TCL集团偿债能力分析.docx

1、TCL集团偿债能力分析TCL集团偿债能力分析摘要偿债能力代表着企业偿还到期债务的能力，是评价企业能否正常经营的重要指标，同时也是作为企业经营者、债权人、投资者最为关注的指标。偿债能力的正常与否直接代表者企业的财务安全程度，以此能够直接预测到企业将来的发展，是企业相关利益者进行决策的基础。因此，分析企业偿债能力，预测企业将来发展情况，对于企业日常经营、融资扩张、借款贷款等工作意义非凡。TCL集团是在全球范围内集团化经营消费类电子产品的企业，其不管在中国还是世界，都是数一数二的。本文通过对企业日常运转中各项偿债能力指标，多角度的对TCL集团的偿债能力进行分析论证，研究认为其虽然举债程度较高，从短期

2、偿债能力指标上来看存在一定的债务违约风险，但是其长期偿债能力指标相对较好，结合其他影响偿债能力的多因素综合考虑，判断TCL集团盈利能力相对稳定，不存在严重的债务违约风险，总体来说仍然处于健康发展中。在此基础上，分析TCL集团在经营过程中存在的问题，最后有目的性的提出一些建议。 关键词：偿债能力；影响因素；指标分析；AbstractTCL is one of the largest and globally operated consumer electronics conglomerates in China. Correctly evaluating the solvency of ente

3、rprises and accurately predicting the prospects of corporate financing is the basis for corporate creditors to make correct credit decisions. The solvency of enterprises is a core indicator directly related to the sustainable operation of enterprises, reflecting the financial security and operationa

4、l stability of enterprises. Improve the solvency of enterprises by optimizing their capital structure, increasing their cash flow levels, and improving their profitability. Therefore, analyzing the solvency of enterprises and accurately predicting the prospects for future financing is crucial for en

5、terprises to show credit decisions with potential creditors.This paper analyzes and demonstrates the solvency of TCL Group through various factors such as short-term solvency index and long-term solvency index. The study believes that although it has a high degree of debt, there is a certain debt de

6、fault risk from the short-term solvency index. However, its long-term solvency index is relatively good. Combined with other factors that affect solvency, the TCL Groups profitability is relatively stable, and there is no serious debt default risk. In general, it is still in healthy. Keywords:listed

7、companies;solvency;ratioanalysis一、 绪论 3二、TCL集团偿债能力分析的影响因素 4（一）.企业短期偿债能力的影响因素 4（二）.企业长期偿债能力的影响因素 4三、TCL集团指标分析 4（一）.短期偿债能力指标分析 4（二）.长期偿债能力指标分析 8四、其他影响因素分析偿债能力 10（一）盈利能力影响偿债能力 10五、结论以及建议 15（一）TCL集团偿债能力结论 15(二)加强短期偿债能力的建议 15（三）加强长期偿债能力的建议 16附录1 TCL集团资产负债表 18附录2利润分配表 19附录3现金流量表 19参考文献 201、绪论TCL集团是在全球范围内集

8、团化经营消费类电子产品的企业，其不管在中国还是世界，都是数一数二的。TCL集团经过40余年的风雨历程，在不断的自我改革、自我创新、奋勇拼搏的发展之路上，已经成为中国最大的消费类电子企业，同时也是世界上最大的消费类企业之一。TCL集团紧跟时代的脚步，乘着时代的改革东风，秉者“服务客户，合作共赢”的经营理念和绝不辜负国家、投资者、债权人等的信任的信念，在当今电子产品智能化、互联网化的时代背景下，对TCL的产品再升级，同时不断提供服务质量，做好产品综合服务。通过利用TCL集团化、全球化运营的优势，实现TCL产品的资源配置结构调整，同时深度挖掘消费电子市场，深耕垂直领域发展，实现TCL效益的稳步提升，

