产业基金设立程序.docx

1、产业基金设立程序第一步工作：1、 开始准备注册XX股权私募基金（以下简称为：基金）。首先，准备发起基金的人（自然人或者法人）选择独立或者联合朋友共同 成为基金的发起人（人数不限，法人、自然人均可，但至少有一名自然人）。然后，发起人在一起选定几个理想的名称作为该基 金未来注册成立后的名 称，然后选定谁来担任该基金的执行事务合伙人、该基金的投资方向以及该基 金首期募集的资金数量（发起人需要准备募集资金总额1%的自有资金），最 后确认该基金成立后的工作地点（已能够获得地方政府支撑为宜）。2、 上述资料准备完成后，发起人开始成立 私募基金的招募筹备组或筹备委 员会，落实成员及分工。3、 确定基金募集的

2、对象和投资者群体（详见：股权 私募基金（PE）获利 模式揭秘一文），即基金将要引入的投资者（有限合伙人）范围。4、 制作相关的文件，包括但不限于：初次联系的邮件、传真内容，或电话 联系的内容；基金的管理团队介绍和基金的投资方向；拟定基金名称并制作募 集说明书；准备合伙协议。5、 与基金投资群体的的联系和接触，探寻投资者的投资意愿，并对感兴趣 者，传送基金募集说明书。6、 开募集说明会，确认参会者的初步认股意向，并加以统计。7、 与有意向的投资者进一步沟通，签署认缴出资确认书，并判断是否达到 设立标准（认缴资金额达到预定募集数量的 70%以上）。8、 如果达到设立标准，基金招募筹备组或筹备委员会

3、开始向指定地区的工 商局进行注册预核名。在预核名时按照 有限合伙企业归档，最终该基金在工商 营业执照上表述为：XX投资管理中心或XX投资公司（有限合伙）。9、 预核名的同时，如果基金合伙人愿意，可以开始策划与当地政府主管金 融的部门进行接触，从而争取当地政府对该基金的设立给予支持（无偿给予基 金总额的10%-20%的配套资金）。第二步工作：1、 预核名通过后，举行第一次基金股东会，确认基金设立和发展的各种必 要法律文件。发起设立基金的 投资决策委员会。确定基金的 投资决策委员章程、 人员并确认外聘基金管理公司。2、 基金执行事务合伙人和外聘 基金管理公司 共同准备该基金在工商注册的 所有必要资

4、料（包括：认缴出资确认书、 合伙协议、企业设立登记书、委托函、 办公地点证明、身份证或企业营业执照复印件、执行事务合伙人照片等）；3、 资料准备完成后，由执行事务合伙人和外聘 基金管理公司负责向工商部 门提交所有注册资料并完成注册；4、 基金投资决策委员会负责人、执行事务合伙人和外聘基金管理公司负责 人与政府主管部门进行实质性接触，向政府提交基金的设立计划和希望政府给 予的支持计划。该基金如果能够得到政府的支持，可以让该基 金未来在很多业 务上得到实质性的帮助（政府给予的配套资金；政府帮助下银行给予的配套贷 款；政府协助给予的低价土地；国家政策中政府给予的 财政补贴；税收优惠等） ，如果希望该

5、基金得到政府的支持，设立该基金的 计划书可以写上我们准备投 资的方向与 蠢吹姆（17）狗较蛞恢隆？5、选定基金未来放置资金的托管银行，与银行接触并签署意向协议。 第三步工作：1、 基金领取营业执照并开立银行账户，完成基金税务登记手续；2、 外聘基金管理公司与投资决策委员会负责人共同商议、策划基金成立的 对外发布会；3、 与政府金融主管部门继续接触，确认政府对基金给予的支持情况。第四步工作：1、 基金发布会策划完成，发布会运行时间表和执行计划以及大会目标均获 得投资决策委员会通过；2、 发布会开始由外聘基金管理公司操作、实施；3、 外聘基金管理公司寻找、确认基金未来的首批投资方向，并提交拟投资项

6、目的基础资料给投资决策委员会。第五步工作：1、 外聘基金管理公司对拟投资项目进行 尽职调查，并制作相应的投资可行 性研究、商业计划书并提交投资决策委员会讨论；2、 投资决策委员会了解拟投资项目的所有情况并进行研究；3、 外聘基金管理公司同时开始进行 基金公司内部管理体系的文案建设；4、 外聘基金管理公司开始进行对投资方向进行全面的项目接触、调查和研究；5、 外聘基金管理公司开始建立全面的基金运行 管理体系流程（人员）准备。第六步及其以后的工作：1、 投资决策委员会甄选项目后，一般获得 2/3以上委员同意后，可以通知 托管银行，进行投资准备；2、 基金管理公司委派的财务总监与资金共同进入拟投资项

