联通近三年利润分析.docx

1、联通近三年利润分析中国联合网络通信股份有限公司2013-2015年利润分析 组名：小可爱 组长：王丽琪 组员：朱虹 秦虹 李佳媛 任课老师：陈朝晖2016年9月29日中国联合网络通信股份有限公司2013-2015年利润分析图1：一、收入分析联通近四年营业收入情况2015 年2014 年2013 年2012年一、营业总收入(万元)27,704,852.91 28,857,087.4330,372,720.3125,626,474.94同比增长率-4%-5%19%图2：图3：关联交易 公告日期：2013年12月07日甲公司中国联通乙公司中国联合网络通信集团有限公司定价依据交易简介本次关联交易事项已

2、经公司第四届董事会第五次会议审议通过，根据上海证券交易所股票上市规则(2012年修订)(以下简称“上交所上市规则”)、香港联合交易所有限公司证券上市规则(以下简称“联交所上市规则”)的规定，本次重新订立日常关联交易协议事项由本公司、中国联合网络通信(香港)股份有限公司(以下简称“联通红筹公司”)根据其分别适用的上市规则进行公告，本次关联交易事项还需提交本公司股东大会审议。基于联通集团与联通运营公司的长久合作关系，联通集团对联通运营公司的一般业务需要已有深入了解，因而能提供满足需求的优质服务，并且，协议内容均符合中国相关监管部门规定的要求，服务定价亦公允、透明，本次关联交易不会损害本公司及股东的

3、利益，不会影响公司的独立性，本公司的主要经营业务不会因上述关联交易而对关联方形成依赖。 关联交易目的和对上市公司的影响。因经营需要，联通运营公司于2010年分别与联通集团及联通新时空签署了综合服务协议和电信网络设施租赁协议。鉴于上述关联交易协议将于2013年12月31日到期，同时，联通运营公司已于2012年完成收购联通新时空的全部股权，因此双方的电信网络设施租赁不再构成本公司的关联交易，为继续满足经营需要，按照法律和监管规则的要求，联通集团与联通运营公司订立2014-2016年综合服务协议以取代原关联交易协议。 基于联通集团与联通运营公司的长久合作关系，联通集团对联通运营公司的一般业务需要已有

4、深入了解，因而能提供满足需求的优质服务，并且，协议内容均符合中国相关监管部门规定的要求，服务定价亦公允、透明，本次关联交易不会损害本公司及股东的利益，不会影响公司的独立性，本公司的主要经营业务不会因上述关联交易而对关联方形成依赖。交易类别其他事项交易金额1400000万元货币代码人民币图4：关联交易 公告日期：2013年12月07日甲公司中国联通乙公司中国联合网络通信集团有限公司定价依据中国联通财务有限责任公司注册资本为30亿元人民币，由联通集团及联通运营公司以实际货币资金方式出资。其中联通集团出资2.7亿元人民币，占注册资本的9%，联通运营公司出资27.3亿元人民币，占注册资本的91%。交易

5、简介中国联合网络通信股份有限公司(以下简称“本公司”)的控股子公司-中国联合网络通信(香港)股份有限公司(以下简称“联通红筹公司”)，其全资附属公司中国联合网络通信有限公司(以下简称“联通运营公司”)拟出资27.3亿元人民币，与中国联合网络通信集团有限公司(以下简称“联通集团”)合资设立中国联通财务有限责任公司(暂定名，以下简称“财务公司”)。本次关联交易事项已经公司第四届董事会第六次会议审议通过。根据上海证券交易所股票上市规则(2012年修订)(以下简称“上交所上市规则”)、香港联合交易所有限公司证券上市规则(以下简称“联交所上市规则”)的规定，本次关联交易事项由本公司、联通红筹公司根据其分

6、别适用的上市规则进行公告。本次关联交易事项无需提交本公司股东大会审议。交易类别关联双方共同投资交易金额2730百万货币代码人民币内容描述：就营业总收入来看，图1反映出，2013年联通实现营业总收入同比增长19%，而2014与2015两年的营业收入则是呈负增长的情况。从各类业务量变化来看，除本地电话用户外，其余累计业务量呈逐年增长趋势。其中2013年移动宽带用户和移动用户的业务量增长迅猛。图3是2013年联通公司重大事项公示公告，联通运营公司为联通集团间接控股的子公司，2013年10月，因经营需要，联通集团与联通运营公司进行了关联交易。图4为关联双方的共同投资。两次关联交易由于在技术服务、运营管

