亚洲金融风暴对西方国家的影响.docx

1、亚洲金融风暴对西方国家的影响亚洲金融风暴对西方国家的影响美股上演10年前“黑色星期一”美国纽约股市10月27日猛泻554点的情况，类似10年前该股市上演的“黑色星期一”一幕，只是挪后了一个星期。美国的大牛市持续了很久，今年亚洲股市许多都滑跌了，但纽约股市道琼斯工商指数还不断的创新高，因此市场早就在担心纽约股市会像当年那样，股价不顾一切的持续上涨及保持在高价区一段时间，最后因支撑不住而暴跌，形成影响全球股市的股灾。不过，这次又有所不同。首先是在当年1987年10月19日（星期一），道琼斯工商指数一天跌幅高达22.6（508点），远比道琼斯工商指数这次的7.2跌幅大。道琼斯工商指数自今年1月至8月

2、共上涨了28.1，这个结果产生了“财富效应”，经济学家说，人们在豪华汽车、旅游、房屋装修、电器与电脑和机器等的开销也随着增加，推动了经济的增长。自10月下旬开始受到亚洲金融风暴的影响后，道琼斯工商指数已经在4个交易日下跌了11.2，同时美国的利率也下跌了（利率下跌能够刺激消费和投资），因此在相当程度上可抵消股市下跌的不利影响。亚洲因为金融危机的缘故，这次情况也有所不同。当年的黑色星期一股灾，全世界各主要的股市都受重挫，伦敦金融时报100股指数暴跌190点（11.66），跌至1439点，东京的日经指数暴跌3836点（14.90），跌至21910点，香港恒生指数猛跌420点（11.10），至336

3、2点。香港股市当年在暂停交易4天后，恢复交易当天还是暴跌了约1120点（33.32），跌至2241点。我国股市的海峡指数也惨跌了261点（21.40），跌至961点。10年前的股灾爆发后引起严重的后果，例如美国房地产的价格下跌，许多证券公司不得不大幅度缩小规模。还好，美国经济并没有立即出现衰退的情况，而纽约股市不久后也进入长期的牛市直到今天。自从10年前的黑色星期一后，美国当局决定不让股市在一天内那么的疯狂滑跌22%，因此制定了条例，因此道琼斯工商指数这次暴跌时，股市两度中断交易。各地股市也各有不同的条例，缓和股市的下跌。美国投资者正庆幸股价还能稳在8000点左右时，不料港股连续四天暴跌300

4、0点后，美股就接着一直走下坡，接着便暴泻了多达554.26点，1987年黑色星期一的惨状似乎又重演，多数投资者一时还不能相信美股竟会在一日内变得这么“弱不可支”。在纽约股票交易所，交易员与其说是对指数直线下滑目瞪口呆，不如说是希望能提前下班，这可从交易所在指数猛跌350点之后停板30分钟再恢复交易时，交易员们却齐声呼喊停售股票，以促使纽市提早闭市看出来。结果纽约股市在东部时间下午三时半闭市，比往常早了半小时。美国传媒方面，过去鲜少在日间提及的香港市场走势，但从今年10月下旬起，突然受到广泛报导。在华尔街投资分析员的大力强调下，港股变成众矢之的，成为美股这次跌潮的祸首。尽管不少人都曾预测美股会滑

5、落，但相信很少人会预料到，港股下跌竟成了美股暴泻的导火线。可是若把美股这次猛泻完全归咎于港股，恐怕并不完全正确。有种种迹象显示，美股这次暴跌，应该与美国公司业绩增长放慢以及恶性竞争蔓延大有关系。业绩逊退的现象已在美国一些大公司显现出来，波音公司因生产无法追上强劲需求而须拨出备用开支，在上周竟宣布其第3季业绩面临亏损，并预期明年。仍会因生产能力问题无法解决而难获佳绩。此外杜邦公司和P&G公司也先后在上周宣布的盈利数字也比市场预测得低，尤其杜邦公司还出现了4年以来的首次亏损，像这么多大公司公布令人失望的业绩的情况，在过去两年中是罕见的。另外，美国高科技企业则面临恶性竞争侵蚀公司盈利的局面。近日的美

