环保领域烟气治理行业分析报告.docx

1、环保领域烟气治理行业分析报告烟气治理行业分析报告目 录一、行业概况 21、行业介绍 22、产业链分析 63、行业的周期性、季节性、区域性 84、进入行业的主要壁垒 9（1）技术壁垒 9（2）业绩壁垒 9（3）资金壁垒 9二、市场规模 10三、影响行业发展的重要因素 111、有利因素 11（1）国家政策支持 11（2）公众环保意识的增强 122、不利因素 12（1）行业快速发展，市场监管力度不强 12（2）资金实力不足的制约 13四、行业基本风险 131、环保政策变动风险 132、项目运营风险 133、市场竞争风险 14五、行业内主要竞争企业 141、浙江德创环保科技股份有限公司 142、浙江广

2、翰环保科技股份有限公司 153、国家电投集团远达环保工程有限公司 16烟气治理行业分析报告一、行业概况1、行业介绍中国是一个能源结构以煤炭为主的发展中大国，随着社会经济的高速发展，煤炭消费量逐年提升，根据国家统计局的统计数据，2016年国内煤炭消费量达到38.46亿吨，尽管出台了一系列强有力的节能减排措施，中国的硫氧化物、氮氧化物排放量还是排在了世界第一位。当前中国大气环境形势十分严峻，部分区域和城市大气灰霾现象突出，许多地区主要污染物排放量超过环境容量。在传统煤烟型污染尚未得到控制的情况下，以臭氧、细颗粒物（PM2.5）和酸雨为特征的区域性复合型大气污染日益突出，区域内空气重污染现象大范围同

3、时出现的频次日益增多，严重制约社会经济的可持续发展，威胁人民群众身体健康。中国是世界上酸雨污染比较严重的地区。覆盖重庆、四川、贵州、广东、广西、湖南、湖北、江西、浙江、江苏和青岛等省市部分地区，面积达300多万平方公里的酸雨区是世界三大酸雨区之一。近年来酸雨区呈现面积扩大快、降水酸化率升高的不利局面。二氧化硫和氮氧化物是造成酸雨的主要污染物。大多数酸雨中的酸性物质最主要的是硫酸（占65%70%），其次是硝酸（占25%30%）。在此背景下，大气污染治理受关注度随之升温，公众对空气质量的要求不断提高，迫使国家不断强化环境治理，加大相关产业的投入力度，鼓励相关企业生产大气污染治理高新技术产品，致使我

4、国大气污染治理行业得到了迅速的发展。根据环保部环境统计年报显示，工业源依然是大气污染物的最主要来源，相对于生活源和机动车等其他污染来源，工业源相对集中，受政策驱动效果更为明显，且综合整治社会效益显著，因此是我国大气污染治理的关键环节。而其中电力行业是二氧化硫、氮氧化物和烟尘排放的最主要的工业部门，电力行业排放的二氧化硫和氮氧化物主要来自火力发电中煤炭或其他化石燃料的燃烧过程。随着我国大气污染治理度的不断提高，目前我国火电行业末端治理设施基本普及，煤电机组脱硫设施和脱硝设施安装率已分别达到99%和95%，火电进入全面实施超低排放改造阶段。根据电力企业联合会预测，“十三五”期间，超低排放仍然是电力

5、行业大气污染控制的主基调，预测“十三五”电力行业烟尘排放量降至20万吨-30万吨，二氧化硫排放量降至100万吨-150万吨，氮氧化物排放量降至100万吨-150万吨。烟气治理行业按照主要治理目标划分，可进一步细分为脱硫、脱硝与除尘行业，康宁特的业务主要是烟气脱硝催化剂的生产销售，因此本部分主要介绍烟气脱硝的行业情况。近年来，我国火电行业烟气脱硝技术产业化自主创新发展全面提速。根据中电联发布的2018年1-6月全国电力工业统计数据一览表，2018年上半年电厂发电设备容量173058万千瓦，同比增长6.2%，其中火电110805万千瓦，同比增长4.1%，新增发电装机容量5211万千瓦，新增量同比增

