国金全.docx

1、国金全国际金融计算题：1、 伦敦市场即期汇率1 = 2.2000-2.2220DM，远期汇率为1 = 2.2100-2.2150 DM ，英镑和德国马克存款年利率分别为5%、DM10%，请试用1000万英镑三个月期套利。 (1）10002.2000=2200万DM（2）2200（1+10%3/12）=2255万DM（3）22552.215=1018.0586万 （4）1000（1+5%3/12）=1012.5万 （5）1018.0586-1012.5=5.5586万 2、据已知条件计算/的交叉汇率。 1 = 1.82001.8220$ 1 = 1.28701.2890$ 买入1.82001.2

2、890 = 1.4119卖出1.82201.2870 = 1.41573.设即期美元兑日元$1=103.30/40，银行报出3个月远期的升贴水点数为42/39，如果美元存款利息8.31%,日元存款利息7.24%。请问：（1）某企业要购买6个月远期日元，汇率应该是多少？（2）试计算3个月期银行美元卖出价。(2) 3个月期美元卖出价: 103.40-0.39=103.01 (1)6个月日元卖出价： 103.30-103.30(8.31%-7.24%)6/124、某银行向客户报出美元兑港元的汇率为$1=7.8057-7.8067港元,客户要以港币向该行买入100万美元。请问（1）该笔交易应使用哪个汇

3、价？（2）如果客户以该行报价向该行购买500万美元，卖出港币。随后，该行电话咨询几家经纪人想买回美元平仓，得到的报价是(a)7.8058/65,(b)7.8062/70,(c)7.8054/60,(d)7.8053/63。问该行应该选择哪家客户与之交易，即使平仓也最为有利？(1)7.8067 (C)7.80605、某日1.87801.8790（即期汇率），、存贷款年利率分别为10%10.5%，66.25%。求:个月买入价解：买入价升水： 1.8790 (10% -6.25%)4/12=0.0235买入价(4个月): 1.8790 -0.0235=1.85556、某日外汇行市如下： 伦 敦 /$

4、 1.5000/20 纽 约 $/DM 1.4800/30 法兰克福 /DM 2.0000/20 试计算100万美元的套汇收入是多少？ （1）1001.48002.00201.5000 =110.8890万美元 （2）110.8890-100=10.8890万美元一、国际收支平衡表：1、 经常账户 （1）货物 （2）服务贸易 （3）收入 （4）经常转移2、资本和金融账户 3、错误和遗漏账户二、国际收支平衡的判别：所谓国际收支差额就是指自主性交易的差额。（1）该差额为零时国际收支平衡（暂时、相对）（2）该差额为正时国际收支顺差、盈余、出超 该差额为负时国际收支逆差、赤字、入超（持久、绝对）三、国

5、际收支不平衡的性质（类型、原因）（一）临时性不平衡：季节性、偶发性的突发事件1、季节性原因：水灾、虫灾、雪灾等。2、突发性事件：火山爆发、海啸、禽流感、Sars等、战争。3、政局动荡：政府更替、政府丑闻。（二）结构性不平衡：经济结构、要素价格结构1、经济、产业结构出口产品种类、数量。2、要素价格结构出口产品的成本出口。（三）货币性不平衡：通胀、通缩1、货币供应通胀物价出口逆差 （经常账户）2、货币供应通胀本币资本流出 （资本与金融账户）3、本币贬值与外汇倾销：人为使货币贬值幅度引起的物价下跌超过通胀使物价上涨的程度，引起出口增加的情况叫外汇倾销。（四）周期性不平衡：高涨、衰退衰退需求进口顺差（

6、经常） 增长需求进口逆差（经常） 供给出口顺差（经常）（五）收入性不平衡：国民收入收入需求进口逆差（六）外汇投机和资本外逃造成的不平衡四、国际收支不平衡的影响：（一）持续的、巨额的国际收支逆差的影响： 1、积极影响：（1）外汇需求外汇汇率本币 出口价格出口企业利润 经济失业率财政收入（2）进口大于出口本币未贬值之前有利于引进先进技术2、消极影响： （1）逆差外债本国储备货币国际信誉易引发债务危机信用能力应急支付能力不足。 （2）逆差外汇需求外汇本币不利于先进技术设备的进口。 （3）逆差进口大于出口冲击民族工业失业率经济衰退 财政收入。 （4）逆差进口大于出口外汇支出大于外汇收入国内货币供应量利

