美国财政部首份官方《网贷白皮书》全文.docx

1、美国财政部首份官方网贷白皮书全文美国财政部首份官方网贷白皮书（全文） 发布时间：2016-06-03 11:24:42 来源：盈灿咨询 作者：收藏 摘要：美国财政部发布首份网贷白皮书，论述了网贷发展前景，查阅了网贷业内人士意见，并且提出了建议。一、内容提要这份白皮书由财政部编写，白皮书是对信息征集表（即RFI，“关于通过网络借贷拓宽融资渠道的公开意见表”）上内容的一次跟进整理。这份白皮书论述了网络借贷的发展前景，重新查阅了网贷业内人士的意见，并且提出了政策建议。白皮书也指出了网络借贷的优点和风险，并且对适用于成熟和新进行业参与者的最佳方案作了突出说明。技术进步和数据可获得的能力改变了用户和小企

2、业获取融资的方式。网络借贷作为一种新兴行业能够为用户和小企业提供更加快捷的信贷服务。通过这份白皮书，财政部揭示出处在发展中的网络借贷的潜在的机遇和风险。通过参与研究网络借贷，财政部希望引发讨论：网络借贷如何最大限度地满足美国大众的金融服务需求。财政部通过信息征集表从网贷平台、贸易协会、用户和小企业代表、投资者以及金融机构那里收集到大约100条反馈评论。反馈评论中的争论范围很广，但有一些共同话题，如下：利用数据和建模技术来承销贷款既是创新也存在风险：参加RFI的评论人士（以下简称“评论人士”）认为，使用数据进行贷款承销是网络借贷的核心元素，也是创新的来源之一，该创新会给行业发展带来前景，也会产生

3、风险。虽然数据驱动的运算方法可能会迅速做好信用评估并降低成本，但是该算法也存在风险：信贷歧视和违反公平放贷的可能性。重要的是，申请人没有机会去核实并矫正这些用于做出贷款承销决定的数据。网络借贷拓宽了融资渠道：评论人士认为，网络借贷行业通过提供贷款给那些无法从传统金融机构手中拿到资金的借款人，从而拓宽了融资渠道。虽然大多数消费者贷款主要用来债务整合，但是小企业获得贷款则能满足企业主补充运营资金和扩张业务的需求。网贷平台与传统借贷机构之间的分销合作关系或许给那些传统金融服务覆盖不到的市场群体拓宽融资渠道提供了一种机会。新型信用模型和运作都尚未经过测试：新型的商业模式和承销工具是在一个利率非常低、失

4、业率下降、整体信用状况稳固的背景下发展起来的。然而，网络借贷尚未经历一个完整的信贷周期的检验。在近期表现良好的消费者贷款中，坏账率和欠账率双双走高，这一现象预示着万一信用状况恶化，风险会引发更多担忧。需要加强小企业借款人的保障措施：评论人士关注到，当前施加在小企业借款人身上的保护和监管措施并不平衡。网络借贷行业的许多业内人士认为，小企业借款人的保护措施应该得到加强。提高透明度对借款人和贷款人都是有益的：评论人士在反馈中坚定认为，进一步提高网络借贷活动的透明度十分必要，这类主张包括针对借款人的定价规定和针对投资者的标准化贷款等级数据都需要更大的透明度。网贷二级市场欠发达。虽然一级市场中贷款的发行

5、数量保持较高增长，但是针对网贷平台发行的整笔贷款的二级市场仍然发展不足。评论人士认为，证券市场的红红火火需要透明度的提高和证券化产品的不断大量发行。监管透明将有助于市场发展：评论人士关于政府在网络借贷中应当扮演何种角色见仁见智。但是多数人士认为，监管者应该对网络借贷中不同参与者扮演的角色和遵守的要求给出附加的明确界定。为了促进网贷行业的健康发展、鼓励通过持续发展网络借贷来拓宽融资渠道，白皮书对联邦政府和私营部门的参与者给出了以下建议：支持加强对于小企业借款人的保护和有效监管；确保良好的借款人体验和后端操作；为借款人和投资者提供一个透明的市场化平台；在确保安全、可担负信贷的合作机制上拓宽融资渠道

