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1、国际金融复习资料第一章第一节1、外汇的概念 外汇是国际汇兑的简称，也是外汇的最初含义，它起源于外币兑换和国际汇兑行为。经济学家也把国际汇兑称为从动态角度理解的外汇。即将一种货币兑换为另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为，相当于国际结算。是一个过程，一种行为。狭义：外汇是以外币表示的，可以直接用于国际结算的支付手段。广义：外汇是泛指一切以外币表示的金融资产。外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（一）外币现钞，包括纸币、铸币；（二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（三）外币有价证券，包括债券、股票等；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。外汇

2、的作用 第一，外汇是各国用来清偿国际间债权债务的重要工具。 第二，外汇能够扩大国际信贷范围。 第三，利用外汇能够实现购买力的国际转移。2、汇率即外汇价格 外汇汇率也称为外汇牌价或外汇行市,即外汇的价格,是指两种不同货币的兑换比率,或者说是以一国货币表示的另一国货币的价格.汇率的标价方法 1.直接标价法(Direct Quotation) 又称为应付标价法(Giving Quotation)，是以一定单位(1个外币单位或100个,10000个,100000个外币单位)的外国货币作为标准，折算为若干数额的本国货币来表示其汇率。 2.间接标价法(Indirect Quotation) 又称为应收标价

3、法(Receiving Quotation)，是以一定单位的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币来表示其汇率。 买入汇率(Buying Rate)，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率(Selling Rate)，即银行向业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 按外汇的交割期限划分 即期汇率（Spot Rate）也称现汇汇率，指买卖双方成交后，在未来两个营业日之内办理交割时所适用的汇率。 远期汇率（Forward Rate）也称期汇汇率，指买卖双方成交时，约定在将来的某个日期进行交割时所适用的汇率。 1.在国际市场上，对美元采用直接标价法的货币有（ DE ）A、英镑；B、欧元；C

4、、澳大利亚元 D、瑞士法郎；E、日元2.法兰克福某银行的报价为：11.5912/26，一客户将他的10000英镑兑换为美元，可得到（ ）美元。该客户将美元定期存入银行一年后取出（ 利率为4， 为2，不考虑税收），此时银行报价为11.5812/25，那么该客户可收回（ ）英镑。3.瑞士某银行的报价为：GBP1=USD 1.5912/26EUR1=USD 1.2635/46USD1=CHF0.8915/24USD1=CAD0.9186/98计算交叉汇率4.伦敦一银行报出的即期汇率为11.5912/26，三月期为“120/180”，则三月期远期汇率为（ ）。5.某日中国人民银行公布的汇率为USD10

5、0=CNY680.00，此汇率是（ ）。A、基本汇率；B、交叉汇率；C、名义汇率；D、实际汇率；E、官方汇率；F、市场汇率；G、即期汇率；H、远期汇率；I、买入汇率；J、卖出汇率；K、中间汇率；L、固定汇率；M、浮动汇率第二节1、国际收支概念 重商主义学派盛行时期： 各国普遍重视贸易收支差额问题，并根据贸易收支状况制定贸易政策。一国在一定时期的外贸收支（ XM ）。 古典经济学派盛行时期： 推崇经济自由，反对国家干预，自由经济、自由贸易政策主张居于首位，对国际收支的研究退居次要地位。 一战及20世纪30年代大危机后： 一国在一定时期的外汇收支（狭义） 。 二战以后： 一国在一定时期的全部国际经

6、济交易（广义） 。二、对国际收支概念： 1.国际收支中的交易是一个事后的、流量的概念。 2.国际收支记载的经济关系变化主要是来源于两个当事人即居民与非居民之间所发生的交易。 居民的判定标准:法律标准、地域标准、时间标准 政府、企业、非赢利团体、个人、国际机构。 3.国际收支所记载的内容是国际经济交易，国际经济交易包括“交换”和“转移”两方面的内容。 三、IMF对国际收支的界定国际收支是一种统计报表，它系统地记载了在特定时期内一经济体与世界其他地方的各项经济交易。大部分交易是在居民与非居民之间进行，包括货物、服务和收入、对世界其它地方的金融债权和债务的交易以及转移项目（如礼赠）。第三节一、国际收

7、支平衡表 国际收支平衡表是按照会计的复式记账原则编制的、系统记录一国在一定时期内（年、月、季等）各个国际收支项目及其金额的统计表。 国际收支平衡表按照复式记账原理编制，一切负债增加、资产减少的账户都列为贷方（Credit），或称正号账户（Plus Items）；一切负债减少、资产增加的账户，都列为借方（Debit），或称负号账户（Minus Items）。 每笔交易必须同时记入相关的双方，“有借必有贷，借贷必相等”，所以从原则上讲，贷方之和应等于借方之和，表中的全部账目的净余额为零。二、国际收支失衡的原因1、季节性和偶然性失衡；国际收支调节方式：自动恢复、动用国际储备2、周期性失衡（Cycli

