筹资理论.pptx

1、第二章 国际工程承包的项目融资资金实力的制约是发达国家竞争对手存在差距的主要客观因素，融资问题已经成为我国国际工程承包发展的瓶颈。能否带资承包成为项目成败的核心问题。国际工程承包公司通常是直接以银行借款，或者通过国际金融机构为项目业主或项目公司提供资金来实现资金募集。一筹资的概念和分类一筹资的概念和分类(一）企业筹资的概念筹资是指企业根据其生产经营、对外投资、调整资金结构等需要，通过合理的渠道，采用适当的方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。在工程项目的经济分析中,融资可以理解为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式。筹资管理是企业财务管理的一项基本内容，筹资管理解决为什么要筹资、从何种渠

2、道以什么方式筹资、要融通多少资金、如何合理安排筹资结构等问题。（二）企业筹资的分类（二）企业筹资的分类 1 1按资金来源的渠道不同分类 权益性筹资、负债筹资企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式融通的资金都属于企业所有者权益。所有者权益一般不用还本，因而称之为企业的自有资本、主权资本或权益资本。企业采用吸收权益资本的方式融通资金，财务风险小，但付出的资本成本相对较高。企业通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁等方式筹集的资本属于企业的负债，到期要归还本金和利息，因而又称之为企业的借入资本或债务资本。企业采用债务资本的方式筹集资金，一般承担较大风险，但相对而言，付出的资本成本较低。权益筹

3、资和负债筹资资本金（注册资金）资本金以外的自有资金资本溢价自有资金赠款负债长期借款流动资金借款其他短期借款发行债券融资租赁资金总额资本公积金优点：优点：1不存在偿债风险。不存在偿债风险。2有利于增强抵御风险的能力。有利于增强抵御风险的能力。3有利于分散经营风险。有利于分散经营风险。4有利于吸收外国的先进技术和先进管理方法。有利于吸收外国的先进技术和先进管理方法。缺点：缺点：1资金成本较高。资金成本较高。2容易分散控制权容易分散控制权3如不谨慎，则容易造成国有资产流失如不谨慎，则容易造成国有资产流失所有者权益筹资的优缺点：所有者权益筹资的优缺点：负债融资的优缺点：负债融资的优缺点：优点：优点：1

4、资金成本较低资金成本较低2可以发挥财务杠杆的作用可以发挥财务杠杆的作用3可以快速取得资金可以快速取得资金4借款种类多，能适应企业不同期限的投资需借款种类多，能适应企业不同期限的投资需要要5借款弹性较大。借款弹性较大。缺点：缺点：1风险大风险大2限制条款较多，不利于企业灵活使用资金。限制条款较多，不利于企业灵活使用资金。2 2按资金使用期限的长短分类按资金使用期限的长短分类 短期融资、长期融资短期融资、长期融资 短期资金一般是使用期限在一年及一年以内或超过一年的一个营业周期内的资金。短期资金主要投资于现金、应收账款、存货等，一般在短期内可收回。短期资金常采用利用商业信用和取得银行短期借款等方式来

5、融通。长期资金一般是指使用期限在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的资金。长期资金主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、设备和技术的改造更新，一般需几年甚至十几年才能收回。长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期贷款、融资租赁和留存收益等方式来融通。长期资金也被称作资本。3.3.按所筹集资金的来源范围分类按所筹集资金的来源范围分类 内部融融资：企业在企业内部通：企业在企业内部通过留用利润而形成的筹资来源。过留用利润而形成的筹资来源。外部融融资：企业在内部筹资不：企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。形成的资本来源。企

6、业内部筹资的优缺点：企业内部筹资的优缺点：企业内部积累筹资的优点是：企业内部积累筹资的优点是：1不需经过繁琐的申请、审批程序，不需支付筹不需经过繁琐的申请、审批程序，不需支付筹资费用，可节约大量资金资费用，可节约大量资金2不涉及资金所有权和控制权的转移不涉及资金所有权和控制权的转移3本企业股东可以获得税赋上的利益本企业股东可以获得税赋上的利益企业内部积累筹资的缺点是：企业内部积累筹资的缺点是：1资金成本高资金成本高2留用利润过多，股利分配过少，有可能引起部留用利润过多，股利分配过少，有可能引起部分股东反感，不利于公司股票价格的上涨分股东反感，不利于公司股票价格的上涨 4.4.按照风险承担的程度

