1、天狼之伎天狼之伎(19) (1) 天狼之伎是天狼系列行动的第4档课程。在此之前的天狼之灵、天狼之眼和天狼之器均属公众投资课程。其中天狼之灵讲了投资心理学的一些问题,并在2004年初暂告一个段落(该课程反响甚好,预计将在适当时候复课)。天狼之眼在2004年春节发布,是一档VCD视听课程,参加培训的方式是收看共18课时的光碟,绝大部分天狼会员已经完成了培训,并正在进行天狼之器的学习和训练。天狼之器总共180课,按现进度将于2004年10月结束。那么,即将开始的天狼之伎则是一档以网络互动教学为主的课程,2004年8月18日开课,计划分四个阶段进行,每个阶段为时约两个月,全部课程将于2005年夏天结束
2、。此外,天狼之伎还得到了中国银河证券的鼎力协助,同时中国银河证券的客户可以免费参加天狼之伎第一阶段的培训,为时两个月。 天狼系列是浩鸿明凯独创的大型公众投资培训。天狼之伎是这个培训的有机组成部分,并更加注重普及公众投资所必需的基础知识。天狼之伎的第一阶段将阐释投资的基本原理,涵概从信息采集到分析预测、从价值投资到价值博弈、从时机把握到风险控制等多个层面,逻辑性强、覆盖面广,同时又深入浅出、通俗易懂。第二、三、四阶段是较为专业的课程,主要从技术分析的角度着眼,解决大盘分析、个股分析和综合决策这三个方面的问题。在技术工具上,第一阶段将只涉及K线、大盘指数和成交量等公共技术资源,而从第二个阶段开始,
3、培训使用的技术工具将主要是天狼会员的专有工具。 天狼之伎第一阶段的培训是为建立投资者正确的思维方式而设立的。事实证明,树立了正确和科学的投资思想后,即使只单纯使用最普通的K线图和成交量,能看懂的东西也会比普通人多。股市的道理很简单,能看懂的和获取的信息比其他人多,您就占有了先机,投资水平自然也就更进一步。 说到底,投资的学问并不象我们想象中那么难,树立科学的投资思想、使用正确的投资方法、辅助以自己能驾驭的工具,也许具备了这几个条件,您会发现-投资是一门简单的学问。(2)迄今为止,尚无一人宣称掌握了股市的全部奥秘,也没人被公众封为常胜将军,但股市的赢家和输家却是层出不穷,甚至长盛不衰的赢家和屡败
4、屡战的输家也是屡见不鲜,那么,哪里是他们败北的渊薮和胜利的源泉? 其实也简单。因为股市的本质就是一个竞争的系统。任何竞争系统都不可能存在无懈可击的理论体系和实用方法。就好比足球,如果仅限于如何制造一只足球,科学家和工程师运用自己的智慧,完全可以制造一只无懈可击的足球。而如果涉及到足球比赛,那么巴西的战术和德国的策略则各有千秋了。即使在比赛中看似无懈可击,经过大家群起而琢磨,也能找到疵点,找到对付它的战术。足球的真正魅力是实力比拼,强者胜出。其实股市又何尝不是一场淘汰赛?仅凭人们对市场的理解以及驾御程度的差别,就分出了赢家和输家。 天狼之伎将是投资竞技的第一轮淘汰赛。因为股市毕竟是个有道理也讲道
5、理的地方,也正因为如此,我们夜以继日的分析和研究才有意义。探求市场的核心原理,是天狼之伎的首要任务。回顾近期的基金战绩,可以说自 2003 年初到 2004 年 4 月,基金的战果是辉煌的。其战绩完全建立在正确的投资理念和正确的时机把握上。而 2004 年 4 月后,基金们出现了一轮暂时的损失,问题也出在对市场原理的理解上:宏观调控改变了行业的价值,货币紧缩骤然增加了市场的系统风险,这些事后看来是尽人皆知的股市大道理,当时却被几乎所有的投资者忽略了。正是成也萧何败也萧何。鉴于此,天狼之伎不仅要讲解股市的基本原理,还要通过自己的教学工具,让这些基本原理为投资者搭建最坚实的投资知识体系。 股市的知
