华夏幸福基业模式简析.docx

1、华夏幸福基业模式简析华夏幸福基业模式简析一、华夏幸福基业简介一根本情况华夏幸福基业股份以下简称华夏幸福基业，成立于1998年，于2011年9月在A股借壳上市。早期致力于省的城市住宅开发，2002年开场运营固安工业园区后，逐渐向工业园区域运营开发商转型，一直坚持以产促城、以城带产、产城融合、城乡一体、共同开展的理念，坚持既定的产业新城业务模式并不断延伸价值链，在原有业务的根底上接入和开展多元化的产业、城市增值效劳业态，成为全价值链纵向一体化的产业新城运营商，全力打造产业新城三条产品线，目前已形成 园区+地产的独特运营模式。在环渤海地区成功运营固安工业园区、大厂潮白河工业区、怀来京北生态新区、家屯

2、区域、香河区域、工业园区等。二业绩情况2014年度销售目标为500亿，截止2014年上半年，实现销售额共计242.13亿元，同比增长52.20%，截止2014年6月30日确认营业收入实现营业收入113.82亿元，比上年同期增长29.58%；实现营业利润36.48亿元，同比增长56.21%；实现归属于母公司所有者的净利润23.01亿元，同比增长30.06%。表1：华夏幸福基业各年度主要财务指标:截至日期营业收入净利润每股净资产元每股收收益元净资产收益率%销售毛利率%营业收入亿同比%净利润亿同比%2013年210.6074.3827.1552.215.032.0544.3033.812012年12

3、0.7755.0317.8431.344.892.0251.4239.652011年77.9076.2213.58225.464.743.2866.4941.932010年44.2137.754.17-70.331.890.0237.5522.582009年1.83-39.290.07119.231.880.052.7818.112008年3.02-1.40-0.39-20.621.82-0.27-13.6516.152007年3.0631.83-0.32-555.882.09-0.23-10.0018.992006年2.3244.470.07131.712.330.052.1024.8120

4、05年1.61-10.40-0.22-297.823.50-0.22-5.9921.812004年1.802.680.11-47.953.930.112.8630.262003年1.757.620.22-1.343.990.3517.7433.842002年1.6223.260.221.561.720.3723.6838.152001年1.3231.980.2249.641.360.0030.4841.492000年1.00- 0.14- 1.730.0026.1640.87注：以上数据摘自华夏幸福基业年度报告。二、华夏幸福基业模式一业务模式1、业务构造华夏幸福基业业务包括房地产开发和园区经营

5、与开发两大块，借壳完成后，华夏幸福基业间接控股的京御地产成为实际上的业务平台。京御地产负责房地产二级开发与销售、配套物业效劳业务。京御地产的全资子公司九通投资负责园区开发业务，作为固安工业区、大厂潮白河工业园区和怀来京北生态新区三个园区开发与经营的业务平台，对开发区域进展前期规划、根底设施投资建立与管理、市政公用设施建立与管理、土地整理、产业开展效劳招商引资效劳、物业管理、厂房建立租赁等。图1：华夏幸福基业业务架构2、业务开展模式1战略聚焦：华夏幸福首先围绕布局，逐渐辐射到沿海地区、辽东半岛、半岛等环渤海区域，园区在地域选择上，聚焦核心大城市周边地带、快速轨道线的衔接地带、城乡落差较大的“洼地

6、。目前已经运营的固安、大厂工业园均在京郊50公里围。2前瞻性规划先行：前期接洽以区域的产业开展战略为牵引，通过同国、国际顶级战略咨询公司合作，深入研究区域的产业开展规划，明确区域的产业定位、开展方向、空间布局和产业开展策略，获得政府的高度认可，并通过丰富的一级开发、城乡统筹建立、园区核心区建立、产业招商和住宅建立等多样化得产品和效劳获取政府的信任，在建立中获得政府的高度支持和配合。3签订协议明确进度方案与结算方式：并签订委托开发协议，该委托是排他性的、非经华夏幸福基业同意不可撤销或变更，且委托期限一般长达50 年，同时在协议中明确收入确认和结算方式以保证其在园区开发业务上的正当收益和权力。4分

7、块开发：华夏幸福对产业园的开发采取逐步分块开发的模式，每年平均仅开发一平方公里，每平方公里须投资4-5亿元左右，其中征地和拆迁占60，根底设施建立占40。5同时利用低价土地进展园区配套及周边配套住宅同步开发建立。其详细的园区开发运作模式如下列图所示：图2：园区开发运营模式二盈利模式1、主营业务构造华夏幸福基业营业收入主要来自于产业新城开发与建立以及城市地产开发，其中产业新城开发与建立又可分为土地整理、根底设施建立、产业开展效劳、公用事业效劳以及园区住宅配套开发。土地整理、根底设施建立、产业开展效劳及公用事业效劳按照当期公司与政府结算额确认收入，园区住宅配套开发和城市地产开发以商品房实际交予客户

