国际金融实务知识点总结.docx

1、国际金融实务知识点总结名词解释即期外汇交易的含义指现期进行交割的外汇买卖活动，主要是为了满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经济活动而产生的对外汇的供求而进行的，为外汇市场的主要组成部分。（它形成即期汇率，是其他外汇汇率的基础。）双底惯例：即期起息日若是当月最后一个营业日（即期外汇交割的底），则与即期外汇同一时间进行交易的所有远期外汇的起息日都是相应月份的最后一个营业日（远期外汇交割的底）。 远期外汇交易概念又称期汇交易，是指外汇交易双方成交后签订合同，规定交易的币种、数额、汇率和交割日期，到规定的交割日期才办理实际交割的外汇交易。它包括所有的交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限（两个营业日

2、内）的外汇交易。升水（或溢价）以某种货币表示的远期外币价格大于即期价格，则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为升水（或溢价）。贴水（或折价）以某种货币表示的远期外币价格小于即期价格，则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为贴水（或折价）。择期外汇交易 指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。即客户对交割日在约定期限内有选择权。外汇掉期交易 外汇掉期交易指将货币相同、金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行，也就是在买进某种外汇的同时卖出金额相同的这种货币，但买进和卖出的

3、交割日期不同。(一)无抵补套利无抵补套利(Uncovered Interest Arbitrage)是指套利者把短期资金从利率较低的市场调到利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。由于套利者在套利的同时没有做远期外汇交易进行保值，因而要承担汇率波动导致的风险。(二)抵补套利 抵补套利( Covered Interest Arbitrage)是指套利者在套利的同时，通过远期外汇交易进行保值的套利交易。这种做法就是将套利交易和掉期交易相结合，避免外汇风险。抵补套利是比较常见的投资方法。一、期货合约的概念 期货合约（futures contract）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条

4、件包括价格、交割地点、交割方式，买入或卖出一定标准数量的某种标的资产的标准化协议。 金融期货的类型1货币期货指外币期货或外汇期货，交易的主要货币是英镑、美元、欧元、加元、日元、瑞士法郎等。货币期货由芝加哥商品交易所在1972年最早使用，它的分支机构是国际货币市场。2利率期货交易的主要是短/中/长期国库券、存款单、90天商业票据和欧洲美元债券等。1975年10月芝加哥交易所第一个推出了政府证券抵押委员会的利率期货合同。目前，美、英、法、日、澳大利亚等都有利率期货交易。3股票指数期货 由芝加哥商品交易所的分支机构国际期权市场于1982年最先使用，当时推出的标准普尔500指数合约。它的主要持点是：股

5、票指数并不是一种实实在在的金融资产。它的最后结算是以现金形式而不是以有价证券形式进行。股票指数可使投资者在广泛范围内直接投资于股票市场而无须承担个股风险。 世界主要股票指数期货合同的金额都是用股票指数的倍数表示。股票指数期货交易的盈亏就是以不同日期股票指数(股票价格)之差乘以合同价值倍数，即：盈(或亏)（不同日期股票指数之差）合同价值期权是期权合同的买方以一定的费用（期权费）获得在期满日或期满日以前，可按合同约定的价格买进或卖出约定数量的某种金融工具，但也有可以不履行这个合同的权利。它是给买方权利而不是责任。国际融资指各国及地区的资金需求者通过各种途径在国际间向资金供应者进行资金融通的行为。国

6、际项目融资（Build-Operate-Transfer，简称BOT ）指东道国政府把由政府支配、拥有或控制的资源以招标形式选择国际商业资本或私人资本等发展商，授权其为此项目筹资、设计、建设，并授予发展商在项目建成后的一定期限内通过经营取得投资回报的特许权。 国际结算的含义 指通过货币的收付，了结和清算国际间由于政治、经济和文化等活动而产生的债权债务关系。信用证的含义 指银行根据申请人的要求，向受益人开立的一种有条件的书面付款保证。开证行保证在收到受益人交付全部符合信用证规定的单据的条件下，向受益人或其指定人履行付款的责任。国际保理业务 (一)含义 它是一项借助现代信息技术，集国际性的企业资信

