瓦楞纸行业分析报告.docx

1、瓦楞纸行业分析报告瓦楞纸制造业研究报告制作人：周东升 日 期：2010/6/291 国内造纸业总体状况 41.1 纸及纸板供需状况 41.1.1 纸及纸板产销状况 41.1.2 纸及纸板种类结构 41.2 造纸原料状况 51.2.1 造纸原料构成 51.2.2 国产造纸原料状况 61.2.3 木浆进口状况 61.3 造纸业下游需求状况 71.4 瓦楞原纸行业状况 81.4.1 瓦楞纸供需状况 81.4.2 国内瓦楞纸价格走势 81.4.3 瓦楞纸进出口状况 92 世界造纸业状况 112.1 世界造纸产能布局 112.2 世界纸浆产能布局 112.3 世界造纸原料的贸易格局 123 SCP范式分

2、析 133.1 市场结构状况 133.1.1 市场集中度 133.1.2 造纸业产能空间布局 143.1.3 瓦楞纸产能空间布局 143.1.4 产能空间布局分析 153.2.1 市场扩张 163.2.2 技术研发 163.2.3 产业链整合 173.2.4 淘汰落后产能 173.3 市场绩效 183.3.1 行业总体绩效 183.3.2 上市公司盈利能力 183.3.3 瓦楞纸产品毛利率 193.3.4 环境影响 204 瓦楞纸制造业影响因素 214.1 产业政策 214.1.1 造纸产业政策目标 214.1.2 产业发展主要任务 214.2 海外市场量价因素 224.2.1 外部供需状况

3、224.2.2 汇率因素 224.3 纸包装行业发展状况 235 纸及纸板需求预测 245.1 纸及纸板总量需求预测 245.1.1 时间序列分析 245.1.2 纸及纸板消费量横向比较 245.2 瓦楞纸需求预测 255.2.1 瓦楞纸需求分析 255.2.2 需求预测 25总结 261 国内造纸业总体状况瓦楞纸制造属于制造业中造纸及纸制品业（大类22）中的造纸业（中类222），小类名称及代码是机制纸及纸板制造（2221）。1.1 纸及纸板供需状况1.1.1 纸及纸板产销状况2009年，全国纸及纸板产量8640万吨，比上年产量7980万吨增长8.27%；消费量8569万吨，较上年7935万吨

4、增长7.99%，人均消费量64（13.35亿人）千克，比上年增加4千克。造纸企业数量3700家，比2008年3500家增加了200家。其中，国内瓦楞原纸产量1715万吨，比上年增长12.83%，消费量1758万吨，比上年增长13.27%。图1 20002009纸品及瓦楞纸消费量变化（万吨）数据来源：中国造纸工业2009年度报告从时间序列来看，2000年至2009年，国内纸及纸板消费量呈稳定上升趋势，由3575万吨上涨到8569万吨，增幅为139.7%，年复合增长率为10.2%；瓦楞纸消费量由669万吨上涨到1758万吨，增幅为162.8%，年复合增长率为11.35%，增速高于纸及纸板的消费量。

5、从消费比重角度看，2000年，瓦楞纸消费量在纸品消费总量中的比重为18.7%，2009年上升到20.5%，占纸品总消费量的五分之一，比2000年提高了1.8个百分点。1.1.2 纸及纸板种类结构图2 各种纸品产量（万吨）数据来源：中国造纸工业2009年度报告从各类纸品产量结构看，包装纸中箱纸板产量1730万吨，占国内纸及纸板产量的20%；其次是瓦楞原纸，产量是1715万吨，占国内纸及纸品产量的19%，二者是国内包装用纸的主要纸种，是瓦楞纸箱的主要材料，近年来随着商品经济发展，产量增幅在纸及纸板产量中一直处于较高水平。其次是文化用纸中的白板纸和未涂布印刷书写纸，二者产量都在1000万吨以上，合计