6、长3.1%；根据根据中电联发布的2017年全国电力工业统计数据一览表，2017年电厂发电设备容量177703万千瓦，同比增长7.6%，其中火电110604万千瓦，同比增长4.3%，新增发电装机容量13372万千瓦，同比增长10.1%。根据中国环保产业协会脱硫脱硝委员会总结的数据：2016年新建投运火电厂烟气脱硫机组容量约5000万千瓦、投运火电厂烟气脱硝机组容量约9000万千瓦。根据该委员会的统计，截至2016年底，全国已投运火电厂烟气脱硫机组容量约84800万千瓦，占全国火电机组容量的80.5，占全国煤电机组容量的90.0%；已投运火电厂烟气脱硝机组容量约86400万千瓦，占全国火电机组容量

7、的82%，占全国煤电机组容量的91.7%。2016年，国内燃煤电站脱硫脱硝行业全面进入超低排放改造的高峰，脱硫脱硝行业营业收入的大部分都来自于电力行业的超低排放改造项目。截至2016年底，全国燃煤电站超低排放改造竣工4.25亿千瓦。2017年是贯彻执行全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造工作方案的第三年，燃煤电厂超低排放改造经过摸索尝试各种技术路线后，已经进人到经验反馈的新阶段。据统计，截至2017年底，全国各地全面启动并累计实施煤电机组超低排放改造6.4亿千瓦、节能改造约5.3亿千瓦；2017年全年完成新建机组和在役机组超低改造总装机容量共计约1.75亿千瓦，带来的脱硫脱硝产业直接社会增加值约

8、438亿元。2016年11月7日，国家发展改革委员会、国家能源局发布电力发展“十三五”规划（20162020年），“十三五”期间，我国电力工业投资规模将达到7.17万亿元，以2020年非化石能源消费比重达到15%为硬指标，提出全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内，稳步发展核电、天然气，优先发展新能源，弃风、弃光率控制在5%左右的合理水平。“十三五”期间，取消和推迟煤电建设项目1.5亿千瓦以上，力争淘汰火电落后产能2000万千瓦以上。节能减排方面，要求新建燃煤发电机组平均供电煤耗低于300克标煤/千瓦时，现役燃煤发电机组经改造平均供电煤耗低于310克标煤/千瓦时。火电机组二氧化硫和氮氧化物年

9、排放总量均力争下降50%以上。30万千瓦级以上具备条件的燃煤机组全部实现超低排放，煤电机组二氧化碳排放强度下降到865克/千瓦时左右。火电厂废水排放达标率实现100%。2016年国内的脱硝催化剂出货量约9万立方米，绝大部分是超低排放改造带来的需求。主要生产厂家有：江苏龙源催化剂有限公司、大唐南京环保科技有限责任公司、国家电投集团远达环保催化剂有限公司、成都东方凯特瑞环保催化剂有限责任公司、浙江德创环保科技有限公司、河南康宁特环保科技股份有限公司、山东天璨环保科技有限公司等。当前，环保行业发展进入快速期。首先，环保法规、监管进入史上最严时期，新环保法的出台使环保考核更加行政化、处罚更加合理化；其

10、次，投资空前高涨，数据显示“十三五”期间环保产业总投资预计超17万亿元，是“十二五”期间的两倍以上，而“气十条”等政策“红包”将直接撬动万亿级产业风口；再次，环保产业政策法规密集酝酿出台，PPP、第三方治理、环境税、服务性环境监测等政策理念正在改变着环保市场格局。在这种局势下，带来的是环保产业的持续快速增长。然而在火电脱硫脱硝领域，技术同质化特点愈发突出。根据2016年发布的火电厂污染防治技术政策，火电厂氮氧化物治理应采用低氮燃烧技术与烟气脱硝技术配合使用的技术路线，煤粉锅炉烟气脱硝宜选用选择性催化还原技术（SCR）；循环流化床锅炉烟气脱硝宜选用非选择性催化还原技术（SNCR）。相对成熟的脱硫