7、调查、账目管理、贸易融资及信用风险保障于一体的综合性服务。 是保付代理业务的简称，是一种贸易信贷管理技术与融资方法。大多是贴现方式，即出口商将应收货款的全套单证贴现给保理商立即得到发票应收金额的80%90%，其余部分届时收足。问答题套算汇率(一)计算规则:(1)如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币,则套算汇率为交叉相除。(2)如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币,则套算汇率也是交叉相除(3)如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率以美元作为计价货币，则套算汇率为同边相乘。具体见下表:银行的报价原则 根据在选择期间对银行最有利价格(对客户最不利价格)的原理，可以归纳出以下的原则。

8、 1、在美元远期呈贴水，其他货币远期呈升水时，银行买入美元(卖出其他货币)，按择期最后一天的远期汇率计算。银行卖出美元(买入其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来的某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算。 2、在美元远期呈升水，其他货币远期呈贴水时，银行买入美元(卖出其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算；银行卖出美元(买入其他货币)，按择期的最后一天的远期汇率计算。即如下表：美元贴水其他货币升水美元升水其他货币贴水从即期开始从将来某一天开始从即期开始从将来某一天开始银行买入美元卖出其他货币最

9、后一天最后一天即期汇价第一天银行卖出美元买入其他货币即期汇价第一天最后一天最后一天套利活动存在的条件是：两个地区的利率差异大于两种货币的即期汇率和远期汇率的差异。 利率的差异使得资金从一国流向另一国，会出现恢复利率平价的趋势。这是因为根据利率平价理论，外汇的远期差价是由两国利率的差异决定的。套利者买入即期高利率货币，卖出即期低利率货币。同时为了避免外汇风险，卖出远期高利率货币，买入远期低利率货币。这样必然使得高利率的货币远期贴水，低利率的货币远期升水，直至即期汇率和远期汇率的差异等于两地利率差异，套利活动就会停止。期货交易的功能（一）避险 可进行套期保值。以期货轧平或弥补现货损益（二）价格发现

10、 公开叫价、竞价，价格基本反映供需本意（三）投机 使投机者可从中牟利，谋取价差或汇差收益（四）收集传递信息可更全面反映市场信息，成为中间桥梁。（二）影响保证金数额的因素（1）基本货币的市场汇率风险（2）参加者承担的汇率风险（3）与经纪人谈判的结果（4）交割时期货合同的价格 （5）市场条件期权费影响（决定）因素 1、货币汇率的波动性。 较稳定的货币期权费低 2、期权合约的到期时间。 时间越长，期权费越高 3、协议日与到期日的差价（即约定价与市场价的差价） 协议日价求 费低 供求 费高出口信贷主要特点 1.是一种官方资助的政策性贷款。 2. 是一种相对优惠的贷款， 3.金额有明确限制，只能占合同金

11、额的85，其余由购买方以现汇支付。 4. 贷款用途有明确限定，必须用于贷款国出口的产品、技术以及有关的劳务等。 5.出口信贷与信贷保险相结合。 卖方信贷与买方信贷比较 (1) 卖方信贷与买方信贷均属于中长期信贷，但卖方信贷属商业信用，信用能力受厂商资金规模限制。买方信贷属于银行信用，信用扩张能力远远超过一般厂商。 (2) 买方信贷与卖方信贷相比较手续费较低廉。 (3) 贷款贷给国外的银行与贷给国内的出口商相比较，前者风险更小,出口国银行也更愿意接受买方信贷。 (4) 使用卖方信贷，对于出口厂商来说，增加了销售难度，并且以赊销方式销售商品，反映在其“资产负债表”上。由于存在巨额欠债，会影响其资信

12、状况。而买方信贷则不存在上述问题。国际股权融资方式比较 1法律基础不一样 B股融资企业主要依据国内法规； H股和N股融资企业还必须另外遵守香港特区和美国证券市场股票上市的有关证券法规。 2上市的条件存在较大的差异 3上市审批程序 B股发行上市主要由中国证监会、证交所和有关地方政府部门参与。 H股与N股发行上市不仅要得到国内证券监管部门的批准，还要得到国外证券监管部门的批准，程序更复杂。 4上市程序不一样国际租赁融资类型 1直接租赁 2杠杆租赁：指出租人只投资租赁设备购置款的2040，并以此来带动其他金融机构，为其余6080的款项提供无追索权贷款的一种租赁交易。 3转租赁 4售回租赁：设备的所有

