金融市场学复习材料.docx

1、金融市场学复习材料1. 回购协议：指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的、在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。2. 商业票据：商业票据是信誉卓著的大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。3. 即期外汇市场：又称现汇买卖，是交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成交后的两个工作日内办理有关货币收付交割的外汇交易。4. 金融远期合约：指交易双方约定在未来某一确定时间,按照事先约定的价格买卖一顶数量的某种金融资产的合约5. 金融市场：金融市场通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和6. 货币市场：货币市场也称短期资金市场，是指期限

2、在1年以内的金融工具交易市场。7. 同业拆借市场：同业拆借市场，也称同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。8. 票据：票据是以无条件支付一定金额为基本效能的有价证券。它是按照法律规定的格式，载明收款人可于指定日期，不需给予任何代价，而向付款人支取款项，并可以流通转让的书面凭证9. 大额可转让存单：是由商业银行发行的，可以在市场上转让的存款凭证。10. 短期政府债券：是政府部门作为债务人承担到期偿付本息责任，期限在一年以内的债务凭证。11. 债券：债券是按照法定程序发行的要求发行人（也称债务人或借款人）按约定的时间和方式向债权人或投资者支付利息和偿还本的金的一种债务

3、凭证。12. 股票：股票是由股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。13. 股票价格指数：股票价格指数是反映股票市场平均价格水平和变动趋势的指标，它是对整个股票市场行情的一种反映，也是反映一个国家或地区政治、经济发展情况的灵敏信号。14. 外汇市场: 是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人和客户等外汇经营主体以及由他们形成的外汇供求买卖关系的总和。15. 汇率：又称汇价、外汇牌价或外汇行市，指两种不同货币之间的相对比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。16. 证券投资基金：从证券管理的角度看，投资基金是一类投资机构，是按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份有限公司的

4、某些原则，运用现代信托关系的机制，将投资者彼此分散的资金集中起来，专门从事为客户进行以证券投资为主的投资活动的投资组织制度。17. 从投资者角度看，它是一种投资工具，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。18. 金融期货合约：指协议双方约定在将来某一特定的时间按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议19. 金融期权：又称金融选择权，是指赋予其购买者一个特定的期限内以事先确定好的协议价格购买或出售一定数量的某种金融资产（又称标的资产，如有价证券或

5、金融期货合约等）的权利的合约20. 金融互换：是指两个或两个以上的当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。21. 利率：利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。22. 有效市场假说：有效市场假说认为，股价会反映所有的相关信息，即使股价偏离基本价值，也是由于信息的不对称或对信息的理解差异所导致。随着时间的推移，投资者会获得越来越完全的信息，并通过学习正确的理解信息，因此股价会回归基本价值。23. 信用评级：又称为资信评级，是由专业的机构或部门，按照一定的方法和程序，在对企业进行全面了解、考察调研和分析的基础上，对这些经济主体或金融工具在特定期间内按时偿付债务的

6、能力和意愿进行评价，并用简单明了的符号将这些意见向市场公开，达到为投资者服务目的的一种管理活动。1. 货币市场和资本市场的交易工具货币市场工具一般期限较短，最短的只有一天，最长的不超过一年，较为普遍的是3-6个月，由于这些金融工具期限短，可以很容易地转化成货支付手段MO和M1，有较强的货币性，因而被称为“准货币”，显然货币市场工具主要指的是广义货币M2.货币市场交易工具主要有：同业拆借协议，存单，票据，国库券，大额可转让定期存单，银行承兑汇票等。资本市场工具：包含 股票 、公债、公司债、金融债券、储蓄券、可转让定期存单、ADR。2. 同业拆借市场供给者和需求者同业拆借市场的主要参与者是商业银行

7、，它既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。非银行金融机构如证券经纪商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等也是同业拆借市场的重要参与者。此外，外国银行的代理机构和分支机构也是同业拆借市场的参与者3. 什么市场是健全的金融市场4. 金融市场的发展趋势 金融全球化 前提：金融自由化；表现：金融交易的国际化、市场参与者的国际化 金融创新 包括：基础金融产品的创新和金融衍生产品的创新；重要标志：金融工程化 资产证券化 指把流动性较差但质量较高、预期未来有稳定现金流收入的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，形成一个资产池，然后出售给特设信托机构（SPV），由后者进行必要的信用增级后，发行以该资产池

8、为担保的可在市场上流通的证券的过程。5. 债券的实际收益率水平影响因素：票面利率,税收政策,市场利率,发行价格,回购条款（可赎回性）,期限，信用情况。6. 辅助性的监管机构有哪些？中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、中国银行监督委员会7. 汇票、本票、支票的概念汇票：汇票是出票人委托他人于到期日无条件支付一定金额给收款人的票据。本票：本票是出票人自己于到期日无条件支付一定金额给收款人的票据。支票：支票是出票人委托银行或其他金融机构于见票时无条件支付一定金额给收款人的票据。8. 同业拆借形成和发展的条件、原因P24同业拆借市场最早出现在美国，其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实

