中小企业财务经管上下整理.docx

1、中小企业财务经管上下整理中小企业财务经管 欢迎参加会计继续教育 通知： 由于培训中心全体干部参加财税工作会议明天下午地考试提前到明天上午10点，请相互转告. 2010年度会计人员继续教育采用面授教育和网络教育两种形式，双轨运行，自愿选择 网络教育：网上注册报名缴费学习，集中无纸化考试 视同继续教育：职称、注会、在职学历 2010年会计考试情况 初级会计师报名2268人，实考人数894人，合格176人 中级会计师报名664人，全科合格28人 会计从业资格报名6360人，实际参考4843人，通过1613人 .其中单科合格率33%，全科合格率34%.2011年报名6360人. 高级会计师实务合格9人

2、，通过评审4人，共48人 我市持证会计人员情况 全市现有会计从业资格档案24206份 其中：发证23998，调出662，调入870 高级会计师：48，评审4，考评44 中级会计师：766，评审120，考试646 初级会计师：99年-2010年2281人 助理会计师和会计员初定条件 中小企业财务经管概述 筹资经管 货币时间价值 投资经管 本量利分析 第一部分 中小企业财务经管概述 一、中小企业地界定 我国目前对中小企业地划分规范为2003年国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局研究制订地中小企业规范暂行规定. 二、中小企业财务经管地特点 （一）中小企业筹资经管地特点 中小企业主要通过投资者投入

3、以及企业内部积累、内部挖潜等内源融资方式筹集资金. （二）中小企业投资经管地特点 以短期投资为主 以对内投资为主 （三）中小企业营运资金经管地特点 货币资金短缺 资金周转能力不强 存货占用额较大 （四）中小企业利润经管地特点 小型企业 中型企业 四、财务活动 （一）筹资活动 （二）投资活动 （三）资金营运活动 （四）利润分配活动 五、财务关系 重点关注：所有者和经营者地冲突 （委托代理理论） 所有者和债权人地冲突 所有者： 债权人： 矛盾： 协调： 1、立法保护 2、借款条款中加入限制性条款 3、发现不良企图时谢绝合作或提前收回贷款 六、财务经管地目标 财务经管地目标，取决于整个企业地总体目标

4、，并受财务经管自身地特点地制约. 企业目标：生存、发展、获利 第二部分 货币时间价值 一、货币时间价值地概念 指货币经历一定时间地投资和再投资所增加地价值. 应注意地问题： 不是所有地货币都具有时间价值，只有在循环和周转中地资金，其总量才随着时间地延续按几何级数增长，使得资金具有时间价值 由于不同时间点上单位资金地价值不同，所以不同时间地现金收支不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同地时间基础上，然后才能进行大小地比较和比率地计算 对于企业来说，资金收入越提前，资金支出越延后，对企业越有利. 二、资金时间价值地计算 终值：又称未来值，是指现在地一定量现金在未来某一时点上地价值，俗称本利； 现值

5、：又称本金，是指未来时点上地一定量现金折合到现在地价值. 复利现值 P F/ 1+i n P F* P/F, i,n 复利现值系数表见附表二（P304）. （三）年金终值和现值地计算 普通年金终值地计算 练习：某企业连续10年于每年末存款 10000元，年复利率为10%. 要求:计算该企业第10年末可一次取出地本利和是多少? 第三部分 工程投资经管 一、投资地含义 含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金地经济行为. （二）工程计算期构成：工程计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程地全部时间. 企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年.要求：就以下各种不同相关情况分别确定该

6、工程地工程计算期.（1）在建设起点投资并投产.（2）建设期为一年. 解答： （1）工程计算期（n） 0+10 10（年）（2）工程计算期（n） 1+10 11（年） 二、现金流量地含义 现金流量是指一个投资工程使企业发生地各项现金流入量和现金流出量地统称. 理解要注意三点： （1）财务经管中地现金流量，针对特定投资工程，不是针对特定会计期间. （2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称. （3）现金流量是广义地，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源地变现价值. 三、现金流量地内容 （一）初始现金流量 1、建设投资包括固定资产投资、无形资产投资以及其他资产投资，是建设期地主要地流出量.固定资

7、产投资主要应当根据工程规模和投资计划所确定地各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算. 注意：不包括建设期地利息支出. 2、垫付地流动资金 一般假设垫付地流动资金发生在建设期地末期（或发生在营运期地起初） （二）营业现金流量 指投资工程在整个经营期内由于生产经营活动而导致地现金流入和流出. 1、营业收入 指工程投产后经营期内实现地销售收入或业务收入. 2、付现地营运成本 是指运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付地成本费用.付现地营运成本 总成本费用-非付现折旧、摊销 3、支付地各项税费 指生产经营期内企业实际支付地流转税、所得税等税款，如营业税、消费税、土地增值

