华为终端缺芯后分析报告.docx

1、华为终端缺芯后分析报告2020年华为终端缺芯后分析报告2020年9月一、华为消费者BG的梦想与挣扎 41、消费者BG对于华为份量几何 5（1）华为消费者BG在整体业务营收占比已达54.4% 5（2）消费者业务是华为过去10年的成长主力，收入CAGR 高达35.2% 5（3）手机是华为消费者业务“1+8+N”IoT 战略的核心 62、芯片牵一发动全身，麒麟或成绝唱 7二、华为手机市场格局解析 111、华为手机17年发展里程碑 112、华为手机覆盖高中低全价位段 133、华为手机的西欧市场已受影响 15三、PC及可穿戴终端产品崭露头角 171、PC依赖AMD/Intel芯片 172、华为耳机及手表

2、自研芯片占比高 18四、1000万片麒麟9000成绝版的情景推演 181、关键假设与结论 18华为手机是消费者终端的起点与中心。首先，华为消费者BG在整体业务营收占比已达54.4%。其次，过去10年运营商业务营收CAGR 8.2%，消费者业务成为华为新成长动力，收入CAGR高达35.2%。第三，手机是华为消费者业务“1+8+N”IoT 战略的核心。手机是华为消费者终端业务的起点，华为消费者生态中，9成终端用户来自手机。华为手机品牌自立之路与麒麟芯片相伴成长。2014年初，首款以“麒麟”命名的芯片麒麟910发布，2020年推出麒麟9000。麒麟芯片有7、8、9三个系列，分别定位中端系列、高端系列

3、、旗舰系列。最先进半导体制程是旗舰机型的核心卖点之一。华为旗舰机型使用7nm制程已有3年，2020年的麒麟9000系列已进入5nm 制程。主芯片技术更迭太快，旗舰机型的热销周期为1年左右，因此提前1年囤主芯片并不适用于旗舰机型。华为手机的价格分布格局，中间大、两头小。华为智能手机结构调整成效显著，均价逐年提升，2019年，华为智能机ASP 达308美元，与行业平均334美元差距显著缩小。经过P6到Mate Xs 七年奋战，华为打开高端市场。2019年，华为Mate 和P 系列旗舰手机发货超过4,400万台，同比增长53%，其中，600美元以上高端机型出货量合计2875万台，仅次于苹果、三星。华

4、为手机中国出货量约占六成，西欧市场已受影响。2019年，华为在中国的市占率已达38%，且中国市场华为手机出货占整体比例达58%。除美国、加拿大、日本市场拓展不力，欧洲、非洲、亚太均为华为手机海外的重要市场，其中，西欧市场排第一。受谷歌停止GMS服务影响，2019年至2020H1华为在西欧的市场份额从21%降至16%。若华为手机持续缺芯，OPPO/VIVO市场替代效应最明显，高端市场让予苹果。以价格段作为消费者切换品牌的第一考虑因素，忽略各品牌在区域细分市场的份额差别。经测算， OPPO/VIVO/三星将成为最大赢家，华为退出市场对于OPPO/VIVO/三星智能机销量产生正向增长分别为27%、2

5、6%、23%，增量主要集中于200-600美元机型市场。其次，小米预期将迎21%的出货量成长，增量主要来自100-400美元机型市场。苹果预期将迎18%出货量增长，主要受益于400-800美元市场份额。由于2019年华为2.4亿只手机中1.4亿为中国出货量，因此考虑第二种算法，将中国与海外市场分别计算。此时，OPPO/VIVO仍为最受益的品牌，预期增长43%、44%，小米位列第三，预期增长25%。受益于400-800美元市场竞争环境优化，苹果预期将迎17%出货量增长。一、华为消费者BG的梦想与挣扎华为创立于1987年，是全球领先的ICT（信息与通信）基础设施和智能终端提供商，致力于把数字世界带

