贵州茅台财务报告分析.docx

1、贵州茅台财务报告分析贵州茅台酒股份有限公司（600519）2009年年度报告分析一、公司概况贵州茅台酒股份有限公司是根据贵州省人民政府黔府函1999291 号文关于同意设立贵州茅台酒股份有限公司的批复，由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，联合贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究院、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立的股份有限公司。公司成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。经中国证监会证监发行字200141 号文核准并按照财政部企200156 号

2、文件的批复，公司于2001 年7 月31 日在上海证券交易所公开发行7,150 万 (其中，国有股存量发行650 万股) A 股股票，公司股本总额增至25,000 万股。2001 年8 月20 日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2001 年度股东大会审议通过的2001 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2001 年末总股本25,000 万股为基数，向全体股东按每10 股派6 元（含税）派发了现金红利，同时以资本公积金按每10 股转增1 股的比例转增了股本，计转增股本2,500 万股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25,000 万股变为27,5

3、00 万股，2003 年2 月13 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2002 年度股东大会审议通过的2002 年度利润分配方案，公司以2002 年末总股本27,500万股为基数，向全体股东按每10 股派2 元（含税）派发了现金红利，同时以2002 年末总股本27,500万股为基数，每10 股送红股1 股。本次利润分配后，公司股本总额由原来的27,500 万股增至30,250万股。2004 年6 月10 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2003 年度股东大会审议通过的2003 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2003 年末总股本

4、30,250 万股为基数，向全体股东按每10 股派3 元（含税）派发了现金红利，同时以2003 年末总股本30,250 万股为基数，每10 股资本公积转增3 股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的30,250 万股增至39,325 万股。2005 年6 月24 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2004 年度股东大会审议通过的2004 年度利润分配及资本公积金转增股本方案，公司以2004 年末总股本39,325 万股为基数，向全体股东按每10 股派5 元（含税）派发了现金红利，同时以2004 年末总股本39,325 万股为基数，每10 股资本公积转增2 股。本次

5、利润分配实施后，公司股本总额由原来的39,325 万股增至47,190 万股。2006 年1 月11 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。根据公司2006 年第二次临时股东大会暨相关股东会议审议通过的贵州茅台酒股份有限公司股权分置改革方案（修订稿），公司以2005 年末总股本47,190 万股为基数，每10 股资本公积转增10股。本次资本公积金转增股本实施后，公司股本总额由原来的47,190 万股增至94,380 万股。2006 年11 月17 日向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。公司经营范围 ：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；防伪

6、技术开发，信息产业相关产品的研制、开发。二、原始资料（一）贵州茅台2009年资产负债表资产负债表 2009年12月31日 单位：元项目期末余额年初余额资产流动资产 货币资金 1,299,447,798.99873,651,541.61交易性金融资产 应收票据 应收账款 266,633,440.5483,927,648.64预付账款 1,216,833,225.49750,716,406.81其他应收款 56,074,970.6335,978,058.55存货 4,093,136,203.723,014,429,345.50其他流动资产 流动资产合计 8,539,071,229.174,758,

7、703,001.11非流动资产 长期股权投资 24,600,000.0024,600,000.00固定资产 3,158,963,058.302,178,184,390.21在建工程 193,956,334.39582,860,996.70工程物资 24,915,041.5362,368,950.89无形资产 465,550,825.17445,207,595.72长期待摊费用 21,292,445.8410,008,540.75递延所得税资产 177,211,282.41128,170,151.76其他非流动资产 非流动资产合计 4,066,488,987.643,431,400,626.03

8、资产总计 12,605,560,216.818,190,103,627.14负债及股东权益流动负债 短期借款 应付账款 86,134,162.97121,248,209.69预收账款 863,200.61388,624,193.07应付职工薪酬 454,203,552.50340,003,745.97应交税费 20,636,747.14107,135,642.98其他应付款 340,090,224.08293,749,884.31一年内到期的非流动负债 流动负债合计 901,927,887.301,250,761,676.02非流动负债 长期借款 长期应付款 10,000,000.000递延收

9、益 非流动负债合计 10,000,000.000负债合计 911,927,887.301,250,761,676.02股东权益 股本 943,800,000.00943,800,000.00资本 1,374,303,082.721,374,303,082.72专项储备 盈余公积 1,585,666,147.401,001,133,829.72未分配利润 7,789,863,099.393,620,105,038.68股东权益合计 11,693,632,329.516,939,341,951.12负债及股东权益总计 12,605,560,216.818,190,103,627.14（二）贵州茅台

10、2009年利润表利润表 2009年12月31日 单位：元项目本期金额上期金额一、营业收入2,828,135,207.352,605,601,079.37减：营业成本963,088,110.00861,138,274.91营业税金及附加798,775,796.97572,075,238.22销售费用41,712,466.4045,767,894.35管理费用1,094,047,301.36808,761,284.98财务费用-11,477,261.32-18,612,547.00资产减值损失444,004.00374,865.00加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）投资收益（损失以“”号填列

