切线理论.docx

1、切线理论切线理论【教学目的和要求】通过本章的学习要求学生在明确趋势含义的基础上，认识趋势分析在证券投资分析中的重要性、掌握趋势分析基本内容。 【本章教学重点】明确趋势含义的掌握趋势的类型趋势线和轨道线的含义支撑线和压力线的作用，趋势线、黄金分割线的画法【本章教学难点】认识趋势分析在证券投资分析中的重要性掌握趋势分析基本内容；支撑线和压力线的作用，趋势线、黄金分割线的画法。【本章学习目标】知识点：支撑线和压力线的含义及确认轨道线和趋势线含义及关系黄金分割线和百分比线的画法及应用技能点：各种切线的绘制各种切线的的应用【本章教学方法】讲述为主，学生结合历史资料绘图，结合实际分析。【本章教学内容】第一

2、节 趋势分析一、趋势的定义简单地说，趋势就是价格的波动方向，或者说是证券市场运动的方向。若确定了一段上升（或下降）的趋势，则价格的波动必然朝着这个方向运动。在上升的行情里，虽然也时有下降，但不影响上升的大方向，不断出现新的高价会使偶尔出现的小幅度下降黯然失色。下降里情况相反，不断出现的新低会使投资者悲观失望，人心涣散。技术分析的三大假设的第二条明确的说明价格的变化是有趋势的，没有特别的理由，价格将沿着这个趋势继续运动。这一点就说明趋势这个概念在技术分析中占有很重要的地位，是我们应该注意的核心问题。一般来说，市场变动不是朝一个方向直来直去，中间肯定要出现曲折，从图形上看就是一条曲折蜿蜒的折线，每

3、个折点处就形成一个峰或谷。这些峰和谷的相对高度，我们可以看出趋势的方向。二、趋势的方向趋势的方向有三个：上升方向；下降方向；水平方向，也就是无趋势方向。如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。这就是常说的一底比一底高，或底部抬高。如果图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。这就是常说的一顶比一顶低或顶部降低。如果价格图形中后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎成水平延伸，这是的趋势就是水平方向。水平方向趋势是容易被大多数人忽视的一种方向。这种方向在市场上出现的机会是相当多的。就水平方向本身而言，也是极为重要的。大多数的技术分析方

4、法在对处于水平方向的市场进行分析时都容易出错，或者说作用不大。这是因为这是市场正处于在供需平衡的状态，下一步朝哪一个方向运动是没有规律可循的。可以向上也可以向下，而对这样的对象去预测它超和方向运动是极为困难的，也是不明智的。下图是三种趋势方向的最简单的表示图形。三、趋势的类型按道氏理论的分类，趋势分为三种类型。道琼斯理论，又称为道氏理论（Dow Theory），19世纪80年代至90年代由美国分析师兼出版商查尔斯道（Charies HDow）首先提出。之后又经过几位分析师的补充和发展，在20世纪初形成较完整的道氏理论体系。三种趋势：道氏理论最主要的内容之一就是提出股价运动的三种波动形式，即三种

5、趋势：基本趋势、次级趋势和短暂趋势。基本趋势及其特征：主要趋势（primary trend）：主要趋势是趋势的主要方向，是证券投资者极力要弄清楚的目标。了解主要目标才能做到顺势而为。主要趋势是价格的大方向，一般趋势的时间比较长。这是集技术分析第二个假设所叙述的又叫原始波动，相当于通常所说的长期趋势，一般持续时间比较长（通常是几个月到几年，甚至更长时间）。投资者只有掌握了基本趋势才能做到顺势而为。基本趋势分为上升趋势（牛市或多头市场）和下降趋势（熊市或空头市场）。不管是上升趋势还是下降趋势都可以把基本趋势分为发生，发展和结束三个阶段。基本上升趋势：从整体来看，股价形态呈现一顶比一顶高，一底也比一

6、底高的走势。在发生阶段，一般投资者尚未察觉股价已到很低的程度，仍然在抛售股票。只有少数投资者和部分市场主力认为市场股价已经很有投资价值并开始吸筹。股价缓慢上涨，成交量走出低谷开始回升。进入发展阶段，这时多数投资者都注意到了股价的回升及其投资价值，开始分批买进，但此时最佳买点已经错过。到了结束阶段，市场上多数投资者在第二阶段获得的丰厚利润不断鼓励着后来者入市，大部分人并未意识到上涨过程将要结束，市场处于狂热的气氛中。事实上，在没有增量资金入场的情况下，场内剩余资金已经不能继续维持长久和整体的上涨。市场在上行无望的条件下自然会演化成分化走势及投机行情，在主力出货及中小投资者获利回吐的双重压力下，市