6、入每个人、每个家庭、每个组织，构建万物互联的智能世界。截至2019年报，华为约有19.4万员工，业务遍及170多个国家和地区，服务30多亿人口。2020年世界500强排名榜，华为位列第49名。1、消费者BG对于华为份量几何（1）华为消费者BG在整体业务营收占比已达54.4%2010-2019年，消费者业务收入从309亿元提升至4673亿元，占华为营收比重从17%增至54%。在“华为开发者大会2020”现场，余承东表示，2020年上半年华为消费者业务实现销售收入2558亿元，同比仍有所增长。（2）消费者业务是华为过去10年的成长主力，收入CAGR 高达35.2%2010-2019年，华为销售收入

7、从1825亿元增至8588亿人民币，维持了CAGR 18.8%的高增速。2010年以前一直承担主力地位的运营商业务，2010-2019年营收CAGR 8.2%，且2016年以来基本在2900亿营收水平波动，不再有增长。与此同时，消费者业务收入从309亿元增至4673亿元，CAGR 高达35.2%，是华为过去10年增长绝对主力。（3）手机是华为消费者业务“1+8+N”IoT 战略的核心2018年，华为消费者业务提出了“1+8+N”全场景智慧化生态战略，以手机为主入口，以AI 音箱、平板、PC、可穿戴设备、车机、AR/VR、智能耳机、智能大屏为辅入口，结合照明、安防、环境等泛IoT 设备，积极打造

8、智能家居、智能车载、运动健康等重要场景下的用户全场景智慧生活体验。2019年MWC 大会上，华为消费者业务手机产品线总裁何刚公布了5G 时代华为1+8+N全场景战略。“1+8+N”中的“1”是指手机；“8”是指PC、平板、TV、音响、眼镜、手表、车机、耳机8类基础硬件产品，其中TV 取代HD 首次入列；“N”包括移动办公、智能家居、运动健康、影音娱乐及智能出行四大板块。华为围绕消费者提供系统的整合与创新，基于以智能手机为中心的“1+8+N”的全场景战略，通过鸿蒙OS、HMS、智慧助手小艺、HiLink 等赋能生态，共同为消费者打造更极致的全场景智慧体验。其中，手机是华为消费者终端业务的起点。早

9、在2012Q4，华为已首次出现在智能手机全球排名前三的厂商之列。多年后，PC、可穿戴等个人消费终端才起步：2015年9月2日，华为智能手表发布，同年，施华洛世奇与华为合作推出全球首款女性专属智能手表；2016年4月，开始量产首款笔记本MateBook；2019年11月，发布首款麒麟990平板电脑MatePad Pro。华为的消费者产品起源于手机，消费者终端用户约9成来自手机。2019年6月CES Asia，华为消费者业务首席战略官邵洋演讲中称，华为全球累计终端用户超5亿。对比2019年4月华为消费者业务副总裁王成录披露的EMUI 日活用户数4.7亿，华为终端消费者约9成来自手机。2、芯片牵一发

10、动全身，麒麟或成绝唱K3系列芯片出师不利，还好没放弃。华为海思半导体成立于2004年10月，前身是1991年创立的华为集成电路设计中心。华为在交换机、路由器、光模块等运营商产品中都采用海思半导体的芯片，同时海思的音视频芯片、数据卡产品对外出售。2005年海思和ARM签署了授权协议，2006年开始投入研发智能手机平台AP-集成多媒体功能的芯片组K3。2009年第一代K3V1性能不佳，主要用于山寨机。2012、2013年，华为推出Ascend D1、D2机型，由于海思K3V2芯片功耗问题导致手机发热，发售量仅2万、5万台，此后原计划定位为最高端机型的D 系列流产。2013年，海思K3V2E芯片有效

11、地改善发热问题，配合当时最薄的机身设计，Ascend P6虽然没有达到余承东1000万台出货目标，但售出400万台已取得阶段性的成功。麒麟系列，旗舰时刻。2014年初，首款以“麒麟”命名的芯片麒麟910发布。麒麟910采用28nm 工艺制程，是全球首款4核手机处理器，匹配了Mali-450MP4GPU。麒麟910首次了集成华为自研的巴龙710基带，自此之后，麒麟芯片都开始使用华为自研基带。华为手机品牌的成功因素中，麒麟芯片功不可末。2016年，麒麟芯片在华为手机搭载率达50%，2019年，该比例上升至74%。华为手机的其他主要芯片供应商为高通、联发科。2015、2016年，高通为华为手机提供芯