8、作为收入确认的依据，故影响其当期收入变化因素主要是政府结算和交房。其产业开展效劳毛利率极高，2013年产业开展效劳占公司整体收入的11%，毛利率达98%，这一定程度上确保了公司整体利润率水平，也是区别于其他产业地产商的重要标志之一，同时也让资本市场对其未来产业地产开展寄予和期待，是华夏幸福基业能在2011年房地产政策收紧背景下成功借壳上市的主要特色多数产业地产均是“举产业之名，行地产之实。但从表3看出，园区配套住宅销售在2013年占整体收入的62%，毛利率为27%，支撑其规模快速增长的主要奉献来自于通过“产业园区+地产模式中配套住宅销售。2、盈利模式表2：华夏幸福基业盈利模式简表业务围容结算金

9、额结算方式备注根底设施建立在委托区域进展道路、供水、供电、供暖、排水设施、公共工程等根底设施建立管理实际投资*10%一次性或分期不超过三年协议约定土地整理对委托区域进展土地整理实际投资*10%一次性或分期不超过五年产业开展效劳对委托区域工业园区进展宣传、推广并进展招商引资新增落地投资额*45%一次性或分期不超过三年园区综合效劳对委托区域进展物业管理、公共工程经营与维护等实际投资*10%一次性或分期不超过三年地产销售配套住宅、保障房开发园区有30%的住宅用地，公司通过招拍挂拿地，进展大规模的宜居的商品房开发。表三：华夏幸福基业2010年-2013年分行业营业收入构造情况华夏幸福基业2010年-2

10、013年营业收入分行业构造情况分行业2010年2011年2012年2013年毛利率营业收入万占比营业收入万占比营业收入万占比营业收入万占比2010年2011年2012年2013年产业开展效劳68,872.790.1695,252.590.12154,630.980.13236,461.660.111.001.000.960.98根底设施建立- - 18,613.970.02- - 99,013.190.05-0.20-0.21土地整理68,939.660.16226,315.450.29206,002.440.17205,338.370.100.100.330.250.29综合效劳470.65

11、0.003,232.590.003,618.200.004,367.450.000.160.280.290.28物业管理效劳1,795.630.002,460.380.003,328.010.0011,141.360.01-0.85-0.620.490.16园区住宅配套153,112.360.35385,402.410.50659,621.360.551,308,820.220.620.330.370.360.27城市地产开发141,225.520.3241,574.100.05171,339.540.14233,850.610.110.180.280.220.20其他5,773.910.01

12、3,006.930.002,731.830.004,099.120.000.520.13-0.08-0.21合计440,190.521.00775,858.411.001,201,272.371.002,103,091.971.000.350.420.400.34注：以上数据均来自华夏幸福基业年度报告整理。产业开展效劳是指在委托工业园区进展产业定位、产业规划、城市规划、招商引资、投资效劳等产业开展效劳；根底设施建立包括在受托工业园区进展的道路、供水、供电、供暖、排水设施、公共工程等。土地整理包括在委托工业园区进展的土地拆迁及整理。园区综合效劳包括在受托工业园区进展的园区绿化、保洁、公共工程经营

13、与维护等。三、华夏幸福基业成功因素分析一宏观环境1、产业转移华夏幸福基业发迹于地区固安工业园，以周边为核心开展工业园区开发与运营，顺应了以为首的国际性大都市老工业区升级、转移大背景。2、产业集聚与规模效应华夏幸福基业深入研究产业开展趋势，着力打造相关产业链聚集平台，符合全面深化改革和加快转变经济开展方式，逐步形成五大产业线，产业基地、产业港制造业、科技港科技型企业、商务港商业贸易、孵化港高新技术企业。二政府方面1、地方政府着力开展经济，但专业能力、资金实力及商业资源整合能力等缺乏，需专业公司与其协同开展，实现政企共赢。2、政策的肯定及支持：省政府下发鼓励开发区园区采用市场化运作方式，引入公司制

14、开发模式，走市场化开发的路子的相关文件，使得开发区“合法合规采用该模式，其最开场的三个工程均局限在省；通过华夏幸福基业2011年成功借壳上市，其盈利模式已证监会、交易所及政府相关部门的严格审核并得到资本市场认可，保障了其模式在全国围快速扩。3、降低资金投入：一级土地市场开发的前期资金由政府投入变成华夏幸福投入，在审计完成阶段才予以结算支付，而届时政府已有了土地出让收入、产业税收收入及招商引资收入等，其资金的运作发生根本改变，并且10%的结算溢价较低。4、专业全面的效劳团队：华夏幸福在城市规划、工程招商、根底建立、产业运营等各方面予以了承诺及保证，尤其是招商及产业运营例如酒店建立等方面具有的优势