6、国电脑业频频传出专利权之争，以致闹出对簿公堂的新闻。为了保持营业利润并争取市场占有率，不少美国科技公司不惜侵用别家公司产品专利权，或是千方百计寻找竞争者的产品是否侵用专利权的证据，以便采取诉讼行动索取巨额赔偿。这一连串的诉讼行动近日已造成一些公司元气大伤，连国际最大的晶片制造商英特尔（Intel）也难以幸免。例如它最近就与迪吉多仪器（Digital）公司达到私下和解，答应缴付迪吉多仪器约20亿美元的专利投资费，这对英特尔来说，代价可真不小，并震动了整个美国电脑业。此外，微软和太阳微系统互控对方侵用产品专利权，至今还未有结果，但可以肯定的是，高科技公司的未来盈利将受到这类恶性竞争的打击。总之，美

7、股暴泻7%，基本上是美国公司业务前景不明朗所致。港股仅是导火线。对全球工业国家的深重影响经济合作与发展组织11月18日指出，亚洲的金融危机可能使它把工业国的经济增长预测调低0.2个百分点以上。该组织经济部门主管维斯科在记者会上说：“我们可能会在修改预测时，稍微提升金融危机所造成的影响”。在谈到韩国时，他说：“我们将调低韩国的增长预测，不过数目不会太大”。经济合作与发展组织人员这个月上旬指出，他们预料亚洲金融危机将使工业国今年和明年的经济增长率削减0.2个百分点。他们预测日本的增长会减少0.3到0.4个百分点。欧盟和美国则减少0.1到0.2百分点。经合组织在6月的半年经济展望报告中预测，工业国今

8、年的增长率是3%，1998年是2.7%。维斯科在经济政策委员会两天会议闭幕后说，至于日本，“与我们上次的经济预测比较，它的增长将比我们本来估计的低得多”。经合组织6月原本预测，日本今年的经济增长率是：1997年2.3%，1998年2.9%。会议主席、白宫首席经济学家耶连说，东南亚危机对世界工业国家的增长的影响，将只有“千分之几”，但太平洋地区所受的影响会比其他国家更加厉害。但她重申：“鉴于局势还在演变，要确实评估不易”。经济政策委员会认为，一般上讲，“东南亚国家的中期展望不错，问题是它们必须推行必要的基本改革”。耶连说，日本的增长前景“仍然呆滞”，一则由于东南亚危机，一则由于国内因素。经济政策

9、委员会的一些成员也说，美国联邦储备局“应该准备先发制人，以防通货膨胀在最近将来卷土重来”，虽然其他的人说，市场的力量已经发挥作用，使增长缓慢到可以持续的速度。影响明年美国和欧洲经济联合国12月8日发表的一项报告说，震动亚洲主要经济大国的危机完全有可能影响明年美国和欧洲经济发展的前景。这份新的报告说，在1997年，西欧的经济复苏预计将使西欧的国内生产总值增长2.6，预计美国和加拿大将增长3.7，而日本将继续停滞不前。报告说，美国明年的经济增长率可能会降至2.5左右，这是因为执行了一项紧缩货币的政策，另外，限制美元升值对出口的影响、预测个人支出将会下降都是造成经济增长速度放慢的因素。在日本，明年的

10、实际国内生产总值预计只增长1.5，这在很大程度上取决于日本政府如何处理它的经济问题，以及东南亚金融危机会造成多大的影响。 报告说，“对世界经济所作的短期经济展望现在在很大程度上受到全球金融市场不稳定的影响”。报告说，金融市场危机可能在以下几方面影响“实际经济情况”：一股市暴跌可能抑制普通家庭的支出。东南亚发展速度放慢将限制对西方商品和投资的需求。一日本国内需求不旺对西欧和北美将产生消极影响。东南亚和日本1996年在世界进口贸易中占22，在世界出口贸易中占23。报告还说，“亚洲地区是支持西方市场经济增长的重要动力来源。1997年这种支持日渐削弱，这种趋势可能将会继续发展下去，并使1998年全球贸

11、易发展步伐放慢”。欧美出口受挫东南亚金融动荡对世界金融市场产生了强烈冲击，导致全球股市动荡，正如美国财长鲁宾所说，“一个发展中国家的问题对美国等发达国家的经济产生影响的时代已经到来”。东南亚金融危机对美国经济产生最直接的影响是对美国向该地区的出口不利，对电脑芯片等电子产品出口商的打击更大。目前美国商品贸易逆差以年率计已高达亿美元，其中对东南亚的贸易赤字占。而此次的金融危机将使美国对该地区的贸易赤字继续增长。此外，对美国在东南亚地区拥有企业的公司来说，未来的经营利润也将大大减少。从间接的方面来说，如果日本难以承受东南亚金融危机的打击转而在美国寻找出路，那将对美国经济带来较为不利的影响。日本经济主