6、；支持通过获得政府所持数据来支撑安全、可担负信贷的扩张；通过创设常务工作组来促进与网络借贷相关的跨机构协调。而且，白皮书认为应该持续监测网络借贷环境潜在的趋势变化。这些变化包括信用评分机制变化、利率变化、潜在的流动性风险、网贷平台不断推出的房屋抵押贷款和汽车抵押贷款、潜在的网络安全威胁、遵守反洗钱规定等。商业模式和数据驱动的运算方法将有助于网络借贷在良好的信用状况下取得更大发展。财政部认为，重要的是，在一个信用环境并不理想的情况下，合理的监管政策也能最小化借款人的违约风险并且增加投资者的信心。这份白皮书和信息调研表反映了财政部的观点，同时财政部与其它机构的工作人员有过咨询交流。这些机构包括：金

7、融消费者保护局，联邦存款保险公司，美国联邦储备系统管理委员会，纽约联邦储备银行，联邦贸易委员会，货币监理署，小企业管理局以及证券交易委员会。二、介绍获得贷款是商业和经济增长的生命线。从沿街沿路的店面商铺到具有高新科技背景的初创公司，在过去的20年里，美国每三个新增工作岗位中就有2个是小企业提供的。千千万万的个体去追求理想、创办公司、开拓事业的能力是美国经济的基础。随着奥巴马政府寻求确保所有美国人能够享有国内经济持续复苏的红利，用户和小企业能否获得安全、可担负信贷的宽广渠道就变得十分重要。没有信贷，企业家就不可能把创新观念付诸实践。没有信贷，美国人就不可能发展他们的事业，为下一代创造新的就业机会

8、。技术进步和数据挖掘能力改变了用户和小企业获取融资的方式。利用这些发展成果，网贷平台为用户和小企业提供更加快捷的贷款服务。在过去的10年中，网贷公司从在个人借款人与个人贷款人之间建立联系的平台模式发展到复杂高级的网状业务模式，该模式具备机构投资者、金融机构合伙企业、直接放贷以及证券化交易的特征。在2015年的夏季，财政部就网贷问题对外公开发布了一张信息征集表。信息有关于各种各样的网贷商业模式和提供给小企业和用户的各种网贷产品；网络借贷具备的给传统金融业务无法覆盖的市场群体拓宽融资渠道的潜力；以及金融监管机构如何与时俱进支持网络借贷的健康发展。在关于网络借贷的14个问题中，财政部就风险的来源问题

9、引起如下讨论：与传统金融行业贷款业务有联系的数据驱动流程所产生的风险，信贷下行情况下监管措施带来的风险，以及网贷对小企业和用户的潜在危害所产生的风险。RFI标志着财政部迈出了牵头研究网络借贷工作的第一步。财政部同监管机构有过良好沟通，研究工作旨在理解网络借贷市场，与业内人士（企业家、投资机构、咨询机构和法律机构）实现良好互动，并给出合理的政策建议。这份白皮书呈现出关于网贷市场的观点，讨论了RFI中的结论，给私营部门的参与者和联邦政府提供了建议，以及识别持续监测下网贷趋势的变化情况。财政部支持网络借贷公司遵循公平、透明和安全的放贷标准，从而改善借款人体验。但是，这份文件并不是任何特定细分市场、网

10、贷类型或是商业模式的担保背书。相反地，写作这份白皮书的目的是鼓励积极的网络借贷创新，该创新能够给传统信贷服务覆盖不到的用户和小企业拓宽融资渠道。政策建议旨在促进网络借贷的健康发展。由于网络借贷的承销技术、商业模式和运营能力没有在一个信贷下行趋势中获得检验，因此白皮书要指出网络借贷在进一步检验中可能承担的风险。但是，政策建议和已知风险不应成为网贷市场创新发展的束缚。财政部希望，随着网络借贷的进一步成熟，这一行业的结构、规模等能获得更好发展。三、背景和定义网络借贷是金融服务行业的一部分，它利用投资资金和数据驱动的在线平台将资金直接或间接地借给用户和小企业。网络借贷最初的呈现形式是P2P，这些P2P

11、公司使个人投资者能够借钱给个人借款人。随着产品和商业模式的发展，网贷平台基础已经扩大至机构投资者、对冲基金和金融机构。在投资者基础发生这种转变后，从严格意义上讲，整个网络借贷市场就不能描述成P2P市场。相应地，我们称这些公司为“网贷平台”。本节介绍网络借贷的主要商业模式以及融资结构。本节包括对当前市场规模和贷款产品的评估。最后，本节会论述网贷平台与受管制金融机构相互协作的主要方式。网贷平台有几个主要的相似点：第一，比起传统的面对面信贷申请过程，网络借贷公司通常能够提供给借款人更加快捷的融资服务体验，贷款决定一般是在48到72小时内做出的。第二，大多数网贷平台能够提供小额短期贷款，每天的资金汇款

