二资本运作.docx

1、二资本运作资本运作1、1国家与国家之间的资本运作1、2 站在国家层面，一个国家内部的资金运作1、3企业的资本运作1、4个人的资本运作1、1国家与国家之间的资本运作例之一：人民币的升值(国家外汇管理局控制)国家成立中国投资公司 篓继伟任董事长，第一期国家拨付2000亿美金作资本金中国投资有限责任公司以下简称“中投公司成立于2007年9月29日，是依照?中华人民共和国公司法?以下简称?公司法?设立的从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。中国财政部通过发行特别国债的方式筹集15500亿元人民币，购置了相当于2000亿美元的外汇储藏作为中投公司的注册资本金。中投公司的经营宗旨是持有、管理和投资其受托

2、资产，在可接受的风险范围内，努力实现股东利益最大化。中投公司独立经营，自主决策，基于经济和财务目的，在全球范围内对股权、固定收益以及多种形式的另类资产进行投资。 中投公司已建立了完整的治理结构，包括董事会、监事会和执行委员会；依照?公司法?、公司章程和董事会确定的方针政策运作，并对国务院负责。中央汇金投资有限责任公司以下简称“中央汇金是中投公司的全资子公司，自设董事会和监事会。中央汇金投资并持有国有重点金融企业的股权，并代表国务院行使股东权利，不开展其它任何商业性经营活动，不干预其控股企业的日常经营活动。 房地产在中国迅速崛起，开展速度之快让世界感到震惊。它确实给我们改善了居住环境，也改变了我

3、们的生活，也带动了相关产业的开展，也安置了大批劳动者就业，在一定时期内也起到了稳定社会的作用。是中国三驾马车中的一驾马车，得以迅猛开展。中国开展经济的三驾马车是：投资、出口、消费。从全国统计来看，用于房地产的投入，占到各地总投入的50%以上，有的地方到达80%，导致国家资金周转困难，老百姓买房后欠债十几年，更无力进行其他方面的消费，消费指数比全世界低20%多，严重影响其它产业的开展。现在，国家已认识它的严重性了，也知道未来的后果。其实，在很大程度上是美国参与操纵的。例之一 美国一位地产商2000年投中国10亿美金，经过10年的开展，赚了10亿美金。12000年外汇牌价1美元兑换10美元取整数好

4、算账，当时10亿美金可兑换100亿人民币，也就是说，该外商可用100亿元人民币投入房地产。经过10年开展赚了100亿元人民币，也就是说现有人民币200亿元人民币。2现在美国商人要把资金撤走，根据现在外汇牌价1美元兑换5元人民币计算，该外商应该换成美元4亿。这就是国家之间的资本运作。也就是美国坚持让人民币升值的原因。美国用同样的方法在90年代让日本经济倒退了20年。1、2站在国家层面，一个国家内部的资金运作 中国对房地产的调控政策从战略高度认识房地产业畸形开展的危害 众所周知，出口、投资和消费被认为是推动经济高速开展的“三驾马车，但调查显示，我国的最终消费率近年持续走低，比世界平均水平低近20个

5、百分点，消费仍未成为经济循环的起点。人们收入中越来越大的局部用于住房消费，这将对一般消费品有很大的挤出效应。一个人为了一套房子，要把积蓄和未来几十年的收入耗尽，他以后还怎么购置汽车、家电，还怎么用来再教育、投资创业呢？ 整体是个体的放大，整个阶层都无力消费工业品和进行投资创业，怎样拉动国家其他制造业的开展？畸形开展的房地产业为中国现代化埋下不少隐患。国家现代化的主体一是政府二是民众，国家缺了资源，人民没了钱，那我们现代化持续开展的动力又在哪里？ 房地产业畸形开展危害巨大，还在于腐败的滋生以及社会两极分化的加剧，使和谐社会建设面对巨大的政治难题。中国房地产业已经出现十清楚显的寡头现象，囤积居奇、