8、cal Disequilibrium） 3、收入性失衡（Income Disequilibrium）4、结构性失衡 结构性失衡是指国内经济产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。 一国经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的失衡。 一国的产业结构比较单一，或其产品出口需求的收入弹性较低，或虽然出口需求的收入弹性较高，但进口需求的价格弹性低也会引起贸易收支失衡。 一国的要素价格结构发生了变化所导致的国际收支的失衡， 结构性失衡具有长期的性质，扭转起来相当困难。 5、货币性失衡本国货币购买力变化引起国际收支货币性失衡 因价格上涨，本国出口产品竞争力下降；因价格相对于国内价格较低，外国进口

9、产品竞争力上升。三、国际收支政策调节措施 1、产业结构调整政策 发达国家：进行产业结构调整，提高出口竞争力的主要途径是加强研究与开发，获取能够影响未来世界经济发展的技术和资源优势；发展中国家：通过积极引进外国直接投资，同时提高自身的研究开发水平，抓住机会，在扩大其传统制造业在世界市场份额、提高经济水平的同时，努力为未来的产业升级作好准备。2、财政政策和货币政策扩张性政策：财政政策；增加政府支出，降低税率，减少税种等。 货币政策；降低利率，降低存款准备金，公开市场买入证券等。紧缩性政策：财政政策；减少政府支出，提高税率，增加税种等。 货币政策；提高利率，提高存款准备金，公开市场卖出证券等。贸易收

10、支顺差：采取扩张性经济政策，增加社会投资需求、消费需求，使进口需求增加，贸 易收支趋向平衡。 另外，利率降低后，国内资金流出，金融账户逆差亦可抵补贸易收支顺差。贸易收支逆差：采取紧缩性经济政策，减少社会投资需求、消费需求，使进口需求减少，贸 易收支趋向平衡。 另外，利率提高后，国外资金流入，金融账户顺差亦可弥补贸易收支逆差。3、外汇缓冲政策 建立外汇平准基金，当国际收支发生逆差时，外汇市场上外汇需求大于供给，央行可在市场上抛出外汇，增加外汇供给，抵消市场中外汇的超额需求。 当国际收支发生顺差时，外汇市场上外汇供给大于需求，央行可在市场上买进外汇，增加外汇需求，抵消市场中外汇的超额供给。4、调整

11、汇率政策在固定汇率下；货币当局采用货币法定升值或法定贬值的方法，降低或提高本国货币的对外 价值，以达到调节国际收支的目的。在浮动汇率下；顺差状况下使本币汇率上浮，在逆差状况下使本币下浮改变进出口商品相对价格水平。以达到调节国际收支的目的。5、直接管制 直接管制是指一国政府以行政命令的办法，直接干预国际经济交易。数量性管制进口管制；进口许可证、进口配额、外汇管制等。出口管制；以出口许可证来限制某些商品的出口。价格性管制进口管制；运用关税壁垒，提高进口成本。出口管制；出口奖励，如出口津贴、出口免税、退税、出口信贷等。第二章一、影响汇率变动的因素（一）国际收支 国际收支是一国对外经济活动的综合反映，

12、其主要组成部分如贸易收支状况、资本流动状况都直接影响外汇市场的供求关系，在很大程度上影响了汇率的基本走势和实际水平。 （2）通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而根本的因素。 一国货币对外价值的基础是其对内价值，如果货币对内价值下降，必然引起其对外价值下降。 一国若发生通货膨胀，该国货币所代表的价值就会减少，其实际购买力也就下降，进而导致货币对内贬值。在大多数情况下，货币对内贬值必然会引起对外贬值。 如果两国都发生了通货膨胀，且幅度大致一致，两者就会相互抵消，两国货币的名义汇率可以不受影响。 如果两国的通货膨胀率存在差异，则两国货币汇率就会发生变化。通货膨胀率相对较高的国家，其