7、率经济受抑制。 （二）持续的、巨额顺差的影响 1、积极影响：（1）顺差外汇流入本国储备货币国际信誉信用能力应急支付能力。（2）顺差出口大于进口民族工业发展经济失业率财政收入。2、顺差的消极影响： （1）顺差外汇流入外汇储备投放的本国货币通胀的压力。 （2）顺差外汇流入外汇供过于求外汇汇率本币出口失业率经济。 （3）顺差本币引起短期资本大量流入冲击外汇市场引发金融动荡。 （4）顺差过度出口不利于本国经济发展。 （5）顺差贸易伙伴逆差引起国际纠纷、摩擦不利于国际经济关系发展。五、国际收支自动调节：（一）金本位制度下国际收支的自动调节 ：调节过程：国际收支逆差黄金输出国内货币供给国内物价水平本国出口

8、商品在国际市场上的竞争力出口外国商品在本国市场上的竞争力进口国际收支逆差减少直至消除。（顺差时相反）（二）纸币流通条件下国际收支的自动调节机制1、货币价格机制物价机制：固定汇率下贸易收支改善2、货币价格机制汇率机制：浮动汇率下贸易收支改善3、收入机制： 4、利率机制：六、国际收支不平衡调节政策：（一）支出增减政策可分成两种：支出增加政策，如扩张性的财政、货币政策。 支出减少政策，如紧缩性的财政、货币政策等。财政、货币政策的作用机理：1、财政政策： 逆差财政紧缩税率需求进口 支出2、货币政策： 逆差货币紧缩利率 法定存款准备金 需求进口 公开市场出售证券（二）支出转移政策（1）汇率政策逆差本币出

9、口商品价格出口平衡 进口商平价格进口顺差本币出口商品价格出口平衡 进口商平价格进口（2）采取复汇率制度（3）提高进口关税，增加进口成本；（4）直接管制。（三）国际收支不平衡的供给调节政策（四）国际收支调节的融资政策 融资政策包括：内部融资，外部融资七、国际收支调节政策搭配：（图解）八、外汇的种类（一）可否自由兑换：自由外汇：可兑换货币 记账外汇：清算外汇（二）来源：贸易外汇、非贸易外汇 （三）交割日期：即期外汇、 远期外汇 （四）管理对象：居民外汇、非居民外汇九、汇率种类（一）从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞买入汇率（二）按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套算

10、汇率（三）按汇率的变动程度分为固定汇率与浮动汇率1、固定汇率:是指政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该参照物之间的固定比价。特点：（1）固定汇率相对固定在一定范围内。（2）相关国家：有义务维持汇率水平的固定。方法是运用外汇储备。2、浮动汇率:（1）概念： 是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。（2）特点：波动无范围限制；汇率受外汇供求影响而变动。（3）种类： 一是自由浮动（清洁浮动） 二是管理浮动（肮脏浮动） 纯粹的自由浮动是不存在的。（四）单一汇率与复汇率（五）名义汇率、实际汇率和有效汇率（六）即期汇率和远期汇率（七）电汇汇率、

11、信汇汇率和票汇汇率（八）官方汇率、市场汇率（九）开盘汇率、收盘汇率（十）同业汇率、商人汇率（十一）贸易汇率、金融汇率十、汇率的决定：1、金本位时期:（固定汇率）汇率根据铸币平价确定2、纸币具有法定含金量时期:（固定汇率）汇率的决定： 金平价（公式与铸币平价相同）3、纸币不具有法定含金量时期: （浮动汇率）汇率的决定： P = SP* （英镑1=S美元） S = P/P* 十一、影响汇率变动的因素：（一）经济因素1、国际收支（顺差、逆差）2、货币流通（通胀、通缩）通胀物价出口进口逆差本币 （经常账户） 利率先低后高，（资本与金融账户） 前期资本流出本币 后期资本流入本币（顺差外汇流入本币需求本币

