鞍钢股份年度财务分析报告.docx

1、鞍钢股份年度财务分析报告鞍钢股份年度财务分析报告2009年度第一部分公司背景介绍公司简介：鞍钢股份有限公司（以下简称“公司”）于 1997 年 5 月 8 日由鞍山钢铁集团公司独家发起设立，并分别在深圳证券交易所（股票代码：000898）和香港联合交易所挂牌上市（股票代码：0347）。公司注册资本为 72.34 亿元，2008年营业收入为796亿元，2008年末总资产为921亿元，净资产为531亿元。 公司拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，并拥有了与之配套的能源动力系统；产品涵盖了热轧板、冷轧板、镀锌板及彩涂板、中厚板、大型材、线材、无缝钢管、冷轧硅钢

2、等钢铁产品系列，广泛用于汽车、家电、机械制造、造船、铁路建设等领域。2008年公司生产铁1607.82万吨，生产钢1599.69万吨，生产钢材1498.49万吨。 公司生产工艺和技术装备达到国际先进水平，已通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系和GB/T28001职业健康安全管理体系认证。公司的主导产品汽车板、冷轧硅钢、管线钢、石油管、集装箱用钢板、造船板、铁路用钢的产品实物质量达到国际先进水平，“鞍钢”牌铁路用钢、集装箱用钢板和造船板已获得“中国名牌产品”称号。历史前沿：公司经国家体改委批准，由鞍钢集团公司作为发起人于97年5月8 日以发起设立方式成立的股份有限公司。公

3、司前身鞍钢集团公司1916年始建，是中国第一大综合钢铁生产企业，48年12月正式成立，新中国第一个钢铁联合企业-鞍山钢铁公司。92年组建以鞍山钢铁公司为核心企业的鞍钢集团。 注册地址：辽宁省鞍山市铁西区鞍钢厂区经营范围：主营：黑色金属冶炼及钢压延加工。兼营：炼焦及焦化产品、副产品，化肥，钢材轧制的副产品，电力供应、输配电，工业气体，通用零部件，计量仪器、仪表检定，冶金原燃材料、铁合金加工，冶金运输，金属材料（不含专营）经销，仓储，技术咨询、开发、转让、服务，标准物资、小型设备研制，理化性能检验，编辑出版。关联企业:： 关联方名称 关联关系 所占权益( 比例( 是否 万元) ) 控制鞍钢钢材配送

4、（武汉）有限公司 控股子公司 6000.00 100.00 是 鞍山钢铁集团公司 控股股东 486854.73 67.29 是 鞍钢股份-大船重工大连钢材加 合营公司 - 50.00 否 工配送有限公司 鞍钢新轧-蒂森克虏伯镀锌钢板 合营公司 - 50.00 否 有限公司 长春一汽鞍井钢材加工配送有限 合营公司 - 50.00 否 公司 鞍钢蒂森克虏伯钢材配送(长春) 合营公司 - 50.00 否 有限公司 蒂森克虏伯鞍钢新轧(长春)激光 联营公司 - 45.00 否 拼焊板有限公司 鞍钢矿山建设有限公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢实业集团有限公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团设计研

5、究院 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团机械化装卸公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢房地产开发集团有限公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢电气有限责任公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团耐火材料公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢汽车运输有限责任公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团铁路运输设备制造公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团接待服务公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团自动化公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团财务有限责任公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢钢绳有限责任公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团房产物业公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团鞍山矿业公

6、司 同一控股股东 - - 否 鞍钢集团国际经济贸易公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢建设集团有限公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢重型机械有限责任公司 同一控股股东 - - 否 鞍钢股份近期A股走势图：最新动态：依据2010-11-19日公司公告，鞍钢股份(000898)走出去再进一步 重轨首次出口发达国家。日前，在美丽的渤海明珠营口鲅鱼圈码头，随着一声长长的汽笛，承载着鞍钢首批出口澳大利亚5060吨重轨的巨轮缓缓离开码头驶往澳大利亚。不久的将来，两批共计10000吨、定尺长度25米的澳标60kg重轨将被铺设在澳洲大地上。这也是鞍钢首次大批量向发达国家出口重轨。据了解，鞍钢此次出口的重轨产

7、品将用于澳大利亚莫拉瓦至卡拉拉矿业有限公司铁矿矿区全长约83公里的铁路上。去年4月，鞍钢凭借其技术优势与高性价比的重轨产品战胜多家国际钢铁公司，成功中标该重轨产品供应项目。对于首次向发达国家大批量出口重轨产品，鞍钢集团总经理张晓刚表示：此次成功向澳大利亚出口重轨产品，不仅促进了鞍钢重轨生产技术水平的持续提升，对鞍钢进一步开拓国际市场，提高鞍钢制造的国际知名度都有着积极的推动作用。业内分析人士亦表示，与以前出口到泰国、越南、孟加拉、中国台湾等国家和地区不同，此次成功击败多家国际钢铁巨头，将重轨产品大批量出口到发达国家，标志着鞍钢正式跻身国际先进重轨生产企业行列，将成为鞍钢重轨产品出口新的里程碑。