7、目，财务总监对 项目资金具有一票否决权；3、 财务总监每周向投资决策委员会提交财务流水，每月对投资项目进行阶 段性审计，每季度邀请外界独立 审计事务所对项目出具独立审计报告；4、 执行事务合伙人和投资决策委员会开始大面积接触现有 资本市场，获得 信息、吸收经验、整合资源；5、 基金管理公司协助投资决策委员会不断进行专业化学习，提高整体委员 的金融专业水平。第二部分 产业投资基金的法律环境一、产业投资基金立法进程和趋势 产业投资基金是一种风险相对较高的投资形式，早在 1995 年之 前，国家就已对产业投资基金高度关注，着手产业投资基金立法工 作，经国务院批准公布的设立境外中国产业投资基金管理办法

8、 是中资机构在境外设立中国产业投资基金的主要依据。但在其出现 后的相当长时间内，规范和监管内资产业投资基金的规范性文件仍 是空白。一些旧的法律规定在一定程度上成了产业基金开展的障碍。至今尚未正式出台专门规范产业投资基金的法律法规，特别是 层级较高的法律法规。原国家发展计委曾牵头起草产业投资管理 基金暂行办法，并于 1999年提交国务院的。发改委也牵头起草 产业投资基金试点管理办法（征求意见稿，2005年 10月 31日）， 两个专门规定至今均没有出台。而国家发改委也已经不打算再设立试点，转而在现有试点经验 教训的基础上，直接出台产业投资基金管理办法。 2008年 7 月 28日，产业投资基金试

9、点工作指导小组召开第五次工作会议，研究 起草产业投资基金管理办法事宜。此次会议总结了我国产业投 资基金十余年发展的经验，针对规范产业投资基金的难点和法律真 空，明确制订产业投资基金管理办法和配套政策的主要工作任 务，强调进一步厘清产业基金的投资运作模式、产业基金和股权基 金的概念和内涵等问题。会议决定成立 “产业投资基金管理办法起 草小组”，同意管理办法起草要坚持“政府宏观指导和商业化运作相 结合” 、“适度监管和鼓励创新相结合”的原则：一是重在明确“设 立条件” 、“运作规则”；二是简化和规范“管理程序”；三是建立合 格投资人和合格管理人制度；四是发挥行业自律组织和社会监督作 用；五是提出行

10、业发展的配套政策。2008年 8月起草小组第一次座谈会上，有人（弘毅投资赵令欢 为代表）建议制订扩大到全行业的监管办法， 股份投资基金管理办 法的提法出现。这一名称最终确定，内容又经多次大幅修改，于 2009年最终提交了国务院，目前尚未通过。曹文炼司长认为，出台股份投资基金管理办法的时机已经 成熟，并提出下一步发展产业投资基金应注意的 5 个问题，相信这 也是办法的重要内容，即：第一, 坚持市场化的方向和商业化运作的基本原则。在政策和法 规制订上一方面应该尊重和保障基金管理人的自主权 , 另一方面要建 立合格的投资人制度和合格的管理人制度。第二, 应该坚持适度的监管。目前国内在金融管理方面存在

11、限制 和监管过严 , 所以今后应重点将监管转向基金的治理结构、保障投资 者的安全、防范基金投资管理人的权力滥用和危害投资人和被投资 企业的关联交易等方面。第三, 股权投资基金的运作模式应该坚持私募的方式 ,来控制风险。第四, 坚持专业化的管理投资方向。坚持基金的专业化管理 , 避 免投资者对于基金运营管理进行过多的干预。第五,推动股权投资基金的发展 , 应该由各部门配合。 另一个趋势是，今后不会再对产业投资基金量身制订同一层级 的配套规范了。从投资基金作为一种金融工具的融投资功能，行政 部门惯用产业基金的说法继续套用不太合适，也容易引发误解。在更高层面，此前的基金法只规范证券投资基金， 200

