农机行业研究报告.docx

1、农机行业研究报告2013年农机行业研究报告2013年1月目 录一、农机走过黄金十年 51、过去十年农机快速发展 52、购置补贴是主要驱动力 73、依然存在众多薄弱环节 8二、新兴城镇化对农机行业的影响 91、新型城镇化对农机的影响路径 9（1）加快提升农机大型化机械化程度 9（2）加快提升农机消费主专业化程度 102、新型城镇化促使农机迎来更好的黄金十年 11三、玉米收获机 111、玉米收获机行业的过去与现在 112、玉米收获机行业供需格局 13（1）需求格局 13（2）供给格局 143、玉米收获机行业成长性分析 15（1）玉米收获机经济性分析 15（2）2013-2015年成长性展望 16四

2、、拖拉机 161、拖拉机行业的过去与现在 162、拖拉机行业需求特征 18（1）大中马力占比不断提升 18（2）需求以更新换代为主 19（3）需求主要分布在东北西北和冬麦区 193、拖拉机行业供给格局 204、拖拉机行业成长性分析 21五、行业主要企业简况 221、新研股份 222、一拖股份 22我国从“十五”开始重视农业机械化，2004 年推出农机购置补贴，随之农机行业走过黄金十年，工业总产值持续保持两位数增速，截止2012年达到3100 亿元，成为全球第一大农机制造国。但是我国农业机械化依然存在众多薄弱环节，除小麦外，其他粮食作物和经济作物机械化率均不高。新型城镇化建设，将推动农民市民化，

3、加速农业生产方式转向集约化、农村土地连片生产，将对农机行业产生两个显著影响：(1)加快提升农机大型化机械化程度；（2）加快提升农机消费主体专业化程度。新型城镇化对农机产品和客户结构的影响，最终将提升农机行业发展的质量。纵观美国、加拿大、法国、意大利、日本，农业机械化进程花了21-30年不等。我们认为，未来十年是我国农机又一个黄金十年，而且是新型城镇化带动下结构更优化的黄金十年。我们判断，经济作物收获机械、自走式玉米收获机、水稻插秧机、大中型拖拉机等大型化或机械化程度高的农机将有更快发展。我国玉米收获机受购置补贴、种植技术指导等政策支持，2009 年开始快速发展，产品结构不断优化，2012 年全

4、国玉米机收率达到40%，自走式销量同比增长60%。随着新型城镇化建设、农业集约化生产推进，未来大型自走式玉米收获机占比将进一步提升。目前玉米收获机平均回本期1 到1.5 年，经济性非常明显。我们判断，2013-2015 年自走式玉米收获机年均复合增长率至少14%。拖拉机是我国最早发展的、最主要的农机品种。过去十多年，随着农业机械化的推进，拖拉机行业持续高位运行，截止2012 年，大中型拖拉机保有量超过460 万台，小型拖拉机保有量突破2000 万台。拖拉机需求呈现大中马力占比不断提升、以更新换代为主等特征，未来增长驱动力主要来自：一、新型城镇化加快农村土地集约化经营、连片生产，带动大中马力拖拉

5、机需求；二、农机报废更新补贴在更大范围里推广，拉动更新换代需求。我们判断，2013-2015 年拖拉机行业年均复合增长率5%左右，其中大中马力年均增速可达10%左右。一、农机走过黄金十年1、过去十年农机快速发展我国从“十五”开始重视农业机械化，2004 年6 月全国人大常务委员会发布中华人民共和国农业机械化促进法，至今走过十年路程。可以说，过去十年，是我国农机发展的黄金十年，农机工业总产值从2003年753 亿增长到2012 年3100 亿，年均复合增长率达到17.1%；农机总动力从2003年5.6亿千瓦增长到10.2亿千瓦，年均复合增长率达到6.8%。拖拉机、收获机械等是农机主要品种，200

