“十二五”西藏矿产开采专题_精品文档.pdf

1、敬请阅读本报告正文后敬请阅读本报告正文后各项声明各项声明 1 维持评级维持评级 有色金属有色金属 T_ReportAbstract 广阔天地，大有作为广阔天地，大有作为 -“十二五十二五”西藏矿产资源开发专题西藏矿产资源开发专题 报告关键点：报告关键点：西藏是国内重要的矿产资源战略储备基地，铬、铜、盐湖锂矿储量居全国首位；“十二五”期间，西藏矿产业将迎来重大发展机遇，有望成为国内重要的铜矿和盐湖资源综合利用生产基地；西藏矿业、西藏城投、宏达股份、西部矿业等将成为重要的受益者。报告摘要：报告摘要：西藏地处世界最大的成矿带之一阿尔卑斯喜马拉雅成矿带的东段，地质构造独特，成矿条件优越，是我国重要的矿

2、产资源战略储备基地。优势矿产资源包括铬、铜、钼、铅、锌、铁、金、银、盐湖资源等。其中，铬、铜和盐湖锂矿资源储量居全国首位，硼和锑的资源储量分居全国第四位和第六位。鉴于铬、铜以及盐湖中的锂、钾等均为我国最主要的紧缺矿产，西藏矿产资源的战略意义尤为凸显。但长期以来，西藏矿产业发展落后，与其资源地位极不相称。今年是西藏自治区和平解放60周年，经过60年的建设，西藏地区各项事业得到重大的发展。在7月6日召开的常务会议上，国务院批准了“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案，226个项目获批，投资力度进一步加大，这些项目着力于“十二五”期间西藏自治区经济实现跨越式的发展。所谓跨越式的发展就是指在相

3、对较短的时间内，使西藏成为重要的国家安全屏障、生态安全屏障、战略资源储备基地、高原特色农产品基地、中华民族特色文化保护地、以及世界旅游目的地。在矿产资源领域，“十二五”期间西藏自治区将会加快优势矿产资源的勘查和开发。勘查方面，重点在青藏铁路沿线、藏中冈底斯东段-念青唐古拉成矿带和藏东“三江”流域等成矿有利地区优先布局矿产资源勘查，力争取得地质矿产勘查重大突破。开发方面，重点对西藏的优势矿产如铜、铬、盐湖矿产等国家大量进口的紧缺矿产加快开发利用，缓解国家资源瓶颈压力，同时为西藏推进工业化提供持久高效的资源保障和发展动力。我们预计，至“十二五”末，西藏将成为国内最重要的铜矿开发和盐湖资源综合利用基

4、地。在铜矿开发领域，随着西部矿业（玉龙铜矿）、中国黄金集团（甲玛铜多金属矿）、西藏矿业（尼木厅宫铜矿）、云铜集团（尼木铜矿）、宏达集团（邦铺铜钼矿）、金川集团（雄村金铜矿）、驱龙等多个大型铜矿项目的建成并投产，预计至2015年西藏铜矿年生产能力将超过30万吨，产能国内占比将由2010年的1%上升至22%。在盐湖开发领域，随着西藏矿业（扎布耶）、西藏城投（结则茶卡、龙木错）、扎仓茶卡等多个盐湖新建或扩建项目的投产，至2015年西藏碳酸锂年生产能力将超过5万吨，产能占比将由2010年的7%上升至2015年的38%。西藏矿业西藏矿业作为自治区国资委控制的主要矿业开发企业，拥有铬、铜、盐湖等优势矿产资

5、源，有望成为当地矿产资源整合的重要平台；随着产能快速扩张，正成为西藏矿产业跨越式发展的最大受益者。在控股了龙木错和结则茶卡两个特大型盐湖后，西藏城投西藏城投控制的碳酸锂资源量已居国内首位，具有成为国内重要盐湖资源综合开发利用基地的潜力。宏达股份宏达股份的控股股东宏达集团积极参与西藏矿产资源整合，已控制了多家矿山，将成为当地矿产资源开发的重要力量。西部矿业西部矿业旗下的玉龙铜矿二期工程如果能够顺利启动，将在2015年形成年产10万吨铜精矿产能。风险提示：1）如果全球经济复苏步伐放缓，则大宗商品消费增长乏力，价格低迷；2）西藏的电力和交通等基础设施发展滞后。虽然根据规划，基础设施的瓶颈有望在“十二

