光明乳业综合财务分析与评价.docx

1、光明乳业综合财务分析与评价光明乳业财务分析组员：杜燕霞李胜男李莉卿澜希1公司综合财务分析与评价综合财务分析有助于深入了解公司的财务状况、变动原因及开展趋势，为公司的债务风险分析及融资方案提供坚实根底。本课题的综合财务分析首先基于企业的营运能力、盈利能力、偿债能力和开展能力四个方面评价，然后再运用杜邦体系和帕利普财务体系对光明乳业的财务状况进展综合分析。分析评价方法既包括相关指标的纵向分析评价，更包括横向分析评价；既包括单指标和变量的分析，更包括多指标的综合分析与评价。1.1公司营运能力分析企业营运能力分析是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。企业生产经营资金

2、周转的速度越快，说明企业资金利用的效果越好、效率越高。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。总资产周转能力总资产周转能力就是反映总资产周转情况。分析总资产周转能力的指标是总资产周转率，它是企业销售收入净额与资产总额的比率。这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。其计算公式如下：总资产周转率(次)= 主营业务收入净额平均资产余额；总资产周转天数天=360总资产周转率。一般来说，资产周转次数越多，周转一次所需要的天数越少，说明其周转速度越快，营运能力越强；反之，周转次数越少，周转一次所需要天数越多，说明其周转速度越慢，营运能力越弱。表1.1 2021年光

3、明乳业总资产周转率与同行业相比指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值总资产周转率(次)0.561.81.30.90.50.2表1.2 2021年光明乳业总资产周转率与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份总资产周转率0.562.220.291.490.61计算结果显示，光明乳业近5年总资产每年周转0.56-0.69次，平均周转期需要1.44-1.78年。20212021年期间，光明乳业的总资产周转速度逐年下降，2021年时周转速度最慢，总资产周转率为0.56次，总资产周转天数为639天。参照?企业绩效评价标准值2021?中食品行业的总资产周转率，将光明乳业202

4、1年总资产周转率与同行业4家食品公司同期数据进展比照，5家上市公司中最高值为2.22，最低值为0.29，而光明乳业为0.56。光明乳业目前的总资产周转速度在同行业中处于较低的水平。说明企业利用全部资产进展经营的效率有待提高，企业应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高营业收入或加大资产的经营与管理力度。流动资产周转能力流动资产周转能力反映流动资产周转情况，其分析的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。光明乳业公司的收入来源主要是销售各种乳制品。因此光明乳业公司的应收账款和其他应收款、存货等在流动资产中所占的比重较大。因此，本次分析将以应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率

5、为主进展研究。以流动资产周转率指标对光明乳业流动资产周转能力进展分析,它是主营业务收入净额与平均流动资产总额的比率，反映流动资产的周转速度。其计算公式为：流动资产周转率次=主营业务收入净额流动资产平均余额；流动资产周转天数天=360流动资产周转率。流动资产周转率是反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大长期资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，那么说明流动资产占用资金较多，形成资金浪费，降低企业盈利能力。表1.3 光明乳业20212021年流动资产周转情况指标名称2021年2021年2021年2021年2021年流动资产周转率次2.031.451.841.45

6、1.09流动资产周转天数天177.04248.65195.15250.53330.84流动资产垫支周转次数1.991.421.801.381.05本钱收入率1.021.021.031.041.04表1.4 2021年光明乳业流动资产周转率与同行业相比指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值流动资产周转率(次)2.034.43.32.11.10.3表1.52021年光明乳业流动资产周转率与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份流动资产周转率1.096.470.982.881.13以上数据显示，近5年来，光明乳业流动资产每年周转1.09-2.03次，平均周转期为0.3

7、3-0.92年。20212021年，流动资产周转速度逐年减慢，2021年周转速度最慢，流动资产周转率为1.09次，流动资产周转天数为330.84天。参照?企业绩效评价标准值2021?中食品制造行业的流动资产周转率，光明乳业目前的流动资产周转速度在同行业也处于较差的水平。根据流动资产周转率的计算公式，可分解出影响流动资产周转率的因素：流动资产周转率=销售收入流动资产平均余额=销售本钱流动资产平均余额销售收入销售本钱=流动资产垫支周转次数本钱收入率可见，影响流动资产周转次数的因素，一是流动资产垫支周转次数；二是本钱收入率。流动资产垫支周转次数是指流动资产在一定时期实际可周转的次数；本钱收入率说明了