7、理上的深度合作，实现了业务效率的提高。原因分析：2013年联通实现营业总收入的快速增长，与其业务量即服务销售量的激和增公司规模的扩大有着极大的关系。2013年联通积极推动移动业务一体化运营，在3G业务发展上面实现了新突破，是当年营业收入增长的第一来源。而联通集团与联通运营公司的关联交易，服务与技术上的互相合作上促进了业务效率的提高、服务质量的优化，一定程度上促进者也促进着服务销售量的增加，从而实现营业总收入的提高。2014年与2015年联通营业总收入的锐减同样是由于销售量的减少而造成的。移动宽带用户等业务增长量逐年减少，且移动用户这一业务于2015年实现了负增长，大量的用户流失造成了服务销售量

8、的减少，用户的流失与竞争对手的强大密切相关。此外联系当时的社会大环境，4G牌照的发放、“营改增”政策以及2015年10月开始实施的流量单月不清零政策，无疑给电信行业带去了前所未有的考验。单单是流量不清零政策，对数据流量包的销售服务无疑是一次巨大的创伤，原本营业收入中的动力增长源：3G/4G业务，后继不足，行业收入增长也就因此放缓甚至是负增长了。二、利润结构分析中国联通近三年利润结构分析项目201320142015一、营业总收入100.00%100.00%100.00%营业收入100.00%100.00%100.00%二、营业总成本95.81%94.62%97.81%营业成本69.69%69.2

9、9%74.97%营业税金及附加2.86%1.64%0.32%销售费用14.15%13.93%11.54%管理费用6.71%6.87%7.16%财务费用0.97%1.50%2.34%资产减值损失1.43%1.39%1.48%公允价值变动收益0.00%0.00%0.02%投资收益0.07%0.13%-0.15%三、营业利润4.25%5.51%2.06%营业外收入0.47%0.53%3.93%营业外支出0.22%0.55%0.99%四、利润总额4.50%5.49%5.01%所得税费用1.11%1.34%1.24%五、净利润3.39%4.15%3.77%近三年来，联通公司的营业利润占比在2014年达到

10、最高，为5.51%，2015年占比最低，仅为2.06%，而在利润总额中，占比最高的为2014年，最低为2013年。从上表可以看出，营业利润与利润总额的占比是由于营业外收入和营业外支出导致，两者都呈现逐年递增的趋势，2015年的营业外收入占比高达3.93%，营业外收入较上年同比增加 612.4%，营业外支出较上年同比增加 72.7%，这使得2015年利润总额占比大大超过营业利润占比。净利润占比2014年最高，同比增长22.4%，2015年同比下降9.2%，这很有可能是因为市场环境的复杂多变。再深究营业利润占比的变化时，我们可以从各成本结构上看出一些端倪。2014年的营业成本占比较上年同比下降0.

11、57%，而2015年较上年同比增长8.2%，这可能与2015年联通为应对复杂的市场环境重点发展4G 业务发展，加快光纤宽带网有关。公司的营业税金及附加占比逐年递减，且减幅都较大，这应该是由于国家营改增政策的实施使得营业税大幅减少。 近三年销售费用占比逐年递减，管理费用占比小幅递增，可以看出公司持续对成本进行控制来压降成本。财务费用占比逐年递增，2015年较上年同比增加 49.9%，2014年较上年同比增长 46.9% ，再2014年投资收益较上年同比增长 83.5%，而2015年较上年同期相比， 投资收益转为投资损失，这些成本占比变化因素最终导致营业利润占比2014年上涨29.65%，2015

12、年占比下降62.61%。中国联通近三年利润表(单位：亿元)项目2013年2014年2015年营业收入3,037.272,885.712,770.49 减：营业成本2,116.571,999.372,077.04 毛利920.70 886.34 693.45 减：销售费用429.91401.93319.65 减：管理费用203.73198.25198.40 减：财务费用29.4943.3364.93 减：营业税金及附加86.8947.218.85 核心利润170.68 195.62 101.62 加：公允价值变动收益0-0.070.45 投资收益1.983.63-4.05 减：资产减值损失43.