8、第二部财务报表分析一、资产负债表分析（一）资产负债表重点项目分析1、货币资金：项目年末数年初数现金11银行存款15422973其他货币资金699合计2242297409年末鞍钢股份货币资金2242百万元，较年初2974百万元减少732百万元，主要原因：经营活动产生的现金净流入额4549百万元，投资活动产生的现金净流出额5213百万元，筹资活动产生的现金净流出额68百万元。货币资金规模的分析资金规模与资产规模、业务量的关系：09年末鞍钢股份货币资金占总资产的比重为2.22，较年初3.23减少1.01；09年末鞍钢股份货币资金占营业收入的比重为0.03，较年初3.23减少0.04；说明09年末鞍钢

9、股份货币资金规模在缩小，资金规模且缩小幅度大于业务量的缩小幅度，这可能影响公司的正常生产经营，公司追加银行借款。资金规模与筹资能力的关系：鞍钢股份为国企上市公司，信用资质良好，与工行、建行是战略合作伙伴关系，且产品有盈利能力，筹资能力较强。可以以较小的资金规模保证公司的正常经营运转。资金规模与资金运用能力的关系目前资金规模可以满足公司日常的经费开支、原材料的采购，但大额的固定资产投资还需用银行借款来保障。货币资金规模较小证明公司资金运用能力较强、资金的使用效率较高。但是，09年末比年初资金规模在缩小，会影响公司的正常生产经营。资金规模与行业的关系：公司为垄断性钢铁行业资金规模大大小于商品零售及

10、快速消费品行业资金规模。判断资金规模是否合理的依据是什么？货币资金变动的分析资金变化与销售规模变动的关系：09年末鞍钢股份货币资金2242百万元，较年初2974百万元，减少732百万元，下降24.61%。09年末鞍钢股份营业收入70126百万元，较年初79616百万元，减少9490百万元，下降12%。货币资金缩小幅度大于销售规模的缩小幅度，货币资金持有量可能影响公司的正常生产经营活动。资金变化与即期大规模支付需求的关系：09年末鞍钢股份短期借款13710百万元，较年初7570百万元，增加6140百万元，增加81.11%。很显然公司的货币资金无法满足即期支付需求。短期偿债压力及财务风险较大。总体

11、评价及建议：鞍钢股份货币资金规模过小无法满足即期支付需求，短期偿债压力及财务风险较大，会影响公司的正常生产经营活动。建议保持良好的销售收入，催缴应收账款，监督应收票据到期按时收账，提高存货的变现能力，减少现金股利发放，来补充货币资金。2、应收账款计报表附注中：并没有应收账款账龄分析批漏，年末管理层认为应收账款主要款项可以收回，且债务人均有偿还能力，故坏账准备计提比例较低。也没有批漏坏账准备的计提情况。所以本案例仅从应收账款规模、应收账款变动、债务人构成三方面进行分析。应收账款规模的分析：公司09年年末应收账款占总资产的比重为1.75，较年初的1.34，上升了0.41。主要原因受到受到钢材市场影

12、向，先货后款及钢材配送企业销售应收款增加等因素影响。同行业宝钢09年年末应收账款占总资产的比重为2.77。鞍钢与宝钢相比应收账款规模较小。管理难度不大。债务人构成的分析：应收账款金额前五名单位情况单位名称与本公司关系金额年限占应收账款总额的比例（%）鞍钢集团国际经济贸易公司同系子公司（以下简称“鞍钢国贸”）8961个月之内51中国第一汽车集团公司采购中心第三方4744个月之内27中国石油化工股份有限公司物资装备部第三方1281个月之内7鞍钢蒂森克虏伯钢材配送（长春）有限公司合营企业（以下简称“鞍蒂长春”）981个月之内6中国石油物资公司第三方802个月之内4合计1,67695从上表中可以看出鞍

13、钢集团国际经济贸易、公司中国第一汽车集团、中国石油等债务人均为国有大型企业信用资质良好，债务人的稳定程度较高。其中鞍钢集团国际经济贸易公司为同系子公司、鞍蒂长春为合营企业、中国第一汽车集团和中国石油化工股份有限公司、中国石油物资公司为第三方。购货企业信誉好，就能按时收回全部货款。应收账款金额前五名合计1676百万元，占应收账款总额1770百万元的95%。且应收账款的期限均为4个月内，并无坏账风险。年末应收关联方账款1021百万元占应收账款总额比例58%。从债权人的构成来看公司应收账款的质量较好，管理难度不大。应收账款变动的分析：与前期比较公司09年年末应收账款金额为1770百万元，较年初的12