8、企业的所费与所得之间的关系。当本钱收入率大于1时，说明企业有经济效益，此时垫支周转次数越快，流动资产营运能力越好；反之，如果本钱收入率小于1，说明企业所得弥补不了所费，这时垫支次数加快，反而不利于企业经济效益的提高。经过计算，光明乳业上述两个指标结果见表1.3。由此可见，光明乳业20212021年的收入本钱率均大于1，要加快流动资产的周转速度，必须要不断提高流动资产垫支周转率。20212021年这5年的流动资产垫支周转率逐年有下降趋势，说明光明乳业流动资产周转能力较以前年度有所下降。其中2021年的流动资产周转率1.09较2021年的2.03下降了0.94，确定该变动受影响的因素，可用连环替代

9、法或差额分析法。在此，将光明乳业2021、2021年的数据采用差额分析法进展分解：流动资产周转次数=流动资产垫支周转次数本钱收入率流动资产垫支周转次数影响：1.991.051.040.9776次本钱收入率变动影响：1.991.041.020.0398(次) 分析结果说明，2021年由于流动资产垫支周转速度减慢使流动资产周转率降低了0.9776次，但同时由于本钱收入率的升高使其升高了0.0398次，最终总的流动资产周转率降低0.9378。因此，光明乳业流动资产周转缓慢的主要原因是垫支周转速度缓慢，重点是要加快垫支周转速度，同时也要有效控制本钱，关注本钱收入率是否下降。以存货周转率指标对光明乳业流

10、动资产周转能力进展分析,它是主营业务本钱与存货平均余额的比率，反映存货的周转速度。其计算公式为：存货周转率次=主营业务本钱存货平均余额；存货周转天数天=360存货周转率。存货周转率是反映存货的周转速度。周转速度快，企业实现的利润会相对增加，企业的存货管理水平越高；而延缓周转速度，那么说明占用在存货上的资金越多，企业的存货管理水平越低。表1.6 2021年光明乳业存货周转率与同行业相比指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值存货周转率 (次)2.0310.96.33.51.30.4表1.72021年光明乳业存货周转率与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份存货周转率

11、4.5215.172.488.382.04计算结果显示，光明乳业近5年存货每年周转3.93-4.70次，平均周转期需要0.21-0.25年。20212021年期间，光明乳业的存货周转速度逐年上升，2021年时周转速度最快，存货周转率为4.70次，存货周转天数为76天。参照?企业绩效评价标准值2021?中食品行业的存货周转率，将光明乳业2021年存货周转率与同行业4家食品公司同期数据进展比照，5家上市公司中最高值为15.17，最低值为2.04，而光明乳业为4.52。光明乳业目前的存货周转速度在同行业中处于良好的水平，说明企业利用存货进展经营的效率较高。以应收账款周转率指标对光明乳业流动资产周转能

12、力进展分析,它是主营业务收入与应收账款平均余额的比率，反映应收账款的周转速度。其计算公式为：应收账款周转率次=主营业务收入应收账款平均余额；应收账款周转天数天=360应收账款周转率。应收账款周转率是用于衡量企业应收账款管理效率的财务比率。周转速度快，周转天数少，说明企业的应收账款管理水平越高，变现能力强；而延缓周转速度，那么说明企业的应收账款管理水平低，将影响企业的正常资金周转。表1.8 2021年光明乳业应收账款周转率与同行业相比指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值应收账款周转率(次)47.7918.711.67.13.21.9表1.92021年光明乳业应收账款周转率与4家上市公司

13、比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份应收账款周转率47.79149.4418.96126.5028.24计算结果显示，光明乳业近5年应收账款每年周转40.29-51.77次，平均周转期需要0.11-0.14年。20212021年期间，光明乳业的应收账款周转速度逐年上升，2021年时周转速度最快，应收账款周转率为51.77次，应收账款周转天数为7天。参照?企业绩效评价标准值2021?中食品行业的应收账款周转率，将光明乳业2021年应收账款周转率与同行业4家食品公司同期数据进展比照，5家上市公司中最高值为149.44，最低值为18.96，而光明乳业为47.79。光明乳业目前的应收账款

14、周转速度在同行业中处于优秀的水平，说明企业利用应收账款进展经营的效率高。固定资产周转能力固定资产周转率，是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：固定资产周转率(次)=主营业务收入净额固定资产平均余额；固定资产周转天数(天)= 360固定资产周转率。固定资产周转率越高，说明企业固定资产利用越充分。反之，如果固定资产周转率不高，那么说明固定资产使用效率不高，企业的营运能力不强。表1.102021年光明乳业固定资产周转率和4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份固定资产周转率1.737.96