12、通常都是在银行账户中直接处理的。第三，网贷平台提供自动化的线上贷款申请流程且没有线下分支机构。第四，网贷平台依赖大量的资金渠道，包括机构投资者、对冲基金、个人投资者、风险资本和存款性金融机构。最后，网贷平台使用电子数据源和技术驱动的承销模式使诸如确定借款人身份、审核信用风险等流程自动化。例如，这些被用来确定借款人信用风险的数据源，通常不仅包括传统的承销统计数据（收入和债务情况），也包括实时的商务记账，支付和交易历史，小企业的线上舆情和其他非传统信息。网贷公司主要分为两种基本的商业模式：（1）直接借贷，一般称为资产负债表网贷，这类平台发行贷款，并持有贷款作为公司投资组合的一部分（见图1）；（2）

13、平台借贷（类似中国的P2N模式。在这一部分中，后面译文中若出现“平台”，则指第二种借贷模式译注），这类平台与发放贷款的存款性金融机构合作，它们购买这些贷款，然后将整笔贷款卖给投资者，或者通过发行证券产品（例如会员偿付支持票据）的方式转售给投资者（见图2）。不依赖存款性金融机构的直接借贷通常需要从他们想要放贷的各州里取得牌照。虽然各州的法律和管理架构不在本文讨论之列，但是使用放贷牌照来直接发行贷款的直接借贷并不受联邦银行管理机构的监管，除非这些公司的行为进入金融消费者保护局的管辖之内。直接借贷经常把贷款放在它们的资产负债表中，虽然行业一直在发展，但他们越来越依赖资金渠道，包括信用工具、贷款整笔出

14、售和资产证券化等措施来为贷款募集资金（见图3）。直接借贷的大多数收益来自于从贷款上获得的利息收入和服务费。其他收入则可能包括将贷款卖给第三方团体的费用。与存款性金融机构合作的平台，可以利用这类机构的放贷执照而不需要获取贷款业务所在州的放贷牌照，便能在全国范围内经营放贷业务。在这种模式中，存款性金融机构放贷给在平台上提交过申请信息的借款人。贷款随后会被存款性金融机构持有1到2天，然后被平台买掉或是通过平台直接被投资者购买。当平台购买了贷款，这些贷款会被投资者购买，投资者将获得与贷款表现直接挂钩的一连串付款。这类工具被称为会员偿付支持票据。在这种网贷模式中，尽管个人投资者能够选择购买平台提供的多种

15、贷款中的一部分，但是这类贷款不会形成资金池。因此，如果借款人违约，平台不用承担信用风险。当前的平台也开始进入资产证券化市场来拓宽资金渠道（见图4）。根据银行服务公司法案的规定，符合银行服务公司的法律定义的平台，或者，更有可能是一个或多个存款性金融机构的第三方服务商，它们应受相关联邦银行机构的监管。银行服务公司法案中有条款授权联邦银行机构监管存款性金融机构（或者接受联邦银行机构监管的存款性金融机构的任何子公司或附属公司）的第三方服务提供商的某些服务内容。“从某种程度上讲，就好像这些服务是存款性金融机构自己做东提供出来的”。例如，只要平台的承销和营销活动牵涉的贷款来自于存款性金融机构，联邦银行机构

16、可能就有权监管。但是，如果存款性金融机构在贷款发行的几天之内就将该贷款卖给平台，那么联邦银行机构可能就没有监管平台放贷服务的权力，因为那种贷款服务大概并不是以拥有贷款的某个存款性金融机构的名义发行的。与发行贷款的存款性金融机构有合作关系的平台一般需要向该机构支付服务费，费用多少基于存款性金融机构的贷款发行规模和平台的贷款购买数量来敲定。即使贷款在存款性金融机构手中只有1到2天，这些存款性金融机构也能获得利息收入。平台的收入主要来自为存款性金融机构匹配借款方和贷款方的交易费用，以及向投资者收取的服务费。有些平台还能向机构投资者收取管理费。随着市场的发展，直接借贷和平台借贷都在调整这些架构来为经营