7、分类按照风险承担的程度分类 冒险型筹资类型：冒险型筹资类型：一部分长期资产由短期资金融通。适中型筹资类型：适中型筹资类型：固定资产及长期流动资产所需的资金均由长期资金安排。短期资金只投入短期流动资产。保守型筹资类型保守型筹资类型：长期资产和短期流动资产的一部分采用长期资金来融通 5 5、按照不同的融资结构安排分类、按照不同的融资结构安排分类 传统融资方式、项目融资方式传统融资方式、项目融资方式 传统融资方式，是指投资项目的业主利用其自身的资信能力为主体安排的融资。项目融资方式，特指某种资金需求量巨大的投资项目的筹资活动，而且以负债作为资金的主要来源。项目融资主要不是以项目业主的信用，或者项目有

8、形资产的价值作为担保来获得贷款，而且依赖于项目本身良好的经营状况和项目建成、投入后的现金流量作为偿还债务的资金来源；同时将项目的资产，而不是项目业主的其他资产作为借人资金的抵押。项目融资将归还贷款资金来源限定在特定项目的收益和资产范围之内的融资方式。【例】：某自来水公司现拥有某自来水公司现拥有A A、B B两个自来水厂。为了增建两个自来水厂。为了增建C C厂，厂，决定从金融市场上筹集资金。决定从金融市场上筹集资金。方案方案1 1：贷款用于建设新厂：贷款用于建设新厂C C，而归还贷款的款项来源于，而归还贷款的款项来源于A A、B B、C C三三个水厂的收益。如果新厂个水厂的收益。如果新厂C C建

9、设失败，该公司把原来的建设失败，该公司把原来的A A、B B三个三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案方案2 2：借来的钱建：借来的钱建C C厂，还款的资金仅限于厂，还款的资金仅限于C C厂建成后的水费和其厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C C厂的资产中收回一厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A A、B B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。

10、两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。方案方案3 3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。方案方案2 2和方案和方案3 3称为项目融资。称为项目融资。主要模式主要模式（1）以）以“产品支付产品支付”为基础的项目融资模式为基础的项目融资模式“产品支付（产品支付（Production Payment）”是在石油、天然气和矿产是在石油、天然气和矿产品项目中常使用的无追索权或有限追索权的融资方式。品项目中常使用的无

11、追索权或有限追索权的融资方式。（2）BOT项目融资方式项目融资方式BOT是是Build-Operate-Transfer的缩写，即建设的缩写，即建设-经营经营-移交。移交。（3）TOT项目融资方式项目融资方式TOT是是Transfer-Operate-Transfer 的缩写，即移交的缩写，即移交-经营经营-移交。移交。（4）ABS项目融资模式，项目融资模式，ABS是英文是英文Asset-Backed Securitization的缩写，即资产支持型资产证券化，简称资产证的缩写，即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的、券化。资产证券化是指将缺乏流

12、动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安排，对资稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。上可以出售和流通的证券的过程。二、企业融资的动机二、企业融资的动机1 1新建筹资动机新建筹资动机 企企业业新新建建时时，要要按按照照经经营营方方针针所所确确定定的的生生产产经经营营规规模模核核定定长长期期资资产产需需要要量量和和流流动动资资金金需需要要量量，同同时时筹筹措措相相应应数数额额的的资资金金，资资本本金金不不足足部部

