面板行业分析报告.docx

1、面板行业分析报告2014年面板行业分析报告2014年1月目 录一、逐步开启上有原材料和设备国产化进程 41、玻璃基板 42、TFT液晶混晶 43、膜材料 5二、中大尺寸液晶面板：电视基数大，平板增速快 51、电视方面 52、平板方面 6三、中小尺寸面板：手机引领大尺寸+高分辨率，AMOLED和LTPS持续渗透 8四、大陆面板：产能增速最高，提升中小尺寸比重 10面板行业争议比较大，国内企业亏损时候多，赚钱时候少，主要原因还是面板行业的特点引起的，面板的成本中6570%是材料成本，国内发展面板的时间还不长，原材料国产化的情况还不是很理想。由于面板国产化和国内需要旺盛，销售的出海口优势明显，看好扩

2、产后的京东方、深天马、华星光电的发展前景，也看好产业链上游的相关公司如诚志股份、宝石A等公司。面板企业的运营规律，类似于半导体制造企业，即高门槛规模化产能+市场需求=业绩提升，有效产能是企业最核心的竞争力。由于面板全面覆盖3C终端，品类繁多，且产品规模庞大，其市场格局不仅与供需关系相关，更强烈依赖于宏观经济环境，行业呈现明显的阶段周期性。我们认为，全球面板市场延续增加中国元素，全球供需关系进入深度调整，部分产能向中国大陆转移，亦有去库存压力，与此同时，着重关注高成长细分市场，大尺寸智能/高清电视持续渗透，以及智能手机和平板等智能终端高速增长，综合驱动整体市场仍持续增长。一、逐步开启上有原材料和

3、设备国产化进程TFT LCD面板部分上有材料将开启国产化进程（不包含外资内地建厂），与此同时，部分产线设备（清洗炉等占比总设备量不超过10%）亦将逐步国产化，国家积极的产业政策和相关补贴，将加速国产材料和设备的研发和产品化。京东方和深天马等企业已开始不同程度的小批量使用国产材料，未来将经历必然的进口替代过程：1、玻璃基板以彩虹和宝石A等为代表，形成5带线玻璃基板产能，未来提供6带线玻璃基板产品，玻璃基板作为原材料成本占比较高的核心基材，其国产能力将突破过去的国际厂商价格垄断局面，有效降低基板国际售价，实现就近配套，优化产业供需关系，提升国内面板企业的采购材料议价能力。2、TFT液晶混晶以诚志股

4、份和江苏和成等为代表，前者2012年实现TFT混晶国产化“零”的突破，TN-TFT混晶实现量产，IPS-TFT小批量送样，核心专利突破默克Merck和智索Chisso等国际企业壁垒，正通过积极的送样验证和产能扩张，逐步构建于面板厂商的信任度，提升产品市场占有率。3、膜材料以康得新等为代表，光学膜材料占比面板模组成本高达3540%，且增亮膜价格最高，凭借膜材料技术积累和积极的技术投入，未来形成规模化产能，构建棱镜片等核心生产制造能力，建立增亮膜和扩散膜等产出能力，产品已经通过索尼和群创等一线厂商认证。二、中大尺寸液晶面板：电视基数大，平板增速快全球最主要的液晶面板应用产品是电视、笔电、显示器和平

5、板，电视出货量和营收占比均最高。我们预计，2013年，电视将带动大尺寸面板同比增长；笔电和显示器受需求萎缩影响，出货量走低；平板，特别是79寸产品需求激增，带动面板保持高速增长，与此同时，电视、显示器和公共显示等单品尺寸不断提高，有效缓解产品价格下降的压力。1、电视方面市场需求在产品性价比的驱动下更偏好大尺寸产品，促使40寸以上电视面板销售占比不断提高，与此同时，面板厂推广超薄、窄边和高清（4K2K和8K4K）等差异化产品，终端产品更是向智能电视转换，在需求转暖的情况下，电视面板需求将保持趋缓的增速。2、平板方面秉承平板的高速渗透，2012年平板显示面板出货量和营收同比增长率分别达到61%和9