13、货币汇率就会下降；而通货膨胀率相对较低的国家，其货币汇率就会上升。 （3）利率水平 一国货币利率水平高于他国货币利率水平，在资本可以自由流动的条件下，有可能发生资本从低利率市场向高利率市场的流动，从而使利率水平较高的国家资本流入增加和外汇供给增加，外汇汇率下降，本币汇率上升。（4）经济增长率差异1、经济增长通过收入机制影响汇率：2、经济增长在不同的产业结构条件下对汇率影响不同：3、经济增长通过心理预期影响汇率。（五）财政收支状况（6）国际储备和国际清偿能力 较多的国际储备和国际清偿能力，表明政府干预外汇市场、稳定汇率的能力较强，因此，储备充足或增加能增强外汇市场对本国货币的信心，有助于本国货币

14、汇率的上升；储备不足或减少，该国货币汇率往往呈下跌趋势。 （7）政治局势 如果一国国内社会动荡不安，战争连绵不断，政府经常更迭，或者遇到严重的自然灾害等等，社会经济就会停滞不前，国内资本纷纷外逃，国际投资者也望而却步，该国货币必然呈疲软走势。（8）心理预期因素 当人们对某一国家经济政治前景充满信心，认为持有其货币不仅能够满足消费需求，而且能够投资获利，就会买入该货币，市场上对该货币需求上升，汇率上浮；反之，人们对某种货币信心不足，纷纷卖出，该货币汇率下跌。 心理因素对货币汇率影响极大，有时甚至对货币短期汇率走势产生主导性作用。（9）投机因素 市场投机者是外汇市场不可缺少的组成部分。 一方面，投

15、机者承担了市场风险，增加了市场流动性；但另一方面，大量投机资金充斥市场，在短期内为追逐利润而不断流动，也会给市场带来极大风险。 投机者的活动，特别是过度投机引发的短期巨额资金的流动与货币转换，必然会扩大市场汇率的波动幅度，影响汇率的稳定。（10）央行干预 在开放的市场经济条件下，中央银行进入市场直接进行外汇买卖，对汇率的影响是最直接的，效果也是最明显的。如果政府干预的目的是为了阻止本币汇率下跌，那么中央银行就会在外汇市场抛出外币，买进本币；反之，如果中央银行进入市场是为了避免本币过份坚挺，它就会抛出本币，买进外币，从而增加外币的需求和本币供给，促使本币汇率趋向下滑。 二、汇率制度概述(Exch

16、ange Rate System) 所谓汇率制度，是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的一系列安排和规定。（1）确定汇率的原则与依据；（2）维持与调整汇率的方法；（3）汇率波动的界限；（4）管理汇率的法规、制度和政策等；（5）制定、维持与管理汇率的官方机构。三、浮动汇率制度 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。 从汇率受到干预的程度划分：自由浮动（Free Floating），也称为清洁浮动(C

17、lean Floating) 管理浮动（Managed Floating）,也称为肮脏浮动(Dirty Floating) 从汇率浮动方式或程度划分：钉住汇率制（Ragging Exchange Rate） 有限弹性浮动(Limited Flexibility) 较大弹性浮动(More Flexibility) 四、外汇管制的概念 所谓外汇管制是指一国通过国家法律、法令、条例等形式对外汇资金的收入和支出、汇出和汇入、本国货币与外国货币的兑换方式及兑换比价所进行的限制。第三章一、外汇市场的概念外汇市场是金融市场的重要组成部分，是外汇买卖的交易场所，或者说，是不同货币之间彼此进行交换的场所。 外汇

18、市场的类型（1）按组织形态划分：英美式的无形市场；欧洲大陆式的有形市场（2）按交易主体或交易额度划分：外汇零售市场；外汇批发市场（3）按外汇管制程度划分： 自由外汇市场 官方外汇市场 外汇黑市二、即期外汇交易的概念 即期外汇交易又称为现汇交易，是指外汇买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割的外汇交易。远期外汇交易的概念 远远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，根据合同的规定，在约定的时期按约定的汇率办理交割的外汇交易。1、固定交割日的远期外汇2、选择交割日的远期外汇交易三、交割日的确定原则：1.在即期交易交割日的基础上加上交割期限2.不能跨月3.双底择期范围1.确定的一段时间2.头几

19、个月3.第几个月四、套汇交易 套汇交易是指外汇市场上的交易者利用某一特定时刻不同市场的汇率差异，在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市场卖出，从中赚取汇率差额的外汇交易。 1.前提条件：汇率差异（金融市场定价的低效率）2.原则：低价买入，高价卖出3.结果：必定盈利（结果唯一）五、外汇风险的概念 *风险实际上是指一种不确定性，这种不确定性对当事人来说，可能会带来两种不同的结果：损失或收益。也可以说，风险是损失和收益的统一。 *外汇风险（Foreign Exchange Risk）从广义上理解，是指由于汇率的变化可能带来的任何经济损失或经济收益； *从狭义方面理解，是指因外汇汇率变化给直接从事国