6、识,其实更多的是来源于实践。股市知识的行进路线,一般是把股市发展、变化的细节记录下来,然后分析各种与股价走势相关因素,从中找出符合事物发展的基本逻辑和市场原理,然后再经由实践去检验、丰富和完善。对股价运动的大量的复杂模式的熟悉程度,以及领会和掌握在不同环境背景下恰当的运用自己的知识,则可成为投资竞局的第二轮淘汰赛。这轮是实力对抗。其间有长时间投资实践的投资者可能会形成天然的优势,但也可能从实战中得出的结论并不总对:诸如把偶然的独立实践当成普遍规律,把意外的收益和损失理解为必然的结果。因此,天狼之伎研究的不限少数的仅对个案的理论和实践,而是着重更普遍的市场规律。 另外,股市可以说是一个变化最快的
7、地方,有时候感觉就是说变就变。于是,培养在市场中的应变能力,则是市场竞局的第三轮淘汰赛。既然市场永远是瞬息万变,那么基于历史的研究成果是否毫无意义呢?否。因为市场之变,变得最多的是它的形式,其核心本质是不变的。市场之变,有时恰恰是一种隐蔽其内在本质的迷雾,唯此才会造成多空的分歧、场内的进出和连续的交易,才会在一个基于简单原理的市场中决出一个胜负。天狼之伎的第一阶段所以是基础的基础,论述的恰是一个以不变应万变的基本原理。它们将成为一种投资的基础思想,既便您在后续培训中学会使用那些精彩的分析方法和分析工具,也能够做到在正确的投资理念指导下,将其灵活地运用于实战。 尽管培训不可能解决股市的所有问题,
8、但我们相信,天狼之伎将一定程度地提升参加培训的各位学员的竞争实力,为他们创造胜算的机会。总有一天,我们的学员中会涌现相当一批投资高手,这正是我们的愿望。 (3)分析一个问题需要多种不同的视角,这是社会科学中非常普遍的现象。因为社会科学面临普遍存在信息不完备的问题,用数学家的观点解释,则是缺乏一个描述事物运动的方程式,乃至求解方程的边界条件。股市也是这样。于是人们从不同的视角,使用自身的基本假设,对股市的运动方向进行判断,由此也分出了许多不同的门派。 就拿对大盘的分析来说,大部分基金经理普遍看中股票的群体估值和价格定位,当很多股票价格在价值投资区域时,他们就发布增持指令。即使大盘随后仍然有下跌的
9、可能,基于价值投资的基金经理们将忽略大盘的波动,坚信价值会胜利。而以挖掘内幕信息著称的消息派股评人士,认为大盘的涨跌和市场背后隐藏的重大利好、利用空有关,所以对宏观基本面的深入挖掘和理解是分析师最重视和擅长的。此外,还有技术派的趋势理论、波浪理论、江恩学说,甚至周易八卦也成了预测大盘的工具,说起来也都自成一体。 天狼之伎并没有门派之见,我们对市场的所有学说保留最大限度的尊重。天狼之伎关心的是,一个普通的公众投资者适用于哪一类分析方法。显然,让一个散户去为一千三百只股票去估值是不现实的,价值投资的专业性很强(否则基金经理何以拿那么高的薪水?呵呵)。让散户去挖掘隐秘的基本面题材也不行,因为消息到了
10、散户那里基本就是旧闻了。还有些方法看似简单,比如波浪理论,统共只有十几条规则。而对历史的 K 线做浪型划分,大部分人还做得来,但是如果要预测市场下一步将走出什么浪型,那么即使在专业群体,到目前为止也只有那几个专家敢发表看法。 遗憾的是,中国的公众投资者能得到的可靠信息资源有限。在基本面上,只有政府的宏观政策信息基本是对称的,产业导向和市场需求则是大家都可以得到的资料。在技术层面上,大盘指数、成交量以及由此衍生的各种技术分析指标,大部分也是可以获得的信息资源。而对于天狼之伎及其学员来说,我们的第一单元仅需这些简单的元素。因为我们知道中小投资者仅有这些元素。至于我们能否用这随手可得的材料做一盘好菜
11、,则是一道难题,也是一个挑战,它直接考验了我们的研究水平。但我们有足够的信心,用最简单的东西做成可口并富营养的盛宴。因为对大盘影响最大的两个市场因素:资金状态和主力群体的状态已经在我们的盘中了。我们将通过自己的独特的品味和手段,用有别于专业投资者的股市看法,拿出一个面向大众胃口的投资方案。 在 8 月 18 日,天狼之伎正式开盘后,大家的第一个体会可能是:天狼之伎不是股市最高级的东西,但对于公众投资者来说,可能是非常适用的技术。(4)天狼之伎的特点之一,是提供了一种迥异于常规的思维方式。如果您参加天狼之伎的培训,那么这种独特的思维方式的训练,或许能对您的投资生涯产生久远的影响。 举例来说,中央