15、1.734.582.26计算结果显示，光明乳业近5年固定资产每年周转1.68-1.86次，平均周转期需要0.530.59年。20212021年，光明乳业的固定资产周转速度逐年下降，2021年时周转速度最慢，固定资产周转率为1.68次，总资产周转天数为213.95天。2021年较2021年周转速度有所提高，将光明乳业2021年固定资产周转率与同行业4家食品制造公司同期数据进展比照，5家上市公司的FAT最高值为7.96，最低值为1.73，而光明乳业的FAT为1.73，光明乳业固定资产周转速度处于较差水平，影响企业的营运能力。表1.112021-2021年光明乳业收入资产构造分析年份20212021

16、202120212021主营业务收入亿元95.7211117.888137.751162.909203.851总资产亿元153.625199.295198.154328.774394.943固定资产亿元56.223470.519380.3293104.305131.425固定资产所占比重%36.6035.3840.5431.7334.03主营业务收入开展速度%20.5123.1616.8518.2616.85固定资产开展速度%9.2225.4326.6716.7626.00表1.12 2021年光明乳业固定资产比重与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份固定资产比重%3

17、4.0318.9631.2433.2827.39结论分析：光明乳业的营运能力总体处于较差水平，但2021年均有好转趋势。流动资产方面重点是要加快垫支周转速度，同时也要有效的控制本钱，关注本钱收入率是否下降；由于资产构造单一，固定资产占总资产的绝比照重，与4家上市公司比拟光明乳业2021年固定资产比重最高见表1.12，因此固定资产周转情况与总资产周转情况一致。总资产周转速度在同行业中处于较差的水平。1.2公司盈利能力分析公司盈利能力是财务分析与评价的重要组成局部。包括收入盈利能力、资产盈利能力、净资产盈利能力的分析与评价。收入盈利能力典型指标是主营业务利润率。主营业务利润率是指企业一定时期主营业

18、务利润同主营业务收入净额的比率。它说明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。其计算公式为：主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入100%该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，主营业务市场竞争力强，开展潜力大，获利水平高。表1.132021-2021年光明乳业主营业务利润率指标名称2021年2021年2021年2021年2021年主营业务利润率%-16.6-2.9-29.3-21.5-28.5表1.142021年光明乳业主营业务利润率与同行业相比指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值主营业务利润率%2.

19、9128.722.015.59.22.3表1.152021年光明乳业主营业务利润率与4家上市公司相比公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份主营业务利润率%2.913.73-1.377.724.01光明乳业近5年主营业务利润率总体呈下降趋势，获利能力逐年减弱，2021年下降幅度较大。参照?企业绩效评价标准值2021?中食品制造行业的主营业务利润率，光明乳业的主营业务利润率在同行业中处于较低值水平，盈利能力较差。资产盈利能力总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均余额的比率，它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为：总资

20、产报酬率=利润总额利息费用资产平均余额100%该指标越高，说明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。表1.16 2021-2021年光明乳业总资产报酬率指标名称2021年2021年2021年2021年2021年总资产报酬率%1.881.632.432.892.19表1.172021年光明乳业总资产报酬率与同行业比拟指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值总资产报酬率%2.196.66.13.9-0.9-5.0表1.18 2021年光明乳业总资产报酬率与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份总资产报酬率%2.1910.570.7413.656.56光明乳业在

21、20212021年期间，总资产报酬率逐年上升，说明公司盈利能力逐年增强，参照?企业绩效评价标准值2021?中食品制造行业的总资产报酬率，光明乳业的总资产报酬率在同行业中低于平均值，盈利能力有待进一步提高。净资产盈利能力净资产盈利能力反映企业净资产的收益水平，通常用净资产收益率反映。其计算公式为：净资产收益率净利润所有者权益平均余额该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明股东投资带来的收益越高。表1.192021-2021年光明乳业净资产收益率指标名称2021年2021年2021年2021年2021年净资产收益率%5.545.004.843.983.32表1

22、.202121年光明乳业净资产收益率与同行业比拟指标名称光明乳业优秀值良好值平均值较低值较差值净资产收益率%3.3212.79.94.6-3.5-10.1表1.21 2021年光明乳业净资产收益率与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份净资产收益率%3.3213.520.8923.725.43光明乳业20212021年，净资产收益率逐年下降，说明公司盈利能力逐年减弱，参照?企业绩效评价标准值2021?中食品制造行业的净资产收益率，光明乳业的净资产收益率在同行业中低于平均值，盈利能力有待进一步提高。结论分析：光明乳业的盈利能力总体偏低，收入盈利能力逐年降低，要提高收入盈利

