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1、擅输的游戏交易策略与资金管理交易策略与资金管理本书第一章关于市场本质的认识，及不同金融投资理论流派的分歧，实际上是“投资理念”的内容。但理念是抽象的，任何理念都要落实到策略和方法上通过一定的方法体系来将其理念付诸实施，而交易策略和资金管理就是投资理念实施的具体体现。形象的说如果投资理念是政治纲领，交易策略与资金管理就是实现这个纲领的军事路线。第一节、树立正确的投资理念一、期货市场运行遵循经济规律和军事规律，投资获胜的基本思想是认识规律、顺应规律。期货投资是一门严谨的学问，抓住每一枚飞过的铜板都需要扎实的基本功，及精心的策划、周密的布署、耐心的等待和果断的行动。二、用历史和哲学的角度看问题要凌驾

2、于用经济和数学的角度之上。三、学习投资技能要走“正道”，从成熟的体系入手努力提高自己的分析判断能力和交易反映能力，切不可误入歧途。在交易上不要迷信玄学和风水，用孙子兵法的一句话来说：“不可取于鬼神，不可象于事，不可验于度，必取于人，知敌之情者也”。四、要相信眼睛看到的，不要相信耳朵听到的。价格是最真实的，不要随便听信消息。五、多看是什么，少问为什么。紧盯价格变化，不要过多的去打听原因。六、任何情况限定风险都是第一位的，看住风险利润会自己往前跑。七、进出场的唯一依据是价格，基本面供求关系、成交量、技术指标、时间周期都是次要的。因为只有依据价格作出的交易决策才能够在交易之前就“量化风险”，而不能量

3、化风险的数据，都不可以作出进出场的依据。第二节、决定盈亏的直接因素为什么众多的期货市场投资者多数都成为了输家，而只有少数人能够保持盈利？不同的人也许会有不同的答案，但如果要抓住问题的本质，首先就要弄清楚决定盈亏的最直接因素是什么。如果要计算一定时期内的盈亏金额，就要确定三个方面：一是交易的成功率。即在总的交易次数中，多少笔交易是盈利的，多少笔交易是亏损的；二是每次交易的盈亏幅度大小。即看对行情时能赚多少点，看错行情时能亏多少点；三是盈利或亏损时的单量，即盈利时是多少手单子在赚钱，亏损时多少手单子在亏钱。一、决定盈亏的三个直接因素：1、交易的成功率：2、每次交易的盈亏幅度比率（盈亏比）：3、盈利

4、和亏损时的单量大小：二、市场上赢家与输家在三个方面的能力对比：1、赢家和输家在成功率上的对比。2、赢家和输家在“盈亏比”和“盈利与亏损时单量大小”的对比。第三节、交易策略与资金管理的目标既然在一定时期内决定交易盈亏的三个最直接因素是“交易成功率、盈亏比和每次盈亏时的单量大小”，那么交易者就需要从这三个方面来提高自己的交易能力。提高交易成功率的方法是提高自身对行情的分析判断能力；提高“盈亏比”的途径是“选择更理想的交易策略”；而要做到让盈利时的单量比亏损时的单量大，则是“资金管理”的任务。一、交易策略的目标及制定方法：（一）期货市场的三等机会：（二）常用的交易策略选择：任何一个完整的交易策略都包

5、括三个内容：一是进场时机；二是止损位的设置；三是预期的盈利目标。比较可靠的交易时机有以下几种：1、空间、时间及指标相互验证的重要周期性拐点出现之际：2、针对形态或趋势“突破”成立之际，进行顺势操作跟进操作，这是最常用的一种交易策略。经常被使用的交易信号包括：（1）精典“反转形态”和“中继”形态的突破。（2）重要趋势线和重要均线的突破。（3）前期重要高、低点的突破。3、次级折返浪达到主趋势回撤的重要百分比位置，出现止跌启稳或反弹遇阻信号时的进场交易时机。4、重要的“多空分水岭”上，价格打打破平衡后的反手加量交易策略。二、资金管理的目标及实现方法：资金管理又称“单量控制”，是对每笔交易数量进行的安