12、电视台 2 套的中国证券栏目有个板块叫“机构调查”,俗称“央视看盘”。按照普遍的思维方式,会认为这是一个预测准确度不高的指标。这也是事实。因为央视看盘的“看多”与“看空”,往往并不能得到市场的准确应对。但天狼之伎却认为这是一个价值含量非常高的信息源。因为它揭示了投资者的普遍心态。天狼之伎关心的仅是“看多”还是“看空”,并不关心其“看”得是否准确。换言之,我们是只重态度,不看结果。在我们看来,态度比结果更加反映出问题的本质。事实上,这个信息也确实帮助我们进行了很多关于重要转折点的判断。比如大盘在一个重要关口向下破位,如果央视看盘普遍看空,但在下一个交易日的分时图上又没出现明显的空头优势,则可以推
13、断这些看空的预期只是出自持币的看空者,而不是持股备抛的真正的空头。用天狼之伎的思维方式得出的结论就是:大盘的下跌动能已经基本释放完毕了。 再试举一例,天狼之伎在判断市场未来趋势的时候,其思维模式不大为市场当前趋势所左右,而相当多的投资者,其判断是会受到当前市场趋势的影响的。比如大盘向上,大多数人就心旷神怡,充满信心;如果大盘向下,便满目凄然,对未来悲观失望。这也难怪,在现实世界中,物体运动是有惯性的,我们一直生活在牛顿先生发现的力学定律中。但对于股价,力学原理就不太适用了。股价永远不会做惯性运动,因而投资的思维方式与生活的思维方式也必须有所不同。抑或可以说,股市内外的生存方式完全不同。生活中的
14、个人,在一定程度上要和他人保持一致,才会被认可。譬如乘电梯,大多数人会保持同一方向,如在电梯里和别人面面相对,您可以试试是什么感觉。但是做股票,则要训练自己有违常理,克服人类本能的从众心态。 总之,天狼之伎的思维方式是直接从股市中总结出来,又经过理论支持和实战检验的研究成果,目的就是纠正人们对市场理解的差异,扭转某些生活直觉带来的偏差。因为天狼之伎知道,股市是少数人成功的地方。(5)如果说投资是一门学问,天狼之伎就是它的基础课。像所有的基础课一样,天狼之伎涉及的大都是一些原理、常识、基本规律等问题。可能有人说,我不笨啊,智商高着呢,难道还要学习这么初级的东西?而事实也真就这么绝:大部分人在股市
15、中的跟头,都摔得稀里糊涂还再二再三,一分析,问题几乎都栽在基础知识上。不信?本人仍愿举例说明。 譬如在生活中,一般人遇到掏银子的事情都不大上当,减肥、增高、变聪明之类的东西,尽管卖者花言巧语口沫横飞,观者却是冷静镇定不为所动。为何?因为人们在听这些话的同时,往往在心里先打几个问号,想他为什么卖?他会赚多少利润?他产品的真实程度如何?对我合适吗?有没有副作用等等问题,而进了股市,却很少有人对一个概念、一种传言、甚至一个猜测提出问号,更别说三个以上的问题了。结果在生活中让人一眼看穿的把戏,在股市中却屡屡得逞。拿最近热门的价值投资来说,只见媒体、专家几乎每日都高举着价值投资的大纛,似乎价值投资将如旭
16、日东升驱走市场两年的寒冷。在投资者们一窝风把钱仍向汽车和钢铁的时候,我们曾期待着有人提出诸如这样的疑问:“什么原因造成股价低于价值?”、“股价低于价值又为什么不能再低”、“是否存在基于价值的博弈”以及“价值投资是否可抵御系统风险?”等等, 但是,我们只看到股民追进去,傻傻地等,实在不行了,又垂头丧气地出来 本人倒不是反对价值投资,这毕竟是证券市场发展的沧桑正道。 但中国股市的价值规律完全不同于海外市场,我们的股价和价值早已相互背离。这一是因为我们的上市公司投资价值有限,二是因为机构炒做,至使我们的股价大部分都处在远远高于其价值的地方。因此,在中国,一个长期的价格回归的过程几乎是必然的。三年前被
