财务管理学计算题期末.docx

1、财务管理学计算题期末 【例2-19】 投资2年期债券10万元，年利率5.125%，每年付息一次，如果在投资1年3个月后出售此债券得款10.1万元，问：该债券的实际报酬率为多少？ 【例2-20】 游戏1：投资者开始投资1000元，然后向空中抛掷两枚硬币，如果硬币正面朝上，投资者的初始投资余额就增加20%，如果硬币的背面朝上，则初始余额就减少10%，要求：计算游戏1中投资者预期报酬率。分析：此游戏存在四种可能结果： 正面+正面：将获得20%+20%=40%的报酬率 正面+背面：将获得20%-10%=10%的报酬率 背面+正面：将获得-10%+20%=10%的报酬率 背面+背面：将获得-10%-10

2、%=-20%的报酬率 游戏1每种可能结果发生的可能性均为1/4，即投资者有1/4或0.25的机会获得40%的报酬率；有2/4或0.5的机会获得10%的报酬率；有1/4或0.25的机会遭受20%的损失。投资者的预期报酬率为：报酬率标准离差 【例2-29】P47【例2-16】 2007年，某证券分析师预测四只股票的预期收益率如下表所示：股票新赛股份仪征化纤伊利股份长江电力期望报酬率24%18%12%6%如果对每只股票投资5万元，形成一个20万元的证券组合，要求：计算该投资组合的预期报酬率。解：第一步，确定投资比例 每只股票投资比例相等=5万20万=25% 第二步，计算投资组合的预期报酬率【例2-2

3、9】某证券资产组合中有三只股票，相关信息如下表所示，要求：计算证券组合的系数。股票 系数 股票的每股市价 股票数量 A 0.7 4 200 B 1.1 2 100 C 1.7 10 100解：第一步，计算各个股票所占价值比重。第二步，计算组合的系数。【例2-30】 P54【例2-17】 科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的系数分别是2、1和0.5，在组合中所占比重分别为60%、30%、10%，股票的平均收益率为14%，无风险利率为10%，要求：计算证券组合的风险收益率。解：第一步，计算证券组合的系数第二步，计算证券组合的风险报酬率=6.2% 【例2-31】P57 林纳公司股票

4、的系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，要求计算林纳公司股票的必要报酬率。【例】 某股票的系数为1.17，短期国库券利率为4%，股票价格指数的报酬率即市场平均报酬率为10%，要求：确定投资该股票的必要报酬率。 【例2-32】P62 【例2-23】 A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息。当前市场利率为8%，要求：确定该债券合适的投资价格。【例2-33】 P62【例2-24】 B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%。要求：确定该债券

5、的公平价格。解：半年利息额=1006%2=3元， 转换后市场利率=7%2=3.5% 转换后计息期数=1年付息次数2付息年数2=4 【例2-34】 华商公司拟购买黄河公司发行的债券作为投资，该债券面值为100元，期限为7年，票面利率为8%，单利计息，到期还本付息，当前的市场利率为6%，问：该债券发行价格多少时才可以购买？该债券发行价格小于等于103.74元才能购买 【例2-35】 P62【例2-25】 面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，要求：确定投资者可以投资的价格。投资者可以投资的价格是等于或低于68.1元。 【例2-36】 P65【例2-24】 B公司

6、的优先股每季分红2美元，20年后B公司必须以每股100美元价格回购优先股，股东要求的报酬率为8%，要求：计算该优先股价值。 解：换算后报酬率=8%一年分红次数4=2% 换算后期数=1年分红次数4分红年数20=80，【例2-37】 P64【例2-25】 美洲航空公司对外流通的优先股每季度支付股利为每股0.6美元，年必要报酬率为12%，要求：计算美洲航空公司优先股价值。解：换算后报酬率=12%1年分红次数4=3%【例2-38】 P66 【例2-26】 一只股票预期未来3年每年每股可获现金股利3元，3年后预计以每股20元售出，投资者要求的回报率为18%，要求：计算该股票的价值。 【例2-39】 P6

7、6【例2-27】 某只股票采取固定股利政策，每年每股发放现金股利2元，必要收益率为10%，要求：计算该股票的价值。 【例2-40】 P67【例2-28】 时代公司准备投资购买东方信托投资股份有限公司的股票，该股票去年每股股利为2元，预计以后每年以4%的增长率增长，时代公司经分析后，认为必须得到10%的收益率，才能购买东方信托投资股份有限公司的股票，要求：确定合适的购买价格。合适的购买价格为小于34.67元。 【例4-1】 教材P188【例6-1】 ABC公司准备从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费1%，年利率为5%，期限3年，每年结息1次，到期一次还本，公司所得税率为25%。 要求：计算