12、投放通胀本币） 本币3、经济状况（增长、衰退）（1）经济增长导致本币升值：（2）经济增长导致本币贬值：经济： 内需供给不足进口如果出口增长慢于进口国际收支将恶化本币贬值。（经常项目）4、资本流动（流出、流入）5、财政收支（盈余、赤字）6、外汇储备（增加、减少）(1)(2) 外汇储备基础货币投放通胀压力本币贬值。 （二）政策因素1、利率政策利率与汇率的变化同方向；利率对汇率的影响是短期的。（1）本国利率短期资本流入 该国货币 需求本币汇率（资本与金融账户）（2）本国利率抑制总需求进口出口 国际收支顺差 本币汇率（经常账户） 利率与汇率的变化是同方向的；利率对汇率的影响是短期的。2、汇率政策3、外

13、汇干预政策本币抛本币、买外币稳定汇率4、宏观经济政策（财政、货币政策）（三）其他因素1、政治因素国内政局不稳、政权交替、政府丑闻等。 政局动荡资本外逃卖出本币本币贬值2、心理因素预期某种货币升值买入求大于供货币升值3、投机因素投机卖出某货币该货币供过于求汇率 买入某货币该货币供不应求汇率4、其他因素战争：军事突发事件。 战争投资不安全资本外逃本币贬值 政府滥发货币本币贬值（如：伊拉克、阿富汗、南联盟）十二、 汇率变动的经济影响（一）汇率变动对一国涉外经济的影响1、对贸易收支的影响条件 本币贬值出口价格出口贸易顺差条件：（1）马歇尔-勒纳条件。（J曲线效应）（2）有关国家自由贸易。（如果贸易对手

14、财政补贴、贸易伙 伴提高进口关税）（3）物价稳定。（出口国通胀、进口国通缩）2、对劳务收支的影响本币贬值劳务价格需求（有利旅游）3、对资本流动的影响本币贬值食利者资本流出 投资性资本（投资成本、投 资收益）流出 投机性资本流出4、对外汇储备的影响（1）本币汇率发生变动：（储备增量） 本币贬值经常项目顺差外汇储备（2）储备货币汇率变动：（储备存量） 储备货币升值储备实际价值（3）储备货币汇率变动会影响储备货币的地位 和作用，促使国际储备货币多元化。持续的贬值会削弱其地位和作用，从而为另一种货币所替代。5、对国际债务的影响债务货币债务实际价值负担 6、对侨汇的影响（1）本币外币兑本币外汇流入 （侨

15、民购物入境、加重海关负担）（2）本币侨民负担外汇流入 （侨民以较少的钱便可以养家）（二）汇率变动对一国国内经济的影响1、对国民收入（产出）的影响 本币汇率进口出口经济国民收入财政收入GDP综合国力失业率2、对物价和通胀的影响（1）本币汇率进口出口国内商品供应物价 本币汇率进口出口外汇收入货币供应本币贬值（2）升值可以保持货币政策自主性3、对利率的影响（1）本币汇率进口出口外汇收入货币供应资金供过于求利率（经常账户）（2）本币汇率资本外逃本币卖方本币供过于求利率（资本与金融账户） 利率上升将抑制经济增长。4、对市场的影响5、对资源配置的影响主要指资源在贸易与非贸易部门之间的转移。6、对微观经济活

16、动的影响（三）汇率变动对国际经济的影响1、货币的地位得到提高。2、国别经贸关系紧张和复杂。3、投机、金融动荡与国际金融业务创新。4、商品的价格、资本的流向发生改变5、世界财富再分配十三、国际储备的管理1、最适度储备问题（数量管理）该理论认为，储备数量应该保持在一定的水平，不宜过高，也不宜过低。过高，一方面会增加持有储备的机会成本；另一方面会减少非储备性资产的数量，从而影响一国的经济发展。 过低，则可能出现储备资产不能满足国际支付需要，进而导致一国国际收支恶化，引起信誉危机并造成国内经济危机的后果。因此，应将国际储备控制在一个适度的水平。2、外汇储备的质量管理（1）币种多元化：币种管理应遵循的主

