财务管理概论(ppt 67页).pptx

1、第一章 财务管理概论,财务活动与财务关系财务活财务管理目标体系财务管理原则与环节,课程学习导论,课程内容讲授,第一节 财务管理概念及特点,（一）企业,企业,从事生产、流通或服务活动，以盈利为目的并实现独立核算的经济组织。,进行生产经营活动，就必须拥有劳动力，劳动手段、劳动对象等生产要素。,一、企业财务与财务管理,（二）企业的生产经营过程,企业生产经营过程,无形过程,有形过程,生产要素相结合从事物质生产的活动，也称实物形态过程,供应、生产、销售阶段,是指资金的运动过程，也称价值运动过程,包括资金筹集、资金运用、资金分配,资金：生产要素的货币表现即价值,（三）企业生产经营过程的表现形态,企业从货币

2、资金形态开始，按供应过程、生产过程、销售过程的顺序依次转换各自的占用状态。最后又回到货币资金的运动过程，叫做资金循环运动。,不断重复的资金循环叫做资金周转。,（五）财务管理1.财务管理（Financial Management）是对企业货币或资金的管理。2.财务管理是有关企业投资决策、筹资决策和运营决策的管理活动，也是保持和创造企业价值的管理活动，是企业管理的重要组成部分。3.财务管理是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的、利用价值形式对生产经营活动进行的管理，是组织资金运动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。,（四）企业财务,企业财务，是指在

3、生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。,经营活动：以物质运动为主体的供应、生产和销售。,二、企业财务活动与财务关系,1.涵义：财务活动：以资金运动为主体的筹集、运用与分配。,区别于,表象（形式），企业再生产过程中的资金运动,实质（内容），财务活动过程中的经济利益关系,（一）财务活动,财务活动,2.企业财务活动的内容,企业财务活动的种类,资金筹集,渠道、方式,发行股票,发行债券,银行借款,应付款项,其他,形态,（1）,货币资金,实物资产,无形资产,是指企业为满足对资金的需要筹措资金的过程,企业财务活动的种类,资金投入和使用,形态,（2）,是

4、指资金进入企业后的运用,购置机器设备等劳动资料,购置材料等劳动对象,支付劳动报酬等其他费用,对外投资,偿还债务,企业财务活动的种类,资金的收回和分配,销售收入、投资收益,补偿生产耗费,缴纳流转税,实现营业利润,营业利润和投资收益,（3）,收入的,取得,分配,利润总额,缴纳所得税,税后利润,分配,弥补亏损、计提盈余公积、向投资者分配利润、留存收益,分配,三者关系：既各自独立，又有其内在必然联系。是相互联系、相互依存的三个方面。,（二）财务关系,含义：企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系就是财务关系。构成：筹资活动的财务关系 投资活动的财务关系 分配活动的财务关系主要财务关系,企

5、业的经济关系,企业与投资者,企业与受资者,企业与债权人,企业与债务人,企业与政府,企业与内部职工,企业与其他组织、个人,企业因资金运动将与社会各方面所产生的经济关系，称为企业的财务关系,企业财务：企业生产经营过程中的资金运动及其体现的财务关系,这种经济利益关系为：,企业作为受资者，应将所实现的盈利按一定比例向投资人分配,企业作为投资人，可按一定比例分享受资者的盈利,企业作为债务人，应履行偿债的义务,企业作为债权人，拥有收回债权资金的权益,财务关系的本质是企业与企业内外有关各方产生的经济利益关系。,企业应按劳动法向职工支付劳动报酬和提供福利,企业因购销活动、借贷活动等而与其他企业产生的货款结算关

6、系、资金融通关系,企业内部各单位之间由于经济责任的划分及内部核算制存在的收支、计价结算关系,企业对政府存在依法纳税的义务,三、财务管理的内容,四、财务管理特点,1、涉及面广2、灵敏度高3、综合性强,课堂练习题,1.（多选）下列各项中，属于企业资金运营活动的有（）A.采购材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息2.（多选）下列（）属于企业购销商品或接受、提供劳务形成的财务关系。A.企业与供货商之间的财务关系B.企业与债务人之间的财务关系C.企业与客户之间的财务关系D.企业与收资者之间的财务关系3.（多选）下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动的有（）A.偿还借款B.购买国库券C.支付购买材料款

7、D.支付股利,4.（单选）下列经济关系中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（）A.企业向职工支付工资B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款D.国有企业向国有资产投资公司支付股利5.（单选）假定甲公司向乙公司赊销商品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）A.甲公司与乙公司之间的财务关系B.甲公司与乙丙公司之间的财务关系C.甲公司与丁公司之间的财务关系D.甲公司与戊公司之间的财务关系,第二节,财务管理目标,企业财务管理的目标,总体目标（三种观点）,具体目标,筹资管理,

