中国印制电路板行业研究行业特征利润水平及行业上下游.docx

1、中国印制电路板行业研究行业特征利润水平及行业上下游中国印制电路板行业研究-行业特征、利润水平及行业上下游（六）行业的周期性、季节性和区域性特征1、周期性印制电路板（PCB）行业的下游应用领域较为广泛，尤其是近年来下游行业更趋多元化，应用领域覆盖通信、计算机及周边、消费电子、IC 封装、工业/医疗、汽车电子和军事/航天等社会经济的各个行业，因此PCB 行业的周期性受下游单一行业的影响较小，PCB 行业的周期性主要体现为随着宏观经济的波动以及电子信息产业的整体发展状况而变化。2、季节性不同应用领域 PCB 产品的生产和销售根据终端市场不同受季节影响不同。在消费电子领域，受到节假日消费及下游客户为应

2、对消费旺季而提前备货等因素的综合影响，通常每年第四季度需求较为旺盛。3、区域性PCB产业主要集中亚洲、欧洲和美洲（主要是北美洲）。亚洲PCB产业主要分布在中国大陆、中国台湾、韩国和日本等国家和地区，其中中国大陆已成为全球最大的PCB 生产基地；欧洲PCB 产业主要分布在德国、意大利和奥地利等国家；美洲PCB 产业主要分布在美国。中国 PCB 产业主要分布于中国大陆和中国台湾地区。其中，华东和华南地区电子信息产业发展水平较高，PCB 产业在这些区域形成了产业集群效应；中国台湾地区的PCB 行业发展起步较早，形成了比较成熟的PCB 产业链。（七）行业利润水平1、原材料的价格直接影响PCB 的生产成

3、本，从而影响行业利润水平PCB 产品的主要原材料包括覆铜板、铜箔、铜球和防焊油墨等，其中覆铜板、铜箔、铜球等以铜为基础的原材料将近占PCB 产品总成本的一半左右，其价格和大宗商品铜的价格高度相关，而商品铜的价格受宏观经济的影响较大。2、工艺技术、生产设备和管理能力等因素也会对利润水平产生较大影响综合实力较强的 PCB 制造企业可以通过参与客户前端设计、提高研发能力与工艺水平、完善管理体系等方式不断提高生产效率、降低生产成本、增强客户粘性，从而促进企业盈利能力的不断提升；而一些技术研发水平较低、生产规模较小的企业上下游的议价能力较低，在上游原材料供应商提价后企业一般无法在短时间内将原材料涨价成本

4、转嫁至下游客户，面临的市场竞争更加激烈，利润水平有限。3、应用市场不同影响利润水平下游不同行业对 PCB 产品的定制化要求不同，因此PCB 制造企业的细分市场定位也会影响其利润水平。例如高端消费电子、通讯、汽车电子以及军事/航天等下游行业对于PCB 的精密度和可靠性要求更高，产品的工艺技术较复杂，产品的附加值较高，使得定位于这些细分市场的PCB 制造企业能够获取相对较高的盈利空间。此外，PCB 制造企业在细分市场中的行业地位将决定其上下游产业链中的话语权，细分市场龙头企业上下游议价能力强，转嫁成本的能力也较强，从而可以获得比同行企业更高的利润。由于电子信息产业促进全球PCB 行业进入新一轮增长

5、期，下游应用市场进一步拓展，PCB 产品的需求量和产值呈现上升趋势，加上行业主要原材料的价格趋于理性，以及企业优胜劣汰改善行业竞争环境，中国PCB 行业的利润水平在未来几年将保持相对稳定的态势。（八）行业上下游PCB 制造行业的上游是生产所需的主要原材料，包括覆铜板、铜箔、铜球、防焊油墨、玻纤布等；下游主要是PCB 产品的应用行业，主要包括消费电子、通信、计算机、汽车电子、工业/医疗、家电、航天/航空以及军事等众多领域。1、上游行业上游原材料影响 PCB产品的生产成本，而PCB市场发展状况反过来也影响主要原材料的市场需求量。在所有PCB原材料中，对PCB成本影响最大的原材料是覆铜板。覆铜板的市

6、场价格透明度较高，价格波动主要受原材料成本变化和PCB 市场需求两方面的影响。覆铜板的主要原材料是铜箔，铜箔的价格又与原料铜的价格密切相关，受国际铜价影响较大。2016 年10 月至今，国际铜价持续上涨，导致铜箔和覆铜板的价格上涨，使得PCB 的生产成本有所增加，在一定程度上影响了PCB 行业的利润水平。同时，PCB 行业的发展也直接影响覆铜板市场的景气度。随着PCB 行业在近几年保持稳定增长，中国的覆铜板市场同样保持了增长趋势。2012-2017 年中国覆铜板市场销量从42,317 万平方米增长至59,084 万平方米，期间销量年复合增长率达到6.90%。2、下游行业PCB 的下游行业为整个