7、场将进入下跌行情。基本下降趋势：从整体看，股价形态呈现一顶比一顶低，一底也比一底低的走势。在发生阶段，股价普遍下跌，这时多数投资者还沉浸在狂热的气氛中，认为只是“正常”的回档，更有甚者一些投资者在借机买入，而主力机构及小部分中小投资者却正在派发。在发展阶段，当大部分投资者都意识到空头市场来临的时候，争相出货，股价屡创新低。此间的技术反弹都可视为出货的良机。进入结束阶段，多数投资者并未意识到空头行情已快结束，仍在不断抛售股票。市场成交低迷，屡创地量。事实上，在市场气氛极度悲观的时候，已有增量资金悄悄进场，市场正在逐渐酝酿一波新的上升行情。次级趋势：次级趋势（secondary trend）：次级

8、趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整。我们知道，趋势不会一成不变地直来直去，总有局部调整和回撤的过程，次级趋势正是完成这一使命。又叫次级波动，相当于通常所说的中级趋势，即在基本上升趋势中的回档过程或基本下降趋势中的反弹行情。在一个基本趋势中会出现几个次级趋势。次级趋势是对基本趋势的修正和反复，一般会调整前面基本趋势的三分之一到三分之经常会调整二分之一。短暂趋势：短暂趋势（near term trend）：短暂趋势是在次要趋势的过程中所进行的调整。短暂趋势与必要趋势的关系就如同次要趋势与主要趋势的关系一样。又叫日常波动，是在次级趋势中的调整，一般指两个星期以内的股价变化。短期趋势同次级趋势的关

9、系与次级趋势同基本趋势的关系一样。道氏理论以重视长期趋势著称，所以他认为短期趋势意义不大。道氏理论把三种趋势比喻为波浪，基本趋势像海潮，长久而稳定；次级趋势像海浪，波动较大并较有方向和节奏感；短期趋势像水面上的波纹，波动小而不定。下图是三种趋势类型的图形表示： 6 2 3 4 1 5大趋势中包含小趋势这3种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小上的差异。以上3种划分可以解释绝大多数的行情。对于更复杂的价格波动过程，以上2种类型可能还不够用。不过这不是很大的问题，可以继续对短暂趋势进行再细分。这3种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小上的差异。以上3种划分可以解释绝大多数的

10、行情。对于更复杂的价格波动过程，以上2种类型可能还不够用。不过这不是很大的问题，可以继续对短暂趋势进行再细分。图82是三种趋势类型的图形说明。中国证券市场三种趋势时间的划分在中国证券市场，为广大投资者所熟悉的长线、中线和短线其实就是上述三种趋势规模的另类说法。投资者在划分三种趋势的时候要注意结合中国股票市场的具体情况及每个投资者对市场趋势的不同理解和需要。中国证券市场建立10年来，目前大多数投资者投资的主要目的是投机，持股时间短。根据规定，只有战略投资者的持股时间较长。因而，有必要根据投资者投资的目的、相应的操作策略及其对风险收益的偏好差异来确定市场趋势的三种时间规模。具体应用时在时间尺度的划

11、分上是相对的，而不是绝对的。也就是说，一天的股价走势也可确定为长期、中期和短期三种走势，而不要将其固定为理论上的天数。4一个实际的趋势图。图83是上证指数从1992年底至1994年8月的走势图。从图中可以看出，大趋势中有种趋势，中趋势中有小趋势。上证指数从1588点跌到325点的过程就是下降趋势中有上升趋势，也有水平趋势。第二节 趋势线和轨道线一、趋势线趋势线的含义及画法上文已经讨论过，从一定的时间范围来看，股价总是沿着趋势移动的。如果将这种发展趋势用直线表示出来，这种直线就称为趋势线。在上升趋势中，将两个低点连接成一条直线，就得到上升趋势线；在下降趋势中，将两个高点连接成一条直线，就得到下降

12、趋势线。趋势线的确认：趋势线是衡量价格的趋势的，有趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。在上升趋势中，将两个依次上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个依次下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。如下图中的直线L：正确地画出趋势线是广大投资者必须掌握的。画出的趋势线要经得起时间的检验，要具有使用价值。为了画出符合逻辑的趋势线，投资者最好以不同的点位画几条趋势线，然后进行挑选评判，最终保留一条确实有效的趋势线。要想得到一条真正反映股市运行趋势的直线，必须注意以下三点：确定股价的运行趋势。也就是必须找出股价运行过程中相继出现的波峰和浪谷。如果是上升趋势，要找到两个依次上升的