6、排，及单量的增减控制。资金管理尤如指挥官打仗时对“投入兵力”的安排。期货投资的资金管理与股票投资侧重点有所不同，股票投资的资金管理更注重资金的“横向安排”即持股结构的确定，股市投资决定盈利率的关键在于“选股”。而期货投资的资金管理更注意资金的“纵向安排”，在期货市场上做哪个品种哪个合约不是最重要的，任何一个品种都有很大的盈利机会，关键在于资金的“纵向安排”。即分批投入，注重时机。（一）资金管理的目标：资金管理的目标有二个：一是控制总的风险度；二是做到大单量赚钱，小单量亏钱。而这两个目标中最重要的目标是“控制总的风险度”，即把期货投资的最大亏损幅度陷制在可以承受的范围之内。1、控制总的风险度：2

7、、做到大单量赚钱小单量亏钱。（二）实现资金管理目标的方法：1、根据每笔交易进场价位和止损价位的大小和单笔交易所允许的最大亏损金额，确定每笔交易的单量。2、使用“复合头寸”策略。3、使用“金字塔式加码”策略三、交易中最需要注意的时刻期货交易中最容易出现致命失误的情况主要有以下两种：一是连续盈利的时候，二是连续亏损的时候。绝大多数被淘汰的投资者都是因为过不了这二道关而被市场淘汰的，这正是“人性”的弱点在作怪。连续盈利的时候，投资者无法控制人性“贪婪”的弱点，信心膨胀盲目扩大投入规模，决策草率，资金量出现“V”形反转，交易业绩而由颠峰迅速跌落至谷底。如果心理调节能力不强，很难再翻身。而连续亏损的时候

8、，投资者无法控制人性“恐惧”的弱点。信心一旦丧失就再无决策的勇气，所以交易员常说“亏掉资金还可以重头再来，如果信心亏掉了就再也无法重头再来了”。更有甚者，有的投资者在连续亏损之后方寸大乱，毫无理智可言，急于捞回损失，在市场没有交易机会的时候，强行频繁交易，最终彻底被市场淘汰。所以任何时候，投资者都要牢记资金管理和交易策略的重要性，当你在市场分析方面已经达到一定水平的时候，就要及时将重点转移到交易策略和资金管理上来，只有这样才能最终在期货市场上成功。：“水流理论”实战交易系统精要2008-03-16 13:35“水流理论”由行情分析体系和实战交易体系两部分组成，基本面分析和技术面分析都是行情分析

9、体系的内容，而本章开始讲述水流的实战交易体系。行情分析体系讲的是如何“看行情”，实战交易体系讲的是如何“做行情”。分析与交易的根本差别在于：分析的核心是“预测”，对行情方向、幅度、时间、价差等各方面进行预测；而交易的核心是“对策”，即要确定各种可能情况下的应对策略。作为一个投资者只要身处市场之中，可以不知道后市会涨还是会跌，但绝不能不知道涨了该怎么办，跌了该怎么办。实战交易体系的主要内容有“确定交易对象、明确进出场依据、交易时机把握、资金管理和投资组合”几个方面。第一节：确定投资目标和交易对象一、合理的期货投资目标应是多少？二、明确交易对象：市场的确定性与不确定（一）确定性与不确定性1、多数情

10、况下涨跌方向是不确定的，而大涨之后必有跌，大跌之后必有大涨的多空循环是确定的。2、趋势形成后涨跌方向是确定的，但涨跌节奏是不确定的。3、市场平衡状态突破之后价格的惯性延伸是确定的，而能够延伸多少是不确定的。“确定性”是人们投资获利的“源泉”，所有的交易策略都是针对市场“确定”一面来制定的，而“不确定性”是阻止人们投资获利的根本所在，防范风险就是防范市场的不确定性。（二）最值得捕捉的交易机会：1、衡量交易机会价值的标准：2、最值得捕捉的两类交易对象：突破与拐点。第二节：进行交易的盘面依据一、确定交易方向的两个步骤（一）市场状态评估：1、市场状态评估的对象：2、评估多空力量强弱的方法：（二）发展方

