财务管理学15章课后习题.docx

1、财务管理学15章课后习题财务管理学1-5章课后习题财务管理学 1-5 章习题【第二章】 1某公司需用一台设备，买价为 9000元，可用 8 年。如果租 用，则每年年初需付租金 1500 元。假设利率为 8% 。要求：试 决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算 8 年租金的现值得：Vo = AX PVIFAi,nX (1 + i) = 1500 WIFA 8%,8X( 1 + 8%) =1500 5.747 (1 + 8% ) = 9310.14 (元)因为设备租金的现值大于设备的买价， 所以企业应该购买该设 备2某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额 为 5

2、000 万元，假设银行借款利率为 1 6% 。该工程当年建成投 产。要求：(1)该工程建成投产后，分 8 年等额归还银行借款，每 年年末应还多少？( 2)若该工程建成投产后，每年可获净利 1500 万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？解：(1)查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 8 = 4.344。由 PVAn =A PVIFAi, n 得：A =PVAnPVIFA i， n= 1151.01(万元) 所以，每年应该还 1151.01万元。(2 )由 PVAn = A -PVIFA i, n 得：PVIFAi，n =PVAn / A 则 PVIFA 16%， n = 3.3

3、33查 PVIFA 表得： PVIFA 16%， 5 = 3.274，PVIFA 16%， 6 = 3.685，利财务管理学 1-5 章习题 用插值法： 年数 年金现值系数5 3.274 n 3.3336 3.685由以上计算，解得： n = 5.14(年) 所以，需要 5.14 年才能还清贷款。3.银风汽车销售公司针对售价为 25 万元的 A 款汽车提供两种 促销方案。 a 方案为延期付款业务， 消费者付现款 10 万元，余 款两年后付清。 b 方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款 付现的客户提供 3%的商业折扣。假设利率为 10% ，消费者选 择哪种方案购买更为合算？ 解 ： 方 案 a

4、 的 现 值 P=10+15*(p/f,10%,2)=10+15/(10+10%)A2)=22.40 万元 方案b的现值=25* (1-3% ) =24.25万元 因为方案 a 现值方案 b 现值，所以，选择 a 方案更合算4.李东今年 20 岁，距离退休还有 30 年。为使自己在退休后仍 然享有现在的生活水平， 李东认为退休当年年末他必须攒够至 少 70 万元存款。假设利率为 1 0% ，为达此目标，从现在起的 每年年末李东需要存多少钱 解 ： 根 据 终 止 与 年 金 关 系 F=A* ( f/a， i， n) 可 知 ， A=70/(f/a,10%,30)，其中(f/a, 10% ,

5、30%)可查年金终值系数。5.张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定4年还清，每 年年末等额付款要求：假设年利率8%，计算每年年末分期付款额；解：普通年金现值的计算公式：P = AX (P/A, i, n) 已知现值P= 100000元、i = 8%、n= 4年，求普通年金 A:A = 100000 十(P/A，8%，4)= 100000 -3.3121 = 30佃2.33 元即每年年末分期付款30192.336. 某项永久性债券，每年年末均可获得利息收入 20000.债券现 值为250000测该债券的年利率为多少？解：P=A/i i=20000/250000=8%7.东方公司投资了一个新

6、项目，项目投产每年年末获得的现金 流入量如表2-19所示，折现率为10%求这现金流入量的现值年次现金流入量年次现金流入106450020745003250084500425009450054500103500pv=2500*(PVIFA.0.1 4-PVIFA0.1 2)+4500*(PVIFA0.1 9-PVIFAO.1 4)+3500*PVIF0.1 10 =16586.58.中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所示经济情况发生概率报酬率中原 公司南 方公司繁荣0.3040%60%般0.5020%20%衰退0.200%-10%解：(1)计算两家公司的预期收益率：中原公司=KiPi

7、 + K2P2 + &P3= 40% 0.30 + 20% 0.50 +0% 0.20= 22%南方公司=KiPi + K2P2 + K3P3= 60% 0.30 + 20% 0.50 + (-10% ) 0.20= 26%(2)计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为： ：:(40%-22%)2 0.30 (20%-22%) 2 0.50 (0%-22%)2 0.20 =14%南 方 公 司 的 标 准 差 为 ：- .(60% -26%)2 0.30 (20% -26%)2 0.20 (-10%-26%)2 0.20 =24.98%(3)计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV

8、=14 %/22%= 0.64 南方公司的变异系数为：CV =24.98 %/26% = 0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的 股票进行投资。9.现有四种证券资料如下:证券ABcDP系数l. 51 . 00+ 42* 5无风险收益率为8% ,市场上所有证券的组合收益率为14%。要求：计算上述四种证券各自的必要收益率解：根据资本资产定价模型：R 何-rf)，得到四种证券的 必要收益率为：Ra = 8% +1.5 X( 14% 8% ) = 17%Rb = 8% +1.0 X( 14% 8% ) = 14%Rc = 8% +0.4 X( 14% 8% ) = 10.4%R

9、d = 8% +2.5 X( 14% 8% ) = 23%10.国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。 要求：(1)计算市场风险收益率，(2)当B值为1.5时,必要收益率应为多少？(3)如果一项投资计划的3值为0.8,期望收益率为11%,是 否应当进行投资？如果某种股票的必要收益率为 12.2%,其3值应为多少？财务管理学1-5章习题解：（1）市场风险收益率 =Km Rf = 13% 5% = 8%（2） 证券的必要收益率为:Ri =rf （Rm -rf）= 5% + 1.5 8% = 17%（3） 该投资计划的必要收益率为:Ri二Rf V（Rm -Rf）=5% + 0.8 8%

10、 = 11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进 行投资。(4)根据 Ri=RF“(RM-RF),得到：A (12.2% 5%) /8%= 0.9 11.某债券面值为1000元漂面年利率为12%,期限为5年，某公 司要对这种债券进行投资，要求必须获得15%的收益率.要求: 计算该债券价格为多少时才能进行投资.解：债券的价值为:i 1 M(1 rd)2 (1 rd)n (1 rd)n=1 ( PVIFAr*) M(PV%)=1000X 12% X PVIFA 15% ,5 + 1000x PVIF 15%，8= 120 8.352 + 1000 X.497=899.24

11、 (元)所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。【第三章】1.华威公司 2008年有关资料如表所示华威公司部分财务数据单位：力兀项目年初数 年末数本年数或平均数存货72009600流动负债60008000总资产1500017000流动比率1 . 5速动比率0 . 8权益乘数1 . 5流动资产周转率4净利润2880要求：（1 ）计算华威公司 2008 年流动资产的年初余额 、年末余额和平均余额 （假定流动资产由速动资产与 存货组成）。（2 ）计算华威公司 2008 年销售收入净额和总资 产周转率。（3 ）计算华威公司 2008 年的销售净利率和净资 产收益率。1.解：（1）

12、2008年初流动资产余额为：流动资产=速动比率x流动负债+存货=0.8 x6000+7200=12000 （万元）2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率x流动 负债=1.5 x 8000=12000 （万元）流动资产平均余额=（12000+12000） /2=12000 （万元）（2） 销售收入净额=流动资产周转率X流动资产平均余额 =4X12000=48000万元）平均总资产=（15000+仃000） /2=16000 （万元） 总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3 （次）（3） 销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6% 净资产收益率

13、=净利润/平均净资产=净利润/ （平均总资产/权益 乘数）=2880/（16000/1.5）=27%或净资产收益率=6% X 3X 1. 5=27%2.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3,年末速动比率为1.5,存货周转率为4次，年末流动资产余 额为270万元。一年按360天计算。要求：(1)计算该公司流动负债年末余额。(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额。(3)计算该公司本年销货成本。(4)假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算 该公司应收账款平均收账期。解：(1)年末流动负债余额=年末流动资

14、产余额/年末流动比率=270/3=90 (万元)(2)年末速动资产余额=年末速动比率x年末流动负债余额=1.5 x 90=135 (万元)年末存货余额=年末流动资产余额-年末速动资产余额=270-135=135 (万元)存货年平均余额=(145+135) /2=140 (万元)(3) 年销货成本=存货周转率x存货年平均余额 =4 x 140=560 (万元)(4)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2= (125+135) /2=130 (万元)应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 =960/130=7.38 (次)应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/ (9

15、60/130) =48.75 (天)3.某商业企业2000年赊销收入净额为2 000万元，销售成本 为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400财务管理学 1-5 章习题万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600万元；年末 速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7。假定该企业流动资产由 速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成， 一年按 360 天计算。要求： （1）计算 2000 年应收账款平均收账期。（2）计算 2000 年存货周转天数。（3）计算 2000 年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算 2000 年年末流动比率。（1）应收账款

16、平均余额 =（年初应收账款 +年末应收账款） /2= （200+400）/2=300（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额 =2000/300=6.67（次）应 收 账 款 平 均 收 账 期 =360/应 收 账 款 周 转 率 =360/ （2000/300）=54（天）（ 2） 存货平均余额 =（年初存货余额 +年末存货余额 ）/2= （200+600）/2=400（万元）存货周转率 =销货成本 /存货平均余额 =1600/400=4（次） 存货周转天数 =360/存货周转率 =360/4=90（天）（3）因为年末应收账款 =年末速动资产年末现金类资产 =年末速动比率X年末流