9、这也是TCL迎接未来发展的根本优势。TCL 在全球拥有 26 个研发中心，研发技术人员近 8000 人，拥有多所国家级的研发中心以及地方联合实验室，技术领域覆盖电子领域的各个方面，基于工业应用和产品终端的人工智能、大数据应用、智慧互联等领域。广东聚华牵头的“国家印刷及柔性显示创新中心”是显示领域第一家国家级创新中心，广州华睿属于国家重点研发计划专项中的“印刷OLED显示关键材料产业化示范项目”。截至报告期末，TCL 集团已累计申请中国专利 31,012 件，美国专利 7,337，PCT 专利 8,627件，其中中国专利已授权 13,398 件，美国专利已授权 2,374 件。公司主持、参与制定

10、了国际、国内技术标准 210 余项；累计获得国家、省部级以上奖励 165 项。TCL 集团深度挖掘消费电子市场，深耕垂直领域发展。自 2008 年，TCL 开始构建对消费电子产业上游供应链的管控能力，布局家庭终端和移动终端产品的核心部品部件。华星光电 t1 和 t2 生产电视液晶面板，惠州智能制造基地从事模组加工，多媒体负责产品生产与销售，以及互联网增值服务；华星光电 t3 生产中小尺寸 LTPS 技术的液晶面板，华显光电从事模组加工，TCL 通讯从事移动终端生产与销售，以及互联网增值服务，各业务单元采取充分开放、联动协同的供应链管控方式，实现资源的优化配置。TCL集团是在全球范围内集团化经营

11、消费类电子产品的企业，其不管在中国还是世界，都是数一数二的。本文利用TCL集团2014-2017年财务报表资料，通过对企业日常运转中各项偿债能力指标，多角度的对TCL集团的偿债能力进行分析论证，研究认为其虽然举债程度较高，从短期偿债能力指标上来看存在一定的债务违约风险，但是其长期偿债能力指标相对较好，结合其他影响偿债能力的多因素综合考虑，判断TCL集团盈利能力相对稳定，不存在严重的债务违约风险，总体来说仍然处于健康发展中。在此基础上，分析TCL集团在经营过程中存在的问题，最后有目的性的提出一些建议，以此保证本文能够在举TCL集团的特例之外，为研究其他集团的偿债能力提供一些帮助。二、TCL集团偿

12、债能力分析的影响因素偿债能力指的是企业或者公司在特定时期内能够通过自身盈利偿还企业债务的能力，偿债能力能直接反应公司的财务状况。良好的偿债能力是企业生存发展的必要条件，若企业的偿债能力不足，则说明企业的财务状况出现了问题，没有足够的现金偿还债务，进而影响企业的信贷声誉。（一）企业短期偿债能力的影响因素偿债能力可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力的财务指标有流动比率、速动比率等。（1）流动比率流动比率是流动资产和流动负债的比值，具体含义为公司产生一元流动负债所需偿还的流动资产数额大小。当比率值越大时，说明公司的资产流动性能越好，但也不宜过大，否则流动资产所占比率太大会影响公司的获利水

13、平。（2）速动比率速动比率是速动资产和流动负债的比值。正常情况下，速动比率保持在1:1是处于较稳定的情况，可以在此比率值上下波动。当比率值过低时，企业需要投入大量的机会成本，比率值过高时，公司的应收账款存在很大的不确定性。(3)现金比率现金比率是企业现金和流动负债的比值,代表的是企业随时变现偿还债务的能力。由于企业往往不会留存大量现金，往往会选择利用资产抵债，所以该指标并非特别重要。但是现金比率过高却代表企业的经营存在问题，表示其资金未能充分流转，而在账户上停滞，将表示企业没有明确未来的投资发展方向，当前发展陷入困境。(4)营运资本营运资本是指企业流动资产与流动负债的差值，代表的企业的净资产价

14、值的多少，能够在一定程度上表明企业的经营现状，固有资产。（二）企业长期偿债能力的影响因素偿债能力可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。长期偿债能力的财务指标有资产负债率、股东权益率等。（1）资产负债率资产负债率是期末负债总额与资产总额的比值。资产负债率是衡量公司负债水平的重要指标，当比率值越接近100%时，说明公司的负债严重，已经不能产生利润得以维持公司继续运营。 (2)产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额的比值。产权比率主要代表企业偿还长期负债的能力。当产权比率越小，说明企业负债越小，产品比率越大，说明企业负债经营，两者难以直接说明企业的经营情况，往往需要结合其他指标来研究。(3)有形净值