6、圈地待涨、捂盘惜售比比皆是。一些地产商、地方官员、专家学者和个别媒体专刊构成了一个特殊利益集团。长此以往，必将造成锋利的社会对立，埋下不安定的种子。东欧国家和俄罗斯的教训证明，巨大的资金掌握在少数寡头手里，一遇危机或其他风吹草动，资本将立即外逃，导致金融危机，贻害整个社会。 正是由于房地产业畸形开展的种种弊端，美国等西方国家不仅不促使中国打压房地产业，还鼓励巨额游资进入中国地产市场火上浇油，经济利益的诱惑之外，阻滞中国社会开展进程的战略动机也假设隐假设现。据国家外汇管理局提供的信息，上半年进入中国的热钱就达上千亿美元，其中大局部流向中国房地产业。中国经济领域的疯狂投机，终于引来更大规模的国际投

7、机。在经济全球化时代，外国资本的恶性介入，有可能会使正在走向垄断和失控的房地产业，成为一场全面洗劫中国社会财富的战场。 国家现代化开展要有整体战略设计 国家战略设计应该是有序的。中国现代化开展到底应该先工业化、信息化还是先城市化？美国二战后房地产业开始大开展。由于采取渔翁战略，美国凭着世界第一的工业体系大发战争财，富得流油。房地产业的开展不仅没有对其他制造业的资金造成釜底抽薪，还引领了美国的经济繁荣。日本上世纪90年代，也大力开展房地产业，但之前日本已经在汽车、电子、造船等现代产业方面成为世界的佼佼者。美、日的开展经验说明，房地产业的开展，应该在一个国家的制造业开展之后，即在国家工业化完成之后

8、。国家有充裕的财力，民间有足够的财富，开展房地产业让人民安居乐业，方可实现社会繁荣和稳定。中国现在还远没有完成从农业化向工业化和信息化转型，人民也没有实现普遍富裕，在这种情况下开展房地产业无疑显得太早，属于“抢道。改革开放以来，国家和民众靠开展劳动密集型工业和加工工业，积累的一点辛苦钱，正常情形下，本应该以此微薄的根底，将此集中用于传统产业的升级换代和现代产业的建立开展，既可以生产高附加值产品，同时也为下一步现代化跃进打下根底。新加坡、香港以政府提供廉租房为主的房地产业开展政策，解除了居民的后顾之忧；不久前英国宣布，将建300万套平价房，从而“既能满足民众对拥有住房的渴望，也能保障英国有更好的

9、未来。这些现代化程度很高的国家和地区，其实现经济快速开展、社会安定与实施“以人为本房产政策之间的关系，很值得认真研究1、3 企业的资本运作1什么叫资本运作？2运作资本。3中国改革开放以来的第四次商机4我举个例子5锦波的资金运作，我的设想是这样的经营商品一分一分赚钱经营资产一角一角赚钱经营资本一块一块赚钱资金实体化是资产运作，资金虚拟化就是资本运作。 1什么叫资本运作？我举了个例子：资本运作A：向亲戚B借了10万元钱。B：不好意思提利息及还款日期。A：把钱存到银行吃利息。B：一年后，把本金还给A。这就是最根本的资本运作。2运作资本。自己没有钱从A借钱，在用A的钱向B借钱，用B的钱包装工程。用工程

10、的钱做融资。多做几个融资再包装上市。现在流行的大资本运作就是：拆东墙补西墙、更加高手的资本运作就是做上市。资本运营-现代企业提升竞争能力的利器 资本运作的实质是在资金和企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排而进行的一种资金和权力让渡行为。从本质上讲，资本运作是一种金融交易，只在通过企业财权、产权、控制权的重新组合，到达整合资源、增加或转移财富的目的。 如果运用得当，事半功倍，迅速将企业做大做强。首先资本运作可以促进产业结构的调整，实现规模经济；其次，资本运作可促进竞争性资源的集中，增强企业的竞争地位；再次，资本运作可优化生产资源的配置，从而改善企业的经营效率高效率企业并购

