上海期货法规.docx

1、上海期货法规上海期货交易所风险控制管理办法（根据上期所公告【2011】7号）更新日期：2011-09-16第一章 总 则第一条 为加强期货交易风险管理，维护交易当事人的合法权益，保证上海期货交易所（以下简称交易所）期货交易的正常进行，根据上海期货交易所交易规则制定本办法。第二条 交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度。第三条 交易所、会员和客户应当遵守本办法。第二章 保证金制度第四条 交易所实行交易保证金制度。阴极铜（以下简称铜）、铝、锌、天然橡胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%，铅期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%，螺纹钢

2、、线材期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%，黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%，燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平：（一）持仓量达到一定的水平时；（二）临近交割期时；（三）连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；（四）连续出现涨跌停板时；（五）遇国家法定长假时；（六）交易所认为市场风险明显增大时；（七）交易所认为必要的其他情况。交易所根据市场情况决定调整交易保证金的，应当公告，并报告中国证监会。第五条 交易所根据某一期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段（即：从该合约新上市

3、挂牌之日起至最后交易日止）制定不同的交易保证金收取标准。具体规定如下：（一）交易所根据合约持仓大小调整交易保证金比例的方法。交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时（详见表一、二、三、四、五、六、七），暂不调整交易保证金收取标准。当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。（二）交易所根据期货合约上市运行的不同阶段（临近交割期）调整交易保证金的方法。当某一期货合约达到应该调整交易保证金的标准时（详见表八、九、十、十一、十二、十三、十四、十五、十六），交易所应当在新标准执

4、行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。在进入交割月份后，卖方可以用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。（三）某一期货合约上市运行阶段时间段的划分方法（举例说明）：如Cu0305，其运行阶段是从2002年5月16日起至2003年5月15日止，其中: 2002年5月16日为该合约新上市挂牌之日、2003年5月15日为最后交易日、2003年5月14日为最后交易日前一个交易日，2003年5月13日为最后交易日前二个交易日，2003年5月为交割月份、2003年4月为

5、交割月前第一月、2003年3月为交割月前第二月、2003年2月为交割月前第三月。示意图如下：本办法有关条款时间段的划分方法参照本款执行。第六条 当某期货合约出现涨跌停板的情况，则该期货合约的交易保证金按第三章的有关规定执行。第七条 当某铜、铝、锌、螺纹钢、线材期货合约连续三个交易日（即D1、D2、D3交易日）的累计涨跌幅（N）达到7.5%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到9%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5 交易日）的累计涨跌幅（N）达到10.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保

6、证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。当某铅、黄金期货合约连续三个交易日（即D1、D2、D3交易日）的累计涨跌幅（N）达到10%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到12%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨跌幅（N）达到14%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，

7、强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。当某天然橡胶期货合约连续三个交易日（即D1、D2、D3 交易日）的累计涨跌幅（N）达到9%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到12%；或连续五个交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨跌幅（N）达到13.5%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。当某燃料油期货合约

8、连续三个交易日（即D1、D2、D3 交易日）的累计涨跌幅（N）达到12%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到14%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨跌幅（N）达到16%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。N 的计算公式：P0 为D1 交易日前一交易日结算价Pt 为t交易日结算价，t= 3，4，5P3 为D3 交易

9、日结算价P4 为D4 交易日结算价P5 为D5交易日结算价交易所采取本条规定措施的，应当事先报告中国证监会。第八条 对同时适用本办法规定的两种或两种以上交易保证金比例的，其交易保证金按照规定交易保证金比例中的最高值收取。第三章 涨跌停板制度第九条 交易所实行价格涨跌停板制度，由交易所制定各上市期货合约的每日最大价格波动幅度。在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度：（一）期货合约价格出现同方向连续涨跌停板时；（二）遇国家法定长假时；（三）交易所认为市场风险明显变化时；（四）交易所认为必要的其他情况。交易所根据市场情况决定调整涨跌停板幅度的，应当公告

10、，并报告中国证监会。对同时适用本办法规定的两种或两种以上涨跌停板的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。第十条 当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则。第十一条 涨（跌）停板单边无连续报价（以下简称单边市）是指某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价位的情况。连续的两个交易日出现同一方向的涨（跌）停板单边无连续报价情况，称为同方向单边市；在出现单边市之后的下一个交易日出现反方向的涨（跌）停板单边无连续报价情况

