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1、财务管理第一轮复习A含答案第三章筹资管理财务管理第一轮复习：第三章 筹资管理第一部分：资金需要量的预测一、复习要求1、掌握企业资金需要量的预测（销售百分比法）二、课前自主复习方法指导1、要会计算资金需要量的预测，首先要会判断敏感项目，然后运用计算公式即可。知识准备1、企业资金运动的起点是（筹集资金）2、预测资金需要量的基本依据包括（法律依据）和（投资规模）两个方面，是决定资金需要量的主要因素。3、目前最流行的预测资金需要量的方法是（销售百分比法）。它是根据资产负债表中各个项目与（销售收入总额）之间的依存关系，确定资产、负债、所有者权益的有关项目占的百分比，并依此推算出资金需要量的一种方法。4、

2、资产负债表中一些项目金额会因销售额的增长而相应地增加，这些项目称为（敏感项目）。金额一般不会随销售额的增长而增加，将其称为（非敏感项目）。5、通过（预测利润表）预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额。6、通过（预测资产负债表）预测企业资金需要总额和外部筹资的增加额。导复平台1、（判断题）企业按照销售百分比预测出的资金需要量，是企业未来一定时期内资金需要量的增量。（）【解析】销售百分比法是根据销售增长与资产增长之间的关系预测未来资金需要量的方法，预测的结果是未来一定时期内由于销售收入变化而引起的资金需要量的增量。三、课堂探析探析问题1、销售百分比法基本原理：是根据资产负债表中各个项目与销售收入

3、总额之间的依存关系确定资产、负债和所有者权益的有关项目占销售收入的百分比，并依此推算出资金需要量的一种方法。假设前提：各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比。基本步骤：确定基期随销售额变动而变动的资产（称为敏感性资产）和负债项目（称为敏感性负债），一般是作为已知条件给出。【教材结论】经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。经营性资产项目：现金、应收账款、存货等项目；经营性负债项目：应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。计算敏感性项目的销售百分比需要增加的资金量增加的资产增加的负债增加的资产增量收入基期敏感性资产占基期销售额的百

4、分比增加的负债增量收入基期敏感性负债占基期销售额的百分比外部融资需求量增加的资产增加的负债增加的留存收益增加的留存收益预计销售收入销售净利率利润留存率2、计算题：某公司2009年12月31日的资产负债表以及有关项目与销售额之间的变动关系如下表：资产负债表（简表）2009年12月31日 单位：万元资产期末数负债及所有者权益期末数现金应收账款存货固定资产5 00015 00030 00030 000应付费用应付账款短期借款应付债券实收资本留存收益10 0005 00025 00010 00020 00010 000资产合计80 000负债及所有者权益总计80 000假定该公司2009年的销售收入为

5、100 000万元，销售净利润为10%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2010年公司销售收入将提高到120 000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付费用和应付账款随销售额的变动而变动。要求：计算变动资产和变动负债占基期销售额的比率。 确定需要增加的资金数额。 根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资数额。【答案】销售额比率表资产销售%负债及所有者权益销售%现金5%应付费用10%应收账款15%应付账款5%存货30%短期借款固定资产-应付债券实收资本留存收益合计50%负债及

6、所有者权益总计15%需要增加的资金=（120 000-100 000）（50%-15%）=70 000万元对外筹资数额=70 000-120 00010%（1-60%）=2 200万元巩固练习已知某公司2010年销售收入为20 000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2010年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2010年12月31日 单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款净额存货固定资产无形资产1 0003 0006 0007 0001 000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益1 0002 0009 0004 0002

7、000资产合计18 000负债及所有者权益总计18 000该公司2011年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需要新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求：计算2011年公司需增加的营运资金。预测2011年需要对外筹集资金量【答案】需增加的营运资金=20 00030%（1 000+3 000+6 000）/20 000-（1 000+2 000）/20 000=6 000（50%-15%）=2 100万元对外筹资额=2 100+148-20 000（1+30%）1

8、2%（1-60%）=1 000万元四、课后测练1、【单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（）。A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬【答案】C【解析】经营性负债指的是在经营过程中自发形成的短期负债，包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 2、【单选题】某公司2008年年末的经营性资产和经营性负债总额分别为1600万元和800万元，2008年年末的留存收益为100万元，2008年实现销售收入5000万元。公司预计2009年的销售收入将增长30，留存收益将增加40万元。则该公司按照销售百分比法的计算公式预测的2009年对外筹资需要量为