11、低效率企业可以更好的利用后者的资源。另一方面，资本运作的失败也可能成为诱发企业管理危机或者财务危机的导火索。资本运作的本质 无论收购还是融资操作，本质都是一种交易，所以具有交易的特征。 市场经济中，交易最核心的问题是价格问题。交易能否成功，很大程度上取决于价格是否适宜。 收购兼并交易的各种并购方式现金收购或者换股都涉及价格，即每股股票或某项资产值多少钱。并购的交易对象为股权、产权等金融资产。价格怎么确定？供求。购置金融资产的目的不是为了消费，而是为了获取未来的收益，因此决定供求的因素不同关于决定消费品供求的因素。是否购置某种金融资产、购置多少，取决于该资产的风险状况及其可以产生的预期回报的上下

12、，也就是说，取决于投资者对该资产产生现金流能力的预测和所做的价值评估。因而，毫无疑问，价值评估是资本运营及金融交易的最根本的环节。 纯资本运作，它是一个新兴事物。早在美国、新加坡、日本、韩国等等国家它已经运作了大概快100年的历史了，西方人把它叫做“富人俱乐部如今它已经逐步的迈进到我们中国，说的简单点就是用钱生钱的过程。我们为什么要做资本运作 ，因为当今整个中国都已进入金融、智慧、人脉资源整合时代，谁把握了时代前进的脉搏，谁跟上了社会开展的趋势，谁就拥有财富，谁就有可能得到整个社会的尊重和认可。3中国改革开放以来的第四次商机第一个暴富时期：个体户爆发期 1978-1986年，当时中国刚刚改革开

13、放，大局部人追求的只是考大学，进国家机关、国营企业，而个体户大都是些生活在社会底层，文化素质较低的人，但他们抢占了时机，成了中国社会的第一批富翁。 第二个暴富时期：炒股爆发期 1986-1992年，中国绝迹三十多年的股票重新出现时，几乎所有的股票一上市就疯涨，最先投资于股票市场的，很多人一夜之间，就莫名奇妙的成了百万甚至千万富翁。92年以后除了少数庄家、大户、其他人就很难赚钱了。第三个暴富时期：房地产爆发时期1992-1993年间，全国以海南、广东的一局部地区为中心，刮起了一股房地产热，很多人大搞钱权交易，迅速暴富，成为百万、千万、亿万富豪！后因国家干预才凉下来，现在就不是一般人可涉及的了。第

14、四个暴富时期：捷足先登互联网，这前三次时机早已一去不复返了。但是，我们面临的第四次发财致富的大好时期已经到来。互联网资本运作，就是虚拟资本运作阶段。4我举个例子中信集团下面有一个专门搞资产收购的公司，安华资产管理公司，董事长、总经理叫华野。办公地点在安贞桥北面安华大厦，华野原来是武警司令武双占的秘书，转业后到该公司。他们是整个武警部门整体转过来的，原来负责武警黄金部队矿山管理、开发的。他们到中信集团后，专门收购矿山，特别含黄金的矿山。收购后，要么装到上市公司定向增发股票，要么卖给国家大的集团。每笔业务都赚几个亿，或者十几个亿。5锦波的资金运作我的设想是这样的1.1资金的资本运作1.2技术含专利

15、产品资本的运作，主要是技术入股1.3人才资本的运作，对合作企业的技术指导、效劳。具体的讲，把技术人才变成技术商人。1.4名誉资本的运作。太原市充分利用资源，包括土地资源、医药行业资源等。1.5卖产品、卖技术、卖人才、卖名誉，互相交替。前期的研发是投入期，也就是购置期。具体实施步骤如下第一步 引进战略投资者第二步 运作上市第三步 上市后的工程运作，增资扩股10股送10股第四步 市值管理，与国内有经验、有实力的基金公司长期合作。第五步 定向增发股票，收购国内同业公司及药厂。第六步 走出国门，向跨国公司开展。第七部 成了自己的基金公司。1、4个人资本的运作1参与股权投资PE的丰厚回报让资本狂躁不安，