6、共占国内纸及纸板产量的30%。产量较低的是特种纸，其产量是150万吨，占国内纸及纸板产量的2%，该纸种的用途特殊，产量较低，附加值较高。1.2 造纸原料状况1.2.1 造纸原料构成造纸浆料主要有木浆、废纸浆和非木浆三种，木浆是由木片蒸煮萃取纤维制成的纸浆，废纸浆是由废纸重新打浆制成的纸浆，非木浆是用木片和废纸之外的原料制成的纸浆，包括草浆、苇浆、棉浆、麻浆、竹浆等。品种2003年占比（%）2009年占比（%）总量39101007980100木浆82021186623 进口木浆9525.4131516废纸浆192049493962 进口废纸浆220028非木浆117030117515数据来源：中

7、国造纸业协会表1 我国造纸工业纸浆消耗状况（万吨）2009年，我国造纸业消耗纸浆7980万吨，纸及纸板产量8640万吨，折算系数为1.083，即在添加其它辅料情况下，一吨纸浆可生产1.083吨纸。从纸浆构成看，2009年，木浆产量1866万吨，占纸浆消耗量的23%，较2003年提高3个百分点；其中进口木浆占16%，国产木浆占7%，较2002年6%的比例高出一个百分点，低于2007年“造纸业十一五”发展规划中2010年要达到9.1%的目标。2009年，废纸生产的纸浆占纸浆消耗总量的62%，较2003年提高了13个百分点，是生产纸浆的主要浆料；其中进口废纸生产的纸浆占纸浆消耗总量的28%，高于木浆

8、总量所占的比例，可见，进口的废纸价格对国内纸及纸板的价格有着重要的影响。除此之外，非木浆占国内纸浆消耗总量的15%，较2003年30%的比例下降了15个百分点，近几年来呈逐渐下降趋势。1.2.2 国产造纸原料状况图3 国产造纸原料状况数据来源：中国造纸业协会从图中看出，废纸浆是国产造纸原料的主要构成部分，废纸回收量逐年增长。2000年，废纸再利用规模为1425万吨，2009年增长到6198万吨，比2000年回收量增长了335%。2000年，非木浆消耗量为1140万吨，2009年增长到1174万吨，增长了34万吨，消耗数量基本保持不变。国产木浆规模由200万吨上升到551万吨，绝对规模有所上升，

9、但在纸浆消耗总量中的比重没有明显的变化。1.2.3 木浆进口状况图4 我国木浆进口价量状况数据来源：国家统计局从进口数量看，1998年，我国木浆进口量为220万吨，2009年上升到1368万吨，增幅为521.8%。2005年，在进口价格出现大幅攀升的背景下，进口数量出现较大幅度的下降，此后进口数量一直保持稳定增长。从进口价格看，1998年，木浆进口平均单价419.85美元/吨，2000年达到阶段性高峰633.13美元/吨，此后价格维持在440美元/吨左右徘徊；2008年，进口纸浆价格达到704.37美元/吨的历史高峰值，同比增长7.5%，2009年又回落至500美元/吨的水平。考虑到2000年

10、以来人民币升值17.86%计算，进口木浆的价格基本上没有太大的变化。1.2.4 废纸进口状况废纸进口主要来源地是美国、欧盟和日本，其废纸进口量占我国进口废纸总量的比例分别是44%、28%和16%。美国是世界上纸及纸板消费量最大的国家，毗邻的加拿大和南美的巴西又是木浆出口大国，因此，美国自身生产大部分造纸浆料，其余从加拿大和拉美国家进口，这基本上满足了国内造纸浆料来源。回收的废纸中有一部分出口到中国。日本是森林覆盖率和废纸回收率较高的国家，因此，也有一定量的废纸出口到我国。欧盟一些国家像芬兰等森林覆盖率高，国产木浆出口数量较大，为欧盟内部的纸及纸板消费大国提供了木浆来源，因此，这些纸及纸板大国的

