同创伟业投资公司商业模式分析.docx

1、同创伟业投资公司（NEEQ: 832793）商业模式分析（总裁办）简介：这是一家优秀的投资公司，投资项目累计23家实现IPO，而且全部是在A股，比起同时期的中科招商9家实现IPO，更胜一筹；更优秀的是，这么好的业绩，管理资产81亿，在管项目153个，整个团队却只有70人，精英、精干！非常值得我们学习借鉴。一、公司介绍1、股权结构同创投资自2000年成立起， 即致力于成为中国私募股权投资行业中成长价值的发现者， 以投资新兴产业隐形冠军为投资策略， 在2000年至2008年主要的投资期内为投资人创造了丰厚的回报。同时同创投资还开创了多个业内先河，于2007年设立了中国第一家有限合伙制创投基金深圳市

2、南海成长创业投资合伙企业（有限合伙） ，并于2010年康芝药业上市后成为第一家退出IPO上市企业的有限合伙制企业，也是中国第一家实现现金分红并完成本金返还的有限合伙制创投基金。同创资产管理公司（NEEQ：832793）股东结构和公司架构如下：除控股股东郑伟鹤和黄荔是夫妻外，其余几位自然人股东均为公司的核心高管，管理团队因此比较稳定。2、定增募资本次挂牌后同时定增，共9家机构认缴210万股，每股定价166.25元，共募资3.5亿元，定增获得寿险资本、景林资产、华大基因等投资机构参与。定增完成后，公司以资本公积向全体股东每 10 股转增 90 股，转增后公司总股本增至 421,052,590 股，

3、股本增加了9倍。如果按转增后总股本计算，本次定增价格每股为16.6元。以2015年上半年净利润5896万*2计算，每股收益0.28元，动态市盈率=16.6/0.28=59倍。3机构排名2010年至2014年同创伟业一直名列清科中国创业投资机构排名的前十位。连续5年，在本土（内资）创投机构排行榜上，位于第47位之间；在不区分内外资的总榜上，2014年排名第13位，是一家优秀的本土创投机构。4、财务业绩2013年及2014年主要财务数据如下：2014年度合并资产负债表显示，该公司总资产2亿元，其中，货币资金2000万，应收账款1455万，其他应收款3630万，其他流动资产9150万，可供出售金融资

4、产3520万，基本上无固定资产，典型的轻资产投资模式。2015年上半年业绩（合并报表口径）：营收1.03亿，投资收益2053万，利润总额7871万，净利润5896万。公司在管基金和募集中的基金共21支，合计认缴资金约为113亿元，实缴资金约为81亿元。 其中在管基金15支：PE基金8支、VC基金3支、二级市场基金2支、不动产基金1支及美元基金1支，正在募集并购基金2支，VC基金、新三板、特殊机遇基金、量化基金各1支。（全产业链、多品种、多币种、多形态）5、投资退出1）同创投资。同创伟业的前身、控股股东同创投资在2000年至2008年投资期内的投资业绩：共完成投资项目20个，投资金额21,394

5、万元，其中IPO项目退出10个，转让退出项目1个，并购退出项目1个。 IPO退出项目投资金额14,907.67万元，综合IRR为60.26%。2009年起，由于筹备同创伟业，同创投资逐步不再进行投资，改由同创伟业进行投资。2000-2008，同创投资IPO退出的项目包括：这10个已IPO项目，累计投资成本1.49亿元，总退出金额为15.59亿元，TVPI（基金回报倍数）=10.46倍，IRR高达60%，非常棒。 2）同创伟业。2007年至今，同创伟业在管基金所投项目中共有21个项目通过IPO和并购换股上市退出（退出期为2013-2014年），其中14个项目通过国内IPO上市退出，7个项目通过换

6、股并购上市退出。具体情况如下：7个通过上市并购退出：截至2015年4月16日，同创伟业管理基金所投资项目退出41个，实现完全退出29个项目，投资金额6.89亿元，退出金额18.04亿元，综合IRR为35.97%。同创投资+同创伟业，自投资以来，累计实现IPO项目24个（扣除“怀集登云汽配”重复统计，实为23家，全部在A股），这23家IPO项目累计投资成本43629万元，累计退出金额276945万元，回报倍数=6.35倍，这个精彩业绩，与九鼎投资成立以来共8家实现IPO、中科招商自成立以来9家IPO的业绩相比，无论是IPO数量的绝对值（例如，九鼎退出13家，其中8家IPO，投资成本为92,750

