光明乳业筹资融资分析.docx

1、光明乳业筹资融资分析 光明乳业筹资分析 第一部分 背景资料一公司简介 光明乳业股份有限公司是股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。 光明乳业秉承“创新、发展、务实、合作”的八字工作方针，进行了从组织结构到品牌资产的一系列改进。在全体光明人的努力下，各项经营指标取得了较好增长。2004年全年实现主营业务收入8亿元，净利润3.2亿元，完成

2、了董事会的盈利预算，并连续多年实现了销售收入和利润的两位数以上同步增长，体现了公司发展的健康可持续性。同年，光明乳业荣获上海市质量管理金奖，光明技术中心入围国 家认定的企业技术中心前50名（总332家），并被评为上海市外商投资先进技术企业。同时被财富中国评为中国最具行业领导力的上市公司、入选全国工业重点行业效益十佳企业、中国企业500强企业。还被商务部国际贸易经济合作研究院评定为全国诚信等级AAA1企业。光明的益菌奶及芦荟酸奶被推荐为2004年度上海市保健食品行业名优产品。该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006年度中国企业500强排名中名列第四百三十四。2011年入选首批“国

3、家技术创新示范企业”。 公司原名上海光明乳业股份有限公司，是由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和达能亚洲等发起人在上海光明乳业有限公司基础上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。 二企业的业务组合分析2.1 光明乳业的主营业务概述他的主营业务有液态奶、其他、商业零售。其中乳制品的销售除上海以外的地区的销售额占总销售额的60%以上

4、。2002年公司实现主营业务收入5,021,503,488 元，同比增长42.65%，完成利润总额371,886,994 元，净利润226,313,752 元，同比增长38.92%。 2.2 盈利模式光明乳业股份有限公司的利润构成有乳制品、商业零售、其他。乳制品是通过对鲜奶、奶粉等的加工、销售所得；商业零售是持有上海可的便利81%的股份。2002年资产规模达到18220万元；其他是通过实业投资所得。而他的上海邀请电子商务有限公司所从事的网站开发与经营是处于亏损的。 2.3投资组合结构（1）明星产品：高增长率、高市场占有率。光明鲜奶、酸奶属于这一类型。应采用的发展战略，积极扩大经济规模和市场机会

5、，以长远利益为目标，提高市场占有率，加强竞争地位。（2）金牛产品：低增长率、高市场占有率，已进入成熟期。其旗下的可的便利处于这一阶段。可采用收缩战略。（3）问题产品：高增长率、低市场占有率。光明的保鲜果汁处于这阶段。由于新品推出，市场中消费者的反应还不稳定。应采取选择性投资战略（4）瘦狗产品：低增长率、低市场占有率。光明旗下上海邀请电子商务公司从事的网络开发与经营、服务处于亏损状态，负债比率高，无法为企业带来收益。应采用撤退战略。 三.企业竞争战略分析 3.1 奶制品行业的竞争结构我国奶制品行业处于垄断竞争市场。奶制品行业中大大小小的企业非常多，他们或是全国知名的品牌，或是地方人群喜欢的商品，

6、在市场中都有立足之处。3.2 光明乳业所处的竞争地位2002年光明乳业的市场占有率为 15%。光明乳业为市场的领导者。可以扩大市场总需求量、建立市场防御体系保持市场份额等竞争策略。3.3 光明乳业目前的竞争战略(1) 品线扩展。增加现有产品品种，尤其要强化光明在保鲜奶的地位。丰富现有产品规格系列，以满足不同消费者及其在不同场合的需要；根据不同消费者群的需求，不断改进乳品的口味，以满足求新求变的消费者对口味的需求；开发新产品不断地推出新品种，包括新功能、新包装、新口味，已满足时尚消费者对产品的需求。（2）高、中、低端产品全面出击，做好防御。首先，扩大总需求；其次，采取好的防御和进攻行动来保护自己

7、的市场份额；再次，在市场规模小变的基础上，进一步扩大市场份额。（3）不断细分市场，培养新的消费群体。对乳品来说，普通纯鲜奶在一线、二线的城市里的普及率较高，在其他市场的普及率很低；还有一些中老年群体认为自己每天吃饱喝饱就行了不用再补奶；并且大多数人是对牛奶营养知识缺乏必要的了解，因此，市场领导者可以通过媒介、渠道或示范作用，去说服这些人群，使其加入乳品消费的行列；还可以通过合理规划产品线等各种营销因素的整合，来增加居民的乳品消费。四.光明乳业的目标市场战略分析 4.1 市场细分标准选择光明乳业根据不同年龄段、社会群体的身体特征、身份等为标准划分不同的目标市场。 4.2 主营业务的目标市场选择在

8、主营业务的目标市场选择中光明乳业选择专业化策略，进入几个不同的有吸引力的细分市场，为不同的顾客群体提供不同性能的同类产品。光明针对不同 人群的引用需要，补钙、低糖、脱脂、早餐奶、晚餐奶、儿童奶、学生奶、女士奶、中老年奶等应运而生。 4.3 主营业务定位西南财经大学教授吴世经认为，市场定位是为了适应消费者心目中某一特定的看法而设计的企业、产品、服务及其营销组合的行为。光明乳业将液态奶、其他、商业零售作为其主营业务，全面布局，网络遍布全国。 第二部分 光明乳业的融资1.光明乳业股本结构二光明乳业融资租赁 融资租赁（Financial Leasing）又称设备租赁（Equipment Leasing

