铅酸电池行业分析报告.docx

1、铅酸电池行业分析报告2014年铅酸电池行业分析报告2014年2月目 录一、铅酸电池行业：环保整治促使行业集中度提升 3二、传统领域需求稳定 51、汽车启动电池增速稳定 62、通信用铅酸电池受益于4G建设 83、铅酸动力电池需求稳步增长 94、动力电池双寡头垄断，提价预期较强 11三、储能新兴领域前景广阔 13四、行业重点公司简析 141、天能动力 152、超威动力 163、南都电源 17一、铅酸电池行业：环保整治促使行业集中度提升尽管近年来锂离子电池成为热点，但是铅酸电池作为技术成熟的化学电源，凭借其安全性高、价格低廉等优势在绝大多数传统领域和部分新兴应用领域占据着牢固的地位。根据国家统计局的

2、数据，2013 年我国铅酸蓄电池产量达到2.05 亿千伏安时，同比增长15.4%，从2007 年到2013 年间，除了2011 年行业整治造成产量增速下滑以外，行业复合增速达到22%。铅酸蓄电池被列为国家危险废物，2005 年开始实施生产许可证制度，国家在发展规划中明确指出重点发展新型全密封面维护铅酸蓄电池，并鼓励新型蓄电池的研发、全行业实施清洁生产，2003 年全国铅酸蓄电池生产厂家数量超过3000 家，到2007 年获得生产许可证的企业下降到1134 家； 2010 年浙江、安徽等地血铅事故频发，2011 年环保部下发关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知，对中小产能进行整顿 ，行

3、业登记在册的企业数量迅速下滑至300 多家；2012 年国家工信部和环保部制定了铅蓄电池行业准入条件, 方案规划2013 年底前，淘汰镉含量大于0.002%的铅蓄电池，淘汰20 万Kvah/年规模以下铅蓄电池生产企业，限制新建50 万kvah/年规模以下铅蓄电池生产项目；2013 年3 月，关于促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展的意见颁布，把铅酸蓄电池和再生铅行业作为国家淘汰落后产能的重点行业，决定到2015 年底前淘汰未通过环境保护核查、不符合准入条件的落后生产能力，截至2013 年底，环保部公布的前两批符合要求的铅蓄电池和再生铅企业名单中仅有24家企业上榜。二、传统领域需求稳定铅酸电池主要

4、传统应用领域包括：汽车启动电池、通信电池和电动自行车动力电池，对于不同应用领域，铅酸电池的技术要求和行业竞争环境差异较大；汽车启动电池：汽车启动要求铅酸电池短时间内提供大功率，一般需要100-200A 的电流，汽车整车厂商对于供应商有严格的认证机制，只有少数大型企业能够进入这一市场，但是对于维护市场，区域分布广泛，由于受到运输、市场推广成本的影响，中小厂商具备比较明显的区域特性；通信电池：通信电池主要是要小电流放电，考虑持久性，目前国内通信运营商主要采用集中采购、公开招标方式确定供应商，同时对供应商提出较高的准入要求，每年的中标企业数量保持在10 家左右，中标企业能够获得长期稳定的订单，客观上

5、形成了较高的进入壁垒；动力电池：动力电池要求大功率充放电性能，电动自行车制造商较多，市场较为分散，但国内大型电动自行车蓄电池制造商也有较为稳定的客户群，铅酸动力电池行业呈现寡头垄断局面，天能动力和超威动力占据了70%左右的市场份额。1、汽车启动电池增速稳定汽车启动时铅酸电池最大的应用市场，主要作用为启动时点火和照明用电源，一般规格为12V 80/100Ah，由于铅酸电池的寿命一般为2 年，所以汽车启动电池市场分为新车配套市场和维护市场；我国已成为全球最大的汽车销售市场，2013 年我国汽车民用汽车保有量达到近1.3 亿量，增长超过15%，汽车产销量达到2198 万辆，同比增长6.6%，按照12