12、9 年 7 月，基金法修订的调研工作启动，到 9 月份，对修订的必要性 以及立法原则、框架问题各方达成一致。股权基金入基金法 ，促 进并推动民间投资和社会资本参与资本市场的要求是调研的重要内 容，也是修订构想的部分。但据称，只是考虑作原则性的规定，即 只建立一个法律框架，具体管理仍由相关监管部门操办，防止各部 门立法工作的直接冲突。二、现有法律规定和配套政策建立情况。尽管国家层面的立法滞后，但 13 年来产业投资基金的法律环境 还是得到实质性改善。主要体现在三个方面：第一，一批影响产业 投资基金设立、发展和存续的法律规定得到制订和修订。如公司法、 信托法、合伙企业法等；第二，针对股权投资的规定

13、相继出台，最 重要的包括 2005 年十部委联合发布的创业投资企业管理暂行办法 ；第三，以天津、上海、北京、深圳为代表的一些地区实际上 “边 实践、边立法 ”，在股权投资基金大量出现，并总结了一定经验教训， 国家政策也日趋明朗的情况下，相继出台了一系列相对清晰，并带 有促进鼓励发展性质的地区性的规定。但需要注意的是，这些地区 更多是从本地的角度来考虑制定一些吸引和优惠的政策，就如何跟现 行有关政策衔接和规范监管的问题方面可能与即将出台的国家规定 不一定完全吻合。三、已出台的产业投资基金全国和地方规定大致如下：（一） 、全国性规定创业投资企业管理暂行办法关于加强创业投资企业备案管理严格规范创业投

14、资企业募资行为的通知中华人民共和国信托法中华人民共和国公司法中华人民共和国合伙企业法关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知关于合伙企业合伙人所得税问题的通知（二） 、地方性规定天津：天津市促进股权投资基金业发展办法天津市促进创业投资业发展暂行规定关于私募股权投资基金、私募股权投资基金 管理公司（企业）进行工商登记的意见天津经济技术开发区促进高新技术产业发展的暂行规定天津股权投资基金和股权投资基金管理公司（企业） 登记备案管理试行办法天津经济技术开发区鼓励创业投资的暂行规定天津滨海新区鼓励支持发展现代服务业的指导意见天津市国家税务局企业所得税减免税管理办法（试行）北京：关于促进股权投资基金业

15、发展的意见在京设立外商投资股权投资基金管理企业暂行办法关于促进首都金融产业发展的意见关于促进首都金融产业发展的意见实施细则上海：浦东新区支持鼓励人才若干意见关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知浦东新区集聚金融人才实施办法浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展意见浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展的实施办法关于印发浦东新区支持金融机构发展意见的通知深圳：深圳经济特区创业投资条例 深圳市支持金融业发展若干规定深圳市创业投资企业资助计划操作规程关于加强自主创新促进高新技术产业发展的若干政策措施（上述规定见附件，并附私募股权投资京津沪法律环境比较）第三部分产业投资基金的设立与组

16、织形式一、从审批制（核准制）到备案制。从现有成立的三批共10支试点产业基金的设立来看，走的是“官办民营、先批后办”的设立模式，即由政府作为申报人，提出 设立，报发改委审批通过后（最初是由国务院特批，逐步过渡到发 改委牵头，“小组”审批），由投资人设立。这一阶段，可以视作产 业投资基金程序化的形成阶段，距真正的“透明公示”，符合市场要 求还有相当一段距离。此后，国家发改委监管思路发生转变。2008年8月以后，一直 推行产业基金审批制的国家发改委提出，50亿元以下（含50亿元） 规模的产业基金在发改委备案即可，无需获得国务院审批。此外， 产业基金的申报人改为发起人和管理人，而不是各级政府机构。这意

17、味着原本带有浓厚官办色彩的产业基金开始走向市场化运作。2005 年 4 月由天津市发改委、财政局、工商局联合制订的天 津市产业投资公司管理暂行办法和 2008年 11月由天津市发改委 等六部门发布的天津股权投资基金和股权投资基金管理公司（企 业）登记备案管理试行办法，比较 99年原国家计委的产业投资 基金管理暂行办法（征求意见稿），可以比较清晰的看出政策的变 化。明确规定了设立实行备案制，不须审批。同时降低对发起人资 质和出资的要求。天津股权投资基金和股权投资基金管理公司（企业）登记备 案管理试行办法还明确了股权投资基金的设立形式：依法设立的 股权投资基金包括公司制、合伙制、契约制和信托制。依