6、五”期间得以解决。但如果进度低于预期，西藏主要矿产项目的进度可能会延后。行业深度分析行业深度分析/证券研究报告证券研究报告 T_RankInfo 有色金属有色金属 领先大市领先大市-B 上次评级 领先大市-B T_ReportDate 报告日期报告日期 2011-07-21 T_PreferredList 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 000762 西藏矿业 48.2 增持-A 600773 西藏城投 27.6 增持-A 600331 宏达股份 19.3 增持-A 601168 西部矿业 20.0 增持-A 12 个月个月行业行业表现表现 T_Graph T_Analyst 衡昆衡

7、昆 首席行业分析师首席行业分析师 010-66581658 执业证书编号 S1450511020004 T_CONTACTnalyst 报告联系人报告联系人 叶鑫叶鑫 021-68765363 T_RelatedReport 前期研究成果前期研究成果 有色金属行业周报：钨、锑等小金属表有色金属行业周报：钨、锑等小金属表现重回强势现重回强势 20112011-0707-1818 行业动态分析行业动态分析:2011:2011 年稀土出口配额同比年稀土出口配额同比持平持平 20112011-0707-1515 -30%-8%15%38%60%07/10 10/10 01/11 04/11 06/11

8、有色金属沪深300渐飞研究报告-http:/ 有色金属有色金属 敬请敬请阅读本阅读本报告报告正文后各项声正文后各项声明明 2 目录目录 1.1.西藏自治区矿产业概况西藏自治区矿产业概况 .4 4 1.1.西藏矿产资源概况.4 1.2.矿产业发展滞后，地质勘探和开发利用程度偏低.7 1.3.制约西藏矿产业发展的主要瓶颈.8 1.3.1.电力因素.8 1.3.2.运输因素.9 2.2.西藏矿产业的竞争格局及发展趋势西藏矿产业的竞争格局及发展趋势 .1111 2.1.区内的矿权设臵情况.11 2.2.西藏矿产业的竞争格局.12 2.3.西藏矿产资源的整合方向.13 2.3.1.整合思路：以资源为基础

9、、矿权为纽带，以大并小，以优并劣.13 2.3.2.整合进展.14 3.3.西藏矿产业面临重大发展机遇西藏矿产业面临重大发展机遇 .1616 3.1.“十二五”规划：有重点地发展优势矿产业.16 3.2.目标：矿产勘查和开发全面推进.16 3.3.重大项目：勘查、新建、扩建或技改三管齐下.17 3.4.广阔天地，大有作为.21 4.4.西藏矿产业受益公司西藏矿产业受益公司 .2222 4.1.西藏矿业.22 4.1.1.投资逻辑.22 4.1.2.风险提示.22 4.1.3.盈利与估值.23 4.2.西藏城投.23 4.2.1.投资逻辑.23 4.2.2.风险提示.23 4.2.3.盈利与估值

10、.24 附录：“十二五”期间附录：“十二五”期间西藏西藏重点矿区介绍重点矿区介绍 .2525 渐飞研究报告-http:/ 行业深度分析 敬请阅敬请阅读本读本报告报告正文后各项声正文后各项声明明 3 图图表目录表目录 图 1：西藏优势矿产资源储量的国内占比.5 图 2：部分矿产品的中国对外依存度.5 图 3：部分矿产资源的中国储量全球占比.5 图 4：西藏自治区金属矿产成矿区带划分图.6 图 5：西藏工业产值占 GDP 比例一直在低位徘徊.7 图 6：西藏自治区“十二五”时期通县油路和县际公路建设项目.10 图 7：西藏自治区“十二五”时期国道、铁路和机场建设项目.10 图 8：西藏自治区矿业权

11、分布图（截至 2009 年底）.11 图 9：西藏自治区内企业控制的矿产资源占比.12 图 10：西藏自治区“十一五末”和“十二五”重点矿产建设项目（新建）.18 图 11：西藏自治区“十一五末”和“十二五”矿业重点建设项目（扩建或技改）.20 图 12：西藏优势矿产的产能占比将大幅提高.21 图 13：西藏玉龙铜业股份有限公司的股东结构.25 图 14：西藏华泰龙矿业开发有限公司的股权控制结构.26 图 15：西藏尼木县铜业开发有限公司股权结构.27 图 16：谢通门县雄村金铜矿股权控制结构.28 表 1：西藏自治区已发现矿产种类表（截至 2009 年底）.4 表 2：西藏自治区优势矿产资源