17、动负债-年末现金比率X年末 流动负债=1. 2X年末流动负债-0. 7X年末流动负债=400 （万元） 所以年末流动负债 =800（万元）财务管理学1-5章习题年末速动资产 =年末速动比率X年末流动负债 =1.2 x 800=960 （万元）（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560 （万元）年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.954.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所氓料 单鱼万元牟初敷年起壹产aooo10DOO4500B000詞1；同奁町目十年抑轩裁士营立备由/薛额2MCDi驹帼600要求（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标

18、： 净资产收 益率；总资产净利率（保留三位小数）；销售净利率； 总资产周转率（保留三位小数）;权益乘数。（2）分析该公司提高净资产收益率要采取的措施解：（1）有关指标计算如下：1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）X 2 13. 33%2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）X 2 5. 56%3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2 5%4）总资产周转率 =营业收入净额/平均总资产=20000/ （800O+1OO00）X 2 2. 22 （次）5 ）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2

19、 4（2）净资产收益率=资产净利率X权益乘数=销售净利率x总 资产周转率X权益乘数由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、 减少各种费用等。2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周 转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是 否合理、有无闲置资金等。3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单 纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽 量使企业的资本结构合理化。第四章1.三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元，其中 不合理平均额为400万元；预计20X9年度销售增长10%资本 周转速度加快5%要求：试在资本

20、需要额与销售收入存在稳定比例的前提 下，预测20X9年度资本需要额。答:三角公司20X9年度资本需要额为（8000-400） X （1 + 10%）X（ 1-5%）= 7942 （万元）。2 四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；公司敏 感负债与销售收入的比例为18%禾I润总额占销售收入的比率 为8%公司所得税率25%税后利润50%用于公司；20X8年 公司销售收入15亿元，预计20X9年增长5%要求：试测算四海公司20X9年：（1） 公司资产增加额；（2） 公司留用利润额。答：四海公司 20X9年公司销售收入预计为 150000 X（1+5% = 157500 （万元），比 20X8年

21、增加了 7500 万元。四海公司20X9年预计敏感负债增加 7500X 18%= 1350（万 元）。四海公司20X9年税后利润为 150000X 8%X（ 1+5% X （1-25%） =9450 （万元），其中50%1卩4725万元留用于公司一 此即第（2）问答案。四海公司20X9年公司资产增加额则为1350+ 4725 + 49= 6124 （万元）一一此即第（1）问答案。即:四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。3五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表:年度产销数量（件）资本需要总 额（万元）20X41

22、200100020X5110095020X6100090020X71300104020X814001100预计20X9年该产品的产销数量为1560件。要求：试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的 条件下，测算该公司20X9年A产品：（1） 不变资本总额；（2） 单位可变资本额；（3） 资本需要总额。答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系， 且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测 模型为Y=a+bX整理出的回归分析表如下：回归方程数据计算表年 度产销量X （件）资本需要总 额Y （万元）XY乂20X41 2001 0001 2000001 44000020X51

23、1009501 0450001 21000020X61 000900900 0001 00000020X71 3001 0401 3521 69000000020X81 4001 1001 5401 960000000n=5刀X=6E Y=4E XY=6E 乂=7000990037 000300 000然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本 额。将上表的数据代入下列联立方程组 E Y=n a+bE XEXY=sEx+bE x有： 4 990 = 5a + 6 000b6 037 000 = 6 000a + 7 300 000b求得： a = 410 b = 0.49即不变资本总额为

24、410万元，单位可变资本额为0.49万 丿元。3)确定资本需要总额预测模型。 将a=410(万元),b=0.49 (万元)代入丫“ bX，得到预测模型为：丫 = 410 + 0.49X(4)计算资本需要总额。将20X9年预计产销量1560件 代入上式，经计算资本需要总额为：410 + 0.49 X 1560 = 1174.4 ( 万元)【第五章】八方公司拟发行面额1000元，票面利率6%,5年期债券一批，每年年末付息一次。2 要求：试分别测算该债券在市场利率下的发行价格：(1)市场利率为5%;(2)市场利率为6%;(3 市场利率为7%。 答案：(1) 如果市场利率为5%低于票面利率，该债券属于溢价 发行。其发行价格可测算如下：_jooo+ioo6%=1043(元)(1+5%)5 y (1+5%t )价发行。其发行价格可测算如下:1000(1+6%51000 6%1+6%)t= 1000(元)该债券属于折价(3)如果市场利率为7%高于票面利率， 发行。其发行价格可测算如下：1000(1+7%51000 6%(1+7%t= 959(元)