13、分分需需融融通通短短期期或或长长期期负债资金来满足生产经营活动的需要。负债资金来满足生产经营活动的需要。2 2扩张筹资动机扩张筹资动机企企业业在在成成长长时时期期，因因扩扩大大生生产产经经营营规规模模或或追追加对外投资加对外投资需要大量资金而产生的筹资动机。需要大量资金而产生的筹资动机。企企业业面面临临激激烈烈的的市市场场竞竞争争，必必须须积积极极开开拓拓有有发发展展前前途途的的投投资资领领域域，扩扩大大有有利利的的对对外外投投资资规模，也会产生扩张融资动机。规模，也会产生扩张融资动机。3 3调整筹资的动机调整筹资的动机 企业在不断增减资本总额的条件下企业在不断增减资本总额的条件下改变现有改变

14、现有资本结构资本结构而形成的筹资动机。主要形式：借而形成的筹资动机。主要形式：借新债还旧债，以债转股，以股抵债。新债还旧债，以债转股，以股抵债。企业要保持持续经营能力，必须做到以收抵企业要保持持续经营能力，必须做到以收抵支，如期足额偿付到期债务本金和利息，以支，如期足额偿付到期债务本金和利息，以减少破产风险。企业加强生产经营管理，减少破产风险。企业加强生产经营管理，保保持较高的获利能力是满足到期偿债的根本，持较高的获利能力是满足到期偿债的根本，但合理的财务筹划甚至可能使资不抵债的企但合理的财务筹划甚至可能使资不抵债的企业也能保持一定的偿债能力业也能保持一定的偿债能力，这就是为偿还，这就是为偿还

15、某项债务而形成的某项债务而形成的偿债融资偿债融资。偿债筹资有两种情况：偿债筹资有两种情况：一是一是调整性偿债融资，调整性偿债融资，即企业有足够的能力支即企业有足够的能力支付到期债务，但为了调整原有的资本结构，而付到期债务，但为了调整原有的资本结构，而新增融资，从而使资本结构更趋合理；新增融资，从而使资本结构更趋合理；二是二是恶化性偿债融资恶化性偿债融资，即企业现有支付能力已，即企业现有支付能力已不足以偿付到期旧债，被迫新增融资偿还旧债，不足以偿付到期旧债，被迫新增融资偿还旧债，这种情况下，表明企业财务状况已经恶化。这种情况下，表明企业财务状况已经恶化。4 4、混合筹资动机、混合筹资动机 既为扩

16、张规模又为调整资本结构而产生既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。的筹资动机。三、筹资渠道与方式三、筹资渠道与方式 （一一）融融资资渠渠道道：融融资资渠渠道道是是指指客客观观存存在在的的融融通通资金的资金的来源方向与通道来源方向与通道。我国企业目前融资渠道我国企业目前融资渠道主要包括：主要包括：1 1国家财政资金：中央和地方财政部门直接拨国家财政资金：中央和地方财政部门直接拨款、国家对企业款、国家对企业“税前还贷税前还贷”或减免各种税款或减免各种税款2 2银行信贷资金：商业银行、政策性银行银行信贷资金：商业银行、政策性银行3 3非银行金融机构资金：信托投资公司、保险非银行金融机构资金：

17、信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团的财务公公司、租赁公司、证券公司、企业集团的财务公司等。司等。4 4其他企业资金其他企业资金5 5民间资金：职工和城乡居民持有的结余资金民间资金：职工和城乡居民持有的结余资金 6 6企业自留资金：也称企业留存收益，主要包企业自留资金：也称企业留存收益，主要包括提取的法定盈余公积金、任意公积金和未分括提取的法定盈余公积金、任意公积金和未分配利润等配利润等7.7.外商资金外商资金 ：企业利用外资筹资不仅指货币：企业利用外资筹资不仅指货币资金筹资，也包括设备、原材料等有形资产筹资金筹资，也包括设备、原材料等有形资产筹资与专利、商标等无形资产筹资。由

18、于利用外资与专利、商标等无形资产筹资。由于利用外资是一种跨国境的经济行为，受外资政策、国资是一种跨国境的经济行为，受外资政策、国家间政治关系、不同的文化传统及国际金融状家间政治关系、不同的文化传统及国际金融状况、外汇波动的影响均较大，因而须在国家政况、外汇波动的影响均较大，因而须在国家政策指导下，按积极、合理、有效的原则开展。策指导下，按积极、合理、有效的原则开展。利用外资包括利用国际性组织、外国政府、利用外资包括利用国际性组织、外国政府、外国社团、外国企业与外国个人的资金。外国社团、外国企业与外国个人的资金。（二）筹资方式（二）筹资方式 筹资方式是指可供企业筹集资金时选用的具体筹资形筹资方式