9、（）万元。 A、60 B、20 C、200 D、160 【答案】C 【答案解析】外部融资需求量500030（1600/5000800/5000）40200（万元）。3、【计算题】某公司2009年度资产负债表如下资产负债表（简表）资产期末数负债及所有者权益期末数现金应收账款存货固定资产净值4 00012 00024 00024 000应付费用应付账款短期借款应付债券实收资本留存收益8 0004 00020 0008 00016 0008 000资产合计64 000负债及所有者权益总计64 000假定该公司2009年的销售收入为80 000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，增加销售不需

10、要增加固定资产投资。经预测，2010年公司销售收入将提高到96 000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付费用和应付账款随销售额的变动而变动。要求：利用销售百分比法预测企业外部融资数额。【答案】需增加的营运资金=（96 000-80 000）（4 000+12 000+24 000）/80 000-（8 000+4 000）/80 000=16 000（50%-15%）=5 600万元外部融资额=5 600-96 00010%（1-60%）=5 600-3 840=1 760万元第二部分：资金的筹集一、复习要求1、掌握筹资的

11、含义、分类及筹资方式。2、理解各种权益性资金的种类、出资方式及特征。3、理解借入资金的概念、属性及借入方式。二、课前自主复习方法指导1、筹集资金的渠道和企业的筹资方式可以通过画表的方式来掌握。2、不同筹资方式下的优点可以通过对比的方式来加强记忆。知识准备1、目前我国企业筹集资金的渠道主要有（国家财政资金）、（银行信贷资金）、（非银行金融机构资金）、（其他法人资金）、（职工和民间资金）、（企业内部资金）、（外商和港澳台资金）。2、目前我国企业的筹资方式主要有（吸收直接投资）、（发行股票）、（商业信用）、（银行借款）、（发行债券）、（融资租赁）。3、权益资金主要采用（吸收直接投资）、（发行股票）、

12、（留存收益）等方式筹集形成。4、企业普遍使用的短期筹资方式是（商业信用）5、商业信用的主要形式有（应付账款）、（应付票据）、（预收账款）。6、放弃现金折扣成本率=现金折扣率/（1-现金折扣率）360/（信用期-折扣期）导复平台1、单项选择题（）可以为无记名股票。A、社会公众股 B、国家股 C、法人股 D、发起人 E、内部职工股【答案】A我国法律规定，公司发行股票应当委托证券经营机构（）A、自销 B、包销 C、代销 D、承销【答案】D某企业欲周转信贷限额为200万元，承诺费率为0.3%，并且在年度内使用了180万元，那么企业必须向银行支付（）元的承诺费。A、 1 500 B、 6 000 C、

13、5 400 D、 600【答案】D （200-180）0.3%某企业欲向银行实际借款100万元，年利率10%，银行要求企业按借款余额20%保持补偿性余额，则企业必须向银行借入（）万元的款项。A、 100 B、 80 C、 125 D、90【答案】C 100/（1-20%）=125我国目前最为常用的利息支付方式为（）A、收款法 B、贴现法 C、加息法 D、复利计算法【答案】A影响发行公司债券价格的最主要因素是（）A、票面价值 B、票面利率 C、债券期限 D、市场利率【答案】D某企业按信用条件“2/10，/40”购进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（）A、 30.77% B、 25.08% C、

14、24.49% D、36%【答案】C下列权利中，不属于普通股股东权的是（）A、公司管理权 B、分享盈余权 C、优先认股权 D、优先分配剩余财产权【答案】D2、多项选择题下列属于企业留存收益来源的有（）A、法定公积金 B、任意公积金 C、资本公积金 D、未分配利润【答案】ABD普通股股东具有（）权利。A、股份转让权 B、优先分配剩余财产权 C、优先认购权D、对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权【答案】ACD以下不属于普通股筹资缺点的有（）A、会降低公司信誉 B、容易分散控制权 C、有固定到期日，需要定期偿还 D、使公司失去隐私权【答案】ACD3、判断题内部筹资一般无需花费筹资费用。

15、同一渠道的资金只能通过某一特定的筹资方式取得。三、课堂探析探析问题问题一：筹资渠道与筹资方式【答案】筹资渠道是从谁那获得资金，可以是银行、其他金融机构、其他企业、居民个人、国家。企业自身;筹资方式是用何种方式获得资金，包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁。筹资渠道解决的是资金来源的问题，筹资方式则是解决企业如何获得资金的问题，两者相互独立又密不可分。比如发行股票，有企业购买、居民个人购买、金融机构购买等，因此同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道.;从居民那取得资金，可以通过发行债券供居民购买，也可以发行股票供居民购买，即同一渠道的资金往往