12、要依赖出口，其中对东南亚市场的出口约占。金融危机将严重影响日本出口，使本已极为困难的日本经济雪上加霜。如果不少坏账累累濒临破产的日本金融公司为了获取资金而抛售它们所拥有的巨额美国政府债券，这对美国经济将会带来严重的影响。据美国国际经济研究所着名的经济学家弗雷德伯格斯坦在11月上旬发表的谈话中估计，由于亚洲金融危机影响了经济的增长，并将造成美国经济下降.个百分点和贸易逆差上升。据伯格斯坦估计，亚洲经济增长放慢，将使美国的贸易逆差增加约亿美元到亿美元。多数美国经济学家认为，亚洲的金融危机将使美国经济在年下降约.到.，也有估计可能超过.。伯格斯坦认为，由于日本的出口相当部分是面向东南亚的，亚洲货币贬

13、值，将减少日本的贸易盈余。并可能扩大美国对日本的贸易逆差。近几月来，由于美元对日元汇率走高，美国对日贸易逆差已在上升之中，亚洲危机必将对日本本来就较虚弱的经济和日本银行系统带来又一打击。巨大的加息阴影11月12日，美国联邦储备局终于决定基本利率不变。在这之前，全球金融市场动荡使人们广泛预料联邦储备局会作出这样的决定。联邦储备局发言人科因说：“联邦公开市场委员会在下午1时10分结束会议时，没有作进一步的宣布”。美国联邦储备局决定，让联邦基金的隔夜利率继续保持5.5%，贴现率则继续保持5%。亚洲金融市场的动荡所起的影响和可能触发全球市场崩溃的担心，使人们预测联邦储备局的决策者不会在这个时候提高利率

14、来增加借款者的负担，尽管有迹象显示，美国经济正面对加薪的压力，而这点又有使通货膨胀再度恶化的危险。联邦储备局上次改变利率是在今年3月25日，当时联邦储备局的基金利率提高了四分之一个百分点，这是两年来首次提高利率。联邦公开市场委员会的下次会议将在12月16日举行，但大多数分析家预料，该委员会将会继续保持利率不变直到明年初。欧美金融市场动荡不已、连绵成片10月9日,在德、法等国中央银行决定上调利率的影响下，西欧几种主要股指日全面下挫。在美联储主席格林斯潘日发表讲话，认为通货膨胀仍是美国经济的主要威胁。接着，德、法等国中央银行于日又纷纷决定上调短期利率，从而对投资者的投资取向产生了影响。此外，在华尔

15、街股市下挫也波及西欧股市。当天，在西欧主要股市中，英国伦敦金融时报100种股票价格指数下跌44.6点，以5217.5点收盘；德国法兰克福DAX30种股票价格指数下跌104.23点，至4243.01点；法国巴黎CAC40种股票价格指数下跌63.43点，尾市收于2960.65点。10月中下旬以来，东南亚金融危机对世界各地股市的影响有所加大。从月日的全球股票市场情况看，除了东京和香港两地的股市出现不同程度的回升外，世界各地其他主要股市均呈跌势，纽约股市道琼斯种工业股票平均价格指数连续两个交易日大跌，累计下跌近点。预计近期内东南亚金融风暴尚难迅速平息，从而对世界各国经济和股市继续产生多种影响。美国及欧

16、洲高度关注亚洲金融市场美国财政部密切留意亚洲金融市场，并准备在11月中同欧洲官员讨论亚洲的金融形势。财政部一名不愿露名的高级官员说：“我们和联邦储备局关注，还密切注意亚洲的事态发展”。他说，副财长萨默斯周末将在德国的法兰克福会晤欧洲官员。他说：“他们将讨论多项课题，而我相信他们将谈到亚洲资金的安排，他们还将检讨多个国家的事态发展”。国际货币基金组织已为泰国和印尼安排贷款配套，以拯救它们的经济。美国提供30亿美元，作为印尼配套的部分备用贷款，但欧洲国家未参与拯救泰国或印尼的计划。那名美国官员说：“我们认为有必要就事态发展同欧洲财政官员进行磋商”。他重复美国官方的立场，即支援面对财力困难的亚洲国家