13、低点（谷底）；如果是下降趋势，要找到两个依次下降的高点（波峰）。然后，将找到的两个高点或低点连接成线。得到的直线是不是有效，还要应用第三个点来验证。所画出的直线被后市的波峰和浪谷触及的次数越多，延续时间越长，该趋势线越有效，越重要。另外，从实践来看，趋势线越陡峭，有效性越低，反之越高。由图中看出上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用，也就是说，上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。由图可知，我们很容易画出趋势线，但这并不意味着趋势线已经被我们掌握了。我们画出一条直线后，有很多问题需要我们去回答。最迫切需要解决的问题是：我们画出的这条直线是否具有使用的价值，以这条线作为我们今后

14、预测市场的参考是否具有很高的准确性？这个问题实际上是对用各种方法画出的趋势线进行筛选评判，最终保留一个确实有效的趋势线的问题。也就是对趋势线进行筛选，去掉无用的，保留有用的。要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应予以删除。首先，必须确实有趋势存在。也就是说，在上升趋势中，必须确认出两个依次上升的低点；在下降的趋势中，必须确认两个依次下降的高点，才能确认趋势的存在，连接两个点的直线才有可能成为趋势线。其次，画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般来说，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行预测越准确

15、有效。 趋势线的作用一条趋势线一经认可，下一个问题就是：怎样使用这条趋势线来进行对价格的预测工作？一般来说趋势线有两种作用：对价格今后的变动起约束作用：使用价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）。实际上，就是起支撑作用。趋势线被突破后，就说明价格下一步走势将要反转方向。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将互相交换角度。即原来是支撑线的，现在将起压力作用，原来是压力线的现在将起支撑作用（如上图）。得到了一条有效的趋势线，对投资者是大有帮助的。给出股价调整和反弹的极限位置：在上升趋势中，股价经常进行技术性调整，这种调

16、整的最低限度应该是触及或接近上升趋势线的位置。对于计划补仓跟进的投资者来说，在趋势线处买进是绝好机会。在下降趋势中，股价反弹的高度将受制于趋势线相应价位，这也正是投资者借反弹出货的抛压效应。概括来说，趋势线实质上是起支撑和压力作用。给出股价反转的信号：趋势线被突破，即发出了股价下一步将要反转方面的信号，投资者可依据这个信号止损平仓，认赔出局。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和阻力作用，现在将更换角色。即原来是支撑线的，现在将起压力作用。原来是阻力线的现在将起支撑作用。趋势线的突破股价有效地突破趋势线将要改变方向。那么，怎样才算是有效突破呢？下面提供几

17、点意见供投资者参考。收盘价原则：突破趋势线的价格仅是收盘价，日内其他价格的突破视为无效。百分比原则：在空间上，股价对趋势线的突破必须达到一定的幅度和百分比，常见的标准有3%，5%和10%。时间原则：在时间上，股价突破趋势线后，在另一方停留的时间越长，突破越有效。如有的分析人士提出了“双日确认原则”及三天以上的确认标准等等。投资者在操作过程中，应根据不同时间、空间以及股票的不同特性作出自己的判断，而不应死记硬背。这样才能识别假突破，以免被震仓出局及遭受套牢之苦。这个问题本质上是对第二节中支撑和压力的突破问题的进一步延伸。同样没有一个截然醒目的数字告诉我们，这样算突破，那样不算突破。这里面包含很多

18、的人为因素，或者说是主观成分。这里只提供几个判断是否有效的参与意见，以便在具体判断中进行考虑。收盘价突破趋势线比日内最高最低突破趋势线重要。穿越趋势线后，离趋势线越远，突破越有效。人们可以根据各只股票的具体情况，自己制定一个界限。穿越趋势线后，在趋势线的另乙方停留的时间越长，突破越有效。很显然，只在趋势线的另一方停留了一天，肯定不能算突破。至少多少天才算，这又是一个人为的选择问题。趋势线的修正：首先需要强调的问题是，股价发展的趋势具有三种规模，因此就应针对不同的规模分别划出相对应的趋势线，不同的趋势线在指导不同投资者确定买卖时机将发挥不同的作用。同时，前面已指出，即使在股价波动的同一方向上也可