11、废纸也出口到中国，总计占我国进口比例的16%。1.3 造纸业下游需求状况纸及纸板的消费量年复合增长率为10.2%，基本上与国民经济保持一致的增长速度，是与国民经济高度关联的行业。从关联行业来看，林业、农业、化工、出版、包装、印刷、机械制造、环保等诸多产业与造纸业关联，因此造纸业是我国的基础原料行业，其发展牵联着上下游众多行业的发展；从产品用途来看，新闻纸、书写纸主要服务于文化事业，包装用纸、瓦楞纸、箱板纸主要服务于包装行业，与生活用纸的最终作用服务于居民消费生活，特种纸及其它用纸主要服务于工业生产，并最终服务于居民生活。因此，造纸行业又被赋予“永不衰落”的行业，伴随着居民生活水平提升和社会文化

12、发展而不断发展。1.4 瓦楞原纸行业状况1.4.1 瓦楞纸供需状况图5 20002009年瓦楞纸产量和消费量状况（万吨）数据来源：中国造纸工业2009年度报告从时间序列看，2000年以来，瓦楞纸产量和消费量逐年增长，分别由550万吨和669万吨增长到1715万吨和1758万吨，增长211.8%和162.8%，产量增速明显高于消费量增速。从时间点上看，瓦楞纸消费量始终大于产量，差额由2000年的119万吨减少到2009年的43万吨，国内需求缺口逐渐减小。1.4.2 国内瓦楞纸价格走势图6 国内瓦楞纸价格走势数据来源：中国造纸行业投资及风险控制深度研究分析报告从瓦楞纸价格走势看，05至07年，瓦楞

13、纸价格基本保持在2400元/吨以下徘徊，06年两次触及2400元的价格高峰。进入08年，瓦楞纸价格演绎了坐山车式的行情走势，上半年，在原料价格大涨、燃料价格飞涨、国内落后产能调控等综合因素下，国内外纸及纸板价格都出现了不同程度的大幅上扬，国内瓦楞纸也从2400元/吨上涨到3500元/吨左右，上涨了45%左右。2008年下半年，随着美国金融危机和世界经济的衰退，瓦楞纸价格又经历了崩盘式的下跌，短短几个月时间价格又回落到07年的低点。2009年国家刺激内需的政策扩大了对造纸行业产品的需求，纸及纸板价格也止跌企稳，服务于包装行业的瓦楞纸受惠于国内刺激商品消费的产业政策，价格出现小幅反弹，触摸了250

14、0元/吨的小高峰。2010年，国内经济刺激政策进一步实施，消费品零售额同比增长18.2%，下游行业对包装材料保持强劲需求，这促使纸及纸板价格稳中有升；国外市场上，智利地震影响了世界8%的商品浆出口和我国14%的木浆进口，芬兰港口工人罢工使得纸张出口量占全世界总量25%的芬兰纸业贸易状况出现恶化，加上欧洲一些地区年初天气状况恶化等原因使得少数几个国家纸浆生产企业掌握了定价权，造纸原料价格一涨再涨，瓦楞纸价格也水涨船高，达到08年高峰值70%左右的价格水平。1.4.3 瓦楞纸进出口状况图7 20002009年瓦楞纸进出口状况数据来源：中国造纸工业2009年度报告从时间序列看，2000年至2009年

15、，国内瓦楞纸行业走的是进口替代战略，快速扩张的国内产能减缓了瓦楞纸国内需求压力。从进口角度看，2004年，瓦楞纸进口量达到高峰134.9万吨后逐步下降，至2009年，国内瓦楞纸进口量46万吨，达到10年来的低位水平。从出口角度看，2006年之前，国内瓦楞纸出口量一直保持在10万吨以下，2007年，国内瓦楞纸产能得到释放，产量同比增长18.58%，消费量增长13.5%，使得当年出口量创下39万吨的历史高峰值。08、09年国内瓦楞纸产量和消费量稳定增长，进口量变化不大，出口逐步减少至历史正常水平。2 世界造纸业状况2.1 世界造纸产能布局图8 2008年世界纸及纸板产量状况数据来源：世界造纸业协会