8、投资管理,分配管理,企业财务管理的综合要求,企业财务专项管理要求,营运资金管理,一、财务管理的目标,（一）企业目标企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的具体化。企业目标及对财务管理的要求：生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险）发展目标（筹集企业发展所需资金）获利目标（通过合理、有效的使用资金使企业获利）。,（二）财务管理的目标,（1）利润最大化：含义：追求企业利润的最大利润；理由：利润代表企业新创财富，表明企业竞争力强弱；有利于吸引资金；有助于企业讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产力。不足：但没考虑时间和风险价值；没反映投入与产出关系；易导致短期行为；利

9、润容易被操纵。,1.总目标,例如,今年获利100万元和明年获利100万元，哪一个更符合企业的目标？,思考？,货币的时间价值问题,例如,同样投入500万元，本年获利100万元，一个项目获利已经全部转换为现金，另一个项目则全部是应收账款，可能发生坏账损失，哪一个项目更符合企业的目标？,思考？,利润和风险的关系（风险价值问题）,例如,两个企业利润总额均为100万元，甲企业总投入1000万元，乙企业总投入3000万元，哪一个企业投资回报率高？,思考？,投入与产出的关系，考虑企业规模,（2）资本利润率（每股盈余）最大化,含义：追求单位利润的最大化；优势：用相对指标反映利润水平，便于不同企业之间比较，把实

10、现的利润和股东(投资者)投入的资本联系起来；不足：但时间与风险价值、企业短期行为仍无法解决。,（3）股东财富最大化（股票价格最大化）,含义：指通过财务上合理经营，为股东带来最多的财富。理由：科学考虑风险因素；考虑了资金时间价值，在一定程度上克服追求利润的短期行为；比较容易量化，便于考核。缺陷：只适用于股份制企业；强调了股东利益，没有考虑其他利益相关者的利益；股票价格受着多种因素的影响。,（3）企业价值最大化,含义：是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值最大。优势：考虑资金时间价值和投资风险因素，反映对企业资产

11、保值增值的要求，克服管理上的片面性和短期行为，有利于满足各利益相关者的利益。说明：比较科学合理的目标,不足：对于非股份制企业以及非上市公司，市场难以对企业价值做出直接评价，从而造成这些企业无法制定财务管理的企业价值目标；股票市价的波动有时与公司实际财务状况不一致，有非正常的影响因素。,2.企业理财具体目标：,企业理财具体目标是企业财务管理目标在企业财务活动中的具体表现（1）筹资管理目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。（2）投资管理目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。（3）营运资金管理目标营运资金管理的目标是：合理使用资金，加速资金周转，

12、不断提高资金利用效果。（4）收益分配管理目标：采取各种措施，努力提高收益水平，合理分配企业收益。,（三）财务管理目标的协调,1所有者和经营者的矛盾与协调 矛盾表现：主要在享受成本支出和获得企业价值或股东财富之间；股东追求的目标：实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。管理者追求的目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。解决方法：让报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接受、激励等措施。（监督、解聘、接管、激励）,2所有者与债权人的矛盾与协调 股东借款是为了扩大经营。它强调借入资金的收益性 债权人希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。它强调贷

13、款的安全性。矛盾表现：一是经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；二是所有者可能未经债权人同意而要求经营者发行新债券或举借新债。解决办法：是债权人采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施。,3、大股东与小股东之间的矛盾 大股东利用关联交易、非法占用上市公司巨额资金、发布虚假信息，操纵股价，为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬与特殊津贴，通过股利政策损害小股东利益。完善上市公司治理结构，规范信息披露制度，保证信息的完整性、真实性和及时性。,4企业与社会的矛盾与协调 矛盾焦点：经济利益与社会利益的不一致，解决途径：要从法律约束、道德约束、舆论监督与行政监督等多层面、全方位来要求企业维护社会利益，

14、履行社会责任。,课堂练习题,6.（单选）以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷（）A.不能反映资本的获利水平B.不能用于不同资本规模的企业间比较C.不能用于同一企业的不同期间比较D.没有考虑风险因素和时间价值7.（判断）在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者或股东的利益，企业价值最大化实际上意味着所有者或股东利益最大化。（）8.（单选）以企业价值最大化作为财务管理的目标存在的问题有（）。A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.容易引起企业的短期行为 D.企业的价值难以确定,课堂练习题,9（多选）债权人与所有者的矛盾表现在未经债权人统一，所有者要求经营者（）A.投资

15、于比债权人预期风险要高的项目B.发行新债券而致使旧债券价值下降C.扩大赊销比重D.改变资产与负债及所有者权益的比重10.（单选）下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（）A.市场对公司强行接受或吞并B.债权人通过合同施实限制性条款C.债权人停止借款D.债权人收回借款,11.（多选）为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接受或吞并D.所有者给经营者以“股票选择权”12.（多选）为了协调企业所有者与经营者之间的矛盾，通常采用的措施包括（）A.解聘B.接受C.激励D.惩罚,第三节,财