17、，必须以透明度和更好的监察为基础。任何新的融资都必须同国际货币基金组织挂钩，以便使贷款附带适当条件。有些亚洲国家建议为亚洲地区设立基金。这个问题同加紧监察和鼓励亚洲国家互相监督政策的努力有关。当包括萨默斯在内的多国财政官员本星期在菲律宾开会时，亚洲基金问题将列入议程。美国官方对这个构想态度谨慎。它警告，这项基金可能引起所谓的道德风险鼓励企业公司或政府采纳不恰当方针，因为出问题时会有人拯救它们。那名美国官员说：“显然的，我们和亚洲国家必须优先考虑制定有效措施，以便在日后应付这类危机”。他补充说：“我们认为任何作法都必须受到国际货币基金组织的制约，预先设立大笔资金是不适当的”。另一方面，在德国的卡

18、尔斯鲁厄，德国中央银行行长蒂特迈尔前天在演讲时说，尽管东南亚目前面对金融危机，它日后仍将是活力十足的地区，那是“无庸置疑的”。他说，亚洲最近的金融风暴以及92和93年欧洲汇率机制出现的汇率动荡，都显示出如果人们对实际汇率存疑，金融市场能迅速施加强大压力。他补充说：“尽管如此，东南亚日后仍将是活力十足的成功地区，那是无庸置疑的”。但他还说：“财政和货币政策以及在银行监管方面多年来累积的缺点突然都显现出来。这还会对全球造成影响”。美国负责亚太经合论坛会议的协调员沃尔夫11月7日说，“数以百万计的美国人是亚太裔，数千家美国公司在亚洲做生意，数以百万计的美国就业机会有赖于亚洲的繁荣如果亚洲经济受到损害

19、，我们还将受损”。因此，他说，克林顿总统和他领导的政府“希望东南亚金融危机列为领袖议程的首位”。美国贸易赤字将激增分析家说，由于亚洲经济滑坡以及美国经济比其竞争者更有活力，美国贸易赤字将会继续激增。美国今年9月份的贸赤增加17。商业部前天宣布，美国9月份的进口比出口多出111亿美元；8月份的差距不过94亿6000万美元。这是今年1月以来的最糟贸易表现，使每月的进口平均增加1.2，升至891亿美元；出口则减少0.7，降至780亿美元。协商会议组织的首席经济师盖尔福斯勒说，美国的进口超越出口的趋势将在未来几个月加剧。美国是世界上国内经济增长最快的经济体之一。协商会议是私营的经济分析组织。福斯勒说：

20、“我们还未看到东南亚经济危机产生的冲击力”。她补充说，上述的贸易数字反映的是亚洲经济动荡之前的经济情况。她说，9月份贸赤扩大主要是因为美国从日本和中国的进口增加的缘故。美国对这两国的贸赤分别增至55亿和51亿美元。美元兑日元上涨以及日本经济疲弱导致美国今年以来对这个亚洲国家的贸赤增长18.7，升至405亿美元。中国在贸易上之所以对美国享有盈余是因为美国国内需求殷切，以及中国商品极具竞争力；中国今年对美国的贸易盈余预料将增加26.3，升至366亿美元。福斯勒说：“美国应该会在明年上半年开始感受到亚洲经济危机对贸易赤字的影响”。不过，她没有估计实际影响会有多大。贸易代表巴尔舍夫斯基说，亚洲的经济形

21、势可能导致“（来自亚洲的）进口竞争加剧，而美国的出口还可能减少，尽管这两种情形现在还未出现”。副财长萨默斯向国会供证时说，在美国去年的总出口中，亚洲的发展中国家占25；日本占另外12。萨默斯警告，东南亚国家增长放慢以及货币汇率大跌将对美国出口构成重大影响。不过萨默斯表示不易准确评估亚洲经济危机的影响。福斯勒说：“鉴于亚洲出现经济危机，美国贸易赤字将会恶化，但情况可能没有想象中那么糟”。福斯勒还表示，东南亚国家货币贬值将使它们比中国更具竞争力，因此，这可能减少中国在美国的市场份额。亚洲货币危机将对石油形势产生影响日本读卖新闻10月21日发表评论员新井光雄文章，认为，亚洲的货币危机不仅将抑制该地区