15、债务率 有形净值债务率是负债总额与所有者具有所有权的有形资产净值的比值。其能够衡量企业当前经营的债务违约风险程度。该指标越小，说明企业当前经营运作正常，债务违约风险很低，该指标越大，则债务违约风险会很高。 (4)利息偿付倍数 利息偿付倍数是指举债经营业务收益与债务利息费用的比值，它表明企业举债用来经营业务的利息收益与支付债务利息费用的关系，其数额越大，说明企业负债经营状态良好，收益可观，当前债务违约风险很低。(5）固定支出偿付倍数 固定支出偿付倍数是利息偿付倍数的进一步的延伸，是指举债经营业务收益与固定支出的比率。主要象征企业在经营运作中运用收益所得来偿还固定支出费用的能力。三、TCL集团指标

16、分析（一）.短期偿债能力指标分析 1.按照流动比率分析偿债能力图表3-1流动比率指标图表 单位 %年份2014201520162017流动比率110.9112.899115.6 流动比率是流动资产和流动负债的比值，具体含义为公司产生一元流动负债所需偿还的流动资产数额大小。基本上应该在2倍左右浮动才是较为正常经营。根据表3-1数据可以看出，2014-2017年TCL集团的流动比率在99%-115.6%，TCL集团近几年的流动比率均未达到200%左右的理想值，而且基本呈现连年下降趋势，甚至在2016年,TCL集团的流动比率只有99%，说明其在2016年，其流动资产不足以覆盖流动负债，同时其他年份的

17、流动比率均在110%附近，考虑到流动资产不足以完全按照账面原值变现的情况，说明TCL集团短期偿债能力正在减弱，存在着一定的债务违约风险。2.按照速动比率分析TCL集团偿债能力图表3-2速动比率指标图表 单位 %年份2014201520162017速动比率9682.993.892.9 速动比率是速动资产和流动负债的比值。正常情况下，速动比率保持在1:1是处于较稳定的情况，可以在此比率值上下波动。当比率值过低时，企业需要投入大量的机会成本，比率值过高时，公司的应收账款存在很大的不确定性。根据表3-2数据可以看出，TCL集团速动比率一直处于100%以下，特别是2015年该指标进一步恶化，仅为82.9

18、%。这是因为2015年存货价值与其他年份相比较高，变现困难。其他年份同样存在这个问题，这说明一旦流动负债到期，TCL集团无法迅速变现速动资产，也印证了流动比率分析结果。3.按照现金比率分析TCL集团偿债能力图表3-3现金比率指标图表 单位 %年份2014201520162017现金比率60.450.367.567 现金比率是企业现金和流动负债的比值,代表的是企业随时变现偿还债务的能力。由于企业往往不会留存大量现金，基本上在30%左右较为合理，在遇到债务问题时，往往会选择利用资产抵押，来争取时间，所以该指标并非特别重要。但是现金比率过高却代表企业的经营存在问题。TCL的现金比率基本在60%左右，

19、就意味着TCL集团未能合理运用其现金类资产，导致获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。分析TCL集团2014年到2017年的现金比率该企业这4年的现金比率都较高，这表明表示其资金未能充分流转，而在账户上停滞，将表示TCL企业没有明确未来的投资发展方向，同时在产能上没能进行扩张，当前TCL集团的发展陷入困境，但是已知TCL集团的速动比率不足于覆盖流动负债，那么均值60%的现金比率将会在一定程度上大大降低TCL的债务违约风险。4.按照营运资金分析TCL集团偿债能力图表3-4营运资金图表 单位 万元年份2014201520162017营运资金750401.9-22321.8862921