16、采用不同的方式取得;取得银行资金往往只能通过向银行借款，即一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道。问题二：企业筹资的含义与分类企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹集的资金可按不同的标准进行分类：按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资按照所筹资金使用期限的长短，可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集问题三：比较不同筹资方式下的优缺点筹资方式优点缺点吸收直接投资（1）有利于增强企业信誉；（2）有利于尽快形成生产能力；（3）有利于降低财务风险。（1）资金成本较高；（相对于股票

17、筹资）（2）容易分散企业控制权。发行股票（1）没有固定到期日，不用偿还；（2）没有固定利息负担；（3）能增加公司的信誉。（1）资金成本较高；（相对吸收直接投资来说，资本成本较低；相对债券筹资，资金成本较高）。（2）容易分散控制权。（3）信息披露成本较高。留存收益（1）不用发生筹资费用；（2）保持普通股股东的控制权，维持公司的控制权分布；（3）增强公司的信誉。筹资数额有限。商业信用（1）商业信用容易获得（2）筹资成本低（3）限制条件少，企业一般不用提供担保。（1）期限短；（2）风险大银行借款（1）筹资速度快（2）手续相对简便（3）资本成本较低（4）筹资弹性较大（1）财务风险较大（2）限制条件较多

18、；（3）筹资数量有限；（4）可能产生财务杠杆负作用发行债券（1）资金成本低（2）运用得当可获得财务杠杆利益（投资报酬率高于债券资金成本）（3）不会影响股东对企业的控制权（1）筹资风险大（2）限制条件多（3）可能产生财务杠杆负作用（债券资金成本高于投资报酬率时）（4）筹资数额有限融资租赁（1）在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产（2）限制条件较少（3）可降低设备陈旧过时的风险（4）财务风险小，财务优势明显（5）具有抵税作用（租金税前支付）（1）资金成本高（租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%）（2）若财务困难，固定的租金支出会带来较大财务压力（3）不

19、享有设备残值，是一种机会损失巩固练习1、 单项选择题采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是（）A、国家财政 B、银行等金融机构 C、居民 D、其他企业【答案】D 商业信用是企业之间的一种直接信用关系。所以商业信用只能来源于其他企业资金这一筹资渠道。（）筹资方式资本成本高，而财务风险一般。A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、融资租赁【答案】D 融资租赁的筹资特点包括：无须大量资金就能迅速获得资产、财务风险小，财务优势明显、筹资的限制条件较少、租赁能延长资金融通的期限、资本成本负担较高。某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款

20、数额为（）A、75万元 B、72万元 C、60万元 D、50万元【答案】A 60/(1-20%)下列属于企业自有资金的出资方式是（）A、长期借款 B、发行债券 C、发行股票 D、商业信用【答案】C下列各项属于负债性筹资的有（）A、发行股票 B、吸收直接投资 C、发行债券 D、内部留存【答案】C某企业按信用条件为2.5/10，n/40条件进一批商品，那么放弃现金折扣的成本为（）。A.30.77%B.23.08%C.22.5%D.36%【答案】A相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）A、筹资速度慢 B、筹资成本高 C、借款弹性差 D、财务风险大【答案】D在下列各项中，不属于商业信用融资的是（ ）

21、。A.应付账款B.预收货款 C.办理应收票据贴现D.用商业汇票购货【答案】 C【解析】 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，应收票据贴现属于向银行借入资金，不属于商业信用。下列不属于筹资方式的是（ ）。A.企业自留资金 B.发行公司债券 C.融资租赁 D.利用商业信用【答案】 A【解析】 筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。选项A“企业自留资金”属于筹资渠道。2、多项选择题主权资本的筹资方式有（）A、发行债券 B、发行股票 C、吸收直接投资 D、留

22、存利润【答案】BCD长期借款筹资的优点是（）A、债务成本相对较低 B、借款弹性较大 C、筹资风险小 D、筹资迅速【答案】ABD下列（）是普通股筹资的优点。A、 没有固定的股利负担，筹资风险较小B、 发行普通股可为债权人提供保障，增强公司的举债能力C、 普通股股利从税后利润中支付，不能在税前列支D、 股市受通货膨胀影响不大，易吸收资金【答案】AB3、判断题企业长短期资金有时可以相互融通。筹资渠道是客观存在的，而筹资方式则属于企业的主观能动行为。特定的筹资渠道只能配以相应的筹资方式，而一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道。商业信用是由于商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。利用商业信用筹

23、资与银行借款不同，前者不需要负担资金成本，后者肯定有利息负担。【解析】利用应付账款的筹资渠道,商品的加价部分是买方筹资的成本；利用预收账款或者减少应收账款的筹资渠道,现金折扣是卖方筹资的成本普通股筹资实际上不存在不能偿付的风险，所以与其他筹资方式相比，风险最小。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。在这个信贷额度内，银行必须满足企业的借款要求。【解析】一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。4、计算题某企业拟购买一台设备，有A、B两个企业提供的