17、热炒过的股票,几乎没有例外的正在经历着深幅下跌,这种下跌直到其股价近似合理才可能止住。所以,相当多股票的价格轨迹不常呈现股价低于价值后的向上运动,而是先经历一轮拔高过程,然后再演绎自上而下的回归。可以想象,在这种背景下做价值投资,其限制、其风险、其操作难度何其多哉!如果要做真正的价值投资,我倒想奉劝大家先回家睡几年大觉再来不迟。但是既然价值投资已经产生了现实的影响力,忽略价值的存在则又会走到另个一极端,把握其中的尺度,则成了天狼之伎的课题。 站在博弈的角度,股市有太多的漏洞和可乘之机。就看你能不能发现和把握了。因此,多思为智,要想在市场前面。(6)股市几乎从来没有预言大师。因为关于证券市场的预
18、测,历来是一件很难做对也做好的工作。其重要原因之一,就是信息的不完备。可以这样假定:如果无一遗漏地收集倒市场的所有信息,我们或许可以列出完全求解股市的方程式。但是,即使那些实力强大的投资机构,即使他们每年投入数以千万计的费用,以用于获取和研究信息,得到的也只是市场信息总量的一小部分。股市的全部信息就仿佛是一只瓶子,但上帝打碎了瓶子,从来不许它以完整的面目示人,所以这瓶子辗转到投资者手中的时候,已经成了一堆碎片。对于大机构,他可能拥有一篮子碎片,而对于某一个投资者,有的也许只是几片碎片。这些碎片统统看不出瓶子的本来面目。投资者这时像是一个不幸的考古学家,在荒郊野外栉风沐雨,经过多次勘测挖掘,却只
19、是挖出了来自远古的一点线索几块碎陶片,而考古学家必须从这些碎片着手,试图复原这个古物,以便看清这些碎片原来是爨,是鼎,还是鬹。 这个比喻一点都不过份。股市的信息复原工作与考古工作几乎是异曲同工。首先,投资者需要根据逻辑的推理、市场的某些潜规则和自己的经验,甚至使用合理想象,勾勒那个瓶子的原貌,然后把每一个信息碎片放在相应的位置上,再为其留出一定的尺寸,最后进行精确求证。所以,市场预测的工作流程和内容一般是:原始信息逻辑上的推论规律一些假设,于是,一个丰富的信息系统就这样形成了。幸运的时候,我们可以靠这些信息勾勒出市场的基本轮廓,但更多的时候,不同的投资者会把碎片贴到完全不同的地方,这是因为大部
20、分投资者的信息过于匮乏的缘故。 所以投资者需要学习分析信息的能力,需要具备处理信息的能力。这是投资的真功夫,只是一说话便长,还是课上谈吧。事实上天狼之伎的核心就市场信息的分析处理。(7)泛舟股海的人有个感觉:如果理解了股市,也就理解了俗世。股市中的彻悟,会在从事其他行业时发现更多的成功机会。有意思的是,一个在生活中深得玄机的人,进入股市也游刃有余。这应了一句话:金子在哪都发光。你在中国是能人,到美国大约也能干出一番成绩;你在中国不行,估计到了美国也是平庸。一个道理:不管股市俗世,美国中国,行当虽差十万八千里,但根本的道理是相通的。这就是我们的天狼之伎在开课前总要先讲道理的原因。 进入股市首先要
21、学习的一个道理就是:少数人挣钱定理。这条定理的可以表述为:在零和及负和市场中,可获得投资回报的投资者只能是投资群体中的一小部分。因为市场中具有获利能力的群体持续盈利最终的结局是 80 的财富流向 20 的投资者,又叫二八定律。自中国股市诞生至今,这条定律从无例外。 于是处理股市问题的基本思维方式是保持与公众的距离。简言之,当大家普遍看空的时候,你要去寻找市场的积极因素;而投资者普遍兴奋于美好未来的时候,你要保持一份清醒。然而做到这一点非常不易。因为每一个人都是公众的一部分,很难有人能抗拒群体意识而保持自己的清醒,甚至清醒也是相对的:当大家都试图保持清醒的时候,清醒反倒成为多数人的思维方式,倒是