20、际经济交易双方中任何一方可能带来的损失或收益。 定义：经济实体以外币定值的资产或者负债的本币价值，因为外汇汇率的变动而遭受损失的可能性。外汇风险的结果外汇风险的结果因人因时而异，一方的损失即为另一方的收益。具体的结果取决于两个因素：外汇头寸和汇率变动方向。在外汇汇率上升、本币汇率下跌时，持有外汇多头获得外汇收益，持有外汇空头遭受损失；在外汇汇率下跌、本币汇率上升时，持有外汇多头获得遭受损失，持有外汇空头获得收益；在外汇头寸轧平时，无论汇率如何变化，既无损失也无收益。（避免外汇风险的基本出发点）外汇风险的类型1.买卖风险 以外币计值进行金融资产交易，本币与外币的交换过程中或不同外币之间兑换过程中

21、产生的外汇风险。既有买的过程也有卖的过程2.交易结算风险 交易结算风险是指以外币计价进行贸易及非贸易业务时，由于结算时的汇率没有确定使企业所面临的风险。这种风险不是因外汇的买卖而发生的风险，而是伴随商品劳务的进出口所发生的外汇交易而产生的风险。该风险在外汇交易进行实际交割时即刻消失。 3.折算风险折算风险也称会计风险、转换风险或评价风险，主要是指企业在进行会计处理和进行外币债权、债务决算时，对于必须换算成本币的各种外币计价项目进行折算时所产生的风险。4 .经济风险经济风险是指由于意料不到的汇率变动，引起企业在未来一定时间内收益发生变化的一种潜在性风险。经济风险有三个特点：第一，主观性较强。因为

22、经济风险取决于一定时期内公司预测未来现金流量的能力，而公司的这种能力是有较大差异的。第二，经济风险不包括预期的汇率变动，因为公司管理当局在评价预期收益或市场价值时，已把预测汇率变动因素考虑进去了。第三，经济风险的影响比交易风险和折算风险的影响大。5.储备风险外汇业务活动交易者不论是国家政府、外汇银行还是企业，为弥补国际收支逆差和应付国际支付的需要，都需要有一定的储备，其中相当大的比例是外汇储备。在外汇储备持有期间，若储备货币汇率变动引起外汇储备价值发生损益就称之为储备风险。 加列货币平价条款（损益均摊法） 在进出口贸易中，交易双方都希望避免或减少由于汇率波动带来的损失，货币平价条款就是由双方协

23、商，同意在贸易合同中加列双方分摊外汇风险的条款。通过此种条款，将汇价变化造成的损益分摊于买卖双方，避免由某一方独自承担全部风险而造成重大损失。例：一美国出口商签订了一份价值100万英镑的合同，签订合同时候的即期汇率为GBP1USD1.8，三个月后结算时候的汇率为GBP1USD1.6，（ GBP1USD2 ），合同当中列有损益均摊条款。情况一：结算时候收到1058823.53英镑，双方的损失均为5.88；情况二：结算时候收到947368.42英镑，双方获利的比例均为5.26。第四章一、国际储备的概念和特征 所谓国际储备（International Reserve），是指各国政府为了弥补国际收支逆

24、差和保持汇率稳定以及以间接的方式调整收支失衡和/或达到其它目的而持有的、可随时利用的国外资产。 世界银行对国际储备下的定义是：国家货币当局占有的那些在国际收支出现逆差时可以直接或通过有保障的机制兑换成其它资产以稳定该国汇率的资产。作为储备资产应该具备以下特征：1、有效控制性：储备资产是指各国金融当局可直接且有效控制的资产。2、充分流动性： 即作为国际储备的资产必须是货币当局随时都能动用的资产，如货币黄金、 特别提款权以及在IMF的储备头寸等。3、自由兑换性：国际储备的资产必须具有自由兑换性，这样才能充分体现储备资产的国际性。二、国际储备的构成根据IMF国际收支手册第五版的规定，国际储备主要由五

25、个部分构成： 1、货币性黄金；2、特别提款权；3、在IMF的储备头寸；4、外汇储备；5、其它债权。第五章一、金融创新的概念所谓金融创新（Finance Innovation）是泛指金融领域出现的一系列的新事物。金融创新的概念在广义上可以包括：新的金融市场，新金融工具和融资技术，新的金融交易过程和交易方式，以及新的组织机构和管理方法等。其中，金融工具的创新是金融创新最主要的内容，是所有其他金融创新的基础。金融创新的主要内容 1、金融市场的创新 2、金融工具和融资技术的创新 3、金融交易过程和交易方式的创新 4、组织机构和管理方法的创新金融创新的原因 1、信息技术的推动。 2、国际经济一体化发展的