11、脱硝技术导致了产能过剩、低价竞争加剧的局面，使得火电脱硫脱硝市场已成为不折不扣的“红海”。“红海阶段”下，为更好满足更高的环保标准要求、深耕脱硫脱硝市场，需要积累技术优势，完成技术升级，形成核心竞争力脱离“红海”。同时，随着供给侧改革的大力开展，监管力度的不断加大，未来只有进一步进行技术升级、工艺技术路径领先的企业才能符合行业标准。从长期市场容量来看，脱硝催化剂使用周期为1.6万2.4万小时，按照火电年运营小时数5000计算，催化剂35年需要更换。如果火电烧的煤炭质量较差，催化剂的更换频率将更快。在2015年之前，主要市场需求来自新增需求（包括旧机组脱硝改造和新建机组脱硝装置安装），而2015

12、年之后，随着大部分央企电厂的存量机组实现脱硝运营，催化剂的需求将主要来自新增需求和更换需求（为已安装的脱硝装置更换催化剂）。新增需求主要来自于新建火电机组的脱硝设施建设，由于“三去一降一补”改革思路下新建火电机组受到了极为严格的控制，催化剂新增需求极为有限。而更换需求由于催化剂磨损问题得到了较有效的解决，新增需求量也呈现下降趋势。在未来几年，将会有大量的催化剂达到使用寿命，如何对这部分催化剂进行妥善的最终处理是一个重大问题；另外，在每次再生时，都有部分催化剂因破损等物理结构破坏而无法再生，亟待开发废催化剂的回收技术来解决这些问题，以资源化利用为目标，提高过程经济性。2、产业链分析烟气治理行业的

13、上游主要为钛白粉、钛钨粉等基础化工材料行业；下游是火电厂发电电力装置行业、燃煤电厂、工业锅炉厂、钢铁行业等，脱硫脱硝整体系统最终被应用到发电厂、钢铁厂并通过一定的管理运营发挥作用。（1）上游行业对本行业的影响公司上游主要为钛白粉等基础化工材料行业，基础化工材料则包括脱硝剂和脱硝催化剂的生产原材料（主要为钛钨硅粉和钛钨粉等）。目前，火电厂烟气脱硫脱硝的技术比较成熟，设备供应商数量众多，设备生产商对下游议价能力较弱。原材料方面，脱硫剂和脱硝剂均属于大宗工业原材料，供应商众多且交易的市场化程度较高，因此原料供应商议价能力较弱。脱硝催化剂方面，由于该原料技术含量高、通用性窄等特殊特点，脱硝催化剂生产厂

14、商有一定的议价能力。但是随着国家对化工企业环保要求的提高，上游钛白粉生产企业面临停产限产的不利市场环境，供给的减少在一定程度上助推了原材料价格的上涨，削弱了脱硝催化剂生产企业的盈利能力。根据wind资讯的统计数据，从2016年年初到2018年8月广西德天化工循环股份有限公司钛白粉（锐钛型）的价格走势如下图所示：从价格走势来看，从2016年年初开始，钛白粉的价格从9000元/吨持续上涨到2017年年中的将近17000元/吨，而后回落到15000元/吨，2018年价格一直维持在15000元/吨。公司采购的脱硝用钛白粉的价格趋势与该趋势相近。原材料价格的波动将直接影响脱硝催化剂产品的生产成本，对经营

15、业务造成一定的波动，产生原材料价格波动的风险。（2）下游企业对行业的影响烟气脱硫脱硝行业与下游发展关系比较密切。下游行业对于脱硫脱硝设备的需求量，很大程度上和其自身发电、炼钢等产品的产量成正比，所以下游企业的景气程度与脱硫脱硝行业的发展密切相关。目前，在火电脱硫脱硝行业中，客户主要集中在大型火电企业，以央企或地方大型国企为主，呈寡头垄断的局面，其脱硫脱硝装置新建设招投标通常由该企业设立的子公司或其他同样拥有国资背景的环保设备生产及总包服务企业获得，民营脱硫脱硝企业在业务谈判中往往较为弱势。3、行业的周期性、季节性、区域性我国环保产业具有较强的政策驱动性，环保工程投资受政策制定周期的影响明显。我