20、.8784810.57营运资本是指企业流动资产与流动负债的差值，代表的企业的净资产价值的多少，能够在一定程度上表明企业的经营现状，固有资产。如果流动资产高于流动负债，这代表着企业拥有充足的资金进行债务偿还，当前企业经营运作极为良好，存在进一步扩大产品，进行市场运作投资的机会。对此，对TCL集团近年来的营运资金进行分析研究，发现TCL集团的营运资本情况良好，除了2015年，存在-22321.8万元的差值之外，其余年份均有剩余，这表明TCL企业当前的偿还债务能力很强，基本上没有陷入流动性陷阱之中，但是同时需要注意到TCL的剩余营运资金量并非充足，考虑到存货的变现能力较差，即TCL集团依然存在一定的

21、债务风险。5.短期偿债能力分析中存在的问题短期偿债能力主要从流动比率和速动比率两个指标，同时结合现金比率以及营运资金来衡量，具体分析过程如下。1资本结构不合理根据短期偿债能力指标流动比率和速动比率来看，两者的数值都较小，表明TCL集团的短期偿债能力较弱。另外根据资产负债表，TCL集团的资产负债率很高，说明TCL集团为了快速发展，借入大量资金，同时企业的短期营业收入不太理想，造成短期债较高。我们知道合理的资本结构要求企业能够适当的进行债务筹资，而TCL集团进行大量债务筹资，加上营业收入不高，短期偿债压力明显。因此，短期资本结构不合理是造成该公司短期负债能力较弱的主要原因。2.产品积压过多存货周转

22、率反映企业存货的规模是否合理，从而体现出公司的销售能力周转的越快，说明企业的销售能力越强，从而资金越充足。通过对TCL集团营运能力分析发现该公司应收账款周转率很低，且应收账款周转天数很长，严重低于行业标准。通过存货价值以及现金流量表可以看出，TCL集团的电子产品出现较严重的滞销，产品积压过多，占据大量资源，加重企业运营成本，导致企业的现金流不足，短期偿债能力较弱。 （二）.长期偿债能力指标分析 1.按照资产负债率分析TCL集团偿债能力图表3-5资产负债率指标图表 单位 %年份2014201520162017资产负债率7166.368.966.2资产负债率为负债总额与资产总额的比值。该指标能够直

23、观地反映出企业资产总额中负债所占比重，体现企业整体的财务风险水平和杠杆收益水平。一般来讲，资产负债率保持在50%左右较为合理，在2014-2017年资产负债率基本在68%左右，基本上已经超过出正常负债的合理区间，由此可见TCL集团的负债很高，相对而言拆债的风险主要由投资者和债权人承担，这对他们将来进一步的投资TCL集团将造成一定的阻力。2.按照资产负债率分析TCL集团偿债能力图表3-6利息保障倍数指标图表年份2014201520162017利息保障倍数28.70421.98.95813.173利息偿付倍数是指举债经营业务收益与债务利息费用的比值，它表明企业举债用来经营业务的利息收益与支付债务利

24、息费用的关系，其数额越大，说明企业负债经营状态良好，收益可观，当前债务违约风险很低。根据图3-6所示，TCL集团的利息保障倍数很高，这说明其可供支付利息费用收益远大于债务支付利息，这也验证了TCL集团选择的是大规模举债经营，以此将风险转嫁给投资者、债权人身上，同时应该注意到TCL集团利息支付保障能力呈逐年下降趋势，说明TCL集团在举债经营上面临了一定的困难。3.按照产权比率分析TCL集团偿债能力图表3-7产权比率指标图表 年份2014201520162017产权比率2.461.972.221.96 产权比率是负债总额与股东权益总额的比值。产权比率主要代表企业偿还长期负债的能力。当产权比率越小，

25、说明企业负债越小，产品比率越大，说明企业负债经营，两者难以直接说明企业的经营情况，往往需要结合其他指标来研究。图表3-7显示近五年该项指标都偏高，所以验证了前面得出的结论TCL集团为长期举债经营模式，长期偿债能力偏弱，投资者承担的风险较高。4.按照权益乘数分析TCL集团偿债能力图表3-8权益乘数指标图表年份2014201520162017权益乘数3.4582.973.2162.961 从盈利能力角度来看，企业的盈利指标也能反映企业的债务偿还情况。比如企业的主营业务利润率，当企业的权益乘数高时，企业的收入增加，现金流充足，此时企业的偿债能力一般会提升。反之，企业的偿债能力则会下降。如表3-8所示

