康恩贝财务报告分析.docx

1、康恩贝财务报告分析浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析摘要：本文通过对康恩贝2006年至2008年以来的财务数据进行财务比率比较分析和杜邦综合分析, 旨在准确把握和评价其偿债能力、盈利能力及资产营运能力等财务状况， 因此得出相关的结论并为康恩贝的未来发展提出建议。公司应积极调整模式，整合资源,夯实基础，立足抓好现有业务板块的内生性增长，努力保持经营和业绩平稳发展.关键词：财务分析; 财务比率； 杜邦财务分析引言2008年，由于受席卷全球的金融危机的严重冲击，国内宏观经济形势和政策经历了由防经济过热、防通胀转变为全力保经济增长的急剧变化。医药行业酝酿多年的新医改方案终于出台，在给药业企业带来难

2、得发展机遇到同时，由于医改方案具体细则和一系列新政策尚待明朗,也使药企面临更多的变数,加上国内外经济动荡和经济下行的冲击使企业经营发展中的风险与不确定因素大大增加。本文通过对康恩贝2006年至2008年财务数据进行财务比率比较分析和杜邦综合分析1， 旨在把握和评价其财务状况及盈利能力等， 发现其潜在的或深层次的问题, 为公司的未来发展出谋划策。1浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况浙江康恩贝制药股份有限公司的前身为兰溪云山制药厂，成立于1969年，1990年更名为浙江康恩贝制药公司。1992年6月5日，经浙江省股份制试点工作协调小组浙股（1992）5号文批准,将原浙江康恩贝制药公司改组为浙江康恩

3、贝股份有限公司,并于1993年1月9日在浙江省工商行政管理局取得注册号为147385611的企业法人营业执照。1999年10月27日，公司更名为浙江康恩贝制药股份有限公司,并换领了注册号为3300001000769的企业法人营业执照。截至2008年12月31日，注册资本324，000，000。00元,股份总数324，000，000股（每股面值1元）.公司股票已于2004年4月12日上海证券交易所挂牌交易。其中,有限售条件的流通A股155,599,601股，无限售条件的流通A股168,400，399股.主营业务为现代中药和天然植物药产品的研制、生产和销售,以心脑血管药、泌尿系统药、镇咳、祛痰药等

4、类产品的研制和销售。2浙江康恩贝制药股份有限公司财务比率分析2.1偿债能力比率分析2。1。1长期偿债能力比率分析根据公司历年的财务信息2，3，4, 计算出相关的负债比率方面的财务指标.如表1所示表1 偿债能力比率指标 单位：年份流动比率速动比率产权比率资产负债比率20060。91570.7043108.327151.998620071。20840.992381.114844。786420081。30971.036670。635341。3955图1 长期偿债能力比较资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度5,这个指标越低，企业偿债越有保证.

5、康恩贝的资产负债率逐年减小，这是由于康恩贝的总资产在逐年增加,负债在逐年减少。举债也就越容易.企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难,长期偿债能力很强。企业可能采用了保守的财务策略,没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。产权比率指标反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系,用以揭示企业财务结构的稳定程度6。康恩贝产权比率逐年减小,表明企业长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。2。1。2短期偿债能力比率分析图2 短期偿债能力比较康恩贝的流动比率、速动比率逐年均有小幅度提高，其中主要是因为流动负债幅度的下降。

6、可知短期偿债能力在增强。企业变现能力高，但也有可能由于存在存货积压，资金利用效率低，使流动比率较高。综合分析，由于近几年公司一直维持较好的赢利能力和稳健的经营水平,保障了公司具备较好的长期偿债能力。以及企业可能采用了保守的财务策略,没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。2。2盈利能力比率分析根据公司历年的财务信息2,3，4， 计算出相关的盈利能力方面方面的财务指标。如表2 所示表2 盈利能力比率指标 单位：年份销售利润率营业利润率净资产报酬率总资产报酬率20060.0985177196.897510.09006.656520070。1275812289.975912.