13、4840.2440.90 营业利润129.18 158.94 57.12 加：营业外收入(元)14.3915.29108.95 减：营业外支出(元)6.8015.8627.40 利润总额136.77 158.37 138.67 减：所得税费用(元)33.8438.6934.32 净利润102.93 119.68 104.35 项目2013年2014年2015年毛利率30%31%25%净利率3%4%4% 从利润表、毛利率和净利率分析， 近三年，联通的毛利逐年递减，2015年毛利率仅为25%，核心利润和营业利润在2015年也是最低，尤其是营业利润在2015年大幅下跌，但是净利率在2015年却保持在

14、4%左右，由上表不难发现，导致这一原因是因为2015年的营业外收入大幅增加。因此，虽然2015年的净利率保持在4%，但是我们不能直接看成是其经营情况的改善，单靠营业外收入增加使得净利润增加并不能长久。 而2014年相比于2013年来看，2014年毛利较低，但核心利润和营业利润都高于2013年，可以看出2014年对期间费用和税金的控制方面有所改善（由上表可知，主要是销售费用和税金的减少），虽然营业收入减少，但由于其提高经营管理以及国家营改增政策的实施，因而降低期间费用和税金，使得2014年的净利率较同比增长了33%左右。三、行业分析和同行业对比，在销售毛利率上，中国联通和中国电信、中国移动、香港

15、宽频水平接近，且居于行业上游，具有较大的竞争优势。近三年，中国联通的销售毛利率有缓慢下降的趋势，但下降幅度不大，与行业其他公司相比，属于较为普遍的趋势现象。息税前利润在营业总收入的占比中，中国联通低于行业总体水平，这是中国联通销售、管理费用等其他营业成本的增加造成的。而对于净利润在营业总收入中的占比，同样地，中国联通低于行业内大部分公司，这和成本的增长导致的息税前利润的降低有着紧密的关系。四、竞争对手分析-与中国移动、中国电信比较2015年利润表中国移动中国联通中国电信一、营业收入(元)668,335,000,000.00 100%277,049,000,000.00 100%331,202,

16、000,000.00 100% 其中：营业额(元)668,335,000,000.00 100%277,049,000,000.00 100%331,202,000,000.00 100%二、销售成本(元)131,633,000,000.00 20%55,401,000,000.00 20%81,240,000,000.00 25%三、毛利(元)536,702,000,000.00 80%221,648,000,000.00 80%249,962,000,000.00 75%加：其他收入(元)1,800,000,000.00 4%10,568,000,000.00 4%- 减：销售费用(元)5

17、9,850,000,000.00 16%44,046,000,000.00 16%- 管理费用(元)211,637,000,000.00 40%111,878,000,000.00 40%120,205,000,000.00 36% 财务费用(元)-15,397,000,000.00 2%6,496,000,000.00 2%4,273,000,000.00 1% 其他费用(元)162,293,000,000.00 20%54,960,000,000.00 20%48,843,000,000.00 15%经营溢利特殊科目(元)15,525,000,000.00 -49,250,000,000.

18、00 -15%四、经营溢利(元)135,644,000,000.00 5%14,836,000,000.00 5%27,391,000,000.00 8% 加：应占联营公司业绩(元)-0%-759,000,000.00 0%-698,000,000.00 0% 应占共同控制实体业绩(元)-0%-42,000,000.00 0%- 税前利润特殊科目(元)8,090,000,000.00 -五、税前利润(元)143,734,000,000.00 5%14,035,000,000.00 5%26,693,000,000.00 8% 减：所得税费用(元)35,079,000,000.00 1%3,47

19、3,000,000.00 1%6,551,000,000.00 2% 加：税后利润特殊科目(元)-六、税后利润(元)108,655,000,000.00 4%10,562,000,000.00 4%20,142,000,000.00 6%通过以上此三大运营商年2015年利润表对比，可以明显看出，中国移动在各项数据上大大领先中国联通以及中国电信，首先是营业收入，移动所占比重近乎达到联通与电信之和。三大运营商2015年营业收入情况中国移动中国联通中国电信2015年营业收入6683350000002770490000003312020000002015年营业收入占比52%26%22% 从营业收入的变