9、施。在经历了20世纪30年代的“大萧条”之后，西方各国普遍强化了中央银行的作用，相继引入法定存款准备金制度作为控制商业银行信用规模的手段，与此相适应，同业拆借市场也得到了较快的发展。决定债券内在价值的影响因素9. 金融市场的特点: 深度、广度、弹性10. 基金的分类 组织形式不同：公司型、契约型。 运作方式不同：封闭式基金和开放式基。 投资对象不同：股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金。 投资目标不同：成长型基金、收入型基金和平衡型基金。 投资理念不同：主动型基金和被动（指数）型基金。 募集方式不同：公募基金和私募基金。 基金的资金来源和用途的同：在岸基金和离岸基金。 交易型开放式指数基

10、金ETF 上市开放式基金LOF 特殊类型基金：系列基金、基金中的基金、保本基金、对冲基金11. 票据的分类根据其性质与特征的不同：汇票、本票、支票根据出票目的不同：商业票据 银行承兑汇票12. 金融市场的性质13. 地点套汇、时间套汇的概念（了解）地点套汇(space arbitrage) 。是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇交易。地点套汇又可分为直接套汇和间接套汇两种。时间套汇：是指套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买入远期外汇；或者在买入或卖出近期外汇的同时，卖出或买入远期外汇，通过时间差

11、来盈利的套汇方式。时间套汇实质上就是掉期交易，不同的只是时间套汇侧重于交易动机，而掉期交易侧重于交易方法。计算：1例如：某投资者买进票面金额为25000美元、期限为90天的银行承兑汇票，年贴现率为15%，这意味着该投资者得到的利息为：2500015%90/360937.5（美元）那么他将支出24062.5美元（25000937.5）买进银行承兑汇票，在期满时将得到按票面金额偿还的25000美元。2. 某投资者购买了票面金额为100万美元、年利率为15%、期限为180天的存单。他在期满时得到的利息是：100000015%180/360 = 75000（美元）本息和则为：1000000（1+15%

12、180/360）= 1075000（美元）3. 又如：某投资者购买票面金额为100万美元，年贴现率为15%，期限为90天的存单。他支付的本金和在期满时他得到的利息？他支付的本金是：1000000（1-15%90/360）= 962500（美元）在期满时他得到的利息是：100000015%90/360 = 37500（美元）或 1000000-962500 = 37500（美元）4. 例如，一张面额10,000美元、售价9,800美元、到期期限182天（半年期）的国库券，其贴现收益率为：（10,000-9,800）/10,000360/182=3.95%5.美国某进口商5月7日从中国进口价值37

13、50000港元的货物，双方约定3个月后支付货款，当时的现汇汇率是7.7303港元美元。为了防止港元升值而增加进口成本，美国进口商决定对3750000港元进行套期保值，因此，他买入6份9月港元期货合约。期货价格是7.7293港元美元，每份合约的交易单位是625000元。3个月后港元真的升值了，这时的现汇汇率是7.5686元美元，而9月港元的期货价格是7.5696港元美元。该美国进口商通过期货合约避免了汇率上涨带来的损失，下面我们对这一交易过程进行讨论。现货市场 期货市场 5月7日进口货物总价3750000元现汇汇率7.7303元美元总价值3750000/7.7303=485104美元买入6份9月

14、港元期货合约期货价格7.7293元美元总价值6(625000/7.7293)=485166美元8月7日支付货款总价3750000元现汇汇率7.5686元美元总价值3750000/7.5686=495468美元 卖出6份9月港元期货合约期货价格7.5696元美元总价值6(625000/7.5696)=495402美元盈亏 损失495468-485104=10364美元 盈利495402-485166=10236美元 结果，如上表所示，由于汇率上升，该进口商在现货市场交易中损失10364美元，但是由于做了套期保值，在期货交易中盈利10236美元，因而将净损失降低为128（10364-10236）美

15、元，达到了进行套期保值交易的目的，规避了部分汇率波动产生的风险。当然，如果上例中港元汇率并不是上升，而是相反地下降了，那么期货市场上的损失就要由现货市场上的盈利来弥补，就会冲减进口商本来可以获得的收益。6、假设：4月15日，某机构持有市值900万元的股票组合（该组合与沪深300指数之间的贝塔系数为1.2），拟在5月上旬股票分红完毕后卖出该组合。由于预期5月初市场可能下跌，于是决定采取套期保值策略。假定此时IF1005合约的价格为3000点，沪深300指数为2990点。套期保值的基本操作步骤如下（不计手续费等其他费用）：（1）确定套期保值及方向：卖出套期保值。（2）选择合约月份：由于拟在5月上旬卖出股票组合，根据“期限接近”原则，并考虑合约流动性，选择5月份到期的沪深300股指期货合约、即IF1005合约。（3）计算合约数量：根据“数量相当”原则、用于套保的期货合约总价值应与现货资产的“修正价值”基本相当。4月15日，该股票组合的修正价值为：900万元1.2=1080万元，一手IF1005合约的价值为3000点300元/点=90万元，因此，应卖出IF1005合约的数量为：1080万元90万元/手=12手。于是该机构即以3000点的价格卖出开仓12手IF10