产业政策与数据分析.docx

1、产业政策与数据分析产业政策与数据分析 第 24 期(总第745期)国家信息中心经济预测部 2017年06月22日国信观点：2017年5月份工业运行情况宏观导航：张锐：绿色金融改革创新试验区的多重使命数据快报：5月份70个大中城市住宅销售价格变动情况政策快递：兴边富民行动“十三五”规划三重亮点“多证合一”改革推动“简政”取得实效国际产经：张茉楠：全球货币政策临拐点 防溢出性金融风险内部报告：郑学勤：联储缩表宣告金融引领经济模式失败周子勋：把企业杠杆率控制在适度范围魏鹏：以互联网化拉长银行业务短板2017年5月份工业运行情况我们对下半年工业运行态势的总体判断是:“高开平走”的特点已经非常明显，下半

2、年应重点做好重大项目投资落地落实，有效防范工业运行风险。从工业生产面上情况看，5月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，增速与4月份持平，其中，制造业增加值同比增长6.9%，增速与4月份持平。工业生产面有两个特点：一是行业增长面基本稳定。5月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长，增长面为85.4%，与上月相比基本稳定。二是结构调整步伐加快。高耗能行业生产略有回落。5月份，六大高耗能行业增加值同比增长3%，增速较4月份回落0.1个百分点。图1.工业增加值月度变化（单位：%）从需求情况看，工业投资76411亿元，同比增长4.1%，增速比1-4月份提高0.3个百分点。其中，采

3、矿业投资2707亿元，同比下降11.4%，降幅扩大1.9个百分点；制造业投资64183亿元，同比增长5.1%，增速提高0.2个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资9521亿元，增长2.4%，增速提高1.2个百分点。从PMI新订单情况看，5月份采购经理人新订单指数为52.3%，与4月份持平，比3月份减少了0.1个百分点。整个PMI指数虽然在荣枯线上，为51.2%，但比3月份下降了0.6个百分点。从出口情况看，5月当月工业出口交货值同比增长10.7%，增速比4月份回落0.1个百分点，但从近一年以来的变动看，这样的增速仍然属于较高水平。图2.PMI新订单分项指数月度变化（单位：%）从微观指标

4、看，都体现出一个“稳中趋缓”的运行态势。5月份当月工业用电量同比增长3.8%，增速比4月份下降了1个百分点。4月份铁路货运量同比增长15.3%，增速比3月份下降了2个百分点。石油及制品类零售增速放缓。受成品油价格涨幅回落等影响，石油及制品类增速比上月有所回落。5月份，限额以上单位石油及制品类增长9.1%，增速比上月回落3个百分点。工业生产者出厂价格环比降幅略有收窄，同比涨幅继续回落。从环比看，5月份PPI继续下降，但降幅比上月收窄0.1个百分点。从同比看，5月份PPI上涨5.5%，涨幅比上月回落0.9个百分点。图3.工业用电量当月度变化（单位：%）总的看，5月地产、基建投资双双转弱（2017年

5、1-5月份，全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资25423亿元，增长10.0%，增速回落0.6个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.6%。基础设施投资42306亿元，同比增长20.9%，增速比1-4月份回落2.4个百分点。）带动中游工业生产放缓，然而出口反弹带动下游工业生产有所加快，两者的合力使得5月整体工业增加值走平。此外，实际消费仍在放缓，当前经济增长动能一方面来自出口，另一方面来自从地产、基建向制造业的投资需求转换。从2010年后的相似经验看，地产、基建投资需求出现回落后经济增速进一步上扬的周期变动也随之结束

6、。从这个意义上讲，除非出口增速出现进一步的明显加快，年内经济将大概率按“前高后低”路径演进。图4.2016年以来房地产开发投资增速（单位：%）需要关注的问题是，去杠杆背景下，投资融资环境偏紧需要引起关注,下半年需要着力拓宽投资资金来源开辟渠道。有几点需要密切跟踪：第一，地方政府靠各种城投债依托信托平台融资，近几个月来信托监管趋严、金融监管升级，融资大环境偏紧成为大概率事件。第二，债市融资规模下降。债市融资规模下降主要与今年以来债券市场利率上行有关，5月末，1年期中票AAA和AA+发行利率由去年12月的4.78%和4.76%分别上升至的5.47%和5.18%，分别上升了1.12%和0.69%，债