13、者将自己原来拥有的部分财产卖给租赁公司，以后再以支付租金为代价，从该公司租回已售出财产的种交易。本票与汇票的区别 (1) 本票是无条件的支付承诺；而汇票则是无条件的支付命令。 (2) 本票的票面有两个当事人，即出票人与收款人；而汇票票面则有三个当事人，即出票人、付款人和收款人。 (3) 本票在任何情况下出票人都是主债务人；而汇票在承兑前，出票人是主债务人，在承兑后，承兑人是主债务人。 (4) 本票出票人即是付款人，远期本票到期不需要提示要求承兑和承兑手续；而远期汇票则须办理提示要求承兑和承兑手续。 (5) 本票只能开出一张；而汇票则可以开出一套即一式两份或数份。计算题外汇套算汇率具体实例例1.

14、 已知： USDAUD1.816580USDHKD7.745060请问：某公司以港币买进澳元支付货款，AUDHKD的汇价是多少?解：因为两个即期汇价都是以美元作为单位货币，所以应该交叉相除。 AUDHKDUSDHKDUSD AUD 则: 澳元买入价(即港元卖出价)7.74501.81804.2602 澳元卖出价(即港元买入价)7.74601.81654.2642 所以, 该公司以港币买进澳元支付货款的汇价应该是: 4.2642例2. 已知: GBPUSD1.582534 AUDUSD0.731015 求: GBPAUD ? 解: 因为两个即期汇价都是美元作为计价货币，所 以应该是交叉相除。 G

15、BPAUDCBPUSDAUDUSD 则: 英镑买入价(澳元支出价)1.58250.73152.1634 英镑卖出价(澳元买入价)1.58340.73102.1661 所以, GBPAUD2.1634/61 例3. 已知: GBPUSD1.582534 USDJPY120.6171 求: GBPJPY? 解: 因为两个即期汇价，一个以美元作为计价货币，一个以美元作为单位货币，所以应该同边相乘。 GBRJPYGBPUSD USDJPY 则： 英镑买入价(日元卖出价)1.5825120.61190.87 英镑卖出价(日元买入价)1.5834120.71191.13 所以, GBPJPY190.87/

16、191.13即期外汇交易盈亏的计算 例1若某客户目前已有多头日元15000万，空头美元100万，当前美元/日元的汇率为149.90/00,则该客户实际盈亏金额是多少? 解:该客户需要卖出日元以平衡多出的日元头寸,同时买进美元以弥补美元空头,所以,对银行而言就是买进日元,卖出美元,应采用美元卖出价,即150.00, 则: JPY15000万150.00USD100万 刚好弥补缺口,盈亏平衡. 例2.某客户做了以下几笔美元对日元的业务: (1)买入美元1000000, 汇率为145.10 (2)买入美元2000000, 汇率为145.20 (3)卖出美元2000000, 汇率为144.80 (4)

17、卖出美元1000000, 汇率为144.90 (5)卖出美元1000000, 汇率为145.10 (6)买入美元2000000, 汇率为145.00 (7)买入美元1000000, 汇率为144.80 (8)买入美元1000000, 汇率为144.90 (9)卖出美元1000000, 汇率为145.00 收盘汇率为:USD/JPY=145.20/30,请问: (1)该客户在收盘时的实际头寸是多少? (2)盈亏情况如何?解:(1) 该客户在当天的外汇交易的头寸情况见下表: (2)解法一:根据收盘汇率,客户卖出美元,银行买入美元200万,汇率按145.20计算，得日元: USD2000000145

18、.20JPY290400000 以日元计算的亏损为： 290600000290400000JPY200000 解法二: 根据收盘汇率,客户买入日元,银行卖出日元29060万,汇率按145.20计算，支付美元：290600000145.202001377 以美元计算的亏损为: 2001377200USD1377 例3.客户A某月某日即期外汇交易的情况如下(都是欧元对美元的交易): (1)买入EUR2000000,汇率为EUR/USD=1.0892; (2)卖出EUR2000000,汇率为EUR/USD=1.0898; (3)买入EUR3000000,汇率为EUR/USD=1.0887; (4)买