11、）5,888,471,899.621,402,420,372.97其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”号填列）5,830,016,689.561,738,516,441.88加：营业外收入2,943,340.003,745,339.69减：营业外支出1,228,603.0811,092,994.87其中：非流动资产处置损失三、利润总额（亏损总额以“”号填列）5,831,731,426.481,731,168,786.70减：所得税费用-13,591,750.30103,040,145.79四、净利润（净亏损以“”号填列）5,845,323,176.781,628,128

12、,640.91（三）贵州茅台2009年现金流量表现金流量表 2009年12月31日 单位：元项目本期金额上期金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金：2,655,211,278.413,297,687,323.49收到的税费返还：收到的其他与经营活动有关的现金：22,101,288.5368,441,737.79现金流入小计2,677,312,566.943,366,129,061.28购买商品接受劳务支付的现金1,492,909,811.301,170,868,759.47支付给职工以及为职工支付的现金1,181,870,172.78760,057,782.53支付的各项

13、税费1,273,460,894.041,064,856,493.52支付的其他与经营活动有关的现金171,180,354.02103,452,665.57现金流出小计4,119,421,232.143,099,235,701.09经营活动产生的现金流量净额-1,442,108,665.20266,893,360.19二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金4,281,526,309.821,556,752,575.68处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计4,281,526,309.821,556,752,

14、575.68购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1,355,137,080.191,008,533,445.04投资所支付的现金支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计1,355,137,080.191,008,533,445.04投资活动产生的现金流量净额2,926,389,229.63548,219,130.64三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金取得借款所收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金158,121.82761,176.07现金流入小计158,121.82761,176.07偿还债务所支付的现金分配股利、利润和偿付利息所支付的现金1,058,642,4

15、28.87765,684,390.26支付的其他与筹资活动有关的现金现金流出小计1,058,642,428.87765,684,390.26筹资活动产生的现金流量净额-1,058,484,307.05-764,923,214.19四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额425,796,257.3850,189,276.64加：期初现金及现金等价物余额873,651,541.61823,462,264.97六、期末现金及现金等价物余额1,299,447,798.99873,651,541.61三、贵州茅台2009年资产负债表分析（一）贵州茅台2009年资产负债表动态分析资产负债动态报

16、表 2009年12月31日 单位：元年份2009年2008年变动额变动比资产流动资产 货币资金 1,299,447,798.99873,651,541.61425,796,257.38 48.74 交易性金融资产 应收票据 应收账款 266,633,440.5483,927,648.64182,705,791.90 217.69 预付账款 1,216,833,225.49750,716,406.81466,116,818.68 62.09 其他应收款 56,074,970.6335,978,058.5520,096,912.08 55.86 存货 4,093,136,203.723,014,4

17、29,345.501,078,706,858.22 35.78 其他流动资产 流动资产合计 8,539,071,229.174,758,703,001.113,780,368,228.06 79.44 非流动资产 长期股权投资 24,600,000.0024,600,000.000.00 0.00 固定资产 3,158,963,058.302,178,184,390.21980,778,668.09 45.03 在建工程 193,956,334.39582,860,996.70-388,904,662.31 -66.72 工程物资 24,915,041.5362,368,950.89-37,4

18、53,909.36 -60.05 无形资产 465,550,825.17445,207,595.7220,343,229.45 4.57 长期待摊费用 21,292,445.8410,008,540.7511,283,905.09 112.74 递延所得税资产 177,211,282.41128,170,151.7649,041,130.65 38.26 其他非流动资产 非流动资产合计 4,066,488,987.643,431,400,626.03635,088,361.61 18.51 资产总计 12,605,560,216.818,190,103,627.144,415,456,589.

19、67 53.91 负债及股东权益流动负债 短期借款 应付账款 86,134,162.97121,248,209.69-35,114,046.72 -28.96 预收账款 863,200.61388,624,193.07-387,760,992.46 -99.78 应付职工薪酬 454,203,552.50340,003,745.97114,199,806.53 33.59 应交税费 20,636,747.14107,135,642.98-86,498,895.84 -80.74 其他应付款 340,090,224.08293,749,884.3146,340,339.77 15.78 一年内到

20、期的非流动负债 流动负债合计 901,927,887.301,250,761,676.02-348,833,788.72 -27.89 非流动负债 长期借款 长期应付款 10,000,000.00010,000,000.00 递延收益 0.00 非流动负债合计 10,000,000.00010,000,000.00 负债合计 911,927,887.301,250,761,676.02-338,833,788.72 -27.09 股东权益 股本 943,800,000.00943,800,000.000.00 0.00 资本 1,374,303,082.721,374,303,082.720.