12、概况（截至 2009 年底）.5 表 3：西藏自治区基础地质工作完成情况（截至 2009 年 7 月）.7 表 4：西藏自治区矿产勘查工作完成情况（截至 2009 年 7 月）.8 表 5：西藏自治区“十二五”期间交通运输重点工程.9 表 6：西藏自治区探矿权设臵区域（截至 2009 年底）.11 表 7：西藏自治区主要矿产企业情况.13 表 8：西藏自治区拟整合矿业权一览表（除煤矿）.14 表 9：西藏自治区各地优势矿产资源勘查和发展规划.16 表 10：“十二五”矿产勘查开发的主要任务.16 表 11：西藏优势矿产资源勘查项目总体目标.17 表 12：西藏“十一五末”和“十二五”矿业重点建

13、设项目表（新建）.19 表 13：西藏“十一五末”和“十二五”矿业重点建设项目表（扩建或技改）.20 表 15：谢通门县雄村金铜矿资源量情况（控制+推断）.29 表 16：罗布莎矿区拟整合采矿权概况.30 表 17：罗布莎矿区拟整合采矿权概况.30 渐飞研究报告-http:/ 有色金属有色金属 敬请敬请阅读本阅读本报告报告正文后各项声正文后各项声明明 4 1.1.西藏西藏自治区自治区矿产业概况矿产业概况 1.1.西藏矿产资源概况西藏矿产资源概况 西藏自治区位于中国西南边陲,构成了青藏高原的主体，全区平均海拔 4,000 米以上，有“世界屋脊”之称；全区面积约 122 万平方公里，占全国总面积的

14、 12.7%。西藏地处世界最大的成矿带之一阿尔卑斯喜马拉雅成矿带的东段，地质构造独特，成矿条件优越，具备寻找国家紧缺矿种和大型、超大型矿产地的巨大潜力，是我国重要的矿产资源战略储备基地。至 2009 年底，西藏已发现矿床（点）、矿化点 3,000 余处，涉及的矿种有 102 种，约占全国已发现矿产种类的 60%。其中，能源矿产 5 种，有查明资源储量的 3 种；金属矿产 31 种，有查明矿产资源量/储量数据的矿种有 14 种；非金属矿产 64 种，有查明资源储量的 24 种；油气矿产 2 种，有查明资源储量的 1 种。表表 1 1：西藏自治区已发现矿产种类表（截至西藏自治区已发现矿产种类表（截

15、至 20092009 年底）年底）矿产类别矿产类别 矿种矿种合计合计 已发现矿种已发现矿种 上表矿种上表矿种 未上表矿种未上表矿种 能源矿产 5 煤、泥炭、地热 石油、油页岩 金属矿产 黑色金属 4 铬、铁 锰、钛 有色金属 12 铜、铅、锌、锡（原生矿砂矿）、钴、钼、锑 镁、镍、钨、铋、汞 贵金属 3 金（砂金、伴生金）、银 铂族元素 稀有、稀土、分散元素矿产 11 锂、铷、铯 铍、锆、锗、镓、铼、锶、未分稀有、未分稀土金属 放射性矿产 1 铀 非金属矿产 冶金辅助原料非金属 8 菱镁矿 蓝晶石、红柱石、白云岩、石英岩、萤石、耐火粘土、冶金用脉石英 化工原料非金属 16 硫铁矿、自然硫、盐、

16、硼、砷、重晶石、钾盐、天然碱、芒硝、溴 磷、水菱镁矿、钾长石、蛇纹岩、橄榄岩、明矾石 建筑材料及其他非金属 40 石灰岩、粘土、火山灰、高岭土、大理石、花岗岩、刚玉、水晶（压电水晶、熔炼水晶、工艺水晶）、云母、水泥用大理岩 石棉、滑石、叶腊石、白垩土、硅藻土、石榴石（工业、工艺两用）、金刚石、冰洲石、绿柱石、电气石、硬玉、软玉、蛇纹石、琥珀、玛瑙、绿玉髓、象牙玉、仁布玉、文部玉、碧玉、鹿斑岩、岫岩玉、滑石、孔雀石、叶腊石、石墨、石膏 水汽矿产 2 矿泉水、地下水 合计合计 102102 4141 6161 数据来源：西藏自治区矿产资源勘查开发情况报告 西藏的优势矿产资源包括铬、铜、钼、铅、锌、铁、金、银、盐湖资源等，以及高温地热和优质矿泉水等。其中，铬、铜的保有矿产资源储量、盐湖锂矿的资源远景以及高温地热资源总量位居全国首位，硼和锑的资源储量分居全国第四位和第六位。具体来看，铬铁矿产量约占全国产量的 80%；铜的资源潜力达 3,000 万吨以上，占全国总量的 50%以上；盐湖锂矿约占全国总量的 2/3，高温地热占我国地热资源总量的 80%以上。鉴于铬、铜以及盐湖中的锂、钾等均为我国最主