26、，TCL集团近年保持在3左右，说明企业的主营业务相对于整个电子行业来说相对较好，公司近四年的利息费用保障倍数基本上维持在3左右，由于利息费用保障倍数反映的是企业经营收入支付所欠债务利息的能力。但是需要明确出TCL集团近年来该数值呈现下降趋势，但结合TCL集团的资产总额在不断提高，可以发现TCL集团的发展中降低了企业的杠杆系数，提高了股东资产占比，相对而言降到了债权人的收益风险，这在一定程度上保障了TCL集团的正常运行，给了债权人、投资者信心。四、其他影响因素分析偿债能力企业的偿债能力同时还受到盈利能力和营运能力的影响。（一）盈利能力影响偿债能力 企业偿债能力的好坏也与盈利能力相关，假如企业的各

27、项偿债能力都处于正常值，但是该企业处在衰退期中，并且属于即将没落行业，而且获利低，则从偿债能力分析指标看，短期偿债能力还是有可靠性的，不过长期偿债能力却是不可靠的。又如若一个企业的资产负债率处在较高值，然而该企业的盈利能力比较强，而且该企业正处于成长时期并且是朝阳行业，那么可以看出这个企业短期偿债能力差一些，可是长期偿债能力是可以被肯定的。1.TCL集团盈利能力分析图表表 4-1总资产利润率2014201520162017总资产利润率（%）1.6451.5271.7286.817总资产利润率代表着企业经营运转中，企业资产产出的利润价值的比率。表4-2主营业务利润率2014年2015年2016年

28、2017年主营业务利润率（%）17.31916.09116.43419.940主营业务利润率值是企业主营业务中，投资于主营业务的资产和产生的利润价值的比值。表4-3总资产净利润率图表2014年2015年2016年2017年总资产净利润率（%）4.9302.9401.5742.283总资产净利润率反映的是企业在经营业务中产生的净利润总额和资产总额关系。从表4-3中可以得出，TCL集团的净利润从4.93逐年下降到2.28，呈明显下降的趋势。表4-4营业利润率图表2014年2015年2016年2017年营业利润率（%）2.0921.2820.1283.686营业利润率表示平均每元产生的利润比值。表4

29、-5主营业务成本率2014年2015年2016年2017年主营业务成本率（%）82.43383.46183.09179.464主要业务成本率越高，说明TCL投入经营的成本更高，随之相比而言，产品的价值相对就低。表4-6销售净利润率2014年2015年2016年2017年销售净利率（%）4.1903.0892.0083.177表4-6表示的是TCL集团的销售净利润率，可以看出相比于2014年，如今的利润率明显降低，说明当今TCL的竞争力开始下滑。表4-7净资产收益率2014年2015年2016年2017年净资产收益率（%）5.4773.4621.9012.988表4-7表示的是TCL集团的净资产

30、收益率，可以看出相比于2014年，如今的收益率明显降低，同样说明当今TCL的竞争力开始下滑。表4-8股本报酬率2014年2015年2016年2017年股本报酬率（%）44.77926.41417.50126.228表4-8表示的是TCL集团的股本报酬率，可以看出相比于2014年，如今的报酬率明显降低，同样说明当今TCL的分红能力开始下滑，表明其在经营上存在问题。表4-9净资产报酬率2014年2015年2016年2017年净资产报酬率4.9302.9401.5742.283表4-9表示的是TCL集团的净资产报酬率，可以看出相比于2014年，如今的报酬率明显降低，同样说明当今TCL的分红能力开始下滑，表明其在经营上存在问题。图表4-10资产报酬率2014年2015年2016年2017年资产报酬率（%）3.3393.6902.3191.478表4-10表示的是TCL集团的资产报酬率，可以看出相比于2014年，如今的报酬率明显降低，同样说明当今TCL的分红能力开始下滑，表明其在经营上存在问题。表明TCL集团的资产投入和报酬率存在一定程度的失衡。表4