8、该笔借款的资本成本率。 【例4-2】教材P188【例6-2】 承例1数据资料，但手续费忽略不计，要求：计算该笔贷款的资本成本率。 【例4-3】 教材P188【例6-3】 ABC公司准备从银行取得一笔长期借款1000万元，年利率为5%期限3年，每年结息1次，到期一次还本，银行要求的补偿余额为20%，公司所得税率为25%。 要求：计算该笔借款的资本成本率。 【例4-4】教材P188【例6-4】 ABC公司借款1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息1次，到期一次还本。公司所得税率为25%，忽略不计筹资费用，要求：计算该笔借款的资本成本率。 【例4-5】 教材P189【例6-5】 ABC公司拟发

9、行面值为100元、期限5年、票面利率为8%的债券，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%，公司所得税率为25%。要求：计算平价发行该债券的资本成本率；计算溢价10元发行该债券的资本成本率；计算折价5元发行该债券的资本成本率。解： 计算平价发行该债券的资本成本率计算溢价10元发行该债券的资本成本率计算折价5元发行该债券的资本成本率 【例4-6】 教材P190【例6-6】 ABC公司拟发行一批普通股，发行价格为每股12元，每股发行费用1元，预定每年分配现金股利每股1.2元。要求：计算股票的资本成本率【例4-7】 教材P190【例6-7】 XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格为15元，发行费用每

10、股1.5元，预计第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%，要求：计算该股票的资本成本率。【例4-8】 教材P190【例6-8】 已知某股票的值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%，要求：计算该股票的资本成本率。 【例4-9】 教材P191【例6-10】 ABC公司准备发行一批优先股，每股发行价格为5元，发行费用0.2元，年股利为0.5元，要求：计算优先股资本成本率。 【例4-10】 教材P192【例6-11】 ABC公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留盈余500万元，各种长期资本

11、成本率分别为4%、6%、10%、14%和13%。要求：计算ABC公司的综合资本成本率。 【例4-11】 教材P198【例6-17 】 XYZ公司在营业总额为2400万元3000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%（指变动成本占营业额的比率）公司2007年-2009年的营业总额分别为2400万元、2600万元和3000万元。要求：测算XYZ公司的营业杠杆利益。 解： XYZ公司由于固定成本放大作用给企业带来的好处即营业杠杆利益测算如下表：年份2007年2008年2009年营业额2400万元2600万元3000万元营业额增长率8%15%变动成本144015601800固定成本80

12、0800800息税前利润160240400利润增长率50%67% 2007年息税前利润160=营业额2400-变动成本1440 -固定成本800 2008年息税前利润增长率=息税前利润变动额80变动前息税前利润变动额160=50% 2009年息税前利润增长率=息税前利润变动额160变动前息税前利润变动额240=67%说明XYZ公司有效地利用了营业杠杆，获得了息税前利润增长幅度大于营业额增长幅度的营业杠杆利益。 【例4-13】 教材P200【例6-19】 XYZ公司的产品销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600元，变动成本

13、率为60%，变动成本总额为2400元。要求：计算公司的营业杠杆系数 【例4-14】 教材P201【例6-20】 XYZ公司2007年-2009年 的息税前利润分别为160万元、240万元和400万元，每年的债务利息为150万元，公司所得税率为25%，要求：测算XYZ公司的财务杠杆利益。 解：XYZ公司2008年、2009年息税前利润增长并且经过固定利息费用的放大作用所获得的税后利润的额外增长即财务杠杆利益如下表：2007年2008年2009年息税前利润/万元160240400息税前利润增长率50%67%债务利息150150150税前利润1090250所得税（税率25%）2.522.562.5税

14、后利润7.567.5187.5税后利润增长率800%178% 2008年息税前利润增长率 =增长额（240-160）160=50% 2009年息税前利润增长率 =增长额（400-240）240=67% 2008年税后利润增长率 =增长额（67.5-7.5）7.5=800%2009年税后利润增长率 =增长额（187.5-67.5）67.5=178% 【例4-16】 教材P203【例6-22】 ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为8%，公司所得税率为25%，息税前利润为800万元，要求：计算企业的财务杠杆系数。 【例4-17】 教材P204【例6-23】 ABC

15、公司的营业杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，要求：计算ABC公司的联合杠杆系数【例5-6】 P233例7 天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000元，项目为期5年，每年净现金流量有关资料如下表：012345净现金流量-1000030003000300030003000累计净现金流量-10000-7000-4000-100020005000要求：计算该方案的投资回收期。 【例5-11】 星海公司拟进行一项投资，现有两个互斥投资方案。A方案初始投资额为20万元，项目寿命为5年，终结时净残值为2万元，每年营业现金净流量为9万元B方案初始投资额为40万元，项目寿命为8年，寿命终结时无残值，每年营业现金净流量为11万元。企业资金成本为10%。要求：作出选择投资方案的决策。第一步，计算各方案的净现值 第二步，计算各方案的年均净现值 根据决策规则A方案年均净现值更大，应选择投资A项目。 例 某企业产品的单位变动成本为10元，在产销量万件内，固定成本为万元，单位售价为18元，固定利息费用为万元，要求：计算产销量1.5万件、万件、万件的复合杠杆系数。（第四章60ppt