14、35百万元，增加了535百万元，变动率为43.32%。主要原因受到受到钢材市场影向，先货后款及钢材配送企业销售应收款增加等因素影响。与前期应收账款金额变动较大，占用了企业货币资金。应收账款增长率与销售收入增长率比较09年年末应收账款增长率43.32%销售收入增长率 -12%。应收账款增长与销售收入增长不配比，这个指标的对比分析，公司应收账款的增长是不合理的。也可能为增加期末利润，故意扩大赊销范围。应收账款增长率与流动资产增长率比较09年年末应收账款增长率43.32%，流动资产增长率21.65%。应收账款增长与流动资产增长也不配比，这个指标的对比分析，公司应收账款的增长是不合理的。总体评价及建议

15、：鞍钢股份应收账款规模较小，从债权人的构成来看公司应收账款的质量较好，但是应收账款的变动金额与变动率较大，与销售收入增长率、流动资产增长率不成比例，应收账款成不合理性增长。管理层应该加强应收账款的管理，避免应收账款大幅变动。3、预付款项预付账款变动的分析鞍钢股份09年末预付账款6212百万元，年初2731百万元，增长3481百万元，增长率为127.46%。而09年流动资产增长率21.65%，销售成本增长率-4%。企业的预付账款增长率超过销售成本、流动资产等项目的增长率，由于预付账款较高，导致货币资金的短缺，初步判断其预付账款存在不合理增长的倾向。 主要原因预付进口原燃料款增加。预付账款账龄的分

16、析预付账款账龄分析表账龄年末年初金额比例%金额比例%1年以内524185%157958%1-2年5218%115242%2-3年4507%合计6212127311注：账龄超过一年的预付账款主要是预付鞍钢国贸进口设备及备品备件款09年末1年以内的预付账款占预付账款总额比例为85%，1年以上的预付账款占预付账款总额比例为15%。如果供应商交货，1年以内的预付账款及形成存货成本，由于占存货比重较大会降低未来速动比率，影响短期偿债能力。1年以上的预付账款形成固定资产，这部分比重较小。 企业内部管理控制分析企业生产所需要的设备及备品备件处在买方市场状态中，过多的预付账款也反映出企业理财或管理存在问题。

17、下表中：鞍钢国贸为同系子公司预付比达到73%，可能是企业变换方式向其提供贷款。预付款项金额的前五名单位情况单位名称与本公司关系金额时间预付总额比未结算原因鞍钢国贸同系子公司4,5512年以内73%未到期天津天铁冶金集团商贸有限公司第三方2981年以内5%未到期中国第一重型机械集团公司第三方2713年以内4%未到期天津外总集团利基进出口贸易公司第三方1901年以内3%未到期天津冶金轧一钢铁集团有限公司第三方1121年以内2%未到期合计5,4224、固定资产：固定资产的变动分析 账面原值变动图 单位：百万元项 目年初数年末增加本年减少年末数房屋及建筑物16,6854,7361821,403机械设备

18、40,82011,65212952,343其他2,985677513,611合计60,49017,06519877,357从变动图上看，房屋及建筑物、机械设备、其他项目年末均比年初增加，其中机械设备的增加幅度最大，所占比重也最大，主要是企业设备陈旧更新换代，淘汰落后的固定资产，增加企业生产能力。年末增加额大于本年减少额，主要因为鲅鱼圈工程增加固定资产项目。固定资产的规模分析 09年年末鞍钢股份固定资产占总资产比重为53.28%，较年初增加6.36%。说明固定资产规模增加。同期宝钢鞍钢股份固定资产占总资产比重为57.40%，钢铁重工业整个行业固定资产规模还是比较大的，唯有庞大的固定资产规模才能够

19、支撑钢铁产品的生产。但是固定资产所占比例过高，影响企业对抗财务风险和经营风险的能力。09年年末鞍钢股份固定资产53805百万元，比年初增加10553百万元，变动率为24.40%。09年年末鞍钢股份总资产100987百万元，比年初增加8803百万元，变动率为9.55%。09年年末鞍钢股份流动资产24297百万元，比年初增加4324百万元，变动率为21.65%。公司固定资产增加幅度大于总资产增加幅度，固定资产增加幅度与流动资产增加幅度相符。说明固定资产的增加属于基本合理，合理的固定资产增加可以保证公司的生产能力与盈利的效益。固定资产会计政策的分析：折旧方法、预计净残值、使用年限合理性鞍钢股份的固定