16、2008年，纸及纸板产量呈现北美、东亚和西欧“三国”并立的局面。北美地区，美国纸及纸板产量达到7995万吨，占世界产量的20.45%；加拿大纸及纸板产量1576万吨，占世界产量的4%左右。东亚地区，中国纸及纸板产量达到7980万吨，占世界产量的20.41%，与美国产量不相上下；日本产量为3062万吨，占世界产量的8%左右，韩国纸及纸板产量1061万吨，占世界产量的3%左右。欧洲地区，德国、芬兰、意大利和法国产量共占世界产量的16%。从纸及纸板产量的世界布局看，造纸业产能主要布局在商品经济发达或森林覆盖率较大的国家，这些国家要么拥有较高的森林覆盖率，提供了造纸企业需要的木材原料，抑或具有发达的商

17、品经济，大规模的商品零售和文化生活为造纸业的产品需求提供了支撑。以芬兰和美国为例，2009年，芬兰的GDP是2713亿美元，森林覆盖率是69%，高森林覆盖率使芬兰成为世界林业最发达的国家之一，其林产工业总值、林业出口值、纸及纸板的出口分别占世界的5%、10%和15%，其林业产品贸易格局对国际浆价有着重要影响。美国的GDP是14.8万亿美元，森林覆盖率是33%，发达的商品经济使美国成为世界上最大的纸及纸板产量国，也是最大的纸及纸品消费国。2.2 世界纸浆产能布局纸浆是造纸的主要浆料，是造纸原料系统的净原料来源（废纸只能循环使用），因此，纸浆的生产能力对世界造纸业的空间布局和贸易格局有着重要影响。

18、序号国家产量（万吨）1美国51482加拿大20303中国19764巴西12805瑞典12076芬兰11727日本10678俄罗斯7439印度尼西亚64410智利498其它3475数据来源：世界造纸业协会表2 2008年世界纸浆产量状况从世界纸浆产量规模看，2008年，全球纸浆产量19240万吨，其中，美国纸浆产量5148万吨，居世界第一位，排名第二的加拿大产量2030万吨，远远落后于美国的纸浆产量。纸浆产量超过1000万吨的国家有7个，其中，3个是美洲国家，2个东亚国家，2个东欧国家，7国产量总计13880万吨，占世界总产量的72.14%，集中度高于一般行业集中度。2.3 世界造纸原料的贸易格

19、局根据各国纸及纸板产量和纸浆产量可以看出，中国、美国和日本造纸原料缺口最大，相应的废纸需求规模也很大，废纸浆构成了纸及纸板生产的重要原料来源。加拿大、瑞典和巴西的纸浆产量均高于纸及纸板产量，因此，这些国家的造纸原料存在富余，是造纸原料的净出口国。从纸浆的贸易格局来看，美洲的加拿大、巴西和智利是纸浆净出口量最大的国家，2008年出口量分别是932万吨、671万吨和405万吨。中国、德国、意大利、韩国和日本是主要的纸浆净进口国。从废纸的贸易格局来看，北美是主要的废纸净出口地区，2008年净出口量约为1698万吨，欧洲净出口1000万吨，澳洲净出口150万吨，这三地区净出口2848万吨。亚洲是废纸净

20、进口地区，2008年净进口量2655万吨，进口量3230万吨，其中，中国进口量为2420万吨，占亚洲废纸进口量的75%左右。3 SCP范式分析3.1 市场结构状况3.1.1 市场集中度造纸行业属于资本和技术密集型行业，通常情况下，行业集中度在一定程度上反映出行业的规模经济性，集中度越高，单位企业产能越大，企业的技术实力和设备产能就会越高，劳动生产率就不会太低。除此之外，行业集中度还是影响行业定价实力的重要因素，集中度越高，在商品流通格局中的定价能力越强。集中度一般用企业产量规模在行业总规模中所占的比例表示，如下表：序号单位名称产量（万吨）2007年2009年增长(%)1玖龙纸业382.4365