22、经济的高速增长，随着今后形势的发展，可能对国际石油形势产生影响，而且同日本的能源问题也不无关系。与亚洲的经济增长成正比，石油的需求量也在不断增加。从1986年到1996年，世界石油的需求量平均每天增加约930万桶。但是，估计约相当于日增长量一半即510万桶的石油是因中国、新加坡、泰国和台湾等亚洲8个国家和地区的增长造成的。越来越多的预测认为，亚洲对石油需求的增加可能动摇将来的石油市场，这也是人们担心货币危机会影响到能源领域的一个原因。但是，如果因货币危机而使经济增长速度受到抑制，那么情况将发生变化。亚洲8个国家和地区在世界市场占有率为135，据计算如果平均增长率降低l，那么每天的石油需求量就会

23、减少约10万桶，这将成为价格下降的重要原因。此外令人担心的是，目前尚不清楚亚洲会否发生石油危机。由于这次货币危机，欧美资本有可能重新研究此前对亚洲石油市场的进入。人们日益担心，蜂拥而上的炼油设备项目会因收益不佳而迅速变得冷落起来。此外，开发领域的前景出令人担心。能源开发需要巨额的资金，亚洲各国的开发资金几乎完全依赖于欧美资本。这次货币危机给风险大的能源投资领域带来了不良影响。如果欧美资本决定削减投资，那么对将来能源的供求形势的影响绝非是微不足道的。国际货币基金组织调低1998年世界经济增长预测 亚洲遭受金融风暴的冲击，经济发生严重危机后，国际货币基金组织调低它对明年世界经济增长的预测。国际货币

24、基金组织第一副总裁费希尔前天在记者会上说，即将在12月22日公布的报告，将把1998年的世界经济增长从4.3调低至3.5。国际货币基金组织刚在三个月前预测明年全球经济将取得4.3的增长。韩国、泰国和印尼的明年经济增长率都降低。但费希尔说，韩国明年是否能取得如国际货币基金组织在协议中所要求的2.5的经济增长，或如韩国财政部所预测的将取得3的增长，目前还言之过早。他说，国际货币基金组织提供的大规模贷款计划，是以改革计划为基础，将能协助恢复韩国市场的信心。费希尔说：“在谈判中所出现的戏剧性情节，就是发现韩国外汇储备金已降到惊人的水平。当我们受邀参加谈判时，韩国可能还差10天就要发生金融大灾难”。他说

25、，国际货币基金组织安排的拯救配套那么快就谈妥，以致无法拟定所有的细节。国际货币基金组织的官员将在汉城多逗留两个星期，为拯救配套作最后的定案。他说：“我相信，已达成的协议体现了勇气和智慧”。国际货币基金组织安排的拯救配套，也包括10多个富裕工业国承诺的贷款。这些贷款被视为第二道防线。费希尔说，他预料韩国无须动用第二道防线的贷款，韩国也可能无须动用国际货币基金组织的全部贷款。世界经济明年增长率比预计低0.9个百分点 12月15日经济合作与发展组织预测，由于发生亚洲金融危机，世界经济明年的增长率将比原先预料的低将近1个百分点。英国财经日报金融时报引述经合组织一份报告的内容说：“国际金融市场融合成一体

26、，不受影响的金融市场少之又少”。世界经济今年的增长率可能比原先预计的低0.3个百分点，明年低0.9个百分点。美国今年的增长可能比原先预计的低0.3个百分点，明年低0.7个百分点；欧盟则分别低0.3个和0.8个百分点。经合组织说，东南亚的增长将首当其冲，面对最大的影响。该组织说，金融风暴可能导致日本、韩国、澳洲和纽西兰来年的增长率比预估的低1.4个百分点。不过，经合组织说，由于不易评估亚洲金融危机的影响，该组织提供的预测数字应该谨慎看待。谈到日本时，经合组织说，日本经济正在走下坡。日本经济受到国内需求疲弱、亚洲金融危机以及自己国内金融业问题的影响。它说，日本今年稍早情况已够糟，现在情况更糟。该报

27、告不用“衰退”这个在政治上敏感的字眼。它说，日本的复苏越来越乏力。它预测日本下半年的国内生产总值将下降0.7。报告说，下半年经济滑坡将使日本今年国内生产总值增长率降至0.5，低过两周前一份报告预测的0.8，更比今年6月预测的2.3低得多。它预测，日本明年的增长是1.7，后年2.1。它说，在东南亚金融危机中，受创程度最大的将是泰国。报告预测，泰国经济明年将出现1的负增长。泰国今年的经济将只增长1，明年的国内生产总值将下降1，后年则将增长3。泰国虽将在后年恢复增长，然而，其增长率仍比区域内的其他经济体低得多，例如韩国明后年的增长将分别是5.5和6；菲律宾则是3.5和4.5。报告说，东南亚一些经济体