21、00 0.00 专项储备 盈余公积 1,585,666,147.401,001,133,829.72584,532,317.68 58.39 未分配利润 7,789,863,099.393,620,105,038.684,169,758,060.71 115.18 股东权益合计 11,693,632,329.516,939,341,951.124,754,290,378.39 68.51 负债及股东权益总计 12,605,560,216.818,190,103,627.144,415,456,589.67 53.91 通过报表比较可以看出，贵州茅台公司2009年比2008年总资产增长44.1亿

22、元，增长幅度为53.91%。1、在资产方面，流动资产比上年增长了37.8亿元，增长幅度为79.44%；非流动资产比上年增长了6.4亿元，增长幅度为18.51%。1.1、在流动资产中：（1）应收账款增加1.8亿元，比上期增长了217.69%，其大幅度增加原因是因为，企业增大了销售力度，并放宽了赊销的时间期限，使得有更多的代理商、经销商赊贷产品，因此应收账款比去年有两倍的增幅。（2）预付账款增加了4.7亿元，比上期增长了62.09%，预付账款增加的主要原因是由于拨付2008年度、2009年度招标工程进度款所致。有公司年度大事可以查出，贵州茅台2008、2009年增加了大量了的权益性投资，在当地进行

23、了部分工程的招标，因此，使得预付账款增加。（3）存货比上期增长了10.8亿元，涨幅为35.78%，存货增加的主要原因是库存基酒量增长所致。2009年，贵州茅台公司加大了生产力度，并且有意延长库存基酒的发酵时间，从而保证茅台酒的质量。因此，存货量有所增加。1.2、在非流动资产中：（1）长期待摊费用增加了0.1亿元，比上期增长了112.74%，长期待摊费用增加的主要原因是本期增加了对营销网络的投入。贵州茅台针对与日俱增的激烈的竞争，大力开拓营销思路，尝试更新颖的营销销售手段，因此使待摊费用成倍的增加。（2）固定资产增加了9.8亿元，涨幅达45.03%，其增加的主要原因是由于完工工程投资及完工工程待

24、摊费用转入所致。在2008年时，公司就加大力度建设公司规模，随着建设的设施在本年度逐步完成，厂房、设备等的增加均使固定资产有大幅增长。（3）在建工程比上年减少3.9亿元，同比下降66.72%，其减少的主要原因是完工工程投资及完工工程待摊费用转出所致。（4）工程物资比上年同期减少0.4亿元，同比下降60.05%，其减少的主要原因是钢材采购价格降低所致。2、在负债及股东权益方面，负债合计减少3.4亿元，比同年下降27.09%；股东权益合计增加了47.5亿元，涨幅为68.51%。2.1、在负债中：（1）预收账款减少了3.9亿元，比去年同期下降99.78%，其减少主要因为茅台公司改变了销售策略，大幅度

25、减少了提前预定的服务，从而使公司的运行更加稳定，并可以根据公司的实际情况来进行销售计划。此外，由于公司的扩建完成不久，生产能力没有立即达到一定水平，也影响了预收账款的数额。（2）应缴税费比上年减少了0.9亿元，降幅达到80.74%，其减少的主要原因是本期缴纳期初应交税费所致。（3）应付职工薪酬比上年增加了1.1亿元，增幅达到33.59%，其增加的主要原因在于由于公司的扩建，员工的数量也随之得到扩充，并且贵州茅台公司也提高了员工的福利待遇，对员工们出色的工作进行了极大的物质表彰，因此应付职工薪酬增加。2.2、在股东权益中：（1）未分配利润比上年增加了41.7亿元，涨幅为115.18%，盈余公积比

26、上年增加了5.8亿元，涨幅为58.39%。未分配利润和、盈余公积增加的主要原因是净利润增长，使本期可供股东分配的利润增加所致。通过查询资料得知，贵州茅台在2009年度参与许多地方性建设项目并且在股权投资方面收获颇丰，从而使得净利润大幅增长，这一点将在以后的利润分析表中详细说明。（2）此外，资本以及股本项本年度和上年度保持持平，说明公司2009年的发展处于平稳过渡时期，没有进一步吸纳股东资金，其今后的发展还有待于观测。（二）贵州茅台2009年资产负债表结构分析资产负债结构报表 2009年12月31日 单位：元年份2009年2009结构比例2008年2008结构比例资产流动资产 货币资金 1,29

27、9,447,798.9910.31873,651,541.6110.67 交易性金融资产 应收票据 应收账款 266,633,440.542.1283,927,648.641.02 预付账款 1,216,833,225.499.65750,716,406.819.17 其他应收款 56,074,970.630.4435,978,058.550.44 存货 4,093,136,203.7232.473,014,429,345.5036.81 其他流动资产 流动资产合计 8,539,071,229.1767.744,758,703,001.1158.10 非流动资产 长期股权投资 24,600,000.000.2024,600,000.000.30 固定资产 3,158,963,058.3025.062,178,184,390.2126.60 在建工程 193,956,334.391.54582,860,996.707.12 工程物资 24,915,041.530.2062,368,950.890.76 无形资产 465,550,825.173.69445,207,595.725.44 长期待摊费用 21,292,445.840.1710,008,540.750.12 递延所得税资产 177,211,28