16、务管理原则与环节,一、财务管理的原则,（一）财务管理原则的定义,财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。它是联系理论与实务的纽带。,财务管理理论概念、原理,财务管理实务程序、方法,原则,（二）财务管理的原则,1、有关竞争环境的原则自利行为原则双方交易原则信号传递原则引导原则,自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。,双方交易原则是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对

17、方的反应。,信号传递原则是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。,引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。,2、有价值创造的原则有价值的创意原则比较优势原则期权原则净增效益原则,有价值的创意原则，是指新创意能获得额外报酬。,比较优势原则是指专长能创造价值。,期权原则是指不附带义务的权力，它是有经济价值的。,净增收益原则是指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。,3、有关交易的原则风险报酬权衡原则投资分散化原则资本市场有效原则货币时间价值原则,风险报酬权衡原则是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬

18、和风险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。,投资分散化原则是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。,资本市场是指证券买卖的市场。有效原则是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。,货币时间价值原则是指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。,4、企业财务管理原则（1）资金合理配置原则（2）收支平衡原则(3)成本-效益原则(4)风险与收益均衡原则(5)利益关系协调原则,二、理顺财务管理环节,组成部分财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五大环节，也是进行财务管理的五种基本方法。相互

19、关系：财务预测是财务管理的基础和前提，财务决策是财务管理的核心，财务预算是对财务预决策结果的价值反映，财务控制财务目标全面实现保证，财务分析是对企业财务活动的过程和结果的总结和评价。,（一）财务预测和决策,财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。,财务决策是根据企业经营战略的要求和国家宏观经济政策的要求，从提高企业经济效益的理财目标出发，在若干个可以选择的财务活动方案中，选择一个最优方案的过程。,（二）财务预算和控制,财务预算是指企业根据各种预测信息和各项财务决策确立的预算指标和编制的财务计划。它是落实企业奋斗目标和保证措施的

20、必要环节，是控制财务活动的依据。,财务控制就是对预算和计划的执行进行追踪监督，对执行过程中出现的问题进行调整和修正，以保证预算的实现。财务控制是落实计划任务、保证计划实现的有效措施。,（三）财务分析和评价,财务分析是根据财务报表等有关资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。,财务评价是以财务分析为基础的，是财务分析的继续。财务评价的基本目的，是为了说明企业财务绩效的优劣及其程度。,各个环节之间的关系,第四节 理财环境,一、外部环境（一）法律环境 市场经济是法制经济，企业的财务活动必须在法律框架内进行，企业的财务关系也要通过法律进行规.1.企业组织法律规范 2.税

21、务法律规范 3财务法律规范 4其他法律规范,金融市场是指资金的供应者与资金的需求者通过金融工具融通交易资金的场所。在金融市场中，存在着金融市场参加者、金融工具、交易场所三项要素。1金融市场的类型（1）按照金融工具种类划分：股票市场、债券市场、可 转让票据市场、外汇市场、期货合同市场、期权市场等。（2）按照金融工具期限划分：长期金融市场（资本市场）和短期金融市场（货币市场）。（3）按照金融市场交割的时间划分：即期市场和远期市 场。（4）按照金融市场的交易阶段划分：初级市场（发行市 场）和二级市场（流通市场）。：,二、外部环境,（二）金融市场环境,（1）金融市场参加者 金融市场参加者是金融交易的主

22、体，包括居民、企事业单位、政府、金融机构和中央银行五类。,2金融市场的构成要素,金融工具是指为金融市场参加者进行资金交易而设计的金融资产。金融工具可以按照金融市场参加者的目的分为以下两类：一是为筹资、投资而设计的金融资产（包括股票、债券、借款合同等）；二是为保值、投机而设计的金融资产（包括期货合同、期权合同等）。如同普通的商品市场一样，金融市场应当提供多样化的金融工具，以满足金融市场参加者的需求。为此，一种金融工具具有多种使用价值就显得格外重要。随着金融市场交易种类的增加，众多的金融衍生工具也不断涌现，从而使金融市场的参加者在面对收益与风险的权衡中有了更多的选择。,（2）金融工具,金融交易场所

23、有证券交易所和店头交易场所，也有有形市场的交易场所和无形市场的交易场所，不同的交易场所进行资金交易的法律手续不同、交易条件不同、交易成本也不同，交易的数量和完成交易的时间也有差别。由于这些差异的存在，参加交易的企业需要选择适合自身情况的交易场所，以相对节约的交易费用，加快交易进程。在金融市场，利用金融工具在各种交易场所进行资金交易会形成金融市场的各种参数，包括市场利率、汇率、证券价格和证券指数等，它们与企业财务管理直接相，是进行财务决策的重要依据。,（3）交易场所,（1）收益性 投资于金融工具可以获得金融资产投资收益率，金融市场上的金融资产投资收益率表现为固定性投资收益率和不固定性投资收益率两