11、向推演：1、发展方向推演的原则：2、发展方向推演的内容：二、衡量多空态势的盘面依据：（一）什么是盘面依据：（二）盘面依据的重要性：1、盘面依据是衡量多空强弱的客观指标。2、盘面依据是期货交易中多空操作的进出场依据。（三）“盘面依据”的类别。价格依据： 量能依据：时间依据：派生指标依据： 三、选取相应盘面依据构造多空信号规则体系：（一）选取“盘面依据”的指导思想：1、核心依据与辅助依据的选取标准：2、指标体系中不同指标功能上相互补充原则：(二)以均线和MACD指标构造的“多空信号规则体系”举例。1、指标的选取原则：2、指标应用级别与参数设置：3、多空信号产生标准：4、信号的过滤与验证：5、该体系

12、的适用范围和盲区：第三节、期货交易进场的时机在确定了操作的对象、机会类型和进行交易的盘面依据之后，下一步就要系统地把握期货交易各个环节的特点和方法。期货交易可以分为“进场、离场、加码减仓”这三个基本环节。一、对进场环节的理解：1、好的开始等于成功的一半，良好的进场点使交易占尽先机。2、进场的条件：3、进场的原则：二、有效进场的前提：分辨盘整和趋势（一）多变的盘整状态（二）盘整代表的市场意义：（三）盘整区中应关注的因素：1、盘整区持续时间的长短：2、盘整区幅度的宽窄：3、盘整区中量能变化：4、盘整区的浪型结构：（四）规则盘整与不规则盘整（五）趋势与形态：1、只有具备特定条件的盘整才能构成相应的形

13、态2、规则的盘整通常都会形成精典的价格形态。3、形态的要害是由多个阻力位、支撑位连线构成的压力或支撑线（有时称颈线）。4、投资者对形态把握的能力取决于寻找支撑和阻力的水平。三、支撑与阻力（一）支撑与阻力的重要意义：（二）支撑与阻力的寻找方法：（三）支撑与阻力的相互转化：四、两类最基本的进场方法：（一）针对支撑位或阻力位突破的进场：1、突破的定义： （1）形态的突破（2）盘整区的突破，（3）趋势行情中对上档重要压力位和支撑位的突破。2、突破进场时机的选择：一是突破后立即进场。二是突破并经过回抽确定后再进场。3、行情突破的特殊规律：（二）依托支撑位做多买入或依托阻力位做空卖出：1、趋势行情中的顺势

14、买入或卖出。2、盘整行情中盘整区的上、下边的压力与支撑以上是关于进场的主要内容，进场是期货交易环节的开始，起好步、开好头对交易的盈亏虽然不是决定性的，但也是非常重要的。如果一笔交易起点上陷入被动，就象让素质完全、起点相差甚远的孩子在人生的道路中展开竞争，落后的一方要想赢得比赛就必须付出千倍万于对手的努力。第四节、期货交易离场的艺术离场与进场尤如一对孪生兄弟，有进场就必然有离场，你离不开我，我离不开你，只有经历这两个过程才能完成一个交易过程。离场的原理与进场有很大的相似之处，符合进场要求的条件一般都可以作为离场的条件；但进场的条件又不能完全涵盖离场的条件。离场在方式上与进场相同，也分为“平仓买入

15、离场”和“平仓卖出进场”两种，两种离场方式在原理上相同，操作上恰好相反。一、对于离场环节的认识：1、离场是交易过程的终点，最终决定了交易的盈亏。就像长跑比赛最终冲次撞线的那一刹那，之前的领先和落后都与最终结果无关，只有在离场的这一刻才分出了胜负。2、相对于进场来说，离场更象是一门艺术，进场可以通过设置严格的规则条件用“机械”的手段来完成，离场就没有那么简单了。离场要比进场复杂的多，所以股市上说“会买的是徒弟，会卖的是师傅”，因为股票买入就是进场，卖出就是离场，这句话实际上就是说离场要比进场难得多。3、“严进宽出”是期货交易的一个原则，离场绝不能象进场那样设定多重条件来筛选买入、卖出信号来操作，

16、因为进场针对的是市场的“确定性”部分来操作，而离场更多的是因为市场的“不确定性”成份加大才选择了离场。4、进场的条件绝大多数都可以作为反向持仓离场的条件，但也有很多离场不是因为这些情况，如果说进场是在价格上涨或下跌的“充要”条件出现时才进入的话，那么离场只需在价格上涨或下跌的“必要”条件出现时就应该有所行动。二、辨识节奏与拐点：（一）认识趋势节奏：1、什么是节奏：2、节奏的重要性：（二）关于拐点：1、什么拐点：2、拐点的意义：3、寻找拐点的线索：（1）K线组合（2）趋势节奏和速率的变化；（3）量能的变化：（4）时间周期：（5）幅度测量：（6）摆动指数的背离：技术上的顶背离或底背离警示信号。（三