6、2-2011 年大中型拖拉机、插秧机、联合收获机、玉米收获机保有量年均增速分别达到19.30%、26.20%、15.20%、51.70%。全国耕种收综合机械化率从2003 年33.5%上升到2012 年的57%，提高23.5 个百分点。对比国内机械其他子行业，农机景气度排名靠前；对比其他国家，2010年我国成为仅次于美国的农机制造大国，2012 年我国已经成为农机制造第一大国，农机工业总产值占全球比例达到44.8%。我国农机产品出口全球六大洲，贸易顺差不断上升。2、购置补贴是主要驱动力农村劳动力加速向城市转移、农村劳动力成本上升是我国农业机械化的客观背景，农机购置补贴是农机行业快速发展的主要驱

7、动力。我国中央财政从2004 年开始推出农机购置补贴，补贴金额不超过全价的30%，2012 年补贴金额从2004 年0.7 亿元增至215 亿元，截止到2012 年累计补贴资金达到744.7 亿元，按照1:3.35 的历史拉动比例，2012 年补贴拉动农机需求720 亿，占当年农机产值23%。以2010 年数据为例，中央财政分别补贴大中型拖拉机、玉米收获机、谷物收获机、水稻插秧机43.2、15.7、14.9、6 亿元，占当年补贴总额比例分别为27.9%、10.1%、9.6%、3.9%，是中央财政补贴的主要品种。3、依然存在众多薄弱环节尽管过去十年农业机械化成绩辉煌，但还存在众多薄弱环节。以三大

8、粮食作物来说，只有小麦耕、种、收的机械化率都已经较高，水稻机播率和玉米机收率还很低。经济作物机械化率普遍较低，以油料和花生为例，油菜、花生、棉花2009年耕种收综合机收率分别只有23.83%、36.34%、47.83%，其中机收率分别只有6.97%、18.05%、1.78%，棉花机收环节尤其薄弱。二、新兴城镇化对农机行业的影响1、新型城镇化对农机的影响路径新型城镇化推动农民市民化，加速农业生产方式转向集约化、农村土地连片生产，将对农机行业产生两个显著影响：(1)加快提升农机大型化机械化程度；（2）加快提升农机消费主体专业化程度。新型城镇化对农机产品和客户结构的影响，最终将提升农机行业发展的质量

9、。（1）加快提升农机大型化机械化程度农田作业时间短，土地集约化生产、连片生产，要求效率更高的农机配合，推动农机产品结构往大型化机械化程度更高的方向升级，预计小型拖拉机、背负式收获机械等作业效率低的农机占比将加速下降，而中大型拖拉机、自走式收获机械等作业效率高的农机占比将更快上升。（2）加快提升农机消费主专业化程度在国家和各省市的大力支持下，近年农机合作社迅速发展，2012 年我国农机合作社数量增长至3.1 万个，同比增长超过10%。新型城镇化建设，在对农机大型化机械化程度提出更高要求的同时，也会对农机消费主体的购买力提出更高要求，购买力强的农机合作社和农机大户占比会加速上升，购买力弱、在现有农

10、机消费主体中占比70%的个体农民占比将加速下降。农机消费主体加速往专业化方向转变，又将反过来带动大型化、机械化程度高的农机需求。2、新型城镇化促使农机迎来更好的黄金十年纵观美国、加拿大、法国、意大利、日本，农业机械化进程花了21-30年不等。我们认为，未来十年是我国农机又一个黄金十年，而且是新型城镇化带动下产品结构更优化的黄金十年。我们判断，经济作物收获机械、自走式玉米收获机、水稻插秧机、大中型拖拉机等大型化或机械化程度高的农机将有更快发展。三、玉米收获机1、玉米收获机行业的过去与现在我国玉米收获机市场虽然起步于九十年代中期，但是受到玉米种植行距不统一、玉米收获机产品成熟度影响，发展一直极为缓

11、慢。对此，国家出台多项支持政策：（1）中央财政自2009 年大幅增加农机购置补贴后，不断向玉米收获机倾斜，2011、2012 年玉米收获机行业获得国家补贴金额分别为11.8、22.1 亿元，同比增长近87.3%，玉米收获机获得的补贴占比超过10%；（2）2010 年7 月国务院发布关于促进农业机械化和农机工业又好又快发展的意见要求2020 年玉米机收率达到50%；（3）2011 年11 月农业部制定发布玉米生产机械化技术指导意见，旨在统一玉米种植行距，为自走式玉米收获机快速发展进一步铺平道路。在上述因素影响下，2009 年以来，玉米收获机尤其是自走式玉米收获机持续高速增长。2012 年，自走式