7、万元，退出金额为232180万元，回报倍数=2.5倍），或与投资总项目相比的相对值（IPO项目数/累计投资项目数：同创=23/194=12%，九鼎=8/229=3.5%，中科=9/233=3.9%，中科招商也是2000年就成立，但IPO数量与同创相差较大）相比，更胜一筹。如果算上回报同样惊人的并购退出7个项目，累计投资27065万，累计并购退出144757万，回报倍数达5.35倍，丝毫不逊色IPO退出回报。非常棒的投资业绩！成立14年，累计23家实现A股IPO，7家并购退出，业绩这么靓丽的投资公司，非常值得我们学习借鉴！二、战略定位1聚焦行业。同创伟业专注于“三大三新”等六个领域：大健康（含生

8、物医药、医疗器械、医疗服务等）、大信息（含TMT、消费电子、移动互联网）、大消费（含现代农业、现代服务业、文化创意等）及新能源（含节能环保、清洁能源等）、新材料、新工业（含高端制造业）。2、投资链条布局。采取全产业链投资策略（投资阶段覆盖了天使投资、VC投资、PE投资、新三板基金、并购投资、特殊机遇投资及二级市场投资等），努力打通一、二级市场，从企业上市前投资价值的深入发掘，到二级市场投资价值的再次挖掘与提升，形成了全产业链的创新投行服务体系。在产业结构调整及产业升级的国家战略指引下，有效地搭建起了新兴产业与资本市场的桥梁。3、战略目标。同创伟业的战略目标是把公司打造成一家大资管业务平台。公司

9、秉承聚集精英人才、精选新兴行业、打造投资精品，即“精英、精业、精品”的“三精”理念，以私募股权投资为立足点，逐步扩张大资产管理业务的种类。报告期内，在传统的PE、VC业务基础上，顺应新兴产业的发展趋势，挖掘跨阶段、跨类别的投资机会。通过基金产品的创新设计，满足了投资者群体的个性化需求，设立了二级市场基金、美元基金、并购基金，并在2015年开始设立新三板基金和特殊机遇基金等，打通一二级市场，为投资人提供了更多的投资选择，也在资本市场上拓展了更为广阔的业务发展空间。向成为业界领先的大资管综合性投资机构战略目标迈进。三、投资明细1、投资行业统计同创伟业管理的基金累计投资项目共194个，累计投资金额为

10、50.39亿元（去除了不动产基金及二级市场基金）。投资项目中退出41个，完全退出29个，已报证监会审核项目7个，目前在管的项目约153个，累计投资额为约39.80亿。2、投资机构对比注：（1）九鼎投资数据为2014年年报数据；（2）中科招商基金规模数据为2014年8月31日数据。3、明星项目同创伟业持有的153个项目中有90个处于PE阶段，通过IPO或并购退出的几率较大。尤其在大健康领域，资料显示投资金额最大的五个项目都分布在这个领域。其中包括是华大基因（2014年投6000万，2015年追加2000 万）。其中，景峰制约已通过并购退出，回报倍数将近5倍。四、募投管退和风控公司私募股权投资业务

11、集中在以“三大三新”为代表的新兴行业，公司主要从项目所处的行业潜力、市场大小、行业地位、商业模式、实际控制人、管理团队及估值等方面多维度进行甄别。1、募资 公司按照与基金出资人的协议约定，向基金收取一定比例的管理费用及项目收益分成。私募基金的资金来源广泛而丰富，管理私募基金的投资人（LP）主要包括：高净值人群、机构投资者、家族企业、上市公司、政府引导基金（如科技部、发改委等部门，深圳市、上海市、杭州市、北京中关村引导基金）等。公司聘请销售顾问用于私募基金的设立，按照销售顾问协议的约定向其支付销售顾问费，2014年产生销售顾问费2025万元。2、投资公司的主要投资决策程序：（1）项目收集及筛选。