21、2.000.702理文造纸237.00355.000.503晨鸣纸业287.00299.340.044金东纸业220.22228.920.045太阳纸业143.63220.000.536华泰集团150.56155.020.037中华纸业138.26147.810.078海南金海浆纸112.079中纸集团28.4100.602.5410泰格林纸87.0393.800.0811山鹰纸业47.9482.520.7212博汇纸业72.2280.510.1113芬欧汇川纸业81.0080.06-0.0114其它5474.316032.350.102总计7350.008640.000.175数据来源：中国

22、造纸工业2009年度报告表3 2009年重点造纸企业产量排名2007年，前十名造纸企业产量占行业总产量的24.48%，2009年该比重上升至28.32%，比2007年提高了3.84个百分点，造纸行业集中度有所提高。2007至2009年期间，国内造纸产量增加了1290万吨，增长17.5%，其中，中冶纸业集团股份有限公司产量由28.4万吨迅速扩张到100.6万吨，增长254%，纸业龙头玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业和山鹰纸业产量也快速增长，远远超过行业17.5%的增幅，这些行业龙头依靠技术和资本进一步扩张产能，构成了行业集中度提高的主要产能来源。3.1.2 造纸业产能空间布局我国造纸行业产能空间布局

23、出现进一步倾斜化趋势，主要产能集中在东部地区的山东、浙江、广东和江苏四省份，2009年，这四个地区纸及纸板产量合计5144万吨，占全国产量的59.54%。除了这四个省份外，产量增量较大的地区还有河南、重庆、湖南、安徽和四川等地区。这九个省份产量增量合计占行业增量的97.8%。编号省份纸及纸板产量（万吨）产量增加（万吨）2007年2009年1山东省128014301502浙江省120913721633广东省102913162874江苏省89310261335河南省685864179河北省425367-586福建省288313257湖南省223300778四川省177227509安徽省137205

24、6810重庆市6017411411湖北省1191573812广西自治区131139813江西省10612014合计676280101248数据来源：中国造纸工业2009年度报告表4 各地区纸及纸板产量3.1.3 瓦楞纸产能空间布局瓦楞纸主要用于瓦楞纸箱的制造，瓦楞纸箱产能布局基本上代表了瓦楞原纸的产能布局。我国瓦楞纸箱业生产已逐步形成三大基地的格局，分别为环渤海地区，这一地区的山东、河北及京津、辽宁总产能为390万吨；长江三角洲地区，这一地区的江苏、浙江和上海总产能为454万吨；珠江三角洲广东、福建地区，总产能为454万吨至518万吨。这三大基地的瓦楞纸箱生产量占我国瓦楞纸箱总产量的三分之二，

25、在我国瓦楞纸箱行业中占有十分重要的地位。3.1.4 产能空间布局分析造纸产业空间布局属于市场导向型布局，市场因素之外，原料、林业、水源等因素也是影响造纸产业空间布局的重要因素。1）市场需求造纸业属于国民经济的基础原材料工业，具有连续高效运行、规模效益显着等典型的大工业生产特征，是与国民经济发展高度关联的重要产业。造纸业主要产品有新闻纸、文化用纸、包装纸和特种纸四大类。新闻纸主要用于报业；文化用纸主要用于印刷出版业，包括涂布纸和非涂布纸两类；包装用纸主要用于包装业；特种纸主要有电容器纸、卷烟纸等。纵观这四类纸品，都与市场经济发展程度密切相关，市场发展程度越高，商品经济越发达，居民收入水平越高，对

26、商品需求就越大，从而对包装材料需求就越大，纸及纸板的市场容量就越大。因此，从市场角度出发，造纸企业会选择靠近市场的地区建立生产基地，降低因远距离运输带来的成本附加。因此，位于东部地区的山东、浙江、广东和江苏四地区，其GDP分别排在各省市自治区和直辖市的前四位，可以说是经济最发达的四个地区，对纸及纸板有广阔的市场需求。2）运输成本图9 中国造纸工业纸浆消耗情况数据来源：中国造纸工业2009年度报告从造纸行业纸浆消耗状况来看，随着国内造纸行业纸浆消耗总量的上升，木浆和废纸进口量也不断上升，进口比例不断升高，国内造纸业发展的依存度不断提高。2000年，进口废纸和木浆总量是705.87万吨，占国内纸浆