24、种形式（2）风险性 投资于金融工具有时可能遭受损失，造成金融资产不能恢复原来的投资价值。风险来自市场风险和违约风险。市场风险是市场价格变动所造成的；违约风险是金融工具的出售方不履行责任所造成的。（3）流动性 投资于金融工具亦可通过金融市场变现，流动性程度高的金融资产能够在较短的时间内以合理的价格变现；而流动性差的金融资产则需要较长的时间，甚至过低的价格才能变现。,3金融工具的三种基本属性,4金融市场的价格机制,金融资产的理论价值取决于金融资产所能够带来的预期现金流入量，这种预期现金流入量由于时间性特征和不确定性特征而体现为时间价值和风险价值。作为金融资产的购买者，是将自己今天的现金变成收取未来

25、现金的权利。随着收取未来现金权利的时间变化，能够收到的现金也将发生变化。于是，金融资产的期限越长，购买人所要求的时间性补偿就越大。由于未来的各种因素（经济因素、政治因素、社会因素）是金融资产购买者难以确定的，因此，收取未来现金的权利会受到这种不确定因素的干扰，使金融资产的购买者在获取正常时间性补偿之外还需要获取与风险大小相适应的风险补偿。时间性补偿与风险性补偿分别体现了金融资产的时间价值和风险价值。,5实际利率的理论构成,金融市场实际利率的理论构成可以做以下表述：,纯利率是指通货膨胀为零时的无风险金融资产平均利率，通常可以将无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。通货膨胀溢酬是指为了弥补通货膨

26、胀造成的购买力损失而做出的通货膨胀补偿率。在通货膨胀存在的条件下，政府发行的国库券利率就是纯利率与预期通货膨胀补偿率的合计。违约风险溢酬是指为了弥补金融资产发行者的违约风险而做出的收益率补偿。政府发行的国库券可以视为无违约风险证券，公司发行的公司债券的违约风险可以根据债券的信用等级确定。从方便计算的角度，公司债券的违约风险溢酬可以按照以下计算公式确定：违约风险溢酬=公司债券利率-政府债券利率,由于各种金融资产的市场变现能力不同，那些变现力较差的金融资产发行者，就有必要对这种金融资产的购买者做出补偿，由此形成变现力溢酬。一般而言，在违约风险与到期风险相同的情况下，最具有变现力的金融资产与最不具有

27、变现力的金融资产之间存在着1%2%的利率差距。这种利率差距可以比较清晰地揭示变现力溢酬的存在。期限风险报酬率是债券投资者，负担了持有债券期间市场利率变动风险的一种补偿。例如，在变现力风险与违约风险相同的情况下，五年期国库券利率要比三年期国库券利率高，差别就在于到期时间不同。,（三）社会经济环境,1社会经济形势 社会经济形势主要是通过商品市场和劳动力市场对企业财务管理构成环境影响。2国家经济政策3.经济周期,二、财务管理的内部环境,（一）财务管理体制集权式的财务管理体制和分权式的财务管理体制（二）企业内部财务管理制度,风险报酬率=违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率,第五节 财务管理

28、的发展历程,1、19世纪末-20世纪20年代：筹资管理为中心 2、20世纪30年代-50年代：内部控制为中心 3、20世纪50年代-80年代：投资为中心 4、20世纪90年代-：以资本运作为中心综合管理阶段,13（单选）下列说法不正确的是（）A.财务管理的核心是财务分析B.财务预测是为财务决策服务的C.财务预算是控制财务活动的依据D.财务控制的目的是为了保证预算的实现,1、如何理解财务管理的概念？财务管理具有什么特点？2、企业财务管理的基本目标有哪些？为什么说企业价值最大化是较理想的理财目标？3、财务管理的具体目标有哪些？4、在实现企业理财目标时，应注意协调哪些关系？5、财务管理包括哪些环节？,思考题,课后练习题,多项选择题 1利润最大化目标的缺点是（）。A.没有考虑所获利润和投入资本额的关系 B.没有考虑利润的取得时间 C.没有考虑获取利润和所承担风险的大小 D.容易产生追求短期利润的行为,习 题,有一天，财务管理人员与市场营销人员讨论企业的目标。财务管理人员认为企业的目标是企业价值最大化，而市场营销人员则认为企业的目标是最大程度地满足顾客要求。,微型案例,请讨论：1.财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认识有何异同点？2.企业目标与财务管理目标是否一致？,