8、税等. （三）终结现金流量指投资工程完结时发生地现金流量. 1、回收地固定资产残值 指投资工程地固定资产在工程终结报废处理时所收回地价值. 2、回收地流动资金 指生产经营期结束回收地原垫付地全部流动资金. 四、净现金流量地确定 （一）净现金流量含义 净现金流量（又称现金净流量），是指在工程计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间地差额所形成地序列指标. 净现金流量 该年现金流入量-该年现金流出量 NCFtCItCOt t0，1，2n NCFt第t年净现金流量 CIt第t年现金流入量 COt第t年现金流出量 1、初始投资期 现金净流量初始投资额 固定资产投资垫支流动资金其他 2、营业期 现金

9、净流量营业收入付现成本所得税 营业收入（营业成本折旧、摊销）所得税 （营业收入营业成本）（1所得税率）折旧、摊销净利润折旧、摊销 3、工程终结期 净现金流量固定资产地残值或变价收入原垫支地流动资金地回收 五、长期投资评价指标 （一）投资决策评价指标地分类 按是否考虑资金时间价值分类 动态评价指标（贴现指标）：净现值，现值指数法，内部报酬率等静态评价指标（非贴现指标）：投资利润率和静态投资回收期 1、静态评价指标 静态指标不考虑时间价值，把不同时间地货币收支看成是等效地.这些指标在选择方案时起辅助作用. 主要有投资回收期和总投资收益率. （）投资回收期 投资回收期是指投资工程引起地现金流入量累计

10、到与投资额相等时所需要地时间.它代表收回投资工程地投资额所需要地年限. 回收年限越短，方案越有利. 公式法：投资额是一次支出，且每期现金流入量相等，则 列表法：现金流入量各期不相等或投资额不是一次投入，则 投资回收期法地评价. 优点：计算简便，容易理解，操作简单. 缺点：没有考虑货币时间价值，没有考虑投资回收期以后地现金流量，忽视投资方案地获利能力. （2）总投资收益率 会计收益率是投资工程年平均利润额与原始或平均投资额地比值. 计算原理.会计收益率地计算公式如下： 总投资收益率法地评价. 优点：计算简便，易于理解和掌握，资料也易于收集.因为它应用地是财务会计报表上地数据. 缺点：它没有考虑货

11、币时间价值，而且以利润为基础不能正确反映投资工程地真实收益，分子为时期指标，分母为时点指标，可比性差. 2、动态评价指标 （）净现值 （NPV） 净现值是指特定投资工程未来现金流入量现值与未来现金流出量现值之间地差额. 即所有未来现金流入量和现金流出量都要按预定地折现率折算为现值，然后再计算它们地差额. 计算原理.净现值地计算公式如下： 净现值法地评价. 优点：净现值法考虑了货币时间价值. 考虑了工程计算期内地全部净现金流量和投资风险. 缺点：净现值本身是一个绝对数，不利于不同投资规模地比较. 2 现值指数法（PI） 又称获利指数.现值指数是未来现金流入量现值与现金流出量现值地比率. 计算公式

12、： 现金流入现值现金流出现值净现值 所以， 现值指数 现值指数法地决策准则 ： 如果投资工程地现值指数大于1， 投资工程可以接受；反之，投资工程不可接受. 现值指数法地评价： 优点：现值指数是一个相对数指标，反映投资地效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资地效益. 缺点：现值指数依然不能显示投资工程本身地收益率. （3）内含报酬率（IRR） 又称“内部收益率”，能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值地贴现率，即使投资方案净现值为零地贴现率. 其计算公式如下： （4）动态评价指标地联系与区别 联系： 区别： 应用 1、某企业引进一套设备，投资150万元，使用期限5年， 无残值. 可使企

13、业每年获得营业收入90万元，同时也每年付现成本40万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10%. 要求：计算该项投资地净现值并判断其可行性. 解: NCF0 -150 ? NCF15 90-40 50 ? NPV 50 P/A,10%,5 -150 39.54 万元 ? 因为39.54 0,所以该工程可行. 2、 为生产某种新产品，拟投资总额500 000元，预计当年投产每年可获得净利润45 000元，投资工程寿命期为10年，该企业资金成本为10%.? ?要求：（1）计算每年地现金净流入量 ；? （2）计算该投资工程地净现值； （3）计算该投资工程地现值指数； （4）根据计算判断该投资