22、糊涂就对了,于是糊涂人发财了。 天狼之伎的解决方案是不在少数人问题上就事论事,我们要做到的是从思维方式、投资理念、投资技术上与公众保持差异,我们要用市场不常使用的分析方式和手段,进而做到不受公众的影响。比如大部分投资者非常关注当前的趋势,并依据趋势判断未来的走势,而天狼之伎仅把当前趋势处理为股市的一个信息,从而关注股市涨跌的更深刻的原因。当我们把视角从涨跌转移到构成涨跌的内在基础和潜在动力的时候,就不至于受市场波动和公众看法的左右了。 另需澄清的是,少数人挣钱定理是一个相对概念(事实上这个世界的绝对真理是很少的)。在某个短线范畴内,市场将允许投资者普遍盈利,这就是大牛市的主升段。我们强调做股市
23、中的少数人,是强调在重大的历史转折点上特立独行,而不是事事与人相左。至于什么情况下应该做少数人,这就反映投资者的水平了当然这也是天狼之伎培训的内容之一。(8)股市的第二条定理与第一条定理之间其实有着内在的逻辑关系。股市第一定理是少数人挣钱定理,而假如股市存在着简单易行的规律,就一定会被多数人认识和利用,于是必然违反股市定理一。因此从“少数人”便推导出了“必不简单”的概念,股市第二定理就自然可以表述为:股市不能有简单和显而易行的规律。 这个定理比第一定理还重要,因为大部分投资者都喜欢总结规律,而且容易被某些貌似规律的东西所迷惑。当投资者以为找到规律并自觉依着这些规律进出的时候,往往避免不了失败。
24、比如,当股市上涨之后出现一次迅速而又短暂的回调,进而继续大涨,之后再回调,然后再上涨,于是投资者有了一个感觉,即“每次回调都是最佳的进货机会”,于是在第三次或第四次回调之后,大量投资者会跟进入场,甚至对股价的高位忽略不计,而这时进场的钱,十有八九是拿不回来了。因为投资者有非常强烈的总结规律的愿望,便有些人利用这个愿望别有用心的制造规律,其目的是让咱们上规律的当。在此,我们须提醒各位朋友对市场的那些简单的运行规律保持足够的警惕,有句俗话说“事不过三”,这在股市十分适用。 那么,股市真的没有规律可循了吗? 不。当一个规律不会对投资者产生作用时,这个规律就存在。比如每一轮的中线底部。由于中线底部之间
25、间隔时间非常长,一般是一年至三年不等。如此长的时间,往往使人忘却了一些往事,于是历史的大戏就重演了。天狼之伎进行了这样的定义:市场规律是不能被多数人所认识的,被多数人认识的规律一定不是规律。通过系统的学习与训练我们叫它“市场训练”,投资者将形成一种新的能力:识别某些重复出现的市场特征,辨别它们的本质,最终认识它们是规律还是陷阱。(9)事实上,股市定理三也是在定理一基础上做出的推论。因为投资学的大厦永远建在少数人成功之上,因此如果某种方法为少数人使用并获成功,使得多数人以为这方法是有效获利方法,那么这方法就一定将披上迷惑多数人的外衣。用天狼之伎的话说就是“获利方法必有使用障碍”,这就是在天狼系理
26、论基础上形成的股市第三定理。 其实,获利方法必有使用障碍是很好理解的。想象一下,假如某个技术指标比如KDJ,它的金叉买进死叉卖出应算一种获利方法,那么投资者都按照金叉和死叉的方法大发其财好了,甚至用一个简单的软件就一切OK。但这可能吗?或许KDJ在几十年前是西方某个投资者获利的秘密武器,但遗憾的是这个指标在使用上没有什么障碍,现在它也就不是什么有效获利的方法了。 还有一个问题,当一波中级行情展开之后,几乎任何人都能对这个行情作出非常有说服力的解释,但在行情启动初期,为什么没人意识到机会就在眼前呢,投资者都明白市场为什么崩溃,明白其原由其实十分简单,而在市场刚显露败相时,人们却是无所察觉无动于衷