28、的货币贬值看来会导致通货膨胀。泰国的通胀率最高，今年的通胀率预测将高达11，明年7，后年7.5；排在其后的是菲律宾。菲律宾今年和明年的通胀率都将达9，后年8.7。新加坡的通胀率最低，今年预测是2.5，明年升至3.0，后年则降至2。报告说，跟货币汇率大跌的国家比较，中国、新加坡、台湾和香港的出口竞争力将会较弱。美经济增长出现减慢迹象美国经济在从夏天到秋初的这个季度继续保持强劲增长和低通胀。但是，随着国内逐渐缺乏劳动力和国外出现金融危机，经济学家们不禁要问：这种好时光能够持续多久？美国商务部11月26日说，美国第三季度国内生产总值的季节调整增长率（年率）为33。这与第二季度的增长速度不相上下。物价

29、的上涨率（年率）仅为15，是5年来最低的。商务部在一份报告中说，10月份耐用品的定购减少了03，而9月份仅增加了01。分析家们认为，这个迹象表明一直就预言的经济增长减慢在本季度已开始出现，而且可能持续到明年。宾夕法尼亚州埃迪斯通的WEFA集团的经济学家库尔特卡尔说：“这份关于耐用品的报告是我们在定购和出口方面所受冲击的开始，这种冲击是东南亚危机造成的”。这是自5月份以来首次出现对耐用品的定购少的现象。对诸如钢之类的金属、工业机械和电气设备定购的减少使增加定购飞机和汽车变得非常困难。WEPA集团预计明年经济增长率降至25。卡尔说，虽然这个增长率比今年低得多，但是仍然很强劲，足以进一步降低目前为4

30、7一一24年来的最低点一一的失业率。他说，由于失业率低，工资增长速度显然在加快，这最终会导致消费品价格上涨速度加快。上周申请失业救济者人数的减少表明对劳动力的需求非常大。申请者人数减少到303，减少了31，这是自8月初以来最大幅度的减少。蒙特利尔银行经济学家蒂姆奥尼尔说，上述数字可能促使联邦储备委员会在明年2月份就提高利率。最近的国内生产总值数字从一个月以前估计的35向下略有修正。商务部把这个变化归因于出口增长在一定程度上的减弱（从56降至43）、商业建筑增长的减慢（从101降至33）和存货积累速度的减慢。消费者开支总的增长率为58，这是5年半以来的最快速度。美国人对耐用品从汽车到计算机之类的

31、商品一一的购买量以182的速度迅速增加，这种情况是9年半以来最好的。全球金融机构开始重新整合11月26日，香港著名的百富勤投资公司正式宣布，将开始一项区域性的裁员行动，以适应整个亚洲金融风波之后的市场状况。根据这项计划，百富勤将在全球范围内裁员275人，占目前公司员工总数的15，被裁减人员大多数来自公司定息债券、证券交易部门。与此同时，英国最大的金融机构巴克利银行也急于将其亚洲和澳洲的证券、企业融资等操作机构出售给其他金融机构。另一家英国银行一一西敏寺国民银行正在与其他买主商谈出售其投资银行机构西敏寺国民公司。在日本，随着山一证券、三洋证券、北海道拓殖银行等金融机构的相继倒闭。日本金融界的进一

32、步紧缩还将继续。舆论一致认为，在经历了这场来势凶猛的亚洲金已风波之后，金融业开始反思并得出了无可争辩的结论：结构紧密、操作较为保守的金融机构在应付类似的金融风波过程中显示出一定的优势；同时，为了更好地应付或防范类似的金融风波，金融机构的另一个选择就是组建超大型“航空母舰”式的银行。于是。国际金融界一时间又出现了大量的并购现象。l992年，当香港汇丰银行收购英国米德兰银行，组建HSBC控股集团时，曾经在国际金融界引起强烈反响。香港汇丰董事会的观点是，金融机构越庞大，它的抗风险的能力就越强。这种论点在当时是有争议的。如今，这种“越大越好”的论点的正确性已被事实所证明。1995年，日本东京银行和三菱银行、美国化学银行与大通银行的合并，掀起了一股金融机构并购的热潮。在此之后，又有多家银行合并。今年8月底，美国的第一联合公司又以161亿美元收购Core States 金融公司。这些并购使商业银行的规模越来越大，抗金融风险的能力也随之增强。与此同时，