20、资产折旧采用年限平均法计提折旧；使用年限及净残值率如下表：固定资产类别使用年限预计净残值率房屋及建筑物10-20年3%-5%机械设备3-15年3%-5%其他2-12年3%-5%采用年限平均法计提折旧缺点：没有考虑工作效率前期高，后期下降趋势。没有考虑各期符合程度的不同损耗程度的不同。企业可以考虑将固定资产分类，不同类别的固定资产采用不同的折旧方法。（二）资产负债表结构分析（包括垂直分析表及评述）资产负债表垂直分析鞍钢股份 2009年12月31日 单位：百万元 币种：人民币项目期末余额期初余额期末比重期初比重流动资产：货币资金2,242.002,974.002.22 3.23 交易性金融资产应收

21、票据3,396.002,583.003.36 2.80 应收账款1,770.001,235.001.75 1.34 预付款项6,212.002,731.006.15 2.96 其他应收款19.0078.000.02 0.08 存货10,658.0010,372.0010.55 11.25 一年内到期的非流动资产流动资产合计24,297.0019,973.0024.06 21.67 非流动资产：可供出售金融资产161.0045.00持有至到期投资长期应收款0.00 0.00 长期股权投资1,629.002,262.001.61 2.45 投资性房地产0.00 0.00 固定资产53,805.00

22、43,252.0053.28 46.92 在建工程10,588.0012,547.0010.48 13.61 工程物资2,334.006,242.002.31 6.77 固定资产清理0.00 0.00 无形资产7,061.006,761.006.99 7.33 开发支出商誉0.00 0.00 长期待摊费用0.00 0.00 递延所得税资产1,112.001,102.001.10 1.20 其他非流动资产非流动资产合计76,690.0072,211.0075.94 78.33 资产总计100,987.0092,184.00100.00 100.00 流动负债：短期借款13,710.007,570

23、.0013.58 8.21 应付票据3,509.004,585.003.47 4.97 应付账款3,318.003,427.003.29 3.72 预收款项5,942.003,629.005.88 3.94 应付职工薪酬326.00329.000.32 0.36 应交税费-2,296.00-2,771.00-2.27 -3.01 应付利息0.00 应付股利0.00 其他应付款3,283.003,523.003.25 3.82 一年内到期的非流动负债7,653.001,031.007.58 1.12 其他流动负债42.000.04 流动负债合计35,487.0021,323.0035.14 23

24、.13 非流动负债：0.00 0.00 长期借款11,502.0017,565.0011.39 19.05 应付债券长期应付款0.00 专项应付款预计负债递延所得税负债61.0047.000.06 0.05 其他非流动负债139.00141.000.14 0.15 非流动负债合计11,702.0017,753.0011.59 19.26 负债合计47,189.0039,076.0046.73 42.39 所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）7,235.007,235.007.16 7.85 资本公积31,510.0031,423.0031.20 34.09 专项储备50.0021.00

25、0.05 0.02 盈余公积3,357.003,280.003.32 3.56 未分配利润10,280.0011,149.0010.18 12.09 归属于母公司所有者权益合计52,432.0053,108.0051.92 57.61 少数股东权益1,366.001.35 0.00 所有者权益合计53,798.0053,108.0053.27 57.61 负债和所有者权益总计100,987.0092,184.00100.00 100.00 资本结构分析从鞍钢股份的2009年资产负债表资料看，其结构属于风险性结构：如下图所示说明该公司：流动负债高于流动资产，企业的支付能力较差，财务风险较大。虽然

26、相对于其它结构形式，风险型结构的资本成本可能最低，但如果不能解决短期偿债问题，企业随时存在财务危机的可能。因此，这种结构形式只适用于企业资产流动性很好且经营现金流量较充足的情况。否则，表示企业可能出现财务危机。1、资产内部结构的分析(资产结构优化角度进行评价)流动资产与非流动资产比例：09年末该比例为24297/76690=0.32，08年末比例为19973/72211=0.28，09比08年提高了0.04。说明公司资产的流动性变强。有形资产和无形资产比例：09年末该比例为53805/7061=7.62,08年末比例为43252/6761=6.40，09比08年提高了1.22。公司固定资产增加

27、幅度大于无形资产增加幅度，无形资产增加主要为土地使用权增加458百万元，体现企业专利技术无形资产的创新和开发能力并没有提高。现金资产比重08年末为3.23，09年末下降至2.22。企业抵御风险能力和理财能力下降。长期股权投资的比重08年末为2.45，09年末下降至1.61。生产经营现状决定对外投资的能力变弱。公司高层有经营战略思维，但对由于资金面的紧张外投资力不从心。可发行股票募集资金缓解资金面的压力。应收账款比重08年末为1.34，09年末上升至1.75，体现企业内部应收账款管理能力变弱。存货比重08年末为11.25，09年末下降至10.55，体现企业内部存货管理能力变强。预付款项比重08年末为2.96，09年末上升至6.15，原因：预付进口原燃料款增加。说明公司原燃料