17、）趋势行情的换档加速与换档减速：1、换档加速：2、换档减速：三、两类基本的离场方法：（一）因出现与原持仓方向相反的进场信号而离场：（二）因原持仓的进场依据消失而离场：除了以上两种最主要的离场方法之外还有两种离场类型：一是在进场时机和价位不占优势的情况下，需要根据投资者可以承受的最大风险度，在亏损金额达到时即便没有证据表明现有趋势已经破坏，也必须离场。这种离场可以称为“资金离场”；二是原持仓达到原定目标位，投资目标已经实现也可以离场，但期货投资有句谚语叫“有风驶尽帆”，如果市场趋势继续保持健康，一般情况下应继续持仓，即“看住风险，让利润自己奔跑”。第五节、持仓结构的调整：加码与减仓一、加码的与减

18、仓的适用范围：二、关于加码：（一）加码的原因和时机：1、市场形势朝着“机会”更大的方向发展。即原持仓方向的趋势开始加速，需要扩大战果；2、市场形势朝着“风险”更小的方向发展，即原持仓方向的趋势回落至重要的支撑位，出现主趋势恢复迹象，在新的起点上加重仓位面临的损失较小而潜在的收益较大。2、市场的利润降低，价格在重要的阻力位遇阻，或重要的支撑位启稳时需要减仓以防止次级折返走势引发的风险。（二）减仓的原则：1、灵活处理原则：“严进宽出”是期货交易的一个原则，在减仓时可以在打破原有支撑或阻力时减仓，或在达到目标位时减仓，也可以在市场有潜在危险时减仓。2、将底仓与短线持仓分别处理原则：趋势交易中减仓只能

19、减“交易头寸”，长线“跟势头寸”绝不可乱动，一旦丢掉有利的仓位，将打乱整个长线交易计划。期货交易类型2008-03-16 13:36按照交易周期的长短划分，期货交易可以分为“日内短线交易”、“中线波段交易”和“长线趋势交易”三种类型，这三类交易分别适应相应的投资者群体，对于投资者来讲，一般只有一种交易类型最适合自己，要以这种类型的交易为战略主线，其它类型的交易为辅。三类交易模式虽然有基本的共同点即要遵循一般的风险控制和进出场原理，但更重要的是充分理解其重大差异，使制定投资战略和交易策略时更有针对性。第一节：日内短线交易一、关于期货价格的“日内波动”：（一）对日内杂波的负面认识：（二）期货市场“

20、日内波动”的重要性：二、日内短线交易的特点：（一）潜在盈利幅度最大，把握难度也最大。（二）对时效性要求最强。（三）日内短线交易对软硬件条件有着比其它类型的交易更高的要求。三、日内短线的交易方法：（一）日内分时线：（二）盘口大笔成交：（三）日内短交易的常用方法：第二节：中线波段交易价格趋势的波段无处不在，趋势行情中有波段，盘整行情中也有波段。它就是海水的一个个浪头，放在一起组成了波澜壮阔的价格趋势，单独来看又自成体系清晰可见，不象日内波动那样藏于无形。按照波段来交易的投资者范围是最广泛的，因为中线交易既不象日内短线那样，需要极高的软硬件条件和特别敏锐的反映能力，也不象长线趋势交易那样需要比常人更

21、为坚定的毅力和超人的耐心。一、什么是中线波段？（一）趋势行情中的波段：（二）震荡行情中的波段：二、波段交易的特点：（一）交易节奏适中，对时效性的要求符合绝大多数投资者的承受能力。（二）价格趋势相对稳定，易于把握。（三）中线波段交易的技术性强。三、价格中线波段走势的规律：（一）趋势行情的中线波段走势规律：（二）震荡行情的中线波段走势规律：第一，震荡区间的类型可以分为：收敛型、扩散型和不规则形三种。1、收敛型：2、扩散型： 3、不规则型：第二：震荡行情中的波段规律。1、锯齿型：2、平台型的震荡：3、三角形震荡：4、双重三或三重三波段震荡：四、中线波段交易的方法：（一）中线波段交易对象的重点与主次：