19、是指可供企业筹集资金时选用的具体筹资形筹资方式是指可供企业筹集资金时选用的具体筹资形筹资方式是指可供企业筹集资金时选用的具体筹资形式。主要有以下几种：式。主要有以下几种：式。主要有以下几种：式。主要有以下几种：（1 1）吸收直接投资；（）吸收直接投资；（2 2）发行股票；）发行股票；（3 3）利用留存收益；（）利用留存收益；（4 4）向银行借款；）向银行借款；（5 5）发行债券；）发行债券；（6 6）利用商业信用；）利用商业信用；（7 7）融资租赁。）融资租赁。利用（利用（1 1）（3 3）方式融通的资金为权益资金；）方式融通的资金为权益资金；利用（利用（4 4）（7 7）方式融通的资金为债务

20、资金。）方式融通的资金为债务资金。四、企业融资管理的原则四、企业融资管理的原则 （一）合理性原则（一）合理性原则 合合理理确确定定融融资资规规模模（所所需需筹筹资资的的数数量量）避避免免因因融融资资不不足足，影影响响生生产产经经营营的的正正常常进进行行，又防止融资过多，造成资金闲置。又防止融资过多，造成资金闲置。（二）效益性原则（二）效益性原则 筹筹资资与与投投资资在在效效益益上上应应当当相相互互权权衡衡，一一方方面面讲讲究究投投资资效效益益，避避免免不不顾顾投投资资效效益益的的盲盲目目筹筹资资，另另一一方方面面寻寻求求最最优优的的筹筹资资组组合合，降降低资本成本。低资本成本。（三）及时性原则

21、（三）及时性原则 合合理理安安排排资资金金的的融融通通时时间间，适适时时获获取取所所需需资资金金。避避免免过过早早融融通通资资金金形形成成的的资资金金投投放放前前的的闲闲置置，防防止止取取得得资资金金的的时时间间滞滞后后，错错过过资资金金投投放的最佳时间。放的最佳时间。（四）合法性原则（四）合法性原则 筹筹集集资资金金必必须须接接受受国国家家宏宏观观指指导导与与调调控控，遵遵守守国国家家有有关关法法律律法法规规，履履行行约约定定的的责责任任，维维护护有有关关各各方方的的合合法法权权益益，避避免免非非法法筹筹资资行行为为给给企业本身及相关主体造成损失。企业本身及相关主体造成损失。权益性筹资一、吸

22、收直接投资一、吸收直接投资二、发行股票筹资二、发行股票筹资三、留存收益筹资三、留存收益筹资一、吸收直接投资直接投资的概念：企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。1 1、出资方式、出资方式：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。2 2、吸收直接投资的程序：、吸收直接投资的程序：确定筹资数量寻找投资伙伴签署合同或协议等文件取得筹集资金3 3、吸收直接投资的优缺点、吸收直接投资的优缺点优点：优点：（1）有利于增强企业信誉）有利于增强企业信誉（2）有利于尽快形成生产能力）有利于尽快形成生产能力（3）有利于降低财务风

23、险）有利于降低财务风险缺点：缺点：（1）资本成本高）资本成本高（2）企业控制权容易分散）企业控制权容易分散二、发行股票筹资股票是股份公司为筹措权益资金而发行的股票是股份公司为筹措权益资金而发行的有价证券有价证券，是公司签发的证明股东持有股份的权利和承担义务是公司签发的证明股东持有股份的权利和承担义务的的凭证凭证。（一）股票的种类（一）股票的种类1、按股东权利和义务不同分：普通股、优先股、按股东权利和义务不同分：普通股、优先股2、按股票票面是否记名分：记名股票、无记名股、按股票票面是否记名分：记名股票、无记名股票票3、按发行对象和上市地区分：、按发行对象和上市地区分：A股、股、B股、股、H股、股