12、片出货量高达44、45KK。联发科2019年为华为手机供货33KK，为历史最高纪录。麒麟芯片有7、8、9三个系列。9系列定位旗舰系列，主打“极致科技”，从麒麟910到9905G，麒麟芯片已成为华为旗舰P 系列和Mate 系列机型的标配卖点，也会用于荣耀、nova 等机型。8系列定位高端系列，主打“强劲性能”，2019年6月发布的新成员麒麟810也已进入7nm 高端制程，用于荣耀、nova 等系列。7系列用于中端系列，主打“均衡设计”，2018年首发麒麟710用于nova 3i 机型。主芯片技术迭代最快，备货只能解燃眉之急。随着摩尔制程演进，华为、苹果等品牌手机旗舰SoC 芯片都会采用台积电最先

13、进半导体制程，作为核心卖点之一。华为旗舰机型使用7nm 制程已有3年，2020年的麒麟9000系列已进入5nm 制程。与存储、被动等元件不同，主芯片技术更迭太快，同时旗舰机型的热销周期为1年左右，因此提前1年囤主芯片并不适用于旗舰机型。受限于美国管制，台积电为华为提供的高端芯片日期也止于9月14日，这一代芯片也只能支撑华为发布秋季旗舰机型。华为海思拥有高端芯片的自研能力，但其指令集架构授权来自ARM，芯片制造依赖台积电代工。正因为上游在外的产业格局，自2019年5月15日以来，华为手机逐步陷入了缺粮境地：2019年5月15日，华为被美国商务部列入“实体清单”，原则上，全世界所有国家的企业如果使

14、用美国零部件或软件的比例达到25%及以上，就要受到美国出口管理条例的管制。受此影响，2019年5月19日，谷歌公司将华为手机从安卓升级列表中删去；曾是华为第一大代工厂的伟创力停止了对华为的代工，华为派150辆上车将放置在伟创力的生产原料和设备拉回。同时，为防范风险，华为推进供应链的去美化。2020年5月15日，美国升级对华为限制措施。在新规则下，使用美国芯片制造设备的外国公司必须先获得美国许可证，然后才能向华为或海思半导体等关联公司供应某些芯片。这限制了台积电等半导体厂为华为提供芯片代工。2020年8月17日，美国商务部工业和安全局（BIS）再次细化对华为禁令，在实体列表中增加了38个华为子公

15、司。新增细则包括基于美国软件和技术的产品，不能用以制造或开发任何实体清单中的华为子公司所生产、购买或订购的零部件、组件或设备中。这意味着华为也失去从联发科等第三方购买芯片的路径。北京时间2020年9月15日起，英特尔、AMD、高通、联发科、台积电、南亚等采用美国技术生产芯片的企业都无法为华为提供处理器，除非获得特殊许可。目前，台积电、高通、联发科、三星、中芯国际等公司已向美国商务部提交申请。2020年9月，华为终端CEO余承东表示，麒麟9000芯片只生产到9月15号，还会上市，但是数量有限。“所以今年可能是我们华为麒麟高端芯片的绝版，最后一代。”二、华为手机市场格局解析1、华为手机17年发展里

16、程碑华为消费者事业部起于手机，华为手机从白牌到全球第二大品牌，经历了17年漫长发展：从2003-2010年，华为消费者业务通过为全球运营商客户提供白牌手机发展壮大。2003年7月，华为成立手机业务部，从事当时最热门的小灵通项目。2004年，华为终端公司正式成立。2010年营收体量达309亿元，但华为手机本身尚无品牌知名度。2011年起，消费者业务成为华为三大战略方向。2011年10月，华为公司高管、专家在海南三亚开了3天终端战略研讨会，最终决定将终端业务作为继运营商BG、企业BG 外的第三大战略发展方向。自2011年起，华为消费者业务坚决放弃白牌、低端定制的业务模式，走上华为自有品牌中高端之路

