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1、论企业负债经营浅谈企业负债经营摘要本文通过分析负债经营的利与弊，引出实施适度负债经营的观点，同时对MM公司过度负债的后果进展分析，并对如何进展适度负债经营提出一些建议。关键词：负债经营；负债经营风险AbstractThe times we live in is facing the rapid development of the world economic and social. If enterprises want to find the opportunities of development from the intense petition， they must carry ou

2、t the operating liabilities. By using the operating liabilities， enterprises can expand their capital in the short time and gain the additional earnings by using others capital. This article gives out the standpoint of carrying out the moderate operating liabilities by analyzing the advantages and d

3、isadvantages of the operating liabilities， and gives some suggestions about how to carry out the moderate operating liabilities. At the same time， we also should pay attention to the risks which the operating liabilities give us， and dodge it with some ways. We can gain the most advantagesof the ope

4、rating liabilities only by this way.Key Words：The operating liabilities；The advantages and disadvantages of the operating liabilities；Moderate degree；The risk of operating liabilities引言当今世界，在一个企业的开展过程当中，单纯依靠发行股票或者从企业部筹集资金等方式来筹集权益性资金往往是不能满足企业开展对资金的需求的。因此，负债经营就成为了企业用来快速获取资金支持，加快企业开展速度，充实企业竞争实力的重要经营方式。

5、本文从分析负债经营的利与弊入手，引出实施适度负债经营的观点，并对负债经营应当到达一个怎样的“度以及怎么到达这个“度提出一些建议。当然我们也不可无视负债经营给我们带来的各种风险因素，因此我还将对负债经营所面临的风险进展一番阐述，并提出相应的躲避风险的建议。一、负债经营的简单介绍首先让我们先来对负债经营进展一番初步的了解。通过对其的定义、主要形式以及相关观念的了解，可以使我们对负债经营的情况有个大致的了解，这也便于我们之后的探讨。一负债经营的定义负债经营就是债务人或者企业通过银行信用或商业信用等的合法形式，有偿利用债权人或者社会上其他人的资金来从事生产制造、经营、管理等以获取利润为目的的活动，从而

6、使企业到达规模扩，增加企业经营能力和竞争力的目的。从现实的实际情况来看，负债经营已经成为了在市场经济的环境中一种必然的、不可或缺的经济现象。二负债经营的主要形式从会计学的角度来说，负债是指过去的交易、事项形成的现有义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。然而，并不是所有的负债都是负债经营的组成局部。负债经营中的负债是有一定的指向性的，即只有通过借入方式取得的负债资金才构成了负债经营的涵。所以并不是所有的负债类工程都可以构成负债经营工程，比方，应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等等都是属于一个企业的结算性债务或者是作为对企业收入的抵减工程，又或者是一种企业应做出的分配行为，故

7、都不能看作是一种筹资行为，那么也就不能构成负债经营的工程了。因此，负债经营中的负债工程应当是由企业从企业外部借入的，增加了资金供给规模的，可以实现资本增值的，并对企业的生产经营活动产生影响的工程。综上，我们可以归纳出负债经营的形式主要有：银行贷款、发行债券、商业信用和租赁等。其中尤以银行贷款和发行债券最为被广阔企业所承受。银行贷款就是指企业向银行等金融机构借款，并到期按时还本付息；发行债券是指企业向债权人发行一种在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时归还本金的有价证券。三是否该拒绝负债经营当前，负债经营已经成为广阔企业所普遍承受的一种经营方式。然而，目前或者是更早一些时间前的某些企业主由于种

8、种原因，或是由于过度盲目自信，或是由于受到诸如“欠别人的钱总归是不好的、没面子的这种传统保守观念的影响而坚持拒绝承受负债经营，更有甚者甚至连别人主动提供的经济援助都一概拒绝。这样做的后果，轻那么导致企业开展速度缓慢，重那么导致企业开展到难以为继，甚至无法生存的地步。比方，1993年的史玉柱就是一个“以零负债为傲，以不求银行为荣的人，而恰恰就是由于这样的心态使得巨人大厦的工程出现了资金问题，从而使巨人出现了严重的现金流问题，并使得巨人集团在当时的地产和电脑两大业务都遭受打击的情况最终被区区4000万元的债务所击败。在当今中国的资本市场中，应该说通过权益性筹资获得的资金占据了很大的比重，尤其是通过

9、上市发行普通股的方式来筹资已经成为了一种非常流行的方式。因为有人认为，权益性资金是获得以后不用归还的，而债务性资金是要在今后归还的，所以就在一定程度上放弃了负债经营的想法。但是，我们知道，在大体相当的情况下，负债筹资较权益筹资还是有一定优势的。比方，负债筹资的过程相对简单，耗时相对较少等，其中最主要的是债务性筹资的筹资本钱在一样情况下比权益性筹资来得低。因此，我们应当承受负债经营，并保持好负债性筹资与权益性筹资的一定比例关系。放眼当今世界，负债经营已经成为了市场经济条件下每个企业的必然选择，几乎没有一家企业是只单单依靠自有资金，而不运用负债就能满足企业开展的资金需求的。因此，就目前的世界经济形