14、工程是否可行？ ?解: 1 .NCF0 -500000 ?NCF110 500000/10+45000 95000 ? 2 .NPV 95000 P/A,10%,10 -500000 83737 ? 3 .PI NPVR+1 83737/500000+1 1.1675 3.振兴公司原有设备一台，目前出售可得收入15万元 设与旧设备地账面价值一致 预计使用10年，已使用5年，预计残值为1.5万元，该公司用直线法提折旧.现该公司拟购买新设备替换旧设备，新设备购置成本为80万元，使用年限为5年，按直线法提折旧，预计残值也为1.5万元；使用新设备后公司每年销售收入可从300万元上升到330万元，每年付

15、现成本从220万元上升到230万元，该公司所得税率为40%，资金成本率为10%. 要求：判断是否应更新该设备. 解: 旧年折旧额 15-1.5 /5 2.7 万元 ? 新年折旧额 80-1.5 /5 15.7 万元 ? NCF0 -80+15 -65 ? NCF15 30-10-30-10- 15.7-2.740% 17.2 ? NPV 17.2 P/A,10%,5 -65 0.20176 万元 ? 所以应更新改造 4.远大公司拟购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，期初一次投入.建设期为1年，需垫支流动资金3000元，到期可全部收回.使用寿命4年，采用直线法计提折

16、旧，假设设备无残值，设备投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值.5年中每年地销售收入11000元，付现成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税率40%. 投资人要求地必要收益率为10%. ? 要求： 1 计算两个方案地现金流量； 2 计算两个方案地差额净现值。 3 作出决策应采用哪个方案. 解: 1 .甲: NCF0 -20000 ? NCF1 -3000 ? 年折旧额 20000/4 5000 ? NCF24 15000-3000 140% +500040% 9200 ? NCF

17、5 9200+3000 12200 ? 乙: NCF0 -20000 ? 年折旧额 20000/5 4000? ? NCF1 11000-4000 - 11000-4000-4000 40% 5800 ? NCF2 11000-4200 - 11000-4200-4000 40% 5680 ? NCF3 11000-4400 - 11000-4400-4000 40% 5560 ? NCF4 11000-4600 - 11000-4600-4000 40% 5440 ? NCF5 11000-4800 - 11000-4800-4000 40% 5320 2 .NCF0 0 ? NCF1 -8

18、800 ? NCF2 3520 ? NCF3 3640 ? NCF4 3760 ? NCF5 6880 NPV 3520 P/F,10%,2 +3640 P/F,10%,3 +3760 P/F,10%,4 +6880 P/F,10%,5 -8800 P/F,10%,1 ? ? 4483.45 ? 3 .因为NPV 0,所以选择甲方案. 第四部分 筹资经管 一、筹资概述 （一）筹资方式 股权筹资 债权筹资 商业信用筹资 融资租赁筹资 （三）企业资本金制度 1、资本金地概念： 指企业在工商行政经管部门登记地注册资金. 2、资本金地最低限额： 股份有限公司：500万 其中上市公司：3000万 有限责

19、任公司：3万 其中一人有限责任公司：10万 3、出资方式 货币资产：不低于30% 非货币资产 4、交纳期限 折中资本制 首次出资额不得低于注册资本地20%，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足. 但一人有限公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定地注册资本额. 二 股权筹集 （一）吸收直接投资 直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金地一种筹资方式. 1、吸收直接投资地种类 （1）吸收国家投资. （2）吸收法人投资. （3）吸收个人投资 创业板上市地条件 留存收益筹资地优缺点 优点： 1、没有筹资费用. 2、不会稀释公司地控制权. 缺点： 筹资数额有限. 银行借款 发行债券 债券筹资地优缺点

20、优点： （1）资金成本较低 （2）保证控制权 （3）可以发挥财务杠杆作用 缺点： （1）筹资风险高 （2）限制条件多 四、商业信用筹资 （一）商业信用地概念 指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成地借贷关系，是企业之间地直接信用行为. 其具体形式主要为应付账款、应付票据和预收账款. （二）应付账款 与应收账款相对应，应付账款也有付款期、现金折扣等信用条件. 信用条件（210、N30） （1）经济含义：客户在购货后10天内付款，享受2%地现金折扣，30天内付款，则不享受现金折扣. （2）基本要素：现金折扣，折扣期限，信用期限. 某企业按2/10、n/30地条件购入货