27、的。为什么呢?因为那些看来人人都懂的盈利模式,使用起来会有障碍。第一课 天狼之伎的授课方法 如果天狼之伎仅仅是一本关于公众投资的书籍,那么分好章节、按部就班地把概念、规律以及案例说清楚,一本书就可以杀青了。但天狼之伎又是一门课程,而且是一门只能通过文字传输、教师与学员难得见面的网络函授课程,显然这与写书有所不同。如果把书的内容敲碎打散发在网上连载,显然也不是严格意义上的教学。 于是我们设计的教学方式是这样的:在一节课程之前,我们首先做一些提示,并要求学员思考和回答预留的一道思考题。这道题涉及下一课的主要内容。由于课还没讲,也没教科书可查,于是学员只能根据自己的经验和理解得出答案。无论是否答对,
28、学员都需要经过思考,然后的授课内容势必使学员印象深刻,我们的课程也将有更好的效果。 以方法论而言,人们研究事物的规律大致有两个基本途径,一是从实践到理论,叫归纳法;二是从理论到实践,又叫演绎法。 先从归纳法说。股市每天都书写一页历史,对这些已经发生的交易或事件进行总结,找到其中普遍的规律并上升为理论。这是被广泛使用的研究市场的途径。然而,在天狼之伎开课之初,我们须郑重提醒各位:对市场的归纳,不能完全证明一个知识的正确,因为市场的样本不完全。以判断大盘底部为例,能够纳入总结的无非是99年的5.18、2000年初的市场启动、最多再加上2003年11月中的大盘低点。即使算上1992年以来所有的中级底
29、部,可研究的样本也不超过15个,况且由于当时的市场规模、经济格局与当下已产生了本质的不同,其借鉴意义值得怀疑。于是,在证券市场研究中,通过归纳得到的知识总有几分不可靠性。这是由股市的特点决定的。因为股市永远是一个变局,其外部环境在变,内部构成也在变,历史很难在某个点位上重演。 从理论到实践的演绎法,其理论是一些符合逻辑的市场模型,而实践则是通过实战来验证自己的模型。由于在建立模式时使用了严密的逻辑,那么经过实践证明的理论似乎缺陷甚少。其实不然。因为通过实战来验证模型,只能证明一些模型是错误的,却不能证明某模型是绝对正确的,原因依旧在股市。一个模型对于现在和过去可能是正确的,但却不能证明未来也是
30、正确的。还是由于股市之变。 那么,参加天狼之伎学习的意义何在呢?既然天狼之伎也是通过归纳和演绎,发现市场规律并运用案例来支持这些规律?事实上我们则想强调:天狼之伎培训培养的是一种能力,是发现新的市场规律和修正已有认识的一种能力。我们设计的培训方式,侧重理解市场,启发思考,并最终通过独特的方法和工具看懂股市,学会投资。 看了我们的课前思考题,相信这将是提高分析、判断、决策能力的开始。思考题(1)投资者最核心的问题是如何获得投资回报。虽然获得股息是投资回报的一种方式,但我们相信,绝大部分投资者都希望自己买入股票后,股价能在日后有可观的升幅。于是,研究股价的涨跌又成了证券研究的核心问题之一。 股价的
31、变动是诸多因素造成的。我们的问题是,什么是推动股价运动的最直接因素?这是理解股市各个因素相互关系的切入点。如何理解“最直接因素”呢?可以打个比方,人患感冒,常说这是着凉了,或是抵抗力下降了。当然,天凉或抵抗力降低的确可能诱发感冒,但却不是最直接的因素。在南极地区,天再凉也不会患感冒,甚至抵抗力低也不感冒,为什么?因为那里没有感冒病毒。因此,感冒病毒才是造成感冒的“最直接因素”。股价运动的起落有些像多米诺骨牌,我们想问的是什么是靠近股价的最后一块骨牌?我们再做一个约定,即假如某个市场因素能够作为个股股价变动的“最直接因素”,则它的变化,可以解释所有的股价变化。 以下四个市场因素,请选择其中之一,作为您认为的影响股价的“最直接因素”A、主力机构的买卖方向 B、多空间的力量对比 C、大盘的指数 D、上市公司的投资价值 思考题(2) 从2004年4月9日开始,沪深股市发生了一轮深幅的下跌。至2004年8月16日,上证指数的累计跌幅达到了-23.5%。请总结这次下跌的主要原因。想必大家感到结论已经清楚不过,但这道题还是要做,因为如果发生类似情
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