15、，解决了政府最棘手的问题，使园区价值最大化；5、成功案例，提高信任度，助其全国扩。三华夏幸福基业方面1、政府关系默契，保证其相关园区产业效劳结算收入及土地政策顺利落实。2、模式领先：公司产业新城业务模式，通过城市开展定位、城市空间规划、产业促进、城市建立、城市运营等系列整合经营行为，有效解决产城割裂开展问题，为区域开展提供安康有效的综合解决方案，有效实现区域综合价值提升。3、开放的姿态，合作开放模式，多利益主体共存：坚持市场化运作、多元化投入、企业化经营、专业化招商、标准化团体、个性化效劳。4、战略规划先行，精准定位产业机遇：建立自己的产业研究部门并定期与国际知名地产机构合作；在工业园区开发建

16、立前，深入研究区域从政治、经济、人口、产业、规划等，制定出符合区域开展的战略规划，并聘请国际知名规划设计机构进展市场调研、产品定位、规划设计，同时公司组建高水平的战略及规划设计队伍。5、坚持产业需求导向从事园区投资开发建立。6、强大招商引资能力以招商龙头企业为核心，依托核心企业进展产业链招商，打造产业集群为目标，通过职业营销、圈层营销到达招大商、招好商目标：定期举行政策交流会，聚集企业、科研高校、研究所等；深入梳理与产业园区定位相关的产业链，建立企业信息库，形成产业集群；强大招商团队：拥有超500人的招商专业团队，聚集各行各业精英，招商团队渗透到工程所在地政府如固安片区的招商团队，其名片直接印

17、的是固安招商局，通常企业的招商总监，根本上就是政府的招商局局长；职业营销与圈层营销为主：参加或组织展会、推介会、产业园俱乐部。7、资源整合能力整合国外一流资源，以全球视野与国际标准参与高品质的开发建立，公司与麦肯锡、IBM、罗兰贝格、AECOM、HOK等全球顶尖咨询机构建立长期的战略合作关系。8、平台构建能力：建立华夏研究院、产业园区网、产业中国等三大产业信息平台；充分运作园区企业平台，为园区企业提供全方位效劳，充分运用入园企业资源。9、融资优势：上市公司通过定增、发行公司债、股权质押等方式融资；建立多支产业基金，保持国家开发银行良好关系；售后回购、应收账款转让等。10、城市营销模式：持续打造

18、城市魅力体系，塑造城市的精神；通过品牌、媒体、产业圈层、政府不断宣传打造品牌。四、启示华夏幸福基业“园区+地产模式难以复制、门槛高，其核心竞争能力，如与政府的默契关系及议价能力、资金运作及垫付能力、极强的招商能力、全产业链开发覆盖的能力、战略研究定位等产业运营的能力；这些能力对昊昇三农来说亦很重要，但公司目前阶段尚不具备上述任何一个核心能力，但可以借鉴。1、研究产业规律，运用产业思维解决开发、运营中的难题，明晰模式政治经济学强调生产三要素-土地、资金、劳动，而在产业地产中更需要“产业要素。有效认知产业开展分化、融合、演进的规律和阶段是我们制定战略目标、工程规划定位及工程招商运营策略的必备条件之

19、一。公司原有战略称致力于大农机产业地产开发、运营，但关注产业研究的职能缺失，我们把大农机产业定位为：农机、载货汽车、工程机械、通用机电等相关领域，公司可重新审视并认真研究相关产业开展趋势与开展阶段工程机械、载货汽车持续萎缩是事实，相关上市公司业绩下滑即可看出规律，研究如何引导大农机产业集聚，如何整合商业资源。研究产业开展规律、清晰战略开展方向和商业模式、盈利模式不但利于团队稳定，也有利于公司长远开展。2、整合资源，打造招商能力商业资源、战略资源整合对从事商贸产业地产开发运营商至关重要，商业资源整合不当，工程或将成为“建成无法销售、销售但无法运营造活的为难，公司、宿迁工程目前的困境除了工程选址、规划定位失误外，重要原因是当地商业资源有限，同时又无更好方式整合区域外资源入场。华夏幸福基业诸多核心竞争力中，我们唯一可以模仿学习的是打造属于昊昇的招商运营能力昊昇无强大资金、战略规划、政府关系等能力，通过搭建资源平台，以圈层营销、职业营销、协议联盟、股权等为手段团结大农机产业全产业链的厂家、商家资源，这样才能为公司持续开展提供保障，公司成为真正的资源整合者。3、产业园区培育及市场造活需较长时间，需考虑招商销售策略先招商还是销售与现金流平衡关系，考虑长短期利益。