24、、N股、股、S股等股等 4、按票面是否表明金额分为：有面值股票、无面、按票面是否表明金额分为：有面值股票、无面值股票值股票（二）普通股与优先股1 1、普通股的概念及股东权利、普通股的概念及股东权利 普通股是股份公司发行的最基本的、标准的、无特别股权的股份。股东权利：(1)(1)公司公司管理权：表决权、查账权、质询权：表决权、查账权、质询权 (2)(2)分享盈余权 (3)(3)出售或转售或转让股份权 (4)(4)优先认股权 (5)(5)剩余财产的要求权 2 2、普通股的优缺点：、普通股的优缺点：优点：优点：1)、筹措的资本具有永久性。、筹措的资本具有永久性。2)、没有固定的股利负担。、没有固定的

25、股利负担。3)、对于发股公司，筹资风险较小。、对于发股公司，筹资风险较小。4)、可以作为公司的资本金，反映公司的实力和、可以作为公司的资本金，反映公司的实力和举债能力。举债能力。缺点：缺点：1)、资本成本较高。首先投资者因承担的风险较、资本成本较高。首先投资者因承担的风险较大而要求较高的报酬率；其次股利从税后利润中大而要求较高的报酬率；其次股利从税后利润中支出；再次发行费用高于其它证券。支出；再次发行费用高于其它证券。2)、会增加新股东，分散公司的控制权。、会增加新股东，分散公司的控制权。3 3、优先股的股东权利、优先股的股东权利 优先股是一种在股利的支付和财产请求权上优于普通股的有固定股利的

26、股票。（一）、优先股的优先权：1、优先分配固定的股息。2、优先分配公司的剩余财产。3、优先股股东一般无表决权，仅在涉及优先股股东权益的相关事项时享有表决权。5 5、优先股的优缺点、优先股的优缺点 优点：优点：1、没有固定到期日，不用偿还本金。2、股利的支付既固定又有一定灵活性。3、保持普通股股东对公司的控制权。优先股没有表决权，增发优先股不会稀释股东对公司的控制权。4、优先股属于权益资本，发行优先股使公司的权益资本增加，可增强公司的偿债能力，提高公司的信誉。缺点：缺点：1、筹资成本较高。高于债券筹资成本。2、筹资的制约因素较多。3、财务负担较重。固定股利，不能税前列支。（三）股票发行（三）股票

27、发行（1 1）股票发行方式股票发行方式股股票票发发行行方方式式是是指指公公司司通通过过何何种种途途径径发发行行股股票票。可可分为两大类：分为两大类：公公开开间间接接发发行行：通通过过中中介介机机构构，公公开开向向社社会会公公众众发行股票。发行股票。优优点点：发发行行范范围围广广、对对象象多多，易易于于募募足足资资本本；股股票票流流通通性性，变变现现力力强强；有有助助于于提提高高公公司司知知名名度度提提高高影影响力。响力。缺点：缺点：手续复杂、发行成本高。手续复杂、发行成本高。不不不不公公公公开开开开直直直直接接接接发发发发行行行行：不不公公开开向向外外发发行行股股票票，只只向向少少数特定对象直

28、接发行故不需中介机构。数特定对象直接发行故不需中介机构。优点：优点：发行弹性较大，发行成本低；发行弹性较大，发行成本低；缺点：缺点：缺点：缺点：发行范围小，股票不易流通和变现。发行范围小，股票不易流通和变现。（2 2）股票的销售方式股票的销售方式 股股票票的的销销售售方方式式是是指指股股份份有有限限公公司司向向社社会会公公开开发发行行股股票票时时所所采采取取的的股股票票售售销销方方法法。可可分分为为两两大类：自销和委托承销。大类：自销和委托承销。自自销销：发发行行公公司司自自己己直直接接把把股股票票销销售售给给认认购购者。者。优优点点：可可由由发发行行公公司司直直接接控控制制发发行行过过程程，