17、的灵活性留出空间以适应不断变化的经济环境。直接借贷，例如OnDeck，就已经发展出混合模式，将一些整笔贷款出售给机构投资者同时承担服务责任。2015年，OnDeck有超过三分之一的小企业贷款是通过其自身交易平台发行出去的。2016年初，身为平台借贷模式的LendingClub，调整了其与WebBank（一家存款性金融机构）之间的合作协议，延迟了贷款的还款周期，并且把还款与贷款表现挂钩。这种改变的影响在于存款性金融机构可以获得（出售给平台）贷款的利息收入，并且甚至是在贷款出售后依然同借款人维持合同关系。数据驱动的承销、自动化和在线运营、没有遗留系统、投资者的资金，它们的结合使得网贷平台可以对运算

18、方法和第三方协议做出即时变更。但是，网贷平台搭建的信用模式和商业模式还没有经历过一个完整信贷周期的测试。虽然网贷平台已经展示出它们有能力提高经营效率，但是在信贷周期的下行趋势中，不管是技术驱动运营和信贷承销模式的持久性，还是投资者贷款需求的可持续性，这些都还没有经受过测试。3.1当前市场规模虽然网络借贷仍然是整个借贷市场中的一小部分，但是这个市场发展得很快而且正在不断演变。当前的美国市场中主要有优先级、近优级消费者无抵押贷款，其次是小企业贷款和学生贷。市场分析师认为网络借贷的潜在市场规模（不考虑抵押贷款）会达到一万亿美元，并且到2020年贷款发行规模估计能达到900亿美元。网贷平台也开始涉足房

19、地产抵押贷款和汽车抵押贷款，虽然两种类型的贷款规模只占到整个市场的一小部分。网贷平台的目标客户有为偿还信用卡欠款的用户，传统金融机构无法覆盖的小企业，偿还学生贷欠款的学生和用非银行贷款购车的借款人。机构投资者、风险资本、金融机构和对冲基金对网络借贷市场的强烈关注助推了这一行业的迅速发展。从股权融资的角度看，从2014年第四季度到2015年第四季度，以风险资本为背景的网贷平台在美国整个36项交易中共募集了27亿美元的资金。在2014年，投资者的关注使得网络借贷行业中的LendingClub和OnDeck的首次公开发行股票双双取得成功，分别募集资金达到10亿美元和2.3亿美元。而且，机构投资者的进

20、入引发一种生态系统的兴起，该系统由聚焦网络借贷的信息服务、风险分析和交易技术等类型的公司组成。从债务的角度看，对于那些寻求分散投资和高收益的投资者来说，网络借贷成为一个具有吸引力的投资渠道。投资者需求的增强刺激了网贷平台对发行的整笔贷款进行资产证券化这一市场的发展，2013年诞生了第一份未评级的证券化交易定价，2014年则出现了第一份评级的证券化交易定价。直接借贷和平台借贷，消费贷平台和小企业贷款平台，它们正在对贷款组合进行资产证券化从而获取融资。截至2015年年底，资产证券化的总规模已经超过70亿美元，2013年以来有超过40项的交易。为了分散融资渠道，有些网贷平台要么正在成立内部对冲基金，

21、要么正在登记注册附属公司作为投资咨询机构，从而购买一个公司的贷款或者参与资产证券化过程。例如LendingClub和SoFi已经各自发起成立了基金来扩充贷款的融资渠道。3.2发行产品网贷平台为融资者提供的产品包括消费者贷款、学生贷、小企业定期贷款、设备融资贷和信用额度。表1对网贷平台和传统金融机构的产品情况进行了比较。整体来看，两大类机构的产品情况相似。但是，一些网贷平台收取的利息水平明显高于传统金融机构和信用卡的利息水平。 网贷平台与传统金融机构发放的贷款均处在许多联邦法律相同条文的监管之下。就联邦消费者保护法来说，这项法律适用于双方。多德弗兰克法案授予金融消费者保护局监管非银行金融机构的权