7、54007。137220080.0984158873.986510。09005。9413图3 盈利能力比较由以上表格2和图表3,明显可知企业的盈利能力各指标在2007年有稍微提高，但在2008年又降低到低于2006年的水平。这主要是由于2008年公司完成营业收入109，492万元，比去年同期下降11.53.且因本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降使利润减少。但该行业的净资产报酬率当年平均值为6.3255.企业盈利能力明显高于行业平均水平,这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理,有竞争力.2.3资产营运能力比率分析根据公司历年的财

8、务信息2，3，4, 计算出相关的资产管理方面的财务指标.如表3所示表3 资产营运能力比率指标 单位：%年份应收帐款周转率存货周转率总资产周转率20069.14544。18050。923920077.75243.46590。782920088.0493。18340。7025图4 营运能力比较由以上表格3和图表4，可知企业2006年的营运能力最强，2007年和2008年营运能力有所减弱，企业营业周期缩短。这是因为应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降。存货的流动性减弱，存货的管理效率降低.这也有一部分是因为2008年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想.2.4发展能力比率分析

9、表4 发展能力比率指标 单位：%年份主营业务增长率营业利润增长率净资产增长率总资产增长率200647.6666.52-64。6539.6420073。2639.91-13.34-4。07200811。53-64.657。691.37图5 发展能力比较由以上表格4和图表5，可知在2006年至2008年间，康恩贝的主营业务增长率逐年减小，并出现了负增长。这主要是因为营业收入的减少，2007年公司完成营业收入123,759万元，比去年同期下降3.26。2008年公司完成营业收入109，492万元，比去年同期下降11.53%。主营利润增长率逐年减小，在2008年大幅减少并出现了负增长。这主要是因为20

10、08年净利润的大幅减少,减少原因主要是因为本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。而净资产增长率则呈上升趋势，出现由负转正。原因是股东权益的增加.总资产增长率在2007年下降后又在2008年有所增长。总的来说,康恩贝这几年的增长速度有所放缓,但综合这几年经济形势,这种现象是可以理解的。3杜邦财务分析图6康恩贝2007与2008年的比较杜邦财务分析2007年和2008年的报表数据， 得到如下简要杜邦财务分析。比较图6，因为在所有的财务比率中，净资产报酬率是综合性最强、最核心的指标,所以围绕该比率分析的相关性最好7。净资产报酬率=

11、总资产报酬率权益乘数= 销售利润率总资产周转率权益乘数2007年的净资产报酬率= 12。76%0.781.81 =18.01%替代销售利润率的净资产报酬率= 9.840。781.81 =13。89%替代总资产周转率的净资产报酬率=9.84%0.701.81 =12。47替代权益乘数的净资产报酬率=9。84%0。701。71 =11。78%销售利润率的下降引起净资产报酬率的下降1 =-=-4.12资产周转率的下降引起净资产报酬率的下降2 =-1。42%权益乘数的下降引起净资产报酬率的下降3 =-0。69%表5 各财务指标 单位：万元财务指标（单位)2008年2007年2008年比2007年同比增

12、减营业收入109491.57123759。4311。53%营业利润4364。9112346.07-64.65投资收益508。993164.45116。08%净额6410。813443.3186。18%利润总额10775.7115789.3831。75所得税1515。264506。2366.37%净利润9197.3610613.1713.34图7 财务指标比较2008年的净资产报酬率比2007年下降2。45%,运用因素分析法的连环替代法8，分析造成该差异的成因可知， 造成净资产报酬率下降的主要原因是销售利润率的下降(-4。12)，次要原因是资产周转率的下降（1.42%) ， 更次原因是权益乘数的