6、V 80Ah 的规格计算，2013 年汽车启动电池的需求约为9197 万千伏安时，我们预计未来两年汽车启动电池市场将保持10%-15%的增速。起停电池是汽车启动电池的新看点：由于动力电池造价昂贵、技术瓶颈有待突破，纯电动汽车产业发展较为缓慢，搭载起停系统的弱混汽车被视为能够迅速产业化的节能技术方案；弱混汽车仅需在传统汽车上增加一套起停系统，在遇到红灯或交通堵塞的情况下能够停止发动机运行，只要重新踩下离合器发动机就会重新运转，能够减少5%-15%的节能效果，减少3%-6%的二氧化碳排放；汽车启动电池市场相对集中:国内汽车启动铅蓄电池企业主要包括骆驼股份、风帆股份、山东瑞宇、成都川西、上海江森等，

7、前六大厂商占据约60%的市场份额，其中骆驼股份和风帆股份为国内前两大的汽车启动蓄电池厂商，2012年销售额分别达到36.95 亿元和38.19 亿元，按照400元/kvah 的价格计算，两者占据国内约29%的市场份额。2、通信用铅酸电池受益于4G建设4G 网络建设大规模启动拉动通信用铅酸电池需求： 2013 年12 月工信部向三大运营商发放4G（TD-LTE）牌照， 未来两年4G 投资将大规模开启，2013 年中国移动已经在全国启动20 万个TD-LTE 基站建设，中国移动管理层明确表示，2014 年底中国移动4G 存量基站数将会达到50 万个，2014 年基站设备采购规模将会超过300 亿元

8、；中国联通于12 月6 在招标网上发布公告宣布启动TD-LTE 无线主设备和TD-FDD 实验网无线主设备采购招标，共约5 万个基站；中国移动和中国电信计划在未来4 年分别建设80 万个和60 万个4G 通信基站，我们预计2014 和2015 年将是4G 建设的投资高峰期；按照一个基站配备2 组48V 400Ah 铅酸蓄电池计算，每个基站的需求为38.4 Kvah，一般国内通信基站电池的使用寿命为5 年，我们预计2014 年通信基站用铅酸电池的需求将达到4300 万Kvah，较2013 年同比增长40%；通讯用铅酸电池市场主要取决于三大运营商的集中招标，每年的中标企业数量保持在10 家左右，中

9、标企业能够获得长期稳定的订单，主要企业包括南都电源、双登集团、光宇国际，我们认为通信电池企业将在2014 年呈现出较高的业绩弹性；3、铅酸动力电池需求稳步增长铅酸动力电池需求保持20%的稳定增长：铅酸动力电池主要应用于电动自行车、电动三轮车和低速电动汽车，分为一级市场和二级市场，其中一级市场为新车市场，二级市场为维护市场，目前铅酸电池的更换周期约为2年，我们预计2012 年铅酸动力电池的市场需求约为6110 万千伏安时，到2015 年有望达到1.05 亿千伏安时，复合增速接近20%。根据国家统计局的数据，2012 年我国电动自行车产量为2028 万辆，同比增长26.3%，保有量达到1.5 亿辆

10、的规模，按照电动自行车电池一组48V 12Ah 的规格计算，年均需求为4904 万Kvah。受益于城镇化，二三线城市和乡镇对电动三轮车的需求快速增长， 2012 年电动三轮车的新增量约为500 万辆，保有量约为1500 万辆，并保持25%-30%的增长，按照电动三轮车电池一组48V 20Ah 的规格计算，年均需求为1056 万Kvah。低速电动车成为铅酸动力电池的新增长点：2009 年山东省率先试点低速电车，低速电动车凭借低价（2-5 万）、方便等特性，迅速打入二三线城市和乡镇市场， 根据山东省汽车行业协会对22 家联盟企业的不完全统计，2012 年产销量为8.67 万辆，2013 年1-5

11、月产量就达到5 万辆。除了山东省以外，2013 年广东省新能源汽车产业发展规划目录中首次出现了金豪新能源和陆地方舟电动车两家低速电动车企业，低速电动车首次进入政府规划，此外河北省邢台市、襄阳市也正式为低速电动车上牌照，2013 年开始低速电动车有望进入快速增长轨道，预计到2014 年低速电动车产销量就有望接近30万辆。4、动力电池双寡头垄断，提价预期较强铅酸动力电池市场份额集中，呈现双寡头垄断的趋势，我们预计2013 年天能动力、超威动力的销售额都将达到130 亿人民币，约占70%的市场份额，但是由于价格竞争目前净利率水平已经低至3%左右，我们预期2014年铅酸动力电池行业涨价将具备确定性；在