22、力，这能使该机构的监管权力范围扩大至符合更宽泛监管规定的实体企业。但是，联邦消费者保护法有适用限制，它仅仅适用于消费者贷款，而消费者贷款的通常定义是为个人、家人和家庭用途而发放的贷款。一般而言，联邦消费者保护法不适用于小企业贷款，但是平等信用机会法案以及联邦贸易委员会法案第5节中关于禁止不公平行为或欺诈行为的法律条文适用于小企业贷款。关于可能适用于网贷平台的联邦法律监管条款在附录A中有示例。 3.3无抵押消费者信贷市场 截至2015年，网贷平台的大量贷款主要是无抵押消费者信贷。虽然网络借贷早于金融危机爆发前出现2006年诞生在美国但是消费者贷款是在大衰退期间对传统金融机构放贷标准收紧的背景下发

23、展起来的。同时，随着个人寻求再融资和将较高利率个人债务（由信用卡和其他信用额度构成）重组成较低利率、固定期个人贷款，个人贷款的需求增长水平已经达到了金融危机前的水平。较低的间接成本，加上自动化平台、网络运营和数据驱动借贷模型，这些允许网贷平台能够为寻求债务重组和再融资的用户提供利率水平更有竞争力的业务。 作为规模达到3.5万亿美元的美国消费者借贷市场的一小部分，两家最大的网络借贷平台在2014年贷出的无抵押消费者信贷金额超过了50亿美元，并且在2015年超过了100亿美元（见图5）。借款人表示，这些贷款广泛用于现存债务的重组、信用卡还款和住房改善。LendingClub指出，平台上68.5%的

24、借款人利用贷款偿还欠债或者付清信用卡欠款。 上面的图显示，消费贷发行量最大的Prosper和LendingClub会根据借款人的风险情况对贷款进行相应的细分评级。基于借款人的信用分和来自贷款申请中的其他信用风险提示来对每一笔贷款按照英文字母排列顺序进行评级（Prosper平台中贷款的最高级别是AA级，LendingClub平台中贷款的最高级别是A级）。 表2显示，Prosper超过80%的贷款的去向是FICO平均得分达到680分或更高的借款人。表3显示，LendingClub的大多数贷款集中在信用分级的前三等，以LendingClub的风险评估方法来看，这表明大多数贷款要么流向优质借款人，要么

25、流向低风险借款人。Prosper中FICO分数低于680分的借款人和LendingClub中被列为较高风险的借款人都只获得少量贷款。数据共同表明，利用网贷平台的服务获得无抵押消费者信贷的大多数借款人是优质借款人，他们用贷款偿还旧债，而非新开信贷。 虽然大多数消费者贷款的流向是优质和近优质借款人，但是新起的网贷平台开始在信用评估中调低审核线并把次优借款人作为目标客户。有些网贷平台服务非优级借款人，对于FICO得分为580的借款人，平台的放贷利率提升至36%。有些网贷平台放贷给没有FICO得分或者只有较短借贷经历的借款人，它们根据申请人的大学、高中和目前收入等信息来决定放贷与否。 3.4小企业信贷

26、市场 对于小企业而言，融资方面的挑战不仅来自于金融危机所带来的周期性压力。相对于潜在收益，存款性金融机构中的小企业借贷业务历来有较高的搜寻、交易和担保成本。拓展贷款业务牵涉到与担保、服务和收款（使得小企业贷款业务尤其具有挑战性）相关的大量固定成本。根据亚特兰大联储、波士顿联储、克利夫兰联储、纽约联储、费城联储、里奇蒙德联储和圣路易斯联储共同发布的2015年小企业信贷调查，只有一半的小企业主获得全额融资。微企业（年收入低于10万美元）和初创企业（发展时间只有2年不到）在2015年面临最艰难的融资环境。63%的微企业和58%的初创企业都出现了资金缺口。 面对传统贷款越来越长的申请、担保和处理周期，

27、小企业越来越多地开始以线上融资作为潜在的融资来源。最大的小企业网贷平台在2014年借出了12亿美元的小企业贷款，在2015年借出了19亿美元（见图6）。网贷平台提供给小企业的产品包括定期贷款、信用额度和设备融资贷款。2015年小企业贷款调查显示，20%的小企业所有者通过网贷平台申请了贷款或信用额度，以及70%的小企业的申请获得通过，从而拿到了贷款或信用额度。微企业和更成熟的企业（6至10年的运营时间）越来越多地考虑用网贷平台来满足资金需求。30%的微企业和22%的小企业（年收入10万到100万美元之间）表示曾通过网贷平台去申请贷款或信用额度。 服务于小企业的网贷平台正在提供与传统金融机构产品相