20、动趋势来看，中国电信与中国移动近三年来营业收入都呈现增加趋势，而中国联通反而逐年减少，说明中国联通近三年的成长能力不及中国移动和中国电信。 通过分析比较可知，在毛利率变动情况方面，三家企业都呈现了不同程度的下降趋势，这与行业的总体发展水平有关。但在营业利润率以及净利润率方面，中国移动呈缓慢下降趋势，中国电信与中国联通则呈缓慢上升趋势，这说明了电信和联通在盈利能力、管理绩效以至偿债能力近三年有所提升，中国移动虽在近三年净利润率有所略微下降，但净利润率仍处于优势、净利润额仍遥遥领先于其他两家企业，只能说差距有逐年缩小的趋势，然而趋势也不算是很明显。中国移动2013 年报2014 年报2015 年报

21、毛利润524,089,000,000.00522,512,000,000.00536,702,000,000.00毛利润率83%81%80%营业利润150,607,000,000.00133,255,000,000.00135,644,000,000.00营业利润率24%21%20%净利润121,803,000,000.00109,405,000,000.00108,655,000,000.00净利润率19%17%16%中国联通2013 年报2014 年报2015 年报毛利润241,126,000,000.00232,231,000,000.00221,648,000,000.00毛利润率73

22、%79%78%营业利润13,714,000,000.0015,931,000,000.0014,836,000,000.00营业利润率4%5%5%净利润10,408,000,000.0012,055,000,000.0010,562,000,000.00净利润率3%4%4%中国电信2013 年报2014 年报2015 年报毛利润268,482,000,000.00255,743,000,000.00249,962,000,000.00毛利润率83%79%75%营业利润22,985,000,000.0023,223,000,000.0027,391,000,000.00营业利润率7%7%8%净利

23、润17,666,000,000.0017,759,000,000.0020,142,000,000.00净利润率5%5%6% 从销售成本率上来看，移动、联通与电信都有不同程度的增加，这表明企业单位销售收入所需的成本支出增加，电信在这三家中销售成本率最高且增长较快，联通销售成本率上升较为缓慢，这说明联通近三年在销售方式上逐步转变为较优的方案。从销售费用上看，移动与联通的销售费用都有所下降，移动的销售费用比率较低，三家企业都在管理费用上缓慢增加，移动的管理费用比率相对较低，联通的管理费用率明显高于其他两家企业，这大大影响了联通的净利润率。2013 年报2014 年报2015 年报移动销售成本(元)

24、106,088,000,000.00118,936,000,000.00131,633,000,000.00移动销售成本率17%19%20%联通销售成本(元)53,912,000,000.0052,450,000,000.0055,401,000,000.00联通销售成本率18%18%20%电信销售成本(元)53,102,000,000.0068,651,000,000.0081,240,000,000.00电信销售成本率17%21%25%2013 年报2014 年报2015 年报移动 销售费用(元)91,834,000,000.0015%75,781,000,000.0012%59,850,

25、000,000.009%移动 管理费用(元)139,075,000,000.0022%153,055,000,000.0024%211,637,000,000.0032%移动 财务费用(元)-14,958,000,000.00-2%-15,921,000,000.00-2%-15,397,000,000.00-2%移动 其他费用(元)157,531,000,000.0025%176,342,000,000.0027%162,293,000,000.0024%联通 销售费用(元)63,416,000,000.0021%43,397,000,000.0015%44,046,000,000.0016

26、%联通 管理费用(元)99,979,000,000.0034%108,520,000,000.0038%111,878,000,000.0040%联通 财务费用(元)2,940,000,000.001%4,334,000,000.002%6,496,000,000.002%联通 其他费用(元)61,964,000,000.0021%61,411,000,000.0022%54,960,000,000.0020%电信 销售费用(元)-电信 管理费用(元)115,806,000,000.0036%116,998,000,000.0036%120,205,000,000.0036%电信 财务费用(元)5,153,000,000.002%5,291,000,000.002%4,273,000,000.001%电信 其他费用(元)54,760,000,000.0017%47,518,000,000.0015%48,843,000,000.0015%综上，可以看出，移动在市场份额，盈利能力和成长能力上有很大的优势，远远领先于联通和电信；中国联通与中国电信实力较为相当，但联通三费占比比重较大，说明目前管理方式和销售方式存在着一定的问题。