18、法设立的 股权投资基金管理公司（企业）包括公司制和合伙制。二、产业投资基金的设立形式从现有的规定看，产业投资基金可以三种方式设立：契约 / 信托 型、公司型、有限合伙型。三种形式在法律基础和设立程序方面都 已经没有障碍。公司型基金。公司型基金是依公司法成立，通过发行基金股份 将集中起来的资金进行广泛投资。基金公司资产为投资者 （ 股东） 所 有，选举董事会，由董事会组建或选聘基金管理公司，基金管理公 司负责管理基金业务。大多数公司型投资基金的财产也要委托第三 方保管。契约/ 信托型基金。是指依据信托契约，通过发行受益凭证而组 建的投资基金。这类基金通常由基金管理人、基金托管人和基金投 资人三方

19、共同订立一个信托投资契约。基金管理人是基金的发起人， 通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并根据信托契约 进行投资；基金保管人依据信托契约负责保管信托财产；基金投资 人即受益凭证的持有人，根据信托契约分享投资成果。有限合伙型基金。有限合伙企业通常由两类合伙人组成：普通 合伙人（GP和有限合伙人（LP）。普通合伙人通常是资深的基金管 理人，负责日常管理和合伙企业的投资，对合伙企业的债务承担无 限责任；有限合伙人（主要是机构投资者） ，是投资基金的主要提供 者，不参与合伙企业的日常管理，故以投入的资金为限对基金的亏 损与债务承担责任。基金各方参与者通过合伙协议可以规定基金的 经营年限、投资

20、承诺的分阶段履行以及实行强制分配政策等。应该说，三种模式在出资、设立、治理结构、投资管理人选择、 责权利、激励机制、投资门槛、债务承担、利润分配和缴税等方面 都有一定区别，各有优劣。选择那种组织形式，需要投资者综合考 虑各种因素。但有几个问题需要关注和考虑，简述如下：1.募集资金的难易程度。从易到难，公司制v信托制v有限合 伙制。至少从试点产业基金的试点来看，采用有限合伙的很多，募 集过程大都并不顺利。一个原因就是 GP和LP的责权利不清以及GP 的能力问题。当然，不只是组织形式的问题，也有试点基金自身的 原因2.资金利用率。从低到高，信托制v公司制v有限合伙制。3.投资人的责权利。法律责任上

21、，有限合伙制的普通合伙人责任最大，而信托投资 管理人所承担的责任较低。公司制投资管理者如是投资人，在出资 范围内承担有限责任。治理结构上，有限合伙制的普通合伙人权力最大。信托制通过 约定确定决策委员会，主要由投资顾问和信托公司参与其中，但也 允许部分投资人参与决策。公司制的投资决策权属于股东会或董事 会，其他高管仅有决策建议权。利润分配上，有限合伙制和信托制的投资管理人一般根据投资 收益比例进行提取，同时可以约定一定的管理费。公司制高管激励 存在不充分的情况，需要股东层一定的倾斜。4.退出机制。一般 IPO 是首选，因盈利一般最大。目前的法律 框架下，公司制退出无疑是最便利的，有限合伙制和信托

22、制在 IPO 退出时存在一定法律障碍，由此可能造成一定的收益折扣。5.税收方面。公司制税收成本最高，存在双重征税问题，现有 的鼓励促进优惠政策有局限性。信托制和有限合伙制税收优惠明确， 而且不存在双重征税。6.监管方面。鉴于现阶段我国的立法情况，公司制和信托制的 监管较有限合伙制严格的多。有限合伙制监管较宽松，且灵活变通， 有多种途径突破权利限制并规避监管。三、产业投资基金的设立程序根据现阶段国家和各地政府对产业投资基金的监管规定，以基 金规模和是否特别审批为标准，大致存在两种设立程序。第一种，募集规模超过 50 亿元人民币或需经国家发改委批准设 立的产业投资基金的设立程序：1.订立基金章程或

23、契约，同时认购基金单位（发起人认购的基 金股份或收益凭证单位）金额。发起人认购的基金单位的出资额， 须经国家核准登记的注册会计师验资和出具证明。其中涉及国有资 产的应由国有资产管理部门确认产权归属，然后将现金出资按规定 一次或分次足额存入筹建基金组织的临时账户，并办理出资转移手 续。现金以外的其他形式的出资，由有关验资机关验资（某些地方 规定产业基金不允许以现金以外的其他形式出资）。2.委托确定一名发起人按规定程序办理申请设立报批手续。一 般是由各地政府，或西部办、工商联等政府性质单位向国务院申报 设立，国务院同意后，报国家发改委审批。3.政府授权部门批准后，受委托的发起人按照政府有关规定向