23、能力，必须要提高营业收入。总资产盈利能力和净资产盈利能力偏低。1.3公司偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力，就是企业以流动资产归还流动负债的能力。反映企业短期偿债能力的财务指标主要有：流动比率、速动比率和现金比率等。一般而言，流动比率、速动比率越高，说明企业归还流动负债的能力越强。现金比率是企业一定时期的经营现金流量同流动负债的比率。现金流动负债比率是以收付实现制为根底计量的指标，能充分表达企业经营活动所产生的现金净流量可以多大程度上保证当期流动负债的归还，直观的反映出企业归还流动负债的实际能力。该指标越大，说明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按时归还到期债务。表1.22 20

24、21-2021年光明乳业短期偿债比率指标20212021202120212021流动比率%74.1167.8354.08106.12111.97速动比率%26.3222.5323.0723.4219.89现金比率%32.7730.4817.4652.6776.09表1.23 2021年光明乳业现金比率与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份现金比率%76.0932.0144.6276.0928.31从表1.22中可以看出，光明乳业的速动比率处于较低水平，2021-2021年该指标有下降的趋势，而2021年和2021年这两年有所好转。而2021年流动比率较2021年显著上

25、升，原因是2021年流动资产增加了，同时，流动负债降低了，而流动资产增加的主要原因是其他流动资产增加所致。从光明乳业的现金流动负债比率现金流动负债比率=经营现金净流量/流动负债以下简称现金比率指标判断，其趋势与上面分析的速动比率类似。参照?企业绩效评价标准值2021?中食品制造行业的速动比率和现金比率的优秀值130.5%和28.7%，良好值103.8%和19.3%，平均值76.7%和11.8%，较低值51.1%和3.2%，较差值40.4%和0.5%，由此看出：光明乳业目前的速动比率和现金比率均处于优秀水平，说明光明乳业短期偿债能力好。长期偿债能力衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率、负债股权

26、比率和利息保障倍数亦称已获利息倍数。一般而言，企业资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。负债股权比率是长期负债总额与所有者权益总额的比率，负债股权比率越高，说明企业归还长期债务的能力越弱。利息保障倍数指标越大说明企业归还长期债务的能力越强。表1.24 2021-2021年光明乳业长期偿债比率指标20212021202120212021资产负债率%70.6368.3662.0250.3852.34利息保障倍数%1000.26610.22748.511432.421010.73表1.25 2021光明乳业长期偿债比率与4家上市公司比拟公司名称光明乳业新希望黑牛食品伊利股份维维股份资产负债率%5

27、2.3434.4738.7752.3486.95利息保障倍数%1010.73796.64174.943189.92282.25从表1.24中可以看出：光明乳业的资产负债率近几年一直处于相对稳定水平。将光明乳业2021年资产负债率与同行业4家食品制造公司同期数据进展比照，5家上市公司中维维股份、新希望、黑牛食品的资产负债率分别为86.95%、34.47%、38.77%，而光明乳业相应的指标值为52.34%，光明乳业的资产负债率的管理还可以有适当弹性，以增强公司的融资能力。光明乳业的负债股权比率在2021-2021年均处于较高水平，说明公司长期负债比重大，还本付息压力大；该公司的利息保障倍数剔除特

28、殊情况影响后，将光明乳业2021年利息保障倍数与同行业4家食品制造公司同期数据进展比照，5家上市公司的利息保障倍数最高值为3189.92%，最低值为174.94%，而光明乳业的利息保障倍数为1010.75%，相对处于良好水平，说明该公司目前支付利息能力居同行业前列，但仍有可以提高的空间，长期偿债能力也可以进一步提升。结论分析：光明乳业短期偿债能力与长期偿债能力方面均没有偿债压力，说明企业的资本构造良好，没有产生不平衡，利于企业长远开展。1.4公司开展能力分析企业自我开展能力，是指企业通过自己的生产经营活动，用内部形成的资金而投资开展的能力。企业内部的开展资金，主要来源于企业的销售收入和企业降低开支而节约的资金。而企业的筹资开展能力主要从企业的资金构造和筹资本钱分析，因此综合分析企业的自我开展能力和筹资开展能力更能全面的分析公司的开展能力。自我开展能力开展能力反映企业未来年度的开展前景及潜力，其概括了该企业的盈利能力、管理效率和偿债能力，反映企业的综合能力。