24、设备可供选择。有关资料如下：A企业的设备款为100万元，信用条件为“2/10，1/20，n/90”。B企业的设备报价如下：10天内付款，价款为97万元；1130天内付款，价款为98.5万元；3160天内付款，价款为98.7万元；6190天内付款，价款为100万元。假设企业资金不足，可向银行借入短期借款，银行短期借款利率为10%，每年按360天计算。要求：如果从A企业购买设备，选择最有利的付款时间； 如果从B企业购买设备，选择最有利的付款时间； 根据上述计算结果，选择对企业最有利的设备供应商。【答案】（1）从A企业购买设备时放弃第10天内付款的现金折扣成本=(2%/1-2%) *(360/90-

25、10)=9.18%放弃第20天内付款的现金折扣成本=(1%/1-1%) *(360/90-20)=5.19%由于放弃现金折扣的成本率小于贷款利率，所以应选择信用期付款，即第90天付款对企业最为有利。（2）从B企业购买设备10天内付款，折扣率3%，放弃现金折扣的成本=(3%/1-3% )*(360/90-10)=13.92%1130天内付款，折扣率1.5%，放弃现金折扣的成本=(1.5%/1-1.5% )*(360/90-30)=9.14%3160天内付款，折扣率1.3%，放弃现金折扣的成本=(1.3%/1-1.3% )*(360/90-60)=15.81%由于第10天付款和第60天付款的折扣成

26、本率大于短期借款利率，所以应选择享受折扣，而且第60天的放弃折扣成本率最大，因而付款享受折扣的收益最大，所以选择第60天付款对公司最有利。（3）根据以上计算结果，对该公司最有利的设备供应商是B企业，设备应付款为98.7万元。某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。计算该项借款的实际利率。【答案】实际利率=年利率/实际可用的借款额=108%/10（1-15%）100%=9.41%四、课后测练单项选择题1、 被视为企业的“永久性资本”的是（）A、债券 B、自有资金 C、应付账款 D、长期借款【答案】B2、 下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）A、国家

27、财政资金 B、银行信贷资金 C、其他企业资金 D、企业自有资金【答案】C3、 对信用期限的叙述正确的是（）A、 信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优惠B、 信用期限越长，企业坏账风险越小C、 延长信用期限，不利于销售收入的扩大D、 信用期限越长，应收账款的机会成本越低【答案】A4、 放弃现金折扣成本的大小与（）A、 折扣百分比的大小呈反方向变化B、 信用期的长短呈同方向变化C、 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D、 折扣期的长短同方向变化【答案】D5、 下列各项中属于商业信用的是（）A、商业折扣 B、应付账款 C、应付工资 D、融资租赁信用6、A企业拟以“1/10，n/30”信

28、用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为（）A、10% B、20% C、18.18% D、18.34%【答案】C 1%/（1-1%）*360/（30-10）多项选择题1、 融资租赁的优点是（）A、节约资金，提高资金的使用效率 B、简化管理，降低管理成本C、增加资金调度的弹性 D、税收的抵免作用【答案】ABCD2、 与股票相比，债券的特点有（）A、债券代表一种债权债务关系 B、债券的求偿权优先于股票C、债券持有者无权参与企业决策 D、债券投资的风险小于股票投资【答案】ABCD3、 普通股与优先股的共同特征主要有（）A、同属于公司股东 B、需支付固定股息C、股息从税后利润中支付 D、可参与公司

29、重大决策【答案】AC4、 下列各项中，能够被视作“自然融资”的项目有（）A、短期借款 B、应交税费 C、应付水电费 D、应付工资【答案】BCD5、 体现债权债务关系的筹资方式有（）A、税后留利 B、商业信用 C、发行股票 D、融资租赁【答案】BD6、 普通股资本成本高于债券资本成本，是因为（）A、 投资人承担的风险较高，要求的投资报酬率较高B、 变通股股利从净利中支付，不具有抵税作用C、 普通股发行费用一般高于债券D、 普通股股东得到股利是在债权人受偿之后 E、 普通股股东在债权人之后分配剩余财产【答案】ABC7、 企业自有资金的筹集可以采取的筹资方式有（）A、商业信用 B、发行债券 C、吸收直接投资 D、留存收益【答案】CD8、 下列关于股票的说法不正确的是（）A、 对社会公众发行的股票，一律为无记名股票B、 优先认购权属于优先股股东的权利C、 公募发行只有代销方式和包销方式D、 股票上市有助于改善财务状况但费用很高【答案】ABC9、 下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有（）A、限制条件多 B、财务风险大 C、控制权分散 D、资金成本高