7、券发行利率平均上行约0.91%，利率上行使得越来越多的企业取消或推迟了债券发行计划。第三，5月份新增社会融资规模为10600亿元,比4月份的13942亿元减少了3342亿元,其中,企业债券融资规模下降明显,比4月份减少了2462亿元。张锐：绿色金融改革创新试验区的多重使命绿色债券在我国正呈扩展之势，不仅发行品种做到了全覆盖，而且累计发行绿色债券总量位居全球第一。但与我国债市规模相比，绿色债券体量依然太小。如何增大绿债的境外融资能力，推出“绿色股票指数”，建设绿色权益交易市场，相关政策大有值得深耕的空间。最新一次国务院常务会议决定，在浙、赣、粤、黔及新疆五省（区）选择部分地方建设绿色金融改革创新

8、试验区。此举不仅意味着绿色金融从战略层面落实到了执行层面，而作为新尝试，绿色金融改革创新试验区在积累经验的同时，还肩负着探知、控制及防范绿色金融风险的使命。从生态文明体制改革总体方案首次提出“建立我国的绿色金融体系”，到关于构建绿色金融体系的指导意见首次全面部署绿色金融体系，再到推出绿色信贷指引等系列专项政策，绿色金融顶层设计框架基本建立了起来。据报，在创新试验方向上，浙江会力求在如何吸引创投、私募基金、金融租赁公司等民间资本和发展小额信贷及建设特色小镇等方面突破；广东会着力加大在引进外资参与绿色投资力度、金融科技与绿色金融结合等领域的探索；江西与贵州准备在推动资源特许经营权、项目收益权和排污

9、权等绿色权益交易市场建设上迈出不同的前行步伐；新疆则争取在企业上市融资、中小企业绿色集合债的发行等方面拿出实验性成绩单。作为绿色金融首要的创新试验，金融机构设立绿色金融事业部或绿色支行没有技术制约。这不仅有汇丰、花旗和渣打等知名国际银行的成功经验在前，也有国内首家加入赤道原则的兴业银行涉足绿色金融业务的具体做法可资借鉴。而与组织机构的创设相比，绿色信贷更有许多需要完善之处。一方面，在绿色项目的认定上，急需统一绿色信贷统计表、绿色债券支持项目目录和绿色债券发行指引三个文件的标准；另一方面，针对银行进入绿色信贷热度不高问题，需建立绿色银行考评体系，以将绿色金融考评结果与监管评级、机构准入、高管人员

10、履职评价、绿色信用额度等紧密关联起来；面对融资额度大、期限长的绿色项目，急需探索和建立起绿色银团贷款的合作与共振模式。眼下，绿色债券在我国正呈扩展之势，不仅发行品种做到了金融债、公司债、中期票据、资产支持证券、熊猫债及非公开定向债务融资工具的全覆盖，而且累计发行绿色债券总量达到2752.7亿，位居全球第一。尽管如此，与我国债市规模相比，绿色债券体量依然太小，去年2300亿绿色债券发行量在国内债市占比仅0.006%。另外，统计结果表明，境内绿色金融债占比高达八成以上，如何增大绿债的境外融资能力，拓展更宽阔的境外发行绿债路径，吸引国际金融组织和跨国公司在境内发行绿色债券，相关政策大有值得深耕的空间

11、。不仅如此，国内绿色债券发行主体集中在大型企业，小微企业由于发行规模小，很难通过债券方式实现融资。因此，政策层面更有必要在启动与推广中小企业绿色集合债方面有所突破。通过证券市场为更多绿色企业打开融资之门是绿色金融的重要支撑，为此需要尽快推出“绿色股票指数”，该指数不仅包括如绿色发展战略及政策、绿色供应链的生命周期等企业绿色定性指标，还需包含碳排放量、用水量、用电量及绿色收入占比等企业绿色定量指标，更应反映企业负面环境新闻及环保处罚状况，为企业IPO与信息披露提供可视标准。需要强调的是，证券市场支持绿色金融并不意味着降低IPO门槛，相反更应加强IPO审查阶段的环保元素，对那些近三年内受到环保相关

