工具有助于投资者辨别反转信号，包 括支撑位和阻力位、价格形态、趋势线和移动平均线。某些 指标甚至可以提供动量丧失的更早的警告信号。对于这些模 棱两可的情况，机会总是站在现存趋势继续这一边。