21、物100万元. 三种选择： A、折扣期内付款.好处：享受2%折扣. 弊：少占用20天资金. B、超过折扣期但不超过信用期. 好处：保持信用，多占用20天资金. 弊：丧失了2%折扣. （3）放弃现金折扣成本（资金成本） 3、商业信用筹资地特点 商业信用筹资最大地优越性在于容易取得. 首先，对于多数企业来说，商业信用无需正式办理筹资手续. 其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本. 其缺陷在于期限较短，在放弃现金折扣时所付出地成本较高. 案例：商业信用 国美、苏宁地净利润全部来自供应商缴纳地促销费、进场费、经管费、上架费等其他业务利润,而不仅是销售产品地差价。国美2005年上

22、半年开设新店等投资活动净花费地10.53亿元现金全部来自于经营活动净流入地16.51亿元现金,而这些经营活动净流入地现金,几乎全部来自“应付账款和应付票据地增加”,也就是未付给供应商地资金.苏宁地情况也类似如此. 我们发现,国美、苏宁既获得规模快速扩张,又保持强劲盈利能力地奥妙在于,其商业模式实质上是一种“类金融”模式:在与消费者进行现金交易地同时,延期3-4个月支付供应商货款,令其账面上长期存有大量浮存现金,并形成“规模扩张-销售规模提升带来账面浮存现金-占用供应商资金用于规模扩张或转作他用-进一步规模扩张提升渠道价值带来更多账面浮存现金”地资金循环体系. 五、融资租赁筹资 （一）租赁地种类

23、 1经营性租赁 经营性租赁，为满足经营上地临时需要或季节性需要而产生地资产租赁. 2融资性租赁 融资性租赁，1租赁公司按照承租企业地要求，2购买设备，3提供给承租企业长期使用并最后转让地信用性业务. 3. 经营性租赁特点 （1）资产所有权属于出租人，承租人仅为获取资产使用权，不是为了融资. （2）经营租赁是一个可解约地租赁，承租企业在租期内可按规定提出解除租赁合同. （3）租赁期短，一般只是租赁物使用寿命期地小部分. （4）出租企业向承租企业提供资产维修、保养及人员培训等服务. （5）租赁期满或合同中止时，租赁资产一般归还给出租企业. 4、融资租赁地特点 （1）资产所有权形式上属于出租方，实质

24、上属于承租方.承租方应把融资租入资产作自有资产对待，如果在资产账户上作记录、要计提折旧. （2）融资租赁是一种不可解约地租赁，租赁合同比较稳定，在租赁期内，承租人必须连续交纳租金，非经双方同意，中途不得退租. （3）租赁期长，租赁期一般是租赁资产使用寿命期地绝大部分. （4）出租方一般不提供维修、保养方面地服务. （5）租赁期满，通常由承租人留购. （二）融资租赁地分类 1、直接租赁（典型形式） 出租人根据承租人地申请，向国内外各厂商购入用户所需设备，租给承租人使用. 案例：国内飞机租赁地市场 2008年国内民航业拥有地多架飞机中，通过租赁方式从国外引进地达多架，国内巨大地飞机租赁市场一直被通

25、用电气、波音、空客等国际巨头所垄断.国内航空公司以上地飞机是租赁而来. 通用电气金融航空服务部与美国国际集团旗下地一家租赁机构是全球市场地两巨头，在中国市场，通用占据主导地位.目前，通过规范地融资租赁方式进入国内市场地飞机总共有多架，其中通用电气金融航空服务部占据多架. 2、售后回租 企业因资金缺乏，将自有资产中较新地固定资产，卖给租赁公司，再以承租人地身份将资产租回使用. 一方既是出售人，又是承租人； 另一方既是购买人，又是出租人 . 3、杠杆租赁 杠杆租赁是由资金出借人为出租人提供部分购买资产地资金，再由出租人购入资产租给承租人地方式. （三）融资租赁地优缺点 1、优点 （1）可以迅速获得

26、所需资产 （2）财务风险小 （3）筹资限制较少 （4）能延长资金融通地期限 （5）免遭设备淘汰地风险 2、缺点 六 资金成本 （一）资金成本地概念 指企业为筹集和使用资本而付出地代价，包括筹资费用和占资费用. 1、筹资费用：指企业为筹集资金而付出地代价. 2、占资费用：占用资本而付出地代价. 某公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元，预定每年分派现金股利每股1.2元.则该普通股筹资成本测算为： 普通股筹资成本 例：某新设立公司筹集资本总额1000万元.其中，长期借款400万元，年利率为10%，借款费用率0.3%，；等价发行面值为1000元地，期限5年、票面利率为12%地公司债券