16、国政府的每期五年发展规划均包括环境保护目标，在制定总量控制的同时对各重点污染行业都会制定具体的污染防治方案及指标，且在每期五年规划的第二、三年，配套的激励措施往往集中出现，使五年规划的中期环保投资增速加快，环保工程总承包企业收入增加；而在每期五年规划的后期，该阶段大部分环保任务已基本完成，环保行业投资增速放缓。各类环保工程公司及电力、冶金石化等行业具有烟气治理需求的企业。受工程行惯例、气候及节假日因素影响，公司收入具有一定的季节性波动特征。首先，公司产品或服务对应烟气治理工程项目主要为电力、钢铁、煤化工等大中型企业的建设项目，上述业主单位一般在前年底规划立项、来年初进行方案审查及工程招投标中开

17、始实施；其次，我国北方地区冬季寒冷，影响土建施工，且上半年春节、元宵等假期较为集中，工程进度可能放缓或暂停。受前述因素综合影响，公司下半年产品销售数量或服务完成的工作一般多于上半年，下半年实现的收入和现金流入一般高于上半年，呈现一定的季节性波动。工程总承包行业的经营区域分布由客户的工业项目分布情况决定，客户的项目所在地就是行业的业务所在地。环保工程公司目前主要从事的烟气脱硫脱硝项目主要服务于火电和钢铁行业，火电和钢铁行业在煤炭和铁矿石资源比较丰富的地区往往比较密集。4、进入行业的主要壁垒（1）技术壁垒脱硝催化剂技术早期由国外公司掌握，目前部分国内公司形成了自有专利技术。脱硝催化剂的制造在工艺技

18、术、生产设备及质量过程控制方面要求非常高，特别是关键工序的工艺技术路线，将直接影响产品合格率，而且工艺技术的引进及转化吸收过程需要较长时间的实践和积累，这对行业新进入者形成了一定的技术壁垒。（2）业绩壁垒环保设备及工程的运行效果直接决定了火电厂等直接用户烟气排放是否达标，客户为确保质量，往往要求设备/服务的供应方拥有已投运业绩记录，在相当程度上提高了行业新进入者的门槛。以脱硝催化剂为例，脱硝催化剂品质涉及电厂安全运行，若发生质量缺陷，将影响烟气排放，用户普遍看重催化剂品质，这需要已投运业绩的印证。经过脱硝建设的高峰期，未来在供应相对平稳的情况下，该产品是否具备投运业绩将成行业新进入者的壁垒。（

19、3）资金壁垒脱硝催化剂属于技术、资金密集型行业。进入者需要投入资金用于专业技术与设备的研发或引进，配备大量经验丰富的专业技术人才和管理人员。此外，现阶段环保设施投资向大型化发展，系统日趋复杂，对技术路线、设计、工艺、施工等方面的要求越来越严格。基于高度的专业性要求，目前国内环保工程建设通常采用总承包模式，涵盖“设计、采购、施工、调试验收、交付用户”等各个环节，在开展具体业务时，需要向业主开具履约保函，同时在设备采购以及施工环节需垫付资金，对资金规模要求较高。二、市场规模根据2016年11月24日，国务院颁布的“十三五”生态环境保护规划，“十二五”期间，治污减排目标任务超额完成。到2015年，全

20、国脱硫、脱硝机组容量占煤电总装机容量比例分别提高到99%、92%，完成煤电机组超低排放改造1.6亿千瓦。同时，该规划也计划实施一批国家生态环境保护重大工程，其中就包括环境治理保护重点工程：完成4.2亿千瓦机组超低排放改造任务，实施1.1亿千瓦机组达标改造，限期淘汰2000万千瓦落后产能和不符合相关强制性标准要求的机组。2013-2017年我国火电装机容量如下图所示：数据来源：国家能源局公布的全国电力工业统计数据根据2016年11月7日，国家发展改革委员会、国家能源局发布电力发展“十三五”规划（20162020年），“十三五”期间，全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内，而截至2017年年底，

21、我国火电装机容量为11.06亿千瓦，因此，煤电超低排放改造已无增量市场。根据“十三五”生态环境保护规划，对于燃煤电厂，要完成4.2亿千瓦机组超低排放改造和1.1亿千机组达标改造，即5.3亿千瓦的存量烟气治理市场，按照市场估算脱硝工程投资成本80-150元/千瓦，十三五期间我国火电脱硝行业市场规模为424亿元-795亿元，平均84.8亿元/年-159亿元/年。2017年“大气十条”取得阶段性胜利，火电行业超低排放改造基本完成，随着民众对大气污染的关注以及国家对大气污染物监测指标的提标扩容，未来我国将进入非电领域大气治理的关键时期。“十三五”期间全国将继续推进燃煤电厂超低排放改造，启动钢铁行业超低