11、，则称为反方向单边市。第十二条 当某期货合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3、D4、D5、D6交易日）出现单边市，则D1交易日结算时该合约交易保证金按下述方法调整：铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约交易保证金比例为10%，收取比例已高于10%的按原比例收取；燃料油期货合约的交易保证金比例为10%，收取比例已高于10 %的按原比例收取。D2交易日铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约的涨跌停板为7%（若D1交易日涨跌停板已高于7%的，则D2交易日涨跌停板按D1交易日涨跌停板确定），燃料油期货合约的涨跌停板为7%（若D1交易日涨

12、跌停板已高于7%的，则D2交易日涨跌停板按D1交易日涨跌停板确定）。第十三条 该期货合约若D2交易日未出现单边市，则D3交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。若D2交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。若D2交易日出现同方向单边市，则当日收盘结算时该合约交易保证金按下述方法调整：铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约的交易保证金比例为12%，收取比例已高于12%的按原比例收取；燃料油期货合约的交易保证金比例为15%，收取比例已高于15%的按原比例收取。D3交易日铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线

13、材、黄金和天然橡胶期货合约的涨跌停板为9%（若D2交易日涨跌停板已高于9%的，则D3交易日涨跌停板按D2交易日涨跌停板确定），燃料油期货合约的涨跌停板为10%（若D2交易日涨跌停板已高于10%的，则D3交易日涨跌停板按D2交易日涨跌停板确定）。第十四条 若D3交易日未出现单边市，则D4交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。若D3交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。若D3交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板），则当日收盘结算时，该铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金和天然橡胶期货合约按

14、12%收取交易保证金，收取比例已高于12%的按原比例收取；该燃料油期货合约按20%收取交易保证金，收取比例已高于20%的按原比例收取，并且交易所可以对部分或全部会员暂停出金。当D3交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板）时，若D3交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割；若D4交易日是该合约的最后交易日，则D4交易日该合约按D3交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易；除上述两种情况之外，D4交易日该铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶、燃料油期货合约暂停交易一天。交易所在D4交易日根据市场情况决定对该铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金、天然橡胶、燃料油期货合约实施

15、下列两种措施中的任意一种：措施一：D4交易日，交易所决定并公告在D5交易日采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。在交易所宣布调整保证金水平之后，保证金不足者应当在D5交易日开市前追加到位。若D5交易日该期货合约的涨跌幅度未达到当日涨跌停板，则D6交易日该期货合约的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平；若D5交易日该期货合约的涨跌幅度与D3交易日同方向再达到当日涨跌停板，则交易所宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措

16、施；若D5交易日该期货合约的涨跌幅度与D3交易日反方向达到当日涨跌停板，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金和涨跌停板参照本办法第十二条规定执行。措施二：在D4交易日结算时，交易所将D3交易日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以D3交易日的涨跌停板价，与该合约净持仓盈利客户（或非期货公司会员，下同）按持仓比例自动撮合成交。同一客户持有双向头寸，则首先平自己的头寸，再按上述方法平仓。具体操作方法如下：（一）申报平仓数量的确定在D3交易日收市后，已在计算机系统中以涨跌停板价申报无法成交的，且客户该合约的单位净持仓亏损大于或等于D3交易日结算价6%（天然橡胶、燃料油为

17、8%）的所有申报平仓数量的总和为平仓数量。若客户不愿按上述方法平仓可以在收市前撤单，则已撤报单不再作为申报的平仓报单。（二）客户单位净持仓盈亏的计算方法上式中铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、天然橡胶、燃料油的重量单位为吨，黄金的重量单位为克。客户该合约净持仓盈亏的总和，是指在客户该合约的历史成交库中从当日向前找出累计符合当日净持仓数的开仓合约的实际成交价与当日结算价之差的总和。（三）持仓盈利客户平仓范围的确定根据上述方法计算的客户单位净持仓盈利的投机头寸以及客户单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价6%（天然橡胶、燃料油为8%）的保值头寸都列入平仓范围。（四）平仓数量的分配原则及方法1、平仓数

18、量的分配原则（1）在平仓范围内按盈利的大小和投机与保值的不同分成四级，逐级进行分配。首先分配给属平仓范围内单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价6%（天然橡胶、燃料油为8%）的投机头寸（以下铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金简称盈利6%以上的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利8%以上的投机头寸）；其次分配给单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价3%（天然橡胶、燃料油为4%），小于6%（天然橡胶、燃料油为8%）的投机头寸（以下铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金简称盈利3%以上的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利4%以上的投机头寸）；再次分配给单位净持仓盈利小于D3交易日结算价3%（天然橡胶、