19、能存在若干条趋势线，这是因为价格波动超过了原有趋势线的范围，使原有趋势线失去了效用。这就需要投资者根据现实情况画出新的趋势线以适应新的价格运动，称为趋势线的修正。在很多情况下，我们有必要依据不同的倾斜角度作出好几条趋势线。以帮助分析。也就是说，在新的趋势线画出后，原有的趋势线并能废弃不用。如果股价仍在原趋势线的同侧，则原趋势线仍可继续发挥原来的支撑或压力作用；如果原趋势线已经被突破，则根据角色互换原则，原线被突破后将发挥相反的作用。二、 轨道线轨道线的含义及确认随着对趋势线的深入研究，又发展出轨道线理论。轨道线（channel line）又称通道线或管道线，是在已得到了趋势线后，通过第一峰或第

20、一谷作出的趋势线的平行线。轨道线（channel line）（下图）又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种支撑压力线。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。如图中的虚线。 道 轨轨 道线 轨道线两条平行线组成一个轨道，即上升轨道和下降轨道。在随后的行情发展中，如果价格在抵达该条轨道线时受阻而回落或获支撑而反弹，说明轨道线在起作用。轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和重要性就越高。两条平行线组成一个轨道，这就是常说的上升和下降轨道。轨道的作用是限制价格的变动范围，让它不能远离得过分，边得太离谱。一个轨道一旦得到确认，那么价格将

21、在这个通道里变动。如果上面的或下面的直线被突破，这意味着将有一个大的变化。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线将会更加徒峭（图5-10）同趋势线一样，轨道线也有是否被确认的问题。图8-9中的价格在A的位置如果的确得到支援或受到压力而在此掉头，并一直走到趋势线上，那么这条轨道线就可以被认可了。当然，轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和重要性就越高，这一点同趋势线以及今后将要介绍的大多数直线是相同的。轨道线的另一个作用是发出趋势转向的预警。如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将

22、要改变的信号。它指出，市场已经没有力量继续维持原有的上升或下降的规模了。轨道线和趋势线是相互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线。趋势线比轨道线重要得多。趋势线可以独立存在，而轨道线则不能。轨道线的作用轨道限制了股价的变动范围，使股价在轨道间上、下波动，主要作用有大小两方面。轨道线为投资者建仓或平仓的精确价位提供了参考依据。在一个确定的上升轨道中，价格回落到趋势线的时候，便是建仓的良好时机。而当价格攀升到轨道线时，则是短线获利平仓的机会；相反，在下降轨道中，我们可以在轨道线处买进而在趋势线处卖出。轨道线被突破，给出了股价运动加速的信号。对于分阶段建仓的交易者来说，上升轨道线被突破后，应是

23、补仓的好机会；但下降轨道线被突破后，则说明市场从缓慢盘跌转变为价格跳水，理智的交易者应斩仓离场观望。轨道线的第三个作用是提出趋势转向的警报。一般来说，在一个比较标准的上升或下降轨道中，当股价无力抵达上轨，那么下轨被突破的可能性开始加大；当价格拒绝向下靠拢，那么上轨被突破的可能性正在加大。股价未抵达轨道线的次数越多，趋势转向的可能性越大。轨道线的修正当股价穿越了轨道线，表明趋势的运动强度发生变化。这时要根据突破阶段的走势重新来画趋势线，进而画出一条正确反应价格走势的轨道线，继续帮助我们进行市场分析，这就是轨道线的修正。经过轨道线的修正，我们可以更确切地观察未来趋势的运行情况第三节 黄金分割线和百

24、分比线这两种切线是水平的直线（别的切线大多是斜的）。它们注重于支撑线和压力线所在的价位，而对什么时间达到这个价位不过多关心。很显然，斜的支撑线和压力线随着时间的推移，支撑位和压力位也要不断地变化。向上斜的切线价位会变高，向下斜的切线价位会变低，对水平切线来说，每个支撑位或压力位相对来说较为固定。为了弥补它们在时间上考虑得不周到，往往在画水平切线时多画几条。也就是说，同时提供好几条支撑线和压力线，并指望被提供的这几条中最终确有一条能起到支撑和压力的作用。为此，在应用水平切线的时候，应注意他们同别的切线的不同。水平切线中最终只有一条被确认为支撑线或压力线，这样，别的被提供的切线就不是支撑线和压力线