22、排放改造，加强重点行业挥发性有机物治理，这预示着2018年传统企业将会继续面临环保治理的巨大压力。随着雄安规划出台，政策有望再次密集出台，订单将加速落地，大气治理将在非电领域重新启航，迎来行业拐点。钢铁、水泥行业环保市场一方面具有极为广阔的开拓潜力，钢铁行业烧结机脱硫装置安装率超过70%，脱硝基本未展开；水泥行业脱硝装置安装率超过80%，SNCR技术在水泥行业脱硝应用广泛，但脱硝效率不高，同时还存在氨逃逸的隐患。相比煤电行业，非电行业对我国大气污染排放贡献越来越大。钢铁、平板玻璃、陶瓷、砖瓦等高污染行业随着环保政策的逐步加强，将会形成近千亿的烟气治理市场空间。三、影响行业发展的重要因素1、有利

23、因素（1）国家政策支持烟气脱硫脱硝属于环保行业，是典型的政策推动型产业，具有很强的政策驱动特性，与国家的环境保护方针、法律法规及政策密切相关。环境保护已经是国家的一项基本国策，我国政府及相关部门相继制定了一系列加强环境保护的法律法规及相关措施，确立了可持续发展战略，积极推进经济结构调整和经济增长方式转变，改变先污染后治理、先破坏后恢复的状况。随着我国工业化和城镇化的快速发展，资源能源消耗持续增长，大气环境面临前所未有的压力，“十三五”时期也成为我国经济社会发展的转型期和解决重大环境问题的战略机遇期。因此，国家制定并实施区域大气污染防治对策，以改善大气环境质量为目的，严格环境准入，推进清洁能源利

24、用，加快淘汰落后产能，实施多污染物协同控制，大幅削减污染物排放量，形成环境优化经济发展的“倒逼传导机制”，推动区域经济与环境的协调发展，也为本行业的发展提供重要市场机遇，良好的政策环境有利于本行业的未来发展。（2）公众环保意识的增强我国环境保护力度日益加大，不但在政府层面正不断加大对大气污染物排放的监管力度，在大众层面，随着公众环保意识的增强，公众监督与公众舆论也对环保政策的有效贯彻起到了积极的推动作用。品牌形象、商业信誉及社会责任感越来越成为参与现代化市场竞争企业竞争力的重要组成元素，很多企业愿意更多地将社会效益纳入到日常经营的考虑范畴；另外，在社会公众的广泛关注和监督下，企业会充分考虑环保

25、违规行为造成的不良影响，严格遵守国家有关环境保护的法律法规。社会公众环保意识的增强及有力的舆论监督能够有效推动企业的环保投资，促进环保政策的贯彻执行。2、不利因素（1）行业快速发展，市场监管力度不强烟气治理行业过去十余年快速发展，行业竞争相对激烈，各参与主体的技术水平参差不齐，市场缺乏统一的评价标准，市场监管力度有待加强。众多企业仅追求短期利润的发展目标，使技术水平相对较高、质量稳定性好的企业在竞争中并不能占有绝对优势。（2）资金实力不足的制约本行业面向的客户主要系垄断型电力企业和其它大型工业企业，规模较大，议价能力较强，因此，项目前期需要从业企业垫付一定比例的资金，需要脱硫脱硝公司具备较强的

26、资金实力或筹资能力。在运营过程中，公司的大量资金被各个项目占用，制约了对研发和扩大规模的投入，这导致公司的技术水平和生产规模难以有大的提升和发展。四、行业基本风险1、环保政策变动风险环境保护具有投入较大、社会效益往往大于经济效益的特性，决定了环保产业的发展对政策的依赖性较强。近十年来，因我国陆续出台了多项涉及大气污染排放的法律、法规，不断提高电力、水泥、钢铁冶炼等高污染行业的灰尘、二氧化硫、氮氧化物的排放标准；同时对利用“三废”企业提供各种财税优惠政策。虽然从长期看，国家仍将会持续加大对环保产业的支持力度，环保政策必将逐步严格和完善。但是短期来看，由于环保政策的制定和推出牵涉的范围较广，涉及的