12、投资经理负责收集项目方提供的商业计划书及其他相关信息材料。投资经理根据所收集的资料对项目进行筛选。然后以周报及周例会的形式进行讨论和研究。（2）项目立项。对经过筛选并认为可以立项的项目，公司将配备一名行业合伙人进行指导，同时督导项目的进展，并对相关文件进行审核。行业小组负责人应召集项目组成员讨论项目是否符合公司制定的项目投资标准，决定跟进或否决项目，对于讨论后决定推进的项目，进入公司立项程序，行业合伙人也需要对该项目发表意见，必要时风险控制部需要就交易结构及风控要求发表意见。投资经理应该在立项会召开前两个工作日将相关立项资料报送给风险控制部， 风险控制部要将材料提交行业合伙人审阅。在得到行业合

13、伙人的肯定意见之后，风险控制部可向立项委员提请启动立项程序，并将所有材料发送给立项会参与人员。立项会由合伙人主持召开，由投资经理向立项委员会成员汇报项目，立项委员会决定是否立项推进，确定尽调人员进入尽调程序。（3）项目尽调。经批准立项并决定进行尽职调查项目，投资经理负责开展商业尽职调查。商业尽职调查原则上采取AB角制，一主一次双人负责，相互配合，项目负责人（A角）完成项目尽职调查报告。根据立项会要求，风险控制部需要开展财务尽职调查和法律尽职调查，并出具 财务尽调报告和法律尽调报告。（4）项目预审会。为提高投委会的决策效率，在召开投委会之前，由公司指定合伙人进行预审。预审合伙人负责组织召开投资预

14、审会议，对拟投资项目进行初步评判，决定是否可以提交投资决策委员会会议。经预审会审核尽调不完善的项目，投资经理需要根据预审出具的相关意见，进行补充尽调之后，再次按照上述流程提交预审会进行评审。预审不能通过的项目，进入项目库保持跟踪。（5）投资决策会。投资决策委员会对拟投资项目进行评审，采用投票方式表决，经全体参会委员的4/5以上同意视为通过。经投资决策委员会评审通过的项目，投资决策委员会应出具评审意见，形成投资决策委员会决议。3、投后管理公司成立了投后管理部，建立专门的投后管理制度。由投资决策委员会对公司投后管理的制度建设、发展战略和业务开展进行指导，并指定人员负责投后管理工作。（1）向被投企业

15、委派董事或者监事。公司依据投资协议的约定委派代表进入被投资公司董事会或监事会，担任董事或者监事。截止报告期末，公司所投项目194个中，已向125个项目委派了董事或监事。委派的董监事和投资经理一起具体负责投资项目后期管理工作。 对于未委派董事和监事的项目，公司指定相关人员承担管理职责（一般为该项目的投资经理），相关人员按月汇报企业经营进展情况汇报，及时跟踪公司企业的发展状况及获取公司相关的财务信息，并通过不定期走访的方式与在管项目进行交流，实现对投资项目的日常监督及管理。此外，公司每月召开投后管理会议，对在管项目进行重点讨论和研究跟踪。 （2）日常监督管理。投资经理和/或委派的董监事须通过定期的

16、走访或参加董监事会议、股东会议，了解被投公司的情况，在每周的周报中填报并在周会上通报讨论；风控部门定期（按季度、半年和年收集企业财务报告，必要时企业须提供月度财务报告）收集被投企业的财务报表等资料，汇同投后管理部进行整理汇总，提交投资决策委员会，拟定后续的投资管理计划； 每月举办一次投后管理会议，专题研究投后管理问题。（3）突发事件的监控和管理。公司建立了被投企业突发事件的快速处理机制，投资经理、委派董监事、风控均可直接汇报给投后管理主管领导，并由投后管理负责人协调投资决策委员会，快速反应及时处置。（4）提供丰富的增值服务。定期（每月的投后管理会）和不定期收集企业的服务需求，制定服务方案并组织实施。服务的范围和内容包括但不限于企业战略规划、股权激励方案