12、行政处罚或刑事处罚的公司，一律在IPO时一票否决，以此倒逼更多企业践行绿色标准。据研究机构发布的企业环境信息披露指数(2017中期综合报告)，在百分制下，170家样本上市公司，环境信息披露平均分为39.67分，远未达到及格线。因此，建立上市公司强制性环境信息披露制度并形成一套完整的信息披露内容与格式准则，时不我待。我国绿色产业目前年投资需求在2万亿以上，而财政资源只能满足10%至15%的需求；“十三五”期间，包括城市清洁能源、绿色建筑、城市环保水务等绿色基础设施项目的投资有望超过10万亿，其中85%以上将依靠社会融资。但现状是，不仅境外资本参与绿色投资的案例不多，境内民间资本参与绿色投资的热情

13、也不高，为此，政策试点应在以下两方面设法突破：一方面，要发挥好再贷款、担保基金等专业化担保机制以及财政贴息的作用，降低绿色融资成本，提升绿色项目的回报率与商业可持续性；另一方面，鼓励和支持有条件的地方政府设立绿色发展基金，以PPP等手段撬动更多的社会资本投资绿色产业。绿色权益交易市场的建设，可说是绿色金融的短板，这不仅因为交易环节多和交易成本高，还因为很多交易项目的融资支持力度不够。为此，一方面要允许绿色权益进入信贷市场，通过抵质押融资缓解资金瓶颈；另一方面，要引入更多第三方参与绿色权益交易，与此同时，切实保护好参与方各自的权益，尤其要确保第三方在投资、设计、建设、运营、维护、管理环保设施等方

14、面权利的真实落地，创造绿色权益交易市场的公正良序。在国务院常务会议明确的绿色金融改革创新五项任务中，第一次提出要建立绿色金融风险防范机制，健全责任追究制度，促进形成绿色金融健康发展模式。这切中了绿色金融发展的要害。对此，一方面要建立绿色金融信息共享平台，在发挥官方常规化监测机制功能的同时，充分释放出社会力量的监督作用；另一方面，引导现有专业服务机构包括信用评级机构、资产评估机构、会计师事务所等专业服务机构开展绿色金融相关业务，特别引入独立第三方机构评估绿色金融，将信贷债券发行人、资金使用者的违规欺诈信息及项目收益状况等纳入金融信用信息基础数据库，在此基础上加大对违规行为的处罚力度。5月份70个

15、大中城市住宅销售价格变动情况表1: 15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格变动对比表城市新建商品住宅价格同比指数新建商品住宅价格环比指数5月4月5月4月北京114.6117.4100.0100.2天津115.5118.1100.199.9上海112.9115.4100.099.8南京118.2123.299.899.7无锡126.5128.4100.2100.1杭州116.3119.599.7100.0合肥120.9127.399.899.9福州115.6117.6100.099.8厦门119.5125.7100.3100.0济南116.7117.3100.5100.4郑州122.1124.

16、099.9100.1武汉116.8119.2100.2100.4广州119.5121.7100.9101.4深圳105.5106.799.4100.0成都102.9103.499.9100.0表2：2017年5月70个大中城市新建住宅价格指数城市新建住宅价格指数城市新建住宅价格指数环比同比定基环比同比定基上月=100上年同月=1002015年=100上月=100上年同月=1002015年=100北京100.0113.5132.8唐山100.4106.6106.1天津100.1114.7127.4秦 皇 岛100.9109.3109.0石 家 庄100.0116.4121.4包头100.5101

17、.5100.4太原100.9105.8107.3丹东100.0100.398.1呼和浩特100.4101.7101.8锦州100.199.496.3沈阳101.9107.6108.9吉林100.9104.4104.3大连101.0104.6105.1牡 丹 江100.6102.2100.4长春101.1106.1106.8无锡100.2126.4135.2哈 尔 滨102.0105.5106.7扬州101.5114.8117.2上海100.0111.0137.4徐州101.6111.2114.1南京99.8117.3144.6温州101.4106.9110.1杭州99.7116.2133.2金

18、华101.3110.5113.5宁波101.2109.6118.1蚌埠103.4114.7115.2合肥99.8120.9148.1安庆100.2109.6110.7福州100.0115.5129.2泉州99.8108.4110.3厦门100.3119.4150.6九江101.6114.6117.5南昌101.0112.0120.5赣州100.2112.3115.2济南100.5116.7122.3烟台101.2107.0108.6青岛100.4111.4115.0济宁101.7105.4104.4郑州99.9121.8130.2洛阳101.3107.9107.9武汉100.2116.0127