27、利益主体众多，对国民经济发展影响较为复杂，因此其出台的时间和力度具有一定的不确定性，从而影响到公司的业务布局和发展规划，进而对公司短期的经营产生一定影响。2、项目运营风险工业烟气治理设备的建造项目具有实施过程复杂、涉及环节多、周期较长的特点。业主在与烟气处理公司签订工程建造合同后，即将与整个工程项目相关的设计、采购、施工、试运行等直至交付使用为止的各项工作全部交由公司负责，公司需要在约定的时间内将完工项目交付业主。由于工程项目实施过程复杂、周期较长，因此，在项目施工过程中，可能会出现设计文件不能按时提供或发生变更，工程款不能及时到位，原材料、设备供应不及时等情况，从而导致工程进度无法按合同进行

28、，具有不能提交设计成果或者不能按期建成交付的风险。3、市场竞争风险环保工程行业竞争充分，行业集中度低，大多数企业规模偏小。行业内众多企业由于技术实力、企业规模、议价能力等方面的限制，将会在经营过程中采取低价策略以获得市场，从而加剧了该行业的市场竞争风险。五、行业内主要竞争企业1、浙江德创环保科技股份有限公司公司是一家专业从事脱硫、脱硝、除尘等烟气处理技术研究及配套装备研发、制造、工程于一体的高新技术企业，拥有环境工程(大气污染防治工程)专项甲级资质，是目前国内少数几家既能生产蜂窝式与板式催化剂、烟气脱硫及除尘系统设备，又能提供脱硫脱硝除尘工程建设产业化专业解决方案的公司之一。目前公司所安装使用

29、的项目已经遍及国内28个省、市及自治区，所生产的脱硫设备出口欧美、东南亚等地。与国内五大发电集团华能、国电、华电、大唐、中国电力投资等大型电力公司形成战略合作伙伴关系，在钢铁行业、铝业及造纸行业也建立了良好的合作口碑。公司先后被授予“绍兴市工程技术研究开发中心”、“信用AAA级企业”、“高新技术企业”、“利用内资十佳企业”、“绍兴市重点建设项目优胜奖”、“科技创新优胜企业”、“综合优胜企业”、“国家重点新产品”等荣誉称号。先后被省科技部门、财政部门、税务部门联合审核认定为第一批高新技术企业、“绍兴市工业行业龙头骨干企业”等荣誉称号。德创(TUNA)牌系列烟气脱硫设备被认定为浙江省名牌产品。德创

30、环保近两年的收入情况如下：数据来源：wind资讯2、浙江广翰环保科技股份有限公司广翰环保是一家专业从事脱硝催化剂生产及发电燃煤锅炉烟气脱硝综合治理解决方案，集咨询、设计、工程于一体的国家级高新技术企业，是国内少数几家既能够专业生产高效能脱硝催化剂，又能够提供烟气脱硝综合治理解决方案的环保公司之一，是浙江省环保协会会员企业。广翰环保近两年的收入情况如下：数据来源：wind资讯3、国家电投集团远达环保工程有限公司远达环保是由国家电力投资集团公司控股、以环保为主业的上市公司。现已形成了以环保工程、产品制造与技术服务三大价值链为核心，以技术进步和科技创新为支撑的产业构架体系，业务范围已涉及脱硫脱硝除尘工程总承包、脱硫脱硝特许经营、脱硝催化剂制造及再生、水处理、核电站中低放核废物处理及核废物处置场建设、节能等多个领域，覆盖全国大部分地区以及印度、土耳其等国家。公司拥有国家级企业技术中心、院士专家工作站、博士后工作站、国家地方联合工程研究中心等科技研发平台，是国家级创新型企业，并荣获“中国环保科技创新最具影响力十大品牌”。公司践行“奉献绿色能源、服务社会公众”企业精神，着力打造绿色环保家园，积极改善人类生活品质，为建设美丽中国贡献力量。远达环保近两年的收入情况如下：数据来源：wind资讯