9、）或现代租赁（Modern Leasing），是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。 众所周知，光明乳业在我国乳制品市场上占有相当一部分的市场份额，其在全国乳业市场的扩张速度也是惊人的。在我国内蒙古呼伦贝尔大草原和黑龙江省富裕县目前已建立了两个光明乳业的奶源基地，并且它还在西安、北京、武汉、无锡、南京等城市建立了保鲜奶生产基地。业务的高速扩张必然需要现代化的管理，而有效的管理就必须构建在高效的信息平台上。而光明乳业信息化升级的速度就非常快，这主要归功于该乳业集团采用国际租赁的方式对其所需的高端服务器和存储设备的应用。2001年1

10、月1日，光明乳业的ERP系统上线运行。从此，光明乳业全国各地的所有订单信息全部汇总到上海的信息中心的服务器上，统一计划和配送。由于乳品行业生产流程的特殊性，其生产周期只有一天，而且保鲜乳品没有库存，所以特定的原材料晚到一两个小时都不行。这就要求支撑ERP系统运行的主机必须高度稳定，因为主机稍微出一点故障就会对企业生产造成严重影响。同时，光明乳业是城市型乳品公司，直送在营业额中占较大比重。它每天的订单数是一般制造类企业无法比拟的。ERP刚上线时，平均每天有3000条订单在系统内运行，同年年底就达到了6000条，目前更是激增到了平均每天15000条，最高时达到了每天30000条。如此庞大的订单数量

11、对支持系统运行的服务器提出了更高的要求。为了保证系统运行万无一失，光明乳业开始盘算升级系统。经过初步筛选，他们将目标锁定在了IBM的高端服务器和存储设备上。但是，投资上千万来获取这些设备对于当时的光明乳业集团来说，是个大问题。经过详细考虑，光明乳业决定采用国际租赁的方式向IBM租用这些设备。2001年12月29日，光明乳业和IBM租赁公司签署了第一期租赁合同，光明乳业租赁了IBM上千万元的两台S85高端服务器和一台SHARK存储设备，租期为3年；3年后，双方再根据当时的市场行情，商定光明乳业是继续租还是买断剩下的“壳”。由于得到了实实在在的好处，于2002年9月，光明乳业便又与IBM签署了第二

12、期租赁合同，租赁了S85服务器升级主板和硬盘、SHARK的升级硬盘组、H85服务器和一些低端产品，总价值又达上千万元，租期为3年。目前，融资租赁已占到光明乳业信息技术和设备投入的一半以上。从这个案例可以看出，光明乳业成功地运用了三光明乳业融资动态1.公司资料融资状况首次发行详情股票代码600597发行代码-所属行业乳制品制造业发行日期2002-08-14发行方式向二级市场投资者配售发行股数（万股）15,000.00当前总股本（万股）-发行价（元）6.50募集资金总计（万元）95,039.00发行市嬴率20.00主承销商东方证券有限责任公司上市推荐人海通证券股份有限公司 东方证券有限责任公司 东

13、北证券有限责任公司中签率0.17%上市日2002-08-28申购上限（万元）0.00申购金额总量0.00上市开盘价12.50上市日涨跌幅96.77%上市日换手率-首日上市股数65,1182.公司资料融资状况增发详情增发时间实际增发数量实际募集净额（万元）增发价格（元/每股） 发行方式 10-10-19 730.08 3431.38 4.7限制性股票授予 今年以来股市持续低迷，折价空间不够诱人，市场中屡现增发公司调低发行价，有些增发项目为完成原定募资目标，甚至会私下承诺“兜底”；今年5月末新股3个月锁定期取消的新政也吸引了部分原先参与定增的资金；此外，弱市中私募机构募集资金困难，投资者较难承受长

14、达12个月锁定期带来的不确定性等多种原因，影响了私募参与定增的积极性。 今年9月定向增发成功的光明乳业获得八家机构投资者认购，其中同时出现两家私募身影，这在今年定向增发市场极为少见；而以往的私募“定增常客”开始离开定增市场并将注意力转移到新股市场。日前光明乳业发布定增发行结果公告，公告显示，该公司以每股8.08元的价格发行17584.5万股，募集资金14.2亿元。参与光明乳业定向增发配售的两家私募分别为上海景林和上海六禾。股票代码600597发行代码增发方式非公开发行发行总量（万股）17,584.53增发股票总类网下向机构投资者累计投标询价和上网定价发增发对象8家特定投资者增发后总股本（万股）

15、122,503.87发行价（元）8.08募集资金净额（万元）139,045.42发行市嬴率0.00%主承销商海通证券股份有限公司承销方式-申购上限（万元）0.00中签率0.00%除权日-股权登记日-上市日开盘价8.92上市日涨跌幅0.03%上市日换手率0.00%上市日2012-09-03光明乳业（600597）发布公告称，拟以不超过8元股的价格非公开发行17770万股，募集资金约14亿元。募集资金将用于投资闵行马桥光明乳业工业园区建设项目，建设一个涵盖乳业技术创新、生产工艺自动化控制程度高、质量检测手段先进、节能环保、加工配运紧密结合的综合性乳业示范中央工厂。 第三部分 光明乳业的筹资1现金流量分析 一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较。所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。 年份200620072008