6、0%，领跑各应用，我们认为，2013年高速增长趋势可延续，79寸平板面板依然将取得长足发展，而9寸以上面板受限于市场需求相对减弱，增速可能趋缓，据IHS iSuppli统计，2013年Q1全球平板电脑面板出货量达6030万块，同比增长率高达115%。值得一提的是，虽然LG和三星等韩厂在IPS广视角技术上领先，占据中高端平板面板领域优势，但随着据高性价比的大陆白牌平板（售价5060美元）的全球占比不断提高，给台湾，特别是大陆面板企业，提供了扩充市场的机会，据Digitimes预计，2013年全球品牌和白牌平板面板市场，大陆京东方和深天马市占率分别提升至13.6%和8.9%，排名分居第三和第六位，

7、受益最大。整体上，液晶面板一段时间内仍是中大尺寸显示面板的主要形式，2012年出货量占比总量约90%。AMOLED面板量产范围仍局限于手机等中小尺寸产品，2012年手机用AMOLED占比其总量约95%。我们预计，2014年大尺寸AMOLED开始量产，而至少要到2016年，其性价比才可提升至与TFT-LCD竞争的市场位置。三、中小尺寸面板：手机引领大尺寸+高分辨率，AMOLED和LTPS持续渗透智能手机大屏幕趋势明显，终端机型集中于45寸面板，而少数高端机型已高于5.5寸，与此同时，屏幕分辨率呈现更快速的上升趋势，Digitimes预测2013年将有约20%的手机分辨率高于300ppi，而201

8、5年有超过50%的手机分辨率高于200ppi（iPhone 5的Retina屏幕分辨率326ppi）。国内智能手机逐步向高端产品渗透，高分辨率面板的使用率亦明显提升，HD和FHD高分辨率面板需求占比，将由2013Q1的4.3%，提升至2014Q4的44.8%，增速十分显著。手机高分辨率的趋势，促使其面板发展日趋多元化，三星主导的AMOLED和Apple主导的LTPS TFT-LCD市场认知度较高，两种面板在中高端产品中渗透率逐年增高，MSTN和CSTN作为传统类型面板占比逐年降低，且逐渐被a-Si替代。2013年初友达估计，AMOLED，LTPS TFT-LCD和a-Si在手机面板的渗透率分别

9、达到8%，15%和74%。手机占比中小尺寸面板超过80%，基本主导中小尺寸面板的发展趋势，在便携游戏机、上网本和GPS等应用方面，a-Si逐步替代MSTN和CSTN，整体呈现OLED和LTPS TFT-LCD占比提高，a-Si保持主导的市场格局。大陆面板企业，如京东方和深天马等，主要通过LTPS TFT-LCD承接中高端产能，且产能逐渐向5.5代和6代及以上世代产线渗透，大幅提高效率，发展方向符合国际趋势。四、大陆面板：产能增速最高，提升中小尺寸比重大陆面板企业正处于高速发展阶段，发挥政策支持、资金补贴、成本低廉和高效建设等优势，在学习韩台企业经验和吸纳台湾人才的过程中，不断扩充高世代有效产能

10、，在日益“薄利”的高压市场竞争环境下，凸显独树一帜的发展步伐，产能扩充速度全球居首。依托本土巨大市场优势，受益于京东方和华星光电8.5代线放量，2012年全球面板市占率约10%，2013年电视面板自给率超30%，全球市占率超过日本，位居韩国和台湾之后，排名第三。有效产能是面板企业的核心竞争力，大陆是全球市场占有率唯一不断提升的区域。2013年大陆已建和在建面板产线21条，总投资2000亿元，年产能5000万平方米，年产值达到数千亿元，据DisplaySearch预测，2014年大陆面板全球市占率将实现成倍增长，提升至18.6%。大陆企业虽有产品相对单一等问题，但在a-Si和LTPS TFT-LCD方面日趋成熟，且在IGZO等氧化物液晶面板和AMOLED等高端技术方面也有积极的战略布局。各尺寸面板均具有高分辨率需求，推动高世代产线不断“兼并”各应用产品，提供高效和低成本的解决方案，逐步“透过产能”探索核心技术和差异化产品。我们认为，20132014年大陆企业极具扩大产能带来的国际市场竞争力，一方面，增加高分辨率电视面板的投入，提升各等级电视面板国产化率，另一方面，提升现有和未来产能中，平板和手机登中小尺寸应用占比，兼顾OGS和on/in-cell内嵌式触控的研发和投入，不断优化产品毛利，在本轮面板成长周期中占据一席之地，超台赶韩，逐步成为面板领域重要一极。