25、，它们应该被取消，或者说在图形上消失，只保留那条被认可的切线。这条保留下来的切线就具有一般的支撑线或压力线所具有的全部特征和作用，对我们今后的价格预测工作有一定的帮助。一、黄金分割线黄金分割是一个古老的数学方法。它的各种神奇的作用和魔力，屡屡在实际中发挥着我们意想不到的作用。在实际中还被广泛用于“优选法”中。在技术分析中，还有一个重要的分析方法波浪理论要用到黄金分割的内容。黄金分割线是依据上升或下跌幅度的0.618及其黄金比率的倍率来确定支撑和阻力线的位置。常见的最为重要的黄金分割数字有0.382、0.618、1.382和1.618。这些位置在价格上升和下跌的过程中表现出较强的支撑和阻力效能。

26、自然法则，神奇数字是我们在技术分析时经常提到的词语。斐波那奇神奇数列被称为艾略特波浪理论、江恩理论、黄金分割率的数学基础，被人用作寻找市场转折点的工具，用它去解决和回答以下问题：股价目前处在何种趋势之中?这种趋势能维持多久?何时何价位目前的趋势会完成而进入下一个新的趋势之中?追根寻源，我们一起来看看这些数字的特性以及它们在技术分析中的应用。斐波那奇神奇数列指的是哪些数字呢？神奇数字系列包括下列数字：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610，987，1597直至无限任何一个数字都是前两个数字的总和，如：1+1=2；1+2=3；2+3=5；3+5=8；5

27、+8=13，这组数字有由斐波那奇在13世纪发现，而被人称为斐波那奇神奇数列其实早在中国道德经第四十三章中就道出了神奇数字系列的真谛：道生一，一生二，二生三，三生万物。如上所述神奇数字系列本身属于一个极为简单的数字系列，但其间展现的各种特点，令人对大自然奥秘，感叹玄妙之余，更多一份敬佩。有人计算过向日葵有89个花瓣，其中55个朝着一个方向，34个朝着另一个方向。自然界这样的例子还有举不胜举。52-22=21；82-32=55；132-52=14412+12+22+32+52+82+132=13*21（3*8）-52=-1；（5*13）-82=1；（8*21）-132=-1从5开始任何两个相邻数字

28、彼此相除，结果分别趋向固定数字0.618和1.618，如：21/34=0.618;34/21=1.619; 55/34=1.618; 34/55=0.6180.382和0.618我们亦称之为黄金分割比率。任何两个相隔数字彼此相除，结果分别趋向固定数字0.382和2.618，如：21/55=0.382;55/21=2.619黄金分割数字的特性： 2.618 - 1.618=1.000 1.000 - 0.618=0.382 2.618 x 0.382=1.000 2.618 x 0.618=1.618 1.618 x 0.618=1.000 0.618 x 0.618=0.382 1.618 x

29、 1.618=2.618在这里，我们仅仅说明如何得到黄金分割线，并根据它的指导进行下一步的实际买卖操作。画黄金分割线的第一步是记住若干个特殊的数字：0.191 0.382 0.618 0.089 1.191 1.328 1.618 1.809 2.618 4.236 6.854这些数字中0.328，0.618，1。328，1.168最为重要，价格极容易在由这四个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。第二步是找到一个点。这个点是上升行情结束，调头向下的最高点，或着是下降行情结束，调头向上的最低点。当然，我们知道这里的高点和低点都是指一定的范围，是局部的。只要我们能够确认一个趋势（无论是上升还是下降

30、）已经结束或暂时结束，则这个趋势的转折点就可以作为进行黄金分割的点，这个点一经选定，我们就可以画出黄金分割线了（图5-11）。在上升行情开始调头向下时，我们极为关心，这次下落将在什么位置获得支撑。黄金分割提供的是如下几个价位，它们是由这次上涨的顶点价位分别乘以上面所列特殊数字中的几个得到的。假设，这次上涨的顶点是10元，则8.09=100.8096.18=100.6183.82=100.3821.91=100.191这几个价位极有可能成为支撑，其中6.18元和3.82元的可能性最大。同理，在下降行情开始调头向上时，我们关心上涨到什么位置将遇到压力。黄金分割线提供的位置是这次下跌的底点价位乘以上面的特殊数字。假设，这次下落的谷底价位为10元，则11.91=101.191 13.82=101.38216.18=101.618 18.09=101.80920=10226.18=102.618 42.36=10 4.23668.54=10 6.854将可能成为未来的压力位。其中13.82，16.18以及20成为压力线的可能性最大，超过20的那几条很少用到。二、百分比线百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数