28、似的服务，但是其数额更小、贷款期限更短。这些贷款人提供商业贷款通常了是为了满足借款人明确的需求，包括购买存货，购买新设备和补充营运资金。2015年小企业贷款调查表明，医疗、教育、金融保险和商业服务领域中的服务型企业是最积极的网络借贷申请者。 档案1：货币监理署7（a） 7(a)贷款项目是货币监理署的主打项目，用来帮助初创公司和当前的小企业，为各式各样的商业目的提供融资担保。货币监理署本身不放贷，但是为放贷机构提供的贷款提供担保。7(a)贷款担保额度的上限是500万美元。为固定资产而非不动产提供的融资贷款的最长还款期限根据这些资产的经济生命周期来定，但不会超过25年。贷款利率是由借款人和贷款人共

29、同协商的，但不会超过货币监理署的最高利率限定，该利率与基准利率，伦敦同业拆借利率或是某种可选择的挂钩利率挂钩。货币监理署能够为85%的“金额达到或低于15万美元的贷款项目”提供担保，能够为75%的“金额超过15万美元的贷款项目”提供担保。这条标准适用于7(a)贷款项目中的大多数变动数额。 3.5学生贷市场 自2011年以来，网贷平台不断为大学生提供信贷产品，学生借款用来偿联邦和私人学生贷款或者再融资。尽管学生贷主要用于债务整合和再融资，但是有些网贷平台依然向参加研究生项目的在校学生发放贷款。学生贷网贷平台将客户群体主要定位于超优级借款人，即毕业于顶尖大学同时拥有高薪工作记录的借款人。 学生贷网

30、络借贷行业发展迅速，但是与整个市场相比还是只占一小部分。例如，截至2013年9月提供学生贷的最大网贷平台放出了2亿美元的贷款，截至2015年4月份放出了20亿美元，截至2015年12月放出了60亿美元。然而这部分贷款额还不到美国学生贷1.3万亿美元市场的0.5%。 档案2：联邦学生贷 美国教育部门为本科生、研究生和父母借款人提供联邦学生贷款。在2009年，联邦学生贷成为一个完全直属于联邦机构的贷款项目。在2009年之前，政府为私营贷款机构提供的学生贷提供担保。现在，联邦学生贷有1.2万亿美元的未偿还余额，4180万的借款人数。 联邦学生贷款项目基于保障条款为借款人提供许多优惠来帮助他们偿还贷款

31、。符合“收入驱动还款计划”条件的借款人可以将低至可支配收入的10%用来还款，对于低收入借款人则没有具体的还款规定。这些计划还包括贷款项目20到25年之后，可以豁免贷款。在公共服务部门工作的借款人可以从“公共部门贷款豁免计划”中获得实惠。这项计划允许，在公共服务部门任职的借款人一旦完成了10年的按时还款，那么余下的贷款将获得豁免。回到学校，或面临经济困难，或成为伤残的借款人将获得额外的保护和救济。如果借款人不继续申请联邦学生贷款而转向私人学生贷款，那么他们将失去很多保障措施和计划选择 3.6金融机构和网贷平台 当网贷平台开始与传统机构发展合作关系的时候，情况就变得更加复杂了。一些金融机构开始与这

32、些网贷平台达成合作关系，其他的开始建立他们自己的竞争性产品，例如构建技术平台去提供小额消费者贷款，但并不把它们显示在资产负债表中。网贷平台和传统金融机构的互动以商业模型、投资行为和分销合作的关系来体现。图7展示了一些现有的合作关系，主要分为以下三类： 商业模式：如同之前提到的，网贷平台采用了平台借贷模式，可以和存款性金融机构达成协议，通过网贷平台发放贷款。此外，直接借贷经常在金融机构中安排有一定的抵押贷款信用额度。 投资及相关活动：金融机构可以作为债务或者股权投资方，或者参与网贷平台的资产证券化交易中。作为股权投资者，金融机构是为网贷平台提供资金以获得股份。作为债权投资者，金融机构是购买平台打包的贷款作为资产。金融机构同样可以与网贷平台以资产证券化交易的方式达成合作关系，例如信托、售后服务方、托管人或者投资者。 分销合作关系：为了更好地服务借款人，越来越多的金融机构开始把新的技术公司