24、基金组织所在地的工商行政管理机关核准登记。基金组织核准登记 后，领取营业执照。4.按规定履行出资义务。上述设立程序待股权投资基金管理办法正式出台后，可能 会发生变化，预计会向备案制靠拢，对需要批准的股权投资基金的 数量和限制将减少。第二种，募集资金在 50 亿元以下且不需国家发改变审批的产业 投资基金实行备案制，设立程序为：1.做好设立申请前内部准备工作。2.按照中华人民共和国公司法、中华人民共和国合伙企业法和各地区的专门规定办理工商注册登记。3.按照相关法律法规，履行出资义务。4.在完成前 3 项，并满足发起人资质等其他要求的前提下，向 指定备案部门办理备案，并提交指定文件。备案部门在规定时

25、间通 知是否准予备案。备案制设立方式将成为主要的设立途径，鉴于此，特将天津市 股权投资基金登记备案管理规定介绍如下，更详尽内容请查阅天 津股权投资基金和股权投资基金管理公司（企业）登记备案管理试 行办法（附后）：1.注册登记（1） 依法设立的股权投资基金包括公司制、合伙制、契约制和 信托制。依法设立的股权投资基金管理公司（企业）包括公司制和 合伙制。（2）本办法适用于依法发起设立、在天津市工商行政管理部门 注册登记、募集总额不超过 50 亿元人民币（含 50 亿元）的股权投 资基金及其管理机构。（3）对以公司形式、合伙制和以其他形式设立的股权投资基金， 分别作出投资者人数和注册资本规定。股权投

26、资基金和股权投资基金管理公司（企业）所有投资者，均应当以货币形式出资（4）公司制股权投资基金公司名称核准为：“ xx 股权投资基 金股份公司” 、“xx 股权投资基金有限公司” 。合伙制股权投资基金企业名称核准为：“ xx 股权投资基金合伙 企业+（有限合伙）、（普通合伙）”。股权投资基金管理公司（企业）名称相应核定。（5）在章程或合伙协议中应明确规定 , 不得以任何方式公开募 集和发行基金。2.备案管理（1）在确认满足规定的程序和资质条件的前提下，向天津股权 投资基金发展与备案管理办公室申请备案。（2）申请备案应提交包括申请报告、工商注册资料、发起人协 议或章程、管理协议、托管协议在内的一系

27、列书面材料。（3） 备案部门在收到备案申请后 5 日内审查备案申请文件是否 齐全，并决定是否受理。受理后 20 个工作日内，向申请人发出“予 以备案”或“不予备案” 的书面通知。不予备案的，书面说明理由。（4）对于满足特定条件的优质备案基金，备案部门协助推进备 案单位在国家发改委备案（这也是投资人和基金管理者最关心的） 。目前，已经有一些专业从事股权投资基金企业服务的机构，提 供专门的设立服务。如天津股权投资基金中心，其服务流程如下：榭关敢第，设立形式从曲紳关菲势裁询第四部分 产业投资基金的运作一、产业投资基金的一般投资流程产业投资基金在投资流程上，与其他股权投资基金并没有太大 的区别。大致包

28、括项目筛选、项目评估、签订协议、项目管理、资 金退出五个阶段。在这一过程中达到投资预期，实现自我增值，并起到促进产业发展的目的。其流程如下:a完成收购投资后的管理投资退出获利二、产业投资基金运作流程说明1.项目初审。初审是投资流程的第一步，包括书面初审和现场 初审两个部分。书面初审以审阅项目的商业计划书或融资计划书为 主，判断是否符合基金的投资需求。现场初审要求相关行业人员到 企业现场走访，调研企业现实生产经营、运作状况等，并印证书面 调查情况与现场情况是否吻合。2.签署投资意向书。初审后投资者一般要求与业主谈判，目的 在于签署投资意向书。双方会围绕投资价格、股权数量、业绩要求、 基金权利保障

29、和退出安排等核心条款展开谈判，促成一致以及进入 下一步谈判的可能。期间穿插现场考察、问卷调查、初步估值。业 主此时也可以要求投资人签订保密条