29、实实现现发行意图，可节省发行费用；发行意图，可节省发行费用；缺缺点点：时时间间长长，发发行行公公司司要要担担全全部部发发行行风风险险，且发行公司要有较高的知名度，信誉和实力。且发行公司要有较高的知名度，信誉和实力。承承销销：发发行行公公司司把把股股票票销销售售业业务务委委托托给给证证券券经经营营机机构构来来代代理理。我我我我国国国国公公公公司司司司法法法法规规规规定定定定股股股股份份份份有有有有限限限限公公公公司司司司向向向向社社社社会会会会公公公公开开开开发发发发行行行行股股股股票票票票时时时时必必必必须须须须与与与与证证证证券券券券经经经经营营营营机机机机构构构构签签签签订订订订承承承承销

30、销销销协协协协议议议议，由证券经营机构承销。由证券经营机构承销。由证券经营机构承销。由证券经营机构承销。A.A.包包销销：据据承承销销协协议议商商定定的的价价格格，证证券券公公司司一一次次性性全全部部购购进进发发行行公公司司公公开开募募集集的的全全部部股股份份，然然后后以以较较高高的的价格出售给社会上的认购者。价格出售给社会上的认购者。优点：优点：可及时筹足资本；避免承担发行风险；可及时筹足资本；避免承担发行风险；缺点：缺点：股票以较低价格卖给承销商损失部分溢价。股票以较低价格卖给承销商损失部分溢价。B.B.代代销销：证证券券公公司司仅仅替替发发行行公公司司代代售售股股票票，收收取取佣佣金金，

31、不承担股款未募足的风险。不承担股款未募足的风险。（3）股票上市1、股票上市的目的（1）为筹措资本金而发行股票 从股票发行的具体目的来看，又可分为两种：设立发行和增资扩股。对于因设立股份有限公司而发行股票我国公司法有最低要求，即股份有限公司资本的最低限额为1000万元。该类公司设立所发行股票的数额可以等于或高于它，但不得低于它。至于现有股份有限公司靠增资扩股扩大企业规模，其增发股票数额则应视企业未来长远发展的预期需要以及优化资本结构的要求分析确定。（2）为巩固公司的经营权而发行股票）为巩固公司的经营权而发行股票 这种方式的股票发行目的不在于筹措资金，这种方式的股票发行目的不在于筹措资金，一般是出

32、于两方面的考虑：一是为了维护公司的一般是出于两方面的考虑：一是为了维护公司的经营支配权，防止被其他公司兼并。二是为了本经营支配权，防止被其他公司兼并。二是为了本公司经营事业的发展，谋求与其他公司合作而增公司经营事业的发展，谋求与其他公司合作而增资发行股票。资发行股票。（3）为了股东直接利益而增资发行股票）为了股东直接利益而增资发行股票 这种股票发行是为了股东利益而进行的无偿这种股票发行是为了股东利益而进行的无偿增资。公司股本的增加不是靠外部募集，而是减增资。公司股本的增加不是靠外部募集，而是减少公司的公积金或盈余结存，按照比例无偿交付少公司的公积金或盈余结存，按照比例无偿交付给原股东，以调整公

33、司的资本结构，提高公司的给原股东，以调整公司的资本结构，提高公司的信誉，增强股东的信心。信誉，增强股东的信心。3 3 3 3、股票上市的条件、股票上市的条件、股票上市的条件、股票上市的条件我我国国公公司司法法规规定定，股股份份有有限限公公司司申申请请股股票票上上市市，必必须须符符合合下下列条件：列条件：（1 1）股票经国务院证券管理部门批准）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。已向社会公开发行。（2 2）公司）公司股本总额不少于股本总额不少于50005000万元万元。（3 3）开开业业时时间间3 3年年以以上上，最最近近三三年年连连续续盈盈利利；属属国国有有企企业业依依法法改改组组而而设设立立的的，或或者者在在公公司司法法实实施施后后新新组组建建成成立立，其其主主要要发发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。（4 4）持持