19、燃料油为4%）的投机头寸（以下铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金简称盈利3%以下的投机头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利4%以下的投机头寸）；最后分配给单位净持仓盈利大于或等于D3交易日结算价6%（天然橡胶、燃料油为8%）的保值头寸（以下铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金简称盈利6%以上的保值头寸，天然橡胶、燃料油简称盈利8%以上的保值头寸）。（2）以上各级分配比例均按申报平仓数量（剩余申报平仓数量）与各级可平仓的盈利头寸数量之比进行分配。2、平仓数量的分配方法及步骤（见附件）（1）铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、黄金品种平仓数量的分配方法及步骤若盈利6%以上的投机头寸数量大于或等于申报平仓数量，则

20、根据申报平仓数量与盈利6%以上的投机头寸数量的比例，将申报平仓数量向盈利6%以上的投机客户分配实际平仓数量；若盈利6%以上的投机头寸数量小于申报平仓数量，则根据盈利6%以上的投机头寸数量与申报平仓数量的比例，将盈利6%以上投机头寸数量向申报平仓客户分配实际平仓数量。再把剩余的申报平仓数量按上述的分配方法向盈利3%以上的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利3%以下的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利6%以上的保值头寸分配。若还有剩余则不再分配。（2）天然橡胶、燃料油品种平仓数量的分配方法及步骤若盈利8%以上的投机头寸数量大于或等于申报平仓数量，则根据申报平仓数量与盈利8%以上的投机头寸数量的比

21、例，将申报平仓数量向盈利8%以上的投机客户分配实际平仓数量；若盈利8%以上的投机头寸数量小于申报平仓数量，则根据盈利8%以上的投机头寸数量与申报平仓数量的比例，将盈利8%以上投机头寸数量向申报平仓客户分配实际平仓数量。再把剩余的申报平仓数量按上述的分配方法向盈利4%以上的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利4%以下的投机头寸分配；若还有剩余，则再向盈利8%以上的保值头寸分配。若还有剩余则不再分配。（五）平仓数量尾数的处理方法首先对每个客户编码所分配到的平仓数量的整数部分分配后再按照小数部分由大到小的顺序进行排序，然后按照该排序的顺序进行分配，每个客户编码1手；对于小数部分相同的客户，如果分配数

22、量不足，则随机进行分配。采取措施二之后，若风险化解，则下一个交易日的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平；若还未化解风险，交易所则宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措施。因采取措施二平仓造成的经济损失由会员及其客户承担。第四章 限仓制度第十五条 交易所实行限仓制度。限仓是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量。进行套期保值交易的持仓按照交易所有关规定执行，不受本条前款限制。第十六条 限仓实行以下基本制度：（一）根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额;（二）某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额

23、从严控制；（三）采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险; 其中，铅、天然橡胶、燃料油品种期货公司会员实行比例限仓，非期货公司会员和客户实行数额限仓；（四）套期保值交易头寸实行审批制度。第十七条 同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额。交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处铜、铝、锌期货合约的投机持仓应当调整为5手的整倍数（遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天）； 进入交割月后，铜、铝、锌合约投机持仓应当是5手的整倍数，新开、平仓也应当是5手的整倍数。交割月前第一月的最后一个交易

24、日收盘前，各会员、各客户在每个会员处螺纹钢、线材期货合约的投机持仓应当调整为30手的整倍数（遇市场特殊情况无法按期调整的，可以顺延一天）;进入交割月后，螺纹钢、线材合约投机持仓应当是30手的整倍数，新开、平仓也应当是30手的整倍数。交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处黄金期货合约的投机持仓应当调整为3手的整倍数。进入交割月后，黄金期货合约投机持仓应当是3手的整倍数，新开仓、平仓也应当是3手的整倍数。相关品种期货合约套期保值交易头寸整倍数相关规定参见上海期货交易所套期保值交易管理相关规定。第十八条期货公司会员、非期货公司会员和客户的各品种期货合约在不同时期的限仓比例和

25、持仓限额具体规定如下：第十九条 交易所可以根据期货公司会员的净资产和经营情况调整其持仓限额。持仓限额=基数（1+信用系数+业务系数）基数：是期货公司会员持仓限额的最低水平，由交易所规定（见第十八条表十七、表十八、表十九）。信用系数：以期货公司会员净资产3000万元为底数（此时信用系数为0），在此基础上，每增加500万元净资产，则信用系数相应增加0.1，信用系数最大值不得超过2。业务系数：期货公司会员业务系数暂定为五档。以年交易金额80亿元为底数（此时业务系数为0），在此基础上，期货公司会员年交易金额达到规定水平，则相应提高其业务系数。业务系数的最大值不得超过1（见表二十）。第二十条 期货公司会