7、电子信息产业，主要包括消费电子、通信、计算机、汽车电子、工业控制、医疗电子、军事航天和IC 封装等行业。下游行业主要从对PCB 产品的需求量和技术要求两个方面影响PCB 行业的发展。在市场规模方面，虽然 PCB 行业的市场需求受下游单一行业影响较小，但是PCB 市场需求状况与电子信息产业整体情况具有较强的一致性。随着全球电子信息产业的快速发展，相应的带动了PCB 行业的发展，全球和中国PCB 行业产值规模逐年上升。长期来看，国内外电子信息产业规模在未来几年仍将保持增长趋势，从而给PCB 行业带来广阔的市场发展空间。在技术方面，PCB 行业的技术水平和下游电子产品的技术水平具有相互促进的作用。下

8、游电子产品的技术发展趋势将会推动PCB 产品的技术变革和市场需求结构变化。新一代的电子产品朝着微型化、轻便化和多功能方向发展，下游行业对于PCB 产品的精细度和稳定性都提出了更高的要求，相应的促进了PCB产品向高密度化、高性能化方向发展。（九）行业竞争格局1、全球PCB 行业竞争格局全球 PCB 产业主要集中在中国大陆、中国台湾、韩国、日本和欧美等国家和地区，具体情况如下：（1）中国大陆中国大陆 PCB 行业发展速度快于全球水平，先后超越中国台湾、北美和日本成为全球PCB 第一生产基地。根据Prismark 统计，中国大陆PCB 行业产值在2018 年占全球的52.4%，在单/双面板及普通多层

9、板方面已达到世界先进水平。（2）中国台湾中国台湾PCB行业发展起步较早，产业链比较完整，PCB 制造企业具备较强的规模优势。随着中国大陆地区PCB 产业链的本土化发展，一些规模较大的台资PCB 企业向大陆转移，如臻鼎科技、欣兴电子、健鼎科技等，中国台湾开始转向生产相对高端、高附加值的高阶板、挠性板和封装载板等。（3）韩国韩国目前是仅次于中国大陆和中国台湾的全球第三大 PCB 生产地区，也是以本国内资企业为绝对主体的PCB 强国，韩国PCB 制造企业不仅规模普遍较大，而且普遍以高阶多层板、HDI 板和封装基板等中高端PCB 产品为主导。但是，由于韩国PCB 行业过度依赖本土企业，韩国的PCB 行

10、业产值也呈现出下滑趋势。（4）日本日本目前是仅次于中国大陆、中国台湾和韩国的全球第四大PCB 生产地区，也是全球最大的高端PCB 生产地区，行业整体技术领先，厂商主要利用高技术提供增值服务，日本PCB 制造企业的的竞争力主要体现在高阶HDI 板、封装基板、高层挠性板领域。（5）美国美国大部分 PCB 产业已经迁移至亚太地区，本土PCB 制造企业以生产18层以上高端多层板为主，因此美国市场需求的18 层以下多层板主要从亚太地区进口。与亚太地区PCB 制造行业相比，美国PCB制造行业规模优势不断被削弱，本土PCB 产品的竞争优势主要体现在通信、航空、军事和医疗用高端PCB产品和部分特定产品领域。（

11、6）欧洲随着欧洲地区劳动力成本的上涨以及欧洲环保规章日趋严格，PCB 制造企业的生产和运营成本相应增加，欧洲部分PCB 产业逐渐向亚太地区转移，地区的PCB 行业产值全球占比呈下降趋势，2017 年欧洲PCB 行业产值全球占比仅为3.3%，同比2016 年PCB 行业产值全球占比下降0.3 个百分点。欧洲PCB 制造企业开始更多的倾向于提供增值服务和小批量专业PCB 制造。（7）东南亚东南亚地区的 PCB 产业主要是在20 世纪90 年代初、中期由日本、美国、中国香港等国家和地区的PCB 大型企业在此投资建厂而逐步发展起来的，产业规模较小，主要集中在泰国、新加坡、马来西亚、菲律宾、越南、印度尼西亚六个国家，产品主要供给跨国公司在当地的生产企业。2、国内PCB 行业竞争格局截至2018年末国内PCB上市公司共22 家，以内资企业为主，主营产品包括从单/双面板至高阶HDI 的所有产品，专注于消费电子、通信、电源、汽车电子、军工/航天、医疗/工控等各个领域。2018 年国内PCB 上市公司营业收入中PCB 产品收入情况如下：