17、。2012年，余承东担任华为终端CEO，实现品牌、产品、渠道三大转变，并坚定实施精品策略，推出D、P 系列精品旗舰手机。2013年，在全球市场初步构建起公开市场能力。华为智能手机发货量达到5,200万台，同比增长超过60%，同时智能手机在华为手机中的整体比例超过87%。2014年，实行“华为+荣耀”双品牌运作，坚持精品策略，在多个国家成功进入智能手机第一阵营，伴随着4G LTE的迅速发展，凭借着在4G LTE领域的核心专利优势，华为消费者业务迎来了前所未有的历史机遇。2015年，华为中高端旗舰手机不断突破，智能手机全球销量突破1亿台。2016年，华为与徕卡共同推出双摄像头技术，全面引领了手机摄

18、影的新潮流；P9系列全球发货量突破1,000万台，成为华为首个发货量突破千万的旗舰产品；华为智能手机全年发货量达到1.39亿台。2017年，全球品牌知名度从81%提升至86%，海外消费者对华为品牌的考虑度大幅提升，较2016年同比增长100%。全年智能手机发货量达到1.53亿台，首次进入全球前三。2018年，华为（含荣耀）智能手机发货量2.06亿台，同比增长35%，市场份额达到14.7%。2019年，华为（含荣耀）智能手机发货量超过2.4亿台，同比增长16%，市场份额达到17.6%，进入全球前二。其中，5G 手机发货量超过690万台，5G 手机市场份额全球第一。2、华为手机覆盖高中低全价位段华

19、为智能手机结构调整成效显著，均价逐年提升。华为智能手机2015年ASP 为203美元，远低于当时的行业ASP 296美元，也低于主打中端机型的OPPO/VIVO 均价。2016年以来，华为超低端手机（100美元以下）机型出货量减少约2/3，向100-200美元价位迁移显著。同时，大力发展中端、中高端机型，并以Mate 系列突破高端机市场，取得显著成效。在2019年，华为智能机ASP 达308美元，与行业平均334美元差距显著缩小，超越了OPPO、VIVO 品牌均价，与产品布局类似的三星均价差距也缩小。华为手机的价格分布呈现中间大、两头小。2019年，华为手机在低端机型（100-200美元）出货

20、量占比37%、中端（200-400美元）出货量占比34%、中端至高端机型（400-600美元）出货量占比13%，相比于智能手机行业平均比例35%、25%、7%，分别高出2pct、9pct、6pct。华为手机在高端机型（600-800美元）占比9%，与全球出货结构基本一致。在800美元以上的超高端机型，占比3%，低于行业占比10%。从P6到Mate Xs七年奋战，华为打开高端市场，位列第三。800美元以上价位超高端手机市场份额主要由苹果、三星的旗舰机型把持，2019年苹果机型均价即达837美元，即苹果当年约一半出货量价格超过800美元。2019年，华为Mate 和P 系列旗舰手机发货超过4,40

21、0万台，同比增长53%，其中，600美元以上高端机型出货量合计2875万台，仅次于苹果、三星。3、华为手机的西欧市场已受影响华为手机约一半在中国，中国也是华为手机市占率最高的区域。2019年，华为手机在中国出货量1.41亿只，占其全年出货量比重约58%。2020H1受海外市场下滑影响，华为在中国市场出货量达68KK，出货占比上升至65%。华为的海外市场中，西欧市场为其最大的海外区域，2019年华为在西欧市场出货量占比11%。其次为中东欧洲区域，占比9%。中东、非洲地区出货量占比9%。拉丁美洲、亚太也是华为手机的重要市场。据IDC 统计数据，除美国、加拿大、日本以外的市场，均为华为的重要市场。华

22、为手机已在中国、欧洲取得较高市占率。从华为手机在各市场的出货量来看，华为在中国区的市占率最高，2019年华为智能手机在中国市场出货量1.4亿只，市占率38%；在西欧市场出货2626万只，市占率21%；在中东欧洲市场出货量2143万只，市占率达26%；在拉美、中东&非洲市场也均取得了2000+万只年出货量和13%市占率的成绩。受GMS 停供影响，华为手机在西欧市场下滑显著。华为在西欧市场的出货量及均价表现均好于其他海外市场，西欧是华为最重要的海外市场。2019年5月以后，受谷歌停止为华为手机提供GMS 服务。IDC 统计数据显示，华为手机在西欧市场份额下滑显著，2019年至2020H1，华为在西