12、玉米收获机销量2.4 万台，同比增长60%；全国玉米机收率达到40%，同比提升6.41 个百分点。近期召开的2012年度全国农机化工作会议，要求2013 年玉米机收率要达到45%，预计我国将确定提前实现2020 年达到50%的目标。2、玉米收获机行业供需格局（1）需求格局黑龙江、吉林、河北、河南、山东、内蒙古、辽宁、山西、云南、四川是我国玉米种植前十大省区，且基本都是适合机收的产区，目前只有山东省基本实现玉米收获机械化。2012 年，河南省、河北省新增玉米收获机均超过万台，是去年增量的1.5 倍以上；黑龙江省玉米机收率达到49%，比2011 年提高近10 个百分点；吉林省和河南省玉米机收面积增

13、幅较大，分别比去年新增608 万亩和527 万亩。玉米收获机主要有背负式、玉米割台、自走式3 种类型。2008 年玉米收获机销量中自走式占比只有10%，背负式占比高达50%，玉米割台占比40%，但是从长远看，背负式和玉米割台只能是在农机消费主体购买力有限情况下的低附加值的过渡性产品，随着农业机械化进程加快和农机消费主体购买力提升，自走式最终将会成为主流机型，2012 年我国自走式玉米收获机销量占所有玉米收获机比例已经提高到45.6%。从自走式玉米收获机内部需求结构来看，我们判断，随着新型城镇化建设、农业集约化生产的推进，未来大型自走式玉米收获机占比将进一步提升，自走式玉米收获机结构将得到进一步

14、优化。（2）供给格局由于玉米收获机行业高景气度，这两年吸引了众多企业进入，不过新进入者以生产低端的两行自走式或者背负式玉米收获机为主。目前我国玉米收获机生产企业主要有约翰迪尔、福田雷沃、北京亨运通、新研股份、山东金亿、洛阳中收等。其中约翰迪尔为外资品牌，产品质量领先，作业故障率最低；新研股份是我国玉米收获机进口替代技术突破的鼻祖，专注于大型自走式玉米收获机领域，产品质量处于一流水平。2012 年在大型自走式玉米收获机领域，销量前四位的企业分别为约翰迪尔、北京亨运通、福田雷沃、新研股份。3、玉米收获机行业成长性分析（1）玉米收获机经济性分析目前玉米收获机经济性非常明显，客户一般1 到1.5 年就

15、可以回本，投资回报率远高于其他农机品种。以一台国产大型自走式玉米收获机为例，价格不到30 万元，国家补贴8 万元，不考虑地方补贴，客户需要支付不到24 万元。玉米收获机年平均作业天数30 天左右，目前一天作业毛收入1 万元，净收入0.8 万元，这样一年就可以回本；如果还有地方补贴，则不到一年就可以回本。这么短的回本期，这么高的投资回报率，意味着玉米收获机行业还可以获得快速增长。（2）2013-2015年成长性展望根据我们对玉米收获机收率、自走式占比的分析，测算得出，自走式玉米收获机行业未来3 年年均复合增长率高达14%。若玉米机收率或者自走式占比超预期，行业年均复合增长率会更高。四、拖拉机1、

16、拖拉机行业的过去与现在拖拉机是我国最早发展的农机品种，也是最主要的农机品种，以1955年中国第一拖拉机制造厂在洛阳开工为标志，至今已走过近60 年历程。过去十多年来，随着农业机械化的推进，拖拉机行业持续高位运行，2011年行业收入达到567 亿元，同比增长21.43%。2012 年1-11 月拖拉机行业实现工业总产值781.44 亿元，实现销售产值806.6 亿元，同比分别增长2.72%和5.53%，占同期农机工业总产值、农机销售产值比例分别为27.6%、28.9%。拖拉机按马力分为大、中、小三个类型，马力范围分别为70 马力及以上、25-70 马力、25 马力以下。截止2012 年，大中型拖