17、要原则：1币值的稳定性 2盈利性 3国际经贸往来的方便性（2）资产形态多元化：黄金、外汇、在IMF的储备头寸、特别提款权。 （3）期限多元化: (长中短期多样化) 一线储备、二线储备、三线储备（4）投资方式多元化：国债、债券、股票十四、国际储备的构成（一）自有储备1、货币性黄金储备2、外汇储备3、在基金组织的储备头寸4、特别提款权（二）借入储备1、 备用信贷2、 互惠信贷和支付协议3、 借款总安排4、 诱导储备十五、国际储备的作用第一个层次，从世界的范围内来看，它起着媒介国际商品流动和世界经济发展的作用。第二个层次，具体国家来看：、清算国际收支差额，维持对外支付能力。、干预外汇市场，调节本币汇

18、率。、信用保证。一是作为政府向外借款的保证；二是维持对本国货币的信心。、体现一国金融实力和地位。十六、国际金融市场的种类（一）根据融通资金的期限划分为，国际货币市场和国际资本市场。（二）根据经营业务的性质划分为，外汇市场、资金市场和黄金市场。 （三）根据资金借贷双方的居民属性划分为，在岸金融市场和离岸金融市场。（四）按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。十七、国际金融市场的作用 （一）积极作用： 1、促进世界资源的重新配置，推动世界经济一体化的发展。 2、便利了国际贸易融资和国际债权债务的清算，促进了国际贸易的顺利开展。 3、调节各国国际收支不平衡，促进各国经济稳定、

19、平衡、持续发展。（二）消极作用： 1、当巨额国际游资集中冲击外汇市场时，有关货币汇率会剧烈波动，外汇市场动荡不安，严重时会引起大规模的国际金融危机。 2、使通货膨胀在世界范围内迅速传播，从而会对一些国家货币政策的执行起到不同程度的破坏作用，不利于世界经济的顺利发展。 十八、国际债券包括1 外国债券，A国在B国发行以B货币为面值的债券。 2 欧洲债券，A国在B国发行以C货币为面值的债券。十九、欧洲货币市场的作用（一）积极作用：欧洲货币市场的影响主要体现在通过其众多离岸市场的24小时不间断的业务活动，具体实现了国际金融市场的全球一体化。（二）消极作用：1加剧了主要储备货币之间汇率的波动幅度。2增大

20、了国际贷款的风险。3使储备货币国家国内的货币政策难以顺利贯彻执行二十、国际货币体系的作用1建立汇率机制，防止竞争性贬值。2为国际收支的调整提供手段3促进各国经济政策的协调4建立国际货币秩序。二十一、以怀特方案为基础的国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称布雷顿森林协定，建立了以美元为中心的国际货币体系布雷顿森林体系。二十二、布雷顿森林体系的主要内容1、以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币。（双挂钩）支柱1挂钩1：美元和黄金。挂钩2：各国货币和美元。2、实行固定汇率制度（各国货币与美元的汇率只能在平价上下1%的幅度内波动）支柱23、成员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性货币措

21、施，要实行多边支付。 协调功能4、IMF给成员国提供辅助性的储备供应来源。成员国缴纳的25%的黄金和75%本币。在需要时，可用本币向IMF购买一定数额外汇。 信贷功能5、 “稀缺货币条款”，成员国有权对稀缺货币采取临时兑换限制，但从未实施过。协调功能二十三、布雷顿森林体系的缺陷（一）理论缺陷： “特里芬难题”（亦称特里芬两难） 美国必须保持巨额国际收支逆差 逆差将使美元贬值使美元出现可兑换性危机（二）现实危机美元危机 即美元的信用危机美元“悬突额”二十四、布雷顿森林体系的评价 （一）积极: 、布雷顿森林体系是国际货币合作的产物。、它消除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩序，为世界经济增长创造了有利的条件。、该体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大的便利 。（二）消极：、在国际清偿力的提供方面，存在特里芬难题所描述的固有的不稳定性。（先天缺陷）、在实际运行中，由于运行规则得不到遵守，所以始终没有形成正常的国际收支调节和资本流动的秩序。（后天失调）