19、入EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0886; (5)买入EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0885; (6)卖出EUR3000000,汇率为EUR/USD=1.0890; (7)卖出EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0889; (8)买入EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0888; 收盘汇率为: EUR/USD=1.0887/89请问:(1)客户A在收盘时的实际头寸是多少? (2)头寸的盈亏情况如何?解: (1)客户A在当天的外汇交易头寸情况见下表:(2)解法一:根据收盘汇率,客户买入USD2174900,需要支付欧元金额为: 2174

20、9001.0887EUR1997704 则以欧元计价的盈利为: 20000001997704=EUR2296 解法二: 根据收盘汇率,客户卖出EUR2000000,可以得到的美元金额为: 20000001.0887USD2177400 则以美元计价的盈利为: 21774002174900USD2500远期外汇汇率的决定远期汇率取决于两种货币利率的差别，利率高的货币远期汇率贴水利率低的货币远期汇率升水，利率差和汇率差经常保持平衡。这就是利息平价原理(the Theory of Interest Parity)，即：两种货币的远期汇率与即期汇率之差，如果以年率表示，大约等于两个金融市场上这两种货币

21、的利率差。例1：已知：港币利率7.25%， 美元利率6%， 即期汇率USD/HKD=7.800030，求：3个月的远期汇率USD/HKD=？解：由于港币利率高于美元利率，则远期美元升水，港币贴水。在利率差和汇率差平衡条件下的美元3个月远期汇率，买价为：7.80001+(7.25%-6%)3/127.8244港元卖价为：7.80301+(7.25%-6%)3/127.8274港元所以，3个月远期汇率USD/HKD=7.8244/7.8274例2：已知：美元利率7.25%， 港币利率6%， 即期汇率USD/HKD=7.800030，求：3个月远期汇率USD/HKD=？解：由于美元利率高于港币利率，

22、则远期美元贴水，港币升水。在利率差和汇率差平衡条件下的美元3个月远期汇率，买价为：7.80001(7.25%6%)3/127.7756港元卖价为：7.80301(7.25%6%)3/127.7786港元所以，3个月远期汇率USD/HKD=7.7756/7.7786利用升贴水计算（1）某日香港外汇市场的外汇报价： 即期汇率 USD/HKD=7.7810/20 三个月远期差价 30/50 求：三个月的远期汇率是多少？ 解：三个月的远期汇率为： USD/HKD= (7.7810+0.0030)/ (7.7820+0.0050)=7.7840/70（2）某日纽约外汇市场的外汇报价： 即期汇率 USD/

23、SF=1.8410/20 六个月远期差价 20/8 求：六个月的远期汇率是多少？ 解：六个月的远期汇率为： USD/SF= (1.84100.0020)/ (1.84200.0008)=1.8390/1.84105、升水率和贴水率 P59升水率或贴水率一般都用年率来表示，也就是升水年率，或贴水年率。 套期保值，规避汇率风险 国际上最常用1、进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本 例：某年5月12日日本公司A从美国进口价值100万美元的仪器，约定3个月后支付美元。日本公司A担心3个月后美元升值会增加进口成本，便做了一笔远期外汇交易。假设当天外汇市场上的即期汇率为:USD/JPY = 111.

24、10/20，3个月远期差价点数 30/40。若预测准确，3个月后的即期汇率为USD/JPY = 111. 80/90。问：(1)如果日本进口商不采取保值措施， 3个月后需支付多少日元? (2 )日本进口商采用远期外汇交易进行保值时，避免的损失为多少? 解：(1)若不采取保值措施，日本公司A 3个月后支出的日元为： 100111. 90 = 1.119亿日元 (2)如果日本进口商采取保值措施，即在签订进货合同的同时，与银行签订3个月的远期协议，3个月后买入100万美元，从而锁定其以日元支付的进口成本。 3个月期远期汇率:USD/JPY=( 111. 100.30) /(111. 200.40)=