23、欧的市场份额从21%降至16%。三、PC及可穿戴终端产品崭露头角1、PC依赖AMD/Intel芯片华为在PC 市场崭露头角。华为早期以平板电脑进入PC 市场，PC（含平板、笔记本）已取得显著市场成就，2018、2019年市占率达4%。受益于远程办公需求增长行情，2020H1华为凭借平板、笔记本产品将市占率提升到6%。笔记本芯片主要依赖AMD、Intel。华为历年以Intel、AMD 为主要供应商。2019年，Intel 占其1741万台PC 芯片的67%，AMD 占比33%。2、华为耳机及手表自研芯片占比高由于华为GT系列自2018年10月面市以来受到欢迎。2019年，华为手表全年出货量达81

24、0万只，市占率9%，较2015-2018年间1%-2%的市占率水平大幅提升，2020H1华为手表市占率提升至18%。由于2019年发布的GT2系列手表使用华为麒麟A1芯片，成为华为手表的主力机型。2020H1，GT2系列机型出货量427万只，占华为手表全系出货量77%。2018-2020H1期间，华为TWS 耳机市占率位于4%-6%区间。华为Freebuds 3也使用麒麟A1芯片，2020H1Freebuds3系列合计出货量194万部，占比约49%。四、1000万片麒麟9000成绝版的情景推演1、关键假设与结论高通、联发科、台积电等核心供应商，尚未有明显恢复供应迹象，未来华为手机可获得的芯片等

25、级及数量，仍存在很大的不确定性。以下对华为手机完全被断供的情景做推演。关键假设：1） 外部环境：假设华为仅剩9月15日之前的麒麟和联发科芯片库存资源，高通、AMD、联发科等没有获得供应许可。2） 芯片库存：假设9月15日之前从台积电获得的麒麟9000系列芯片仅约1000万颗，联发科天玑系列芯片约3000万颗。参考2019年华为P30系列上市85天全球发货量已超1000万台，将1000万颗麒麟9000芯片用于华为Mate 40系列，参考销售寿命仅为85天。3） 在产品及产成品库存：通常手机行业渠道库存周期约4周；芯片以外的零件量产到组装出货周期约8周，假设已发机型的芯片正常备货已完成。华为手机的

26、存续期间：基于以上简单假设，得出主要结论：1）我们预计2020年9月中旬至10月，华为将以已发布产品为销售主力，按近期的出货规模及速度，现有库存可以持续约3个月，存量机型可销售至2020年12月；2）若2020年10月发布Mate 40旗舰新机，预计旗舰机型可从2020年11月销售至2021年1月；3）联发科芯片将用于华为中阶及中高阶机型，以华为手机的出货规模，目前3000万颗芯片若用于全系列机型也仅可支撑2-3个月，具体销售周期取决于新机型发售时间、数量以及市场认可度。综上，基于当前的销售规模，华为手机产品将于2021年1月前基本售出，若因延缓新机发布等原因，也可延迟至2020Q1。华为手机

27、停售后，市场转移效应估算：估算方法：以下推演使用2019年全年全球智能手机出货量数据。假设市场规模及各品牌市场竞争力在未来1-2年没有较大变化，将华为现有的手机市场，按照主流手机品牌2019年在各价格段市场的份额，分给竞争品牌。以价格段作为消费者切换品牌的第一考虑因素，忽略各品牌在区域细分市场的份额差别。经测算，OPPO/VIVO/三星将成为最大赢家，华为退出市场对于OPPO/VIVO/三星智能机销量产生正向增长分别为27%、26%、23%，增量主要集中于200-600美元机型市场。其次，小米预期将迎21%的出货量成长，增量主要来自100-400美元机型市场。苹果预期将迎18%出货量增长，主要受益于400-800美元市场份额。由于2019年华为2.4亿只手机中1.4亿为中国出货量，因此考虑第二种算法，将中国与海外市场分别计算。此时，OPPO/VIVO 仍为最受益的品牌，预期增长43%、44%，小米位列第三，预期增长25%。受益于400-800美元市场竞争环境优化，苹果预期将迎17%出货量增长。华为手机年出货量2.4亿只，NB、平板、可穿戴产品年出货分别达百万级，因此华为手机品牌的变化对电子行业的预期影响最大。