22、（二）中线波段交易的依据：1、“拐点”是中线交易最重要的依据：2、分时图如60分钟K线图、15分钟K线图的均线和指标：中线波段交易是与一般进出场方法结合最紧密的一种交易模式，本书第六章关于进场时机与离场时机的所有论述方法都可以照搬到中线波段交易中去，从“中线波段交易”入手学习期货交易方法是最可行的，也是最能锻炼技术水平的，必须加以重视。第三章：长线趋势交易长线趋势交易是期货投资的最高境界，是主力资金的操作模式。趋势投资者以其雄厚的资金实力、前瞻的分析判断、宏大多元的投资视角引领着市场潮流，影响着价格波段，操纵着日内波动。以战争来比喻的话，日内短线交易是游击战，中线波段交易是运动战，长线趋势交易

23、则是大兵团对抗的阵地战。短线交易者是盘感型的，中线波段交易者是技术型的，长线趋势交易者则是大师型的。一、市场的主要趋势：主趋势的特点主要表现为：1、庞大性2、稳定性：3、影响的广泛性：二、长线趋势交易的特点：（一）盈利空间的相对可靠稳定性：（二）投入规模的巨大性：（三）组织的严密性和极强的操作计划性：三、长线趋势行情的运行规律：（一）长线趋势诞生的源头：1、由“反转形态”引发的大行情：2、由大盘整区引发的大行情。 (二)长线趋势行情的发展过程及节奏： 1、长线趋势行情展开之后的节奏：2、长线趋势的发展过程：就价格涨跌循环的运行过程而言，主趋势的发展包括三个阶段即：初始发展尾声三个阶段。四、长线

24、趋势交易的指导思想和方法：(一)长线趋势交易的指导思想：(二)阻止投资者成功进行长线趋势交易的障碍：1、大行情真正展开之前多次夭折的突破磨灭了投资者追逐大趋势的信心。2、趋势出现后其间多变的演化节奏，打乱了投资者原有的布署。3、趋势末端急剧的反转，迅速吞掉了趋势交易者长期积累起来的利润。(三)长线趋势交易的方法和步骤：1、资金投入顺序和帐户设置：2、交易之前对行情进行框架性分析，并制定详尽的操作方案和不同情况下的应对措施，尤其是资金管理和风险控制措施。3、根据行情发展过程，分批逐步投入资金原则：五、利用基金持仓变化推测基本面形势：期货期权交易2008-03-16 13:37 期权是金融市场上发

25、展速度最快的一种金融工具，目前几乎所有形式的资产和负债都有期权交易存在，期权的交易量已经超过了其标的物市场的交易量，成为大型投资机构必须掌握的一种交易模式。期货市场的期货期权也得到了空前的发展，在期权产生之后，期货市场的多空争战，已经从单一期货合约的平面对抗，演变为期货与期权相结合的立体式对抗。我国的期货市场发展步伐仍然较慢，金融期货才刚刚起步，期权交易还在萌芽阶段，但期权交易必将成为后起之秀。第一节：期货期权的发展状况一、期权交易的产生：二、期权交易的发展：第二节：期权的类型及影响期权价格的因素一、期权与期货期权（一）什么是期货期权（二）期货期权的分类：1、按期权合约内容分为“看涨期权”和“

26、看跌期权”两类：2、按期权行使权利的期限不同分为“美式期权”和“欧式期权”两类。（三）期权合约的主要内容：1、权利金：2、执行价格：二、影响期权价格的主要因素：（一）、期权的执行价格与标的期货合约价格（二）标的合约的波动率（三）期权合约距到期日的时间远近第三节：期权的交易方式期货期权与期货一样，交易的都是一种合约，投资者通过买卖交易所挂牌上市的期权合约来搏取价差收益，或者买入卖出不同类型的期权及与期货合约搭配进行组合投资。期权交易方式可以分为投机交易、保值交易和套利交易三种。一、期权的投机交易：（一）基于对某期货合约价格看涨的期权投机交易：（二）基于对某期货合约价格看跌的期权投机交易：（三）为