12、2011 年国家整治铅酸电池行业淘汰落后产能后，铅酸电池价格出现了短暂的价格上涨，但是由于大厂寄希望于抢占市场，都大幅的扩产从而导致价格战兴起，12V 12Ah 铅酸电池价格从2011 年的约120 元/只下降到2013 年的97 元每只，使得动力电池厂商毛利率大幅下滑同时，我们可以看到天能和超威在过去3 年的收入增速都保持在40%以上，从而使得市场占有率从50%提升至70%左右，目前小产能已基本退出，行业的集中度和议价能力进一步提升；动力电池市场是一个供应商相对强势的市场，天能动力和超威动力在整车市场已经基本垄断，由于自行车动力电池的销售通过经销商维系，目前天能和超威都有超过1300 家的经

13、销商，因此在现有的市占率情况下，我们认为天能和超威具备市场定价能力，2014 年1 月天能和超威先后涨价，涨价幅度大约为5%左右，由于两个企业都位于浙江长兴县，我们认为涨价反应了两个企业对于铅酸电池价格的态度，由于以往涨价通常会有3-4次，预计2014 年仍会有提价的动作。三、储能新兴领域前景广阔国务院能源发展“十二五”规划，提出到2015 年，风能发电装机规模达到1 亿千瓦、太阳能发电装机规模达到2100 万千瓦，2013 年我国风电新增装机容量达到16.1GW、光伏新增装机容量达到12GW，2014 年1月14 日召开的全国能源工作会议上，国家能源局确定2014 年国内光伏新增装机为14G

14、W，其中分布式光伏占比60%，约为8GW，意味着我国光伏和风电新增装机合计将超过30 GW。可再生能源发电扩容将带动储能市场需求的大幅增长，按照30 GW 的新增装机量，配套3 小时的储能设备计算，储能容量需求将达到0.9 亿Kwh，即使按照1000 元/KWH 的铅酸储能电池价格计算，市场潜在需求就达到900 亿元以上。技术经济性是储能技术推广应用的根本：以张北项目为例，储能投资超过4000 元/kwh，按照锂电池2500 次充放电寿命、80%的充放电深度计算，储存2000 度电的成本为4000 元，即度电成本为2 元，因此目前备受关注的锂电池储能技术尚无经济性。相比于锂电池，铅酸电池的价格

15、仅有1/3-1/4，而循环寿命短的缺陷在多年的技术改进后也得到改善，例如南都电源开发的高温铅酸电池循环寿命已经达到1800 次，而铅炭电池的循环寿命在40%-80%的充放电状态能够做到传统电池寿命的4-6 倍，达到2000 次以上，而成本却几乎没有增加。假设按照1500 元/kwh 成本，2000 小时循环寿命计算，铅炭电池的储能度电成本在0.94 元，约为锂电池成本的50%；我们认为，目前大规模储能技术的经济性尚未显现，新能源发电储能处于技术验证阶段，目前的应用大多局限于海岛和偏远地区的离网应用，但是随着技术的成熟和成本的下降，2015 年后有望逐步应用，而相比于锂电池，改性的铅酸电池离市场

16、化应用更近。四、行业重点公司简析铅酸电池主要传统应用领域包括汽车启动电池、通信电池和电动自行车动力电池， 整体行业仍保持20%以上的增长，未来两年4G 建设对通信用铅酸电池行业将有较大的带动，同时铅酸动力电池行业双寡头竞争格局确定，盈利能力将逐步恢复，我们看好天能动力、超威动力、南都电源。1、天能动力天能动力是国内最大的铅酸动力电池企业之一，主要生产电动自行车、电动汽车用铅酸电池、储能电池和再生铅，2012 年实现营业收入98.88 亿元，2013 年预计实现营收超过130 亿元，公司在江苏、浙江、安徽、河南拥有8 个生产基地、1 亿只铅酸电池产能，公司拥有完善的动力电池销售网络，截止2013 年上半年天能动力在全国拥有1650 家独家分销商。铅酸动力电池需求保持20