27、消耗总量的25.3%，2009年，进口废纸和木浆总量是4065万吨，占国内纸浆消耗总量的47.66%，进口依存度显着提高。造纸原料大规模进口，运输成本变动对原料价格有重要影响，沿海输入的废纸和木浆会选择近距离的运输区域以减少陆上运输成本附加。与此同时，国内废纸来源主要在东部经济发达地区，这些地区对纸品需求量大，相应的废纸量也很大。2009年，国内纸浆需求总量中，34%来源于国内废纸量，由于运输成本和运输半径的限制，造纸企业往往选择在原料来源地布局，综合以上两个因素，东部沿海发达经济省份造纸业产能较高。3）自然资源林业和水源是造纸业重要的原料和辅助材料。2009年，国产木浆占国内木浆需求总量的7

28、%，达到551万吨，国内林业资源对造纸企业产能布局有重要影响。根据国家统计局的统计数据，全国31个省市自治区中，东部地区的福建省、浙江省和江西省三地区的森林覆盖率在60%以上，广东、湖南和云南的森林覆盖率在50%以上，这些森林覆盖率较高的地区为纸林一体化的建设提供了优良的林业资源。此外，水资源是造纸企业的重要消耗品，2008年，我国造纸业消耗新水48.84亿吨，水资源消耗总量108.96亿吨，由此可见，造纸业是一个水资源消耗大户，产能布局受水资源禀赋的影响较大。3.2 市场行为3.2.1 市场扩张从上世纪90年代起，国际纸业巨头如芬欧汇川、斯道拉恩索、印尼金光集团等纷纷以合资或直接投资的方式进

29、入中国市场。如2005年，国际纸业和太阳纸业在兖州共建合资公司，投资1.6亿美元上30万吨液体包装纸生产线，华泰集团2006年与芬兰斯道拉恩索在山东东营合资建设年产20万吨的高级超压纸项目等。根据2006年的数据统计，中国造纸前100家企业中，外资企业产量达到1573.27万吨，占百强企业的43.42%，占全国造纸总产量的24.2%。资产方面达到1218.61亿元，占百强企业的59.34%；工业总产值633.23亿元，占49.46%；工业增加值162.34亿元，占46.48%；负债795.30亿元，占61.41%。2009年伊始，造纸行业开始复苏，众多造纸企业开始快速扩张产能，抢占市场，例如，

30、晨鸣纸业确定的产能扩张包括湛江项目预计于2011年中期70万吨浆和45万吨文化相继投产，寿光本埠80万吨高档低定量铜版纸和60万吨高档涂布白牛卡纸项目也预计在2011年中期投产。在主要纸品种类上，外资企业产能主要集中在国内中高端纸市场，通过林纸一体化或进口木浆为造纸企业提供优质造纸原料，主要生产毛利率较高的高端纸。2006年，国内前100家企业中外资43.42%产能创造了46.48%的工业增加值。箱板纸和瓦楞原纸方面，外资产能主要集中在玖龙纸业、理文造纸、中隆纸业、荣成纸业、沪平永发纸业等企业中，其中，玖龙纸业产能占瓦楞纸和箱板纸总产能的13.22%，理文造纸占6.8%。3.2.2 技术研发1）专利技术截止2007年11月，12个国家和地区共申请造纸专利1967件，占全部专利的35%。其中发明专利1901件，占发明专利总数的48.73%。新型专利66件。其中，美国737件，占全部专利的13.12%，占发明专利的18.89%。其它依次是日本327件，芬兰288件，德国179件，瑞典107件，台湾102件，英国64件，奥地利48件，法国42件，韩国32件、加拿大29件、意大利12