13、下降(0.69%)。结合表5和图7，进行更深入的分析， 发现销售利润率的大幅下降是由于利润总额下降了(31.75%),净利润下降主要是本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少（投资收益减少116。08)，以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。因此企业进行投资应谨慎，以免影响企业利润。公司应积极调整模式，整合资源，务实基础，立足抓好现有业务板块的内生性增长,努力保持经营和业绩平稳发展。销售利润率代表了公司的获利能力， 总资产周转率代表公司的资产综合管理能力， 这二者综合在一起表示公司的经营效率， 说明公司的经营效率有所下降.权益乘数产生的影响极小， 这说明公司的财务结构

14、比较稳定, 财务政策具有一致性9。4结论及建议通过以上的一般财务分析， 结合公司的其他方面情况, 得出以下结论:1。从企业的偿债能力来看，企业资产对债权的保障程度较好,举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，偿债能力在增强。企业可能采用了保守的财务策略,没有什么债务风险，企业可能没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模10.2从企业的盈利能力来看,企业在2008年的盈利能力总体来说有所下降，但与当年行业平均来比较，还是明显高于行业平均水平，这是因为具有成本领先优势，产品的附加值比较高，产品价格体系合理,有竞争力。3.从企业资产营运能力来看，企业应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降,导致企业

15、营业周期缩短。这也有一部分是因为2008年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想。4.从企业的发展能力来看，康恩贝这几年的增长速度有所放缓,但综合这几年经济形势，这种现象是可以理解的。总而言之，公司2008年总体经营情况较可观。但由于受席卷全球的金融危机的严重冲击，国内宏观经济形势和政策经历了由防经济过热、防通胀转变为全力保经济增长的急剧变化。医药行业酝酿多年的新医改方案终于出台,在给药业企业带来难得发展机遇到同时,由于医改方案具体细则和一系列新政策尚待明朗，也使药企面临更多的变数,加上国内外经济动荡和经济下行的冲击使企业经营发展中的风险与不确定因素大大增加。为应对复杂的经济形势

16、和变化，公司积极调整模式，整合资源，务实基础，立足抓好现有业务板块的内生性增长，努力保持经营和业绩平稳发展。参考文献:1张国杰，奚祥华论医药上市公司的财务分析M财务与会计，20032浙江康恩贝制药股份有限公司2006年年度报告EB/OLhttp:/wwwcninfocomcn/finalpage/20070201/49670746PDF,200702-01/2009-583浙江康恩贝制药股份有限公司2007年年度报告EB/OLhttp:/wwwcninfocomcn/finalpage/2008-0311/49670746PDF,2008-0311/20095-84浙江康恩贝制药股份有限公司2

17、008年年度报告EB/OLhttp:/wwwcninfocomcn/finalpage/2009-0228/49670746PDF，200902-28/2009585姚文颖上市公司财务分析方法的新面孔-多元分析法J辽宁财税，2001（10)：35356郎莉君,周伟我国企业财务分析方法及特点的比较J黑龙江对外经贸，2004，(2）：50-517李钰财务分析方法体系的构建J佛山科学技术学院学报：社：26338曹小秋上市公司公司财务分析方法M江西审计与财务,20029刘凡企业财务分析综述J财务与会计，200010赵禹企业财务报表分析M北京：北京工业出版社,2003，812课程论文评分表时间：_200

18、9_年_7_月_1_日学生姓名林能珠学号060101048专业年级07会计双学位论文题目康恩贝制药股份有限公司财务报告分析评价项目权重评价内容评价结果得分ABCD选题5内涵明确，范围适度,针对性强。5432内容20中心明确；材料真实可信，丰富翔实;内容具体充实.20161210论理30论点正确，论据充分,论证科学、缜密、深刻。30241815结构15%结构严谨规范，条理清晰，布局合理，系统严密。151297语言15语言精炼、流畅、准确、灵活，逻辑性强。151297创新15理念先进，观念新颖，观点创新，新课程改革精神体现充分体现以人为本的发展观，体现教学目标拓展观，体现教学方法的多样化和学习方式的变革（合作性学习、探究性学习、互动性学习)，体现教学评价的多元化，对实施素质教育和提高教育教学质量有指导性意义。151297综合评价总分指导教师签名