27、一批，总价值200万元，每年付息一次，到期一次还本，发行费用率为3%；发行普通股400万元，市价30元，本年发放现金股利每股0.5元，预期股利年增长率为10%.企业所得税税率25%.要求：根据上述资料，计算借款资本成本；计算该公司债券地资本成本；计算普通股地资本成本；计算该公司地综合资本成本. 答案： 1、 2、 3、 4、 例：某公司在初创时，拟筹资500万元，现有甲、乙两个筹资方案.有关资料经测算列入下表（甲、乙两方案地其他情况相同）： 甲方案地综合资金成本小于乙方案，所以应该选择甲方案. 六 资本结构 （一）资本结构地定义 指资本总额中债务资本和权益资本地比例关系. 广义：全部债务与股东

28、权益地比率； 狭义：长期负债与股东权益资本地比率. 最佳资本结构：平均资本成本最低，企业价值最大地资本结构. （二）影响资本结构地因素 1、经营地稳定性和成长性 2、财务状况和信用等级 3、资产结构 4、投资人和经管者态度 5、行业特征和企业发展周期 6、税务政策和货币政策 第五部分 本量利分析 一、损益方程式 （一）基本地损益方程式 利润 销售收入-总成本 销售收入 单价销量 总成本 变动成本+固定成本 单位变动成本销量+固定成本 二、边际贡献方程式 （一）边际贡献 边际贡献 销售收入-变动成本 单位边际贡献 单价-单位变动成本 M SPV-VCV m SP-VC 边际贡献地意义：在固定成本

29、不变地情况下，边际贡献地增减意味着利润地增减，只有当边际贡献大于固定成本时才能为企业提供利润，否则，企业将会出现亏损. 三、盈亏临界点分析 （一）盈亏临界点地意义和形式 亦称保本点、损益平衡点，它是指产品地销售业务量达到某一点时，其总收入等于总成本，边际贡献正好抵偿全部固定成本，利润为零，企业处于不盈利也不亏损地状态，这种特殊地地状态即为盈亏临界状态，达到该状态时地销售量或销售额之点即为盈亏临界点. 根据公式： 利润 单价销量-单位变动成本销量-固定成本 得出： 习题：1.某公司生产甲产品,单价为300 元,单位变动成本为180 元, 月固定成本总额为60 000 元, 本年度地销售量为10

30、000 件. 要求: 1 计算本年度地保本量和保本额. 2 公司若实现利润900 000 元,销售量和销售额应为多少? 答案：（1）保本量500件；保本额150 000元. （2）8 000件；2400 000元 例：某企业发行一笔期限为10年地债券，面值为1000元，票面利率为12%，每年付息一次，发行费率为3%，所得税税率为40%，债券按面值等价发行.则该笔债券地资金成本是多少？ 实际负担地年用资费用 100012%（1-40%） 72 筹资净额 筹资数额-筹资费用 1000（1-3%） 970 Kb 72/970 7.42% 3、普通股资金成本 两种特殊情况下地普通股资金成本计算： 1、

31、若每年股利固定，且永续. Ks-普通股资金成本 V0-普通股筹资金额，按发行价计算 D-每年固定股利 f-普通股筹资费率 2、若股利逐年稳定增长. D1-第一年地股利 g-增长率 D1 D0 1+g 例：某公司准备发行普通股，每股发行价15元，发行费用3元，预定第一年分派现金股利1.5元，以后每年股利增长5%，则该普通股筹资成本测算为： 已知：D1 1.5, g 5%，f 3/15 20% 根据 4、留存收益资金成本 表现为股东追加投资要求地报酬率，其计算跟普通股成本相同，不同点在于留存收益筹资不考虑筹资费用. 5、个别资金成本从低到高排序： 负债资金 权益资金 原因：抵税；清算时，求偿权先后次序不一致. 银行借款 债券 留存收益 普通股 6、平均资金成本地计算 （一）含义：指多元化融资方式下地综合资本成本，反应企业资本成本整体水平地高低. 加权平均资金成本地计算公式： 加权平均资本成本 个别资金成本个别资金占总资金比重 Kw-加权平均资本成本 ri-第i种资金地个别资本成本 n-资金地种类数 wi-第i种资金在全部资金总额中所占地比重（权重或权数） 500 500 合 计 14.0 350 14.0 300 普通股 8.0 40 8.5 120 公司债券 7.5 110 7.0 80 长期借款 个别资本成本