26、员的持仓限额，由交易所每一年核定一次。期货公司会员应当在当年3月15日前向交易所提供上一年度期末净资产金额的证明文件（会计师事务所审计报告）。交易所统计上年1月1日至12月31日期货公司会员的交易量，核定持仓限额后于当年3月20日前通知期货公司会员，并予公布；该持仓限额适用于其当年3月21日起至次年3月20日止期间（含起、止日）的各品种期货合约的交易。第二十一条 到期未提供证明文件、统计材料或所提供证明文件、统计材料无效的，则均以基数水平论。第二十二条 交易所调整持仓限额应当经理事会批准，报告中国证监会后实施。第二十三条 会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额。对超过持仓限额的会员或

27、客户，交易所可以按有关规定执行强行平仓。一个客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，其持仓量合计超出持仓限额的，交易所可以指定有关期货公司会员对该客户超额持仓执行强行平仓。第二十四条 期货公司会员名下全部客户持仓之和超过该会员的持仓限额的，期货公司会员原则上应当按合计数与限仓数之差除以合计数所得比例，由该会员监督其有关客户在规定的时间内完成减仓; 应当减仓而未减仓的，交易所可以按有关规定执行强行平仓。第五章 大户报告制度第二十五条 交易所实行大户报告制度。当会员或者客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限额80%以上（含本数）或者交易所要求报告的，会员或客户应当向交易所

28、报告其资金情况、头寸情况，客户应当通过期货公司会员报告。交易所可以根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。第二十六条 会员和客户的持仓，达到交易所报告界限的，会员和客户应当主动于下一交易日15:00时前向交易所报告。如需再次报告或补充报告，交易所将通知有关会员。第二十七条 达到交易所报告界限的期货公司会员应当向交易所提供下列材料：（一）填写完整的期货公司会员大户报告表，内容包括会员名称、会员号、合约代码、现有持仓、持仓保证金、可动用资金、持仓客户数量、预报交割数量、申请交割数量；（二）资金来源说明；（三）其持仓量前五名客户的名称、交易编码、持仓量、开户资料及当日结算单据；（四）交易所要求提供

29、的其他材料。第二十八条 达到交易所报告界限的非期货公司会员应当向交易所提供下列材料：（一）填写完整的非期货公司会员大户报告表，内容包括会员名称、会员号、合约代码、现有持仓、持仓性质、持仓保证金、可动用资金、持仓意向、预报交割数量、申请交割数量；（二）资金来源说明；（三）交易所要求提供的其他材料。第二十九条 达到交易所报告界限的客户应当提供下列材料：（一）填写完整的客户大户报告表，内容包括会员名称、会员号、客户名称和编码、合约代码、现有持仓、持仓性质、持仓保证金、可动用资金、持仓意向、预报交割数量、申请交割数量等；（二）资金来源说明；（三）开户材料及当日结算单据；（四）交易所要求提供的其他材料。

30、第三十条 期货公司会员应当对达到交易所报告界限的客户所提供的有关材料进行初审，然后转交交易所。期货公司会员应当保证客户所提供的材料的真实性。第三十一条 交易所可以不定期地对会员或客户提供的材料进行核查。第三十二条 客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，各交易编码持有头寸数额合计达到报告界限，由交易所指定并通知有关期货公司会员，负责报送该客户应当报告情况的有关材料。第六章 强行平仓制度第三十三条 为控制市场风险，交易所实行强行平仓制度。强行平仓是指当会员、客户违规时，交易所对其有关持仓实行平仓的一种强制措施。第三十四条 当会员、客户出现下列情况之一时，交易所对其持仓实行强行平仓：（一）会员结

31、算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；（二）持仓量超出其限仓规定的；（三）相关品种持仓没有在规定时间内按要求调整为相应整倍数的；（四）因违规受到交易所强行平仓处罚的；（五）根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓的；（六）其他应当予以强行平仓的。第三十五条 强行平仓的执行原则强行平仓先由会员自己执行，时限除交易所特别规定外，一律为开市后第一节交易时间内。若时限内会员未执行完毕，则由交易所强制执行。因结算准备金小于零而被要求强行平仓的，在保证金补足前，禁止相关会员的开仓交易。（一）由会员单位执行的强行平仓头寸的确定1、属第三十四条第（一）项、第（二）项的强行平仓，其需要强行平仓头寸由会员单位自行确定，只要强行平仓结果符合交易所规则即可。2、属第三十四条第（三）项、第（四）项、第（五）项、第（六）项的强行平仓，其需要强行平仓头寸由交易所确定。