27、什么要买入期权而不直接交易期货合约二、期权的保值交易：期权在本质上是给投资者持有的“期货合约”部位（持有的多单或空单）上的一份保险，在实际操作中，期权经常与期货合约进行组合，被作为期货合约的保值手段来应用。其最常用的方式有两种：（一）作为主力资金在期货市场上持的大量期货合约部位的暗中“出仓”手段。（二）可以在期货合约开仓时将期权作为“止损”手段，来限制亏损。三、关于卖出期权：期权除了上述交易方式之外，还有大量的将买入期权与卖出期权及期货合约组合起来的“套利模型”，如“水平套利、垂直套利、转换套利与反向转换套利等”这些套利模型最重要的是记住其“盈亏平衡点”。这些套利模式涉及大量的公式和计算，投资

28、者可以参阅相关期权的专门书籍，这里不作深入讲解。第十章：迈向成功交易者的艰辛历程第一节：成功交易者的三个阶段在华尔街有一种说法：“培养一个成功的金融市场交易员的成本，比培养一个播音飞机驾驶员的成本还要高”。中国股市上一位功成身退的“过来人”也曾不无感慨地说培养一个优秀的基金操盘手最少要付出损失1000万元本金的代价，这还是在培训对象有天赋，认真刻苦的前提条件下，由此可见证券期货投资之路的艰辛与坎坷。一、交易的三重境界佛家把人的修为即“认识事物的能力”分为三个层次：第一层次是看山是山，看水是水；第二层次是看山不是山，看水不是水；第三层次是看山还是山，看水还是水。认识期货与认识世界非常相似，投资也

29、分为三重境界：第一重境界是面对期货市场的行情，看涨是涨，看跌是跌。对期货一窍不通的人看期货价格就是看到涨就是涨，看到跌就是跌，除此之外什么也看不出来，因为他没有相应的思辩能力，还没有思考涨跌背后原因的意识；第二个境界是看涨不是涨，看跌不是跌。在投资者开始入门之后，便会思考价格涨跌背后的原因，揣摩主力意图，这时开始看到了涨跌背后的东西，但西方有句名言“人类一思考，上帝就发笑”，这个阶段的投资者所琢磨出来的结论往往似是而非，甚至有些可笑，但当事人不会意识到这一点，仍然乐此不疲；第三个境界是看涨还是涨，看跌还是跌。万法归于自然。一切复杂归于简单。在经历了一次又一次挫折打击，跳进了一个又一个的圈套之后

30、，有悟性的投资人逐渐将技能变成了一种习惯，不再热衷于对“市场真相”的探讨，而是以极其冷静的态度面对市场的真真假假，耐心地去捕捉每一个落入自己所熟悉的交易模式的投资机会。多数投资人迈不过第二个阶段，在长期似是而非的思考中，耗费了自己大量的时间和金钱，或是意志被磨灭，或是损失太严重而无奈地退出市场。但这些人即便退出期货市场，仍然会时不时的关心一下市场的走势，而且会经常地发出“如果当初我这样做，现在会如何如何的感慨。如果曾经有过成功的战例，兴致来时仍然会打开电脑，指着价格走势图对旁边的人骄傲说“瞧就这波行情，这儿买的，到这儿抛的”。这个市场确实太有魅力，无论是成功者还是失败者一旦进来就永远的对其魂牵

31、梦萦，无法忘怀。二、从没有规则到抛弃规则初入市的交易者最大的缺点就是没有方法，不讲策略，感情用事，做交易完全靠“拍脑袋”来决定，情绪化非常严重。其交易过程可以说是东一榔头西一棒槌，没有任何章法。提高交易水平的第一步就是要从没有章法变得有章法，即找到相应的方法和规则来进行交易，首先做到不“严重犯规”，然后逐步走向正规。就像办企业一样，开始几乎全靠“人治”以创始人个人的能力和决定来管理企业，但要让企业能够长久的生存发展，就要由“人治”转向“法治”建全企业的规章制度。期货交易也是一种“经营”，由没有规则到建立并遵守规则是第一个飞跃。但在现实的交易中，光有规则还不够，在市场上生存不仅要有“原则性”还要有“灵活性”，就像兵法上讲的，用兵之道以正合，以奇胜，人们都知道军队是最讲纪律性的，军队之所以比普通老百姓有战斗力，就是它有着严明的军纪，但孙子兵法中最有名的一句话就是出奇制胜。所谓