19、.9平 顶 山100.6105.6106.5长沙100.9118.4123.2宜昌101.6110.5111.2广州100.9119.4138.9襄阳100.8104.7103.9深圳99.4105.4146.5岳阳101.0107.9107.2南宁101.1110.8116.3常德101.4106.7105.6海口99.4107.4109.4惠州100.8117.8129.0重庆100.8110.2113.6湛江102.6112.6112.0成都99.9102.9105.4韶关101.1111.2113.4贵阳100.9107.7109.6桂林100.8106.8106.2昆明100.610

20、6.5106.9北海103.2110.0111.0西安101.7111.9113.7三亚99.8108.3108.8兰州100.7103.9105.6泸州100.2103.6104.6西宁100.5102.8102.4南充100.7104.2104.2银川100.4101.5101.5遵义100.1102.7102.6乌鲁木齐100.5100.299.3大理100.3103.7103.5注：环比以上月价格为100，同比以上年同月价格为100，定基以2015年价格为100。表3：2017年5月70个大中城市新建商品住宅价格指数城市新建商品住宅价格指数城市新建商品住宅价格指数环比同比定基环比同比定

21、基上月=100上年同月=1002015年=100上月=100上年同月=1002015年=100北京100.0114.6136.0唐山100.4107.0106.3天津100.1115.5128.9秦 皇 岛101.0109.9109.5石 家 庄100.0116.8121.8包头100.5101.5100.4太原100.9106.0107.5丹东100.0100.398.1呼和浩特100.4101.7101.8锦州100.199.496.3沈阳101.9107.6109.0吉林100.9104.4104.3大连101.0104.6105.1牡 丹 江100.6102.3100.4长春101.1

22、106.2106.9无锡100.2126.5135.4哈 尔 滨102.0105.5106.7扬州101.5114.8117.2上海100.0112.9145.4徐州101.6111.8114.9南京99.8118.2147.2温州101.5106.9110.2杭州99.7116.3133.5金华101.3110.6113.6宁波101.2109.7118.2蚌埠103.4114.7115.2合肥99.8120.9148.3安庆100.2109.7110.8福州100.0115.6129.5泉州99.8108.6110.5厦门100.3119.5151.2九江101.7114.7117.6南昌

23、101.0112.1120.9赣州100.2112.3115.3济南100.5116.7122.3烟台101.2107.0108.6青岛100.4111.6115.3济宁101.7105.5104.4郑州99.9122.1130.7洛阳101.3108.3108.3武汉100.2116.8129.4平 顶 山100.6105.7106.6长沙100.9118.9123.8宜昌101.7110.7111.4广州100.9119.5139.2襄阳100.8104.7104.0深圳99.4105.5147.1岳阳101.1108.5107.7南宁101.2111.9118.1常德101.5106.8

24、105.7海口99.4107.4109.5惠州100.8117.9129.1重庆100.8110.3113.7湛江102.6112.6112.0成都99.9102.9105.5韶关101.1111.2113.4贵阳100.9107.8109.7桂林100.8106.8106.2昆明100.6106.5107.0北海103.2110.1111.1西安101.8113.0115.0三亚99.8108.4108.8兰州100.7104.0105.7泸州100.2103.7104.7西宁100.5103.0102.6南充100.7104.3104.3银川100.4101.5101.5遵义100.210

25、2.8102.7乌鲁木齐100.6100.399.2大理100.3103.7103.5表4：2017年5月70个大中城市二手住宅价格指数城市二手住宅价格指数城市二手住宅价格指数环比同比定基环比同比定基上月=100上年同月=1002015年=100上月=100上年同月=1002015年=100北京99.1118.8155.5唐山100.1104.4104.1天津99.6117.1130.8秦 皇 岛99.8107.4106.6石 家 庄99.9111.7119.8包头100.2101.999.1太原100.6107.3108.7丹东100.3100.698.8呼和浩特100.199.399.1锦

26、州100.198.593.4沈阳101.0103.4104.7吉林100.5103.0103.2大连100.9103.2103.4牡 丹 江100.3101.1101.4长春100.4103.1103.0无锡101.4123.6126.4哈 尔 滨100.8101.5103.3扬州100.9110.3110.7上海100.0112.6142.7徐州101.1106.8107.9南京100.0118.1137.9温州101.2104.8108.0杭州100.8117.9129.5金华100.9106.9108.8宁波101.1108.2113.8蚌埠101.8109.3109.2合肥99.9111.7150.8安庆100.9110.9111.1福州100.7116.5124.5泉州100.8111.3110.6厦门99.7117.