16、尤其是有着巨大体量的温州资本。但是要想参与到PE中却也不是那么容易。因为PE募集资金的方式主要是通过非公开方式面向机构投资者或个人募集，其销售和赎回也都是由基金管理人通过私下与游资者协商进行的。而在投资方式方面，PE一般也都是以私募形式进行的，绝少公开操作内容，甚至也不披露交易的细节。要想参与到PE盛宴中，不妨借鉴一下温州资本参与PE的几种方式。据PE业内人士分析，目前温州的资本运作方式大致有三种，一是出资成立有限合伙制公司，不委托基金管理公司，由出资者共同运作，GP普通合伙人，General Partner与LP有限合伙人，Limited Partner一体 二是成立有限合伙制公司，同时出资

17、成立投资基金管理公司，由自己出资的基金管理公司运作，GP与LP的职责清楚 三是直接成立股份制公司以下是在中国成为LP的N种方式：成为仅出资的LP 成立有限合伙制公司运作PE是当前PE运作的主流模式。国际上也比拟通行这种模式，但一般都是GP与LP权责清楚。如凯雷集团，他们的LP主要包括公共养老金、捐赠基金和国家主权基金等，这些LP并不参与凯雷实际投资工程的选择，而是由GP凯雷确定。近期，鼎晖成立了第二期人民币基金，募集资金总额在80亿左右。据悉，社保基金已经率先出资了30亿，剩余的50亿根本上由个人投资者出资，出资额一般都会在3000万以上。这支基金也是由GP管理资金而LP仅负责出资。这种模式最

18、大的好处就在于效率相当高，LP与GP各司其职各负其责。但是缺点就是出资人LP对GP的管理能力有时并非那么放心。GP、LP一体模式但显然温州资本更青睐第一种模式。这种模式有一个很大的好处就是投资人能具体掌握工程的进展情况，使双方的利益趋于一致，又能够降低运营本钱。但缺点就是当LP对某一工程质疑时，假设处理不当，在某种程度上就有可能影响投资决策。作为PE界的后起之秀，浙商创投当前采取的模式也是让LP拍板决定投资工程。据了解，浙商创投投资决策委员会成员有7人，除了一两个GP外，其他均是由全体LP选举出来的LP代表。浙商创投创始人、董事长陈越孟认为这种模式利大于弊，也不会影响投资的效率。目前，浙商创投

19、投资的近30个工程已有4家上市，预计有16家将在今年报会，这份成绩单也非常亮眼。此外，刚一亮相就让业内相当震动的云峰基金采取的也是这种模式。这支基金的LP为马云、史玉柱、虞锋等，同时，他们也是主要的GP。但是并非有钱就能直接投资，投资公司还会考虑投资者的风险承受能力，不会盲目的吸纳资金。因为私募股权投资有很大风险，所以即使有投资者能凑足最低投资额，但如果这个出资额来自于他的全部资产，投资公司可能也不会接受这样的投资。同时，PE的投资属性也决定了，PE的投资不会立竿见影马上得到收益，会经过很长一段时间的酝酿，直到成功的从所投资的企业退出，变现了股权，才能取得丰厚的收益。这个周期短那么达三五年，长

20、的甚至得十数年。例如，奇虎360上市从第一次募资到成功上市就花了5年时间，阿里巴巴用了8年时间。在此期间，投资的资金一般都是不允许赎回的。当然，被套所投企业或者投资的企业亏损或破产，这样的例子也不是没有，例如博客网。具备了雄厚资金的投资人也并非就能投资PE了。据了解,投资公司的募资需求并非随时存在,一般是等到公司前一批募集的资金花出去了后才会启动下一批募资。参与信托制PE中其实除了上述投资渠道外，当前市场中还有一种方式也能参与到PE投资中，即通过信托形式参与到PE中，这种方式与当前的阳光私募投资有些类似。2参与上市公司的市值管理现在国家还不允许，但是，也没有法律限制。就是与上市公司绑定一块，维护上市公司的市值。市值高了，卖掉一局部股权；市值低了，市场上回购股权。现在，市场行情不好，上市公司股票，低于它本身价值，都是上市公司自己登报回购。例如，前一段时间上海宝钢拿出50亿资金，在二级市场上回购自己股票。