25、111. 40/60 3个月后进口商按远期汇率买入美元时需要付出的日元为： 100111. 60 = 1. 116亿日元因此，日本进口商进行远期交易时，避免的损失为：1. 1191. 116 = 0.003亿日元不规则天数掉期率的计算规则：（1）找出最接近不规则天数的前后两个规则天数的掉期率。（2）计算出前后两个规则天数的掉期率差额和这两个交割日之间的天数。掉期率差额除以该天数等于每一天的掉期率。（3）计算出不规则天数交割日期与前一个规则天数交割日期之间的天数，这个天数乘以上一步得到的每一天的掉期率，可以得到这些天数的掉期率。 （4）第三步得到的掉期率加上前一个规则天数的掉期率，可以得到不规则

26、天数的掉期率。例：一个客户3月5日要与银行做一笔交割日期为4月17日的远期外汇买卖，卖出英镑买入人民币。银行先做一笔即期外汇交易，交割日期为3月7日，通过外汇掉期调整交割日期为4月17日。4月17日与3月7日之间为41天， 1个月的掉期率为70点升水，2个月的掉期率为163点升水。计算该不规则天数的掉期率。 解：前后两个规则天数的掉期率差额为16370=93点升水，1个月和2个月之间的天数为30。所以每一天的掉期率是93 30 =3.1点升水。 不规则天数交割日期与前一个规则天数交割日期之间的天数是10天(4131)。这10天的掉期率为31点升水。 所以，不规则天数的掉期率=31+70 = 1

27、01点升水。外汇掉期交易应用1、用于套期保值的操作避免外汇风险 在掉期交易中，同一笔外汇在一个交割日被买进(或卖出)的同时又在另一个交割日被卖出(或买入) ，交易者最终所持有的外汇头寸不变。因此，掉期交易可以被用来轧平不同期限的外汇头寸、调整外汇交易的交割日，从而起到套期保值的作用。例：某港商1个月后有一笔100万欧元的应付账款，3个月后有一笔100万欧元的应收账款。在掉期市场上， 1个月期欧元汇率为EUR/HKD =7.7800/10 3个月期欧元汇率为EUR/HKD = 7.7820/35 该港商可以进行1个月对3个月的远期对远期掉期交易： 1个月期 3个月期 （买入100万欧元） （卖出

28、100万欧元）该港商的港元贴水收益计算如下：1个月后买入100万欧元，需支付： 1007.7810 = 778.10 (万港元) 3个月后卖出100万欧元，可获得： 1007.7820 = 778.20 (万港元) 通过掉期交易的港元贴水收益为： 778.20778.10 = 0.1万港元= 1000港元4、投机性的掉期业务，获得利润 外汇掉期交易中的远期汇率在掉期交易进行时已经确定，考虑到未来的市场利率与汇率都可能发生变化，人们可以根据对利率变化的预期，做出对未来某个时刻市场汇率的预期，并根据这种预期进行投机性的掉期交易，从中获得利润。外汇掉期交易的收益 (一)即期对远期的掉期交易 例：日本

29、A公司有一项对外投资计划：投资金额为500万美元，预期在6个月后收回。A公司预测6个月后美元相对于日元会贬值，为了保证投资收回，同时又能避免汇率变动的风险，就做了一笔掉期交易： 买入即期500万美元卖出6个月500万美元 假设：当时即期汇率为： 美元/日元=110.25/36， 6个月的远期汇水为： 152/116，投资收益率为8.5%， 6个月后现汇市场汇率为： 美元/日元=105.78/85。 分别计算出做与不做掉期交易的获利情况，并进行比较。 解：(1)不做掉期交易 买入即期500万美元所需要支付的日元金额：500110.36 = 55180万日元 6个月后收回的资金为：500(1+8.

30、 5% ) 105. 78 = 57385.65万日元 不做掉期交易获得利润为：57 385. 6555180=2205. 65万日元 (2)做掉期交易。首先需要根据即期汇率计算出掉期交易的远期汇率，再根据该远期汇率和6个月后现汇汇率分别计算出6个月后500万美元投资收回的本金和投资收益。 6个月后收回的本金：500( 110. 251. 52) = 54365万日元 6个月后的投资收益为：5008. 5%105. 78=4495. 65万日元 做掉期交易获得利润为：(54365+4495. 65)55180 = 3680. 65万日元 通过比较可以知道，做掉期交易比不做掉期交易获利多。(二)远期对远期的掉期交易 例：某香港公司