10、势来说，我们不该拒绝负债经营，而应该使负债经营成为广阔企业所普遍承受的一种经营方式。利用这种先进的经营方式，将是现今乃至未来很长一段时间的一个主流。二、负债经营的利弊分析负债经营有其诱人的优势，同样也拥有给我们带来麻烦的劣势。在这里，我将对负债经营的优势和劣势进展一番分析，从而使我们对负债经营有一个更深层次的了解。一负债经营的优势负债经营作为一种企业的经营策略，不仅能及时、快速地满足企业对生产、经营、管理等活动所需资金的要求，还为企业的所有者带来了收益上的好处。对于企业的所有者来说，负债经营的优势是比拟多、比拟明显的。负债经营的优势主要表现在以下几方面：1.负债经营有利于企业弥补资金的缺乏，提

11、高自身的竞争力在市场经济中，竞争是永恒的主旋律。企业在市场竞争的过程当中是需要不断的资金支持的。然而光靠企业从自身部来筹资，在时间上、数量上都是很难跟上竞争的步伐的。因此，企业在资金缺乏的时候，可以通过负债经营在短期获得足够的资金，并将这些资金转化为生产力，从而迅速扩大企业的规模，提高企业的市场竞争能力。2.负债经营能在一定程度上降低企业的资金本钱负债经营的这一项优势可以从投资人的投资方式来看。对于投资人来说，其对企业的投资可以是权益性投资，也可以是债权性投资。根据在财务管理学课程中所学到的，我们知道对于筹资企业来说在筹集同样数额的资本时，权益资本筹资所产生的资金本钱一般要高于债务性筹资所产生

12、的资金本钱。于是，对于筹资企业来说增加债务性筹资的比重，即加大负债经营的程度，那就能在一定程度上降低筹资企业的加权平均资金本钱。负债经营的这一项优势对于企业的开展来说是非常有意义的。3.负债经营具有一定的财务杠杆作用所谓财务杠杆，就是指债务对所有者收益的影响。在长期资金总额不变，且从利润中支付的债务本钱固定的情况下，息税前利润EBIT的变动会引起普通股每股收益EPS的更大幅度的变动。相关公式：EPS=EBIT-I*1-T-P/N，其中T为所得税率，P为优先股股利，N为流通的普通股股数。现在举一个例子来直观的说明一下。我们假设甲公司有负债公司与乙公司无负债公司仅仅在资本构造上存在区别，具体见表1

13、：表1有、无负债情况下每股收益比照表 单位：万元甲公司有负债公司乙公司无负债公司普通股股数万股50100普通股每股价格元/股1010股东权益总额5001000负债总额5000息税前利润100200100200利息10%505000税前利润50150100200所得税10%5151020净利润4513590180普通股每股收益元/股0.92.70.91.8普通股每股收益率9%27%9%18%从表中可以看出：1当息税前利润到达一定程度在此例举EBIT=200万元时，有负债企业的普通股每股收益较无负债企业高出了0.9元2.7-1.8=0.9，同时，普通股每股收益率也高出了9%27%-18%=9%。这

14、说明，在同一利润水平下，负债的杠杆效应有利于普通股股东获得更大的收益。2当息税前利润发生一样的变化时，有无负债会影响普通股每股收益发生不同的变化。本例中，当息税前利润由100万元增大到200万元时，有负债企业普通股每股收益增加了1.8元2.7-0.8=1.8，普通股每股收益率上升了18%27%-9% = 18%；而同样的利润变化条件下，无负债企业却只能使普通股每股收益增加0.9元1.8-0.9=0.9，使普通股每股收益率上升9% 18%-9%=9%。综上所述，由于负债经营具有财务杠杆作用，那么当债务本钱确定，息税前利润增大时就会使每单位利润所应负担的债务本钱降低，这样就给普通股股东带来了更大程

15、度的额外收益，也就是说在企业的资本收益率大于负债利率时，所有者的收益率就会在资本收益率增加时获得更大程度的增加。因此，一定程度的负债经营对于提高企业所有者的收益率有着重要意义。4.负债经营所带来的债务利息具有抵税作用负债经营，顾名思义就是指通过负债，用借入的资金来经营。由于负债经营会带来债务利息，并在会计的处理上将这局部利息计入财务费用。这样一来就增大了企业的费用支出，并进而降低了企业的税前利润，使得企业计算企业所得税的基数变小，从而减轻了企业在税赋方面的压力，同时实际负担的债务利息率也低于名义利率，这样就使得企业实际负担的债务利息低于其应向债权人支付的利息。同样的，在这里我们可以通过一个例子来形象地描述负债经营的这一优势。我们假设甲公司息税前利润为10000万元，债务利息率为10%，所得税率为40%，具体见表2：表2甲公司负债经营抵税作用分析、比照表 单位：万元有负债时无负债时负债总额50000股东权益总额500010000息税前利润1000010000减：利息10%5000税前利润950010000所得税40%38004000利息抵税金额500*40%=200=4