26、需要。 3、规避金融风险的需要。 4、逃避金融管制的需要。 5、金融自由化的影响 6、金融竞争的加剧。 二、金融衍生工具金融创新工具又称为金融衍生工具，是指在金融原生工具基础上派生出来的新的、较复杂的金融工具。在金融市场中，货币（本币）、外汇、股票、债券等金融产品是原生的，因为它们都直接是对某种实物资产的要求权，投资于这些金融产品所得的收益来源于相应的实物资产的增值。这些金融产品的价格（包括利率、外汇汇率、股票价格和股票指数、债务工具价格等等）也是原生的，因为它们的变动直接反映的是相应的实物资产的收益变动。上述原生产品或基础产品的价格，形成了市场的基础价格：商品价格；汇率；利率；股票价格或股票

27、指数。 三、金融期货 建立在金融工具或金融指数之上的期货合约被称为金融期货。 金融期货是指交易双方在期货交易所以公开喊价的方式成交后，承诺在未来某一日期或某一段期间内，以事先约定的条件（价格、交割地点、交割方式等）交付某种特定标准数量金融工具的契约。 四、金融期权金融期权是一种选择权的交易，换句话说，金融期权是由买卖双方订立合约，并在合约中规定，由买方向卖方支付一定数额的期权费（权利金、保险费）后，即赋予了买方在规定时间内按协议价格（敲定价格、执行价格）购买或出售一定数量的某种金融资产的权利。货币互换(Currency Swap)计算题货币互换是指将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等值本

28、金和固定利息进行的交换。货币互换交易一般有三个基本步骤：（1）期初本金互换，即互换交易达成后，双方按议定的汇率相互交换各自的本金。互换汇率既可以即期汇率为准，也可采用当时的远期汇率进行折算。（2）期间利息互换，即交易双方按协定的利率，以未偿还本金额为基础，定期相互支付利息。（3）期末换回本金，即在合约到期日，双方换回交易开始时互换的本金。至此，该项互换交易宣告结束。A公司需在市场融资8500万欧元，B公司需在市场融资10000万美元，但两公司在不同市场的融资成本不同： 美元市场 欧元市场A公司 7% 10% B公司 8% 5% 两公司在银行安排下达成货币互换协议，期初本金互换汇率为USD1EU

29、R0.8500 步骤1：双方以协议达成的汇率互换本金利率互换（Interest Rate Swap） 利率互换是指交易双方在在约定的一段时期内，根据双方签订的合同，在一笔象征性本金的基础上互相交换具有不同利率性质的利率款项的支付。在利率互换中，交易本金无须交收，仅互换利率，本金只被用作计算利息的基础。 利率互换的前提条件：一是存在品质加码差异，即互换双方因信用等级不一或其他原因存在筹资成本差异；二是双方存在相反的筹资意向，互换后交易双方能够各取所需。第六章一、外债的概念 外债指在一定时期内，一国居民对非居民用本国和外国货币承担的已使用尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务。这个定义有以下几个方

30、面要点:(1)外债是居民与非居民之间发生的债权债务关系；(2)外债不仅包含用外币、还包含用本币所表示和承担的债务；外债必须是具有契约性偿还的义务。负债率：即年末外债余额占当年国内生产总值的比率，控制指标为10%；债务率：年末外债余额占当年外汇收入的比率，控制指标为100%；偿债率：当年中长期外债还本付息额加上短期外债付息额占当年外汇收入的比率，控制指标为20%，这是一个核心指标。 第七章一、国际货币体系的概念及其分类国际货币体系（International Monetary System）是调节各国货币在国际间支付、结算、汇兑和转移所确定的规则、惯例及机构安排的总称。国际货币体系是国际金融关系

31、的集中反映，它构成了国际金融活动的总体框架。在市场经济体制下，各国之间的货币金融交往，都要受到国际货币体系的约束。国际货币体系主要包括四方面的内容：1、国际收支及其调节机制。2、汇率制度安排。3、国际储备资产的安排。4、国际间货币金融事务的协调与管理。 国际货币体系的分类: 货币本位： 纯粹商品本位（如金本位）； 纯粹信用本位（如不兑换纸币本位）； 混合本位（如金汇兑本位）。 汇率制度： 完全的固定汇率制； 完全的浮动汇率制； 可调整的钉住、爬行钉住汇率制； 管理浮动汇率制。 二、布雷顿森林体系 布雷顿森林体系的主要内容 1、建立永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织，以促进国际间政策协调。 2、实行以美元为中