17、拉机保有量超过460 万台，小型拖拉机保有量突破2000 万台。2、拖拉机行业需求特征（1）大中马力占比不断提升受益近年国家推出的农村土地流政策、土地集约化经营以及深耕深松、财政补贴等因素影响，近年来，大中马力拖拉机占比不断提升，目前已经超过20%。我们认为，未来在新型城镇化建设推动下，农村耕地连片开发、集约化经营以及土地深松、精耕、复合式耕作等耕作制度将得到更快的推进，大中马力拖拉机占比还将进一步提升。2012 年1-11 月，我国大中型拖拉机销量为34.5 万台，同比下降1.25%，小四轮和手扶拖拉机销售分别同比下滑6.57%和25.01%。在大中型拖拉机中，25-70 马力拖拉机销售22

18、.12 万台，同比增长2.79%，70 马力以上拖拉机销售12.21 万台，同比下降7.3%，其中100 马力以上拖拉机销售5.22 万台，同比增长59.17%。不同马力拖拉机销量增速分化明显，大中型占比提升的趋势得到进一步体现。（2）需求以更新换代为主由于我国拖拉机行业较长的发展历史，已经成为发展最成熟的农机子行业。不同于其他起步较晚的农机品种，更新换代需求已经取代首次原始需求而成为大中拖拉机市场消费者的主流倾向。目前，国内大中型拖拉机市场的购机用户中80%以上属于曾经或正在使用拖拉机的用户，这类购机者的消费呈现由小换大、卖旧换新等显著特征。这种需求特征，有利于综合实力强的企业发挥品牌和服务

19、优势，意味着拖拉机市场实现由单纯拼价格、抢指标等初级阶段向拼品牌和服务等高级阶段迈进，有利于造就核心品牌，形成强者恒强的局面。（3）需求主要分布在东北西北和冬麦区从需求区域分布来看，由于地域条件和农业耕作特性等方面的原因，我国大中型拖拉机需求主要分布在东北、西北和冬麦区，历年上述三个区域市场销量占比都在80%以上。不过受国家持续推进丘陵地区农机化水平和黑龙江省为实施推进现代化农机合作社项目而将上半年补贴资金延迟到下半年实施等因素影响，上述三个地区2012 年前8 个月大中型拖拉机销量占比下滑至73.71%，其中东北销量同比下滑14.26%。而南方市场表现不俗，其中西南地区销量同比增长83.61

20、%，华南、华东地区销量同比分别增长42.88%和24.97%。未来这一趋势很可能延续。3、拖拉机行业供给格局我国拖拉机制造企业主要有一拖股份、福田雷沃、迪尔天拖、东风农机等，其中一拖股份和福田雷沃在大、中、小型方面都占有较高的市场份额。从市场集中度来看，大轮拖和小轮拖前三市场集中度都超过了70%，而中轮拖前三市场集中度还不到50%，说明中轮拖市场相对分散、竞争激烈。4、拖拉机行业成长性分析尽管我国拖拉机保有量已经很庞大，但是未来依然有增长空间，尤其体现在大中马力拖拉机方面，驱动力主要来自：一、新型城镇化加快农村土地集约化、连片生产，带动大中马力拖拉机需求；二、2012 年在11省市试点的农机报

21、废更新补贴将在更大范围里推广，拖拉机保有量巨大，达到报废标准的比例较高，是主要的报废补贴对象。我们判断2013-2015 年拖拉机行业年均复合增长率5%左右，其中大中马力增速预计可达10%左右。五、行业主要企业简况1、新研股份公司主要产品包括大型自走式玉米收获机、青贮收获机、动力旋转耙，以及辣椒机、棉花机等经济作物农机。公司产品质量一流，获得农机用户的高度认可，产品定位中高端，符合我国农机发展方向。随着销售渠道的拓展以及疆外建厂的推进，我们判断，公司2013-2015 年将获得高于自走式玉米收获机行业的增速。2、一拖股份公司主要产品包括拖拉机和柴油机，并且以大中马力为主，是我国拖拉机行业龙头企业，产品定位符合我国农机发展方向。2012年公司推出融资租赁业务，我们认为，在农机行业目前较高景气度、农机消费主体往农机合作社和农机大户升级、单价高的大中马力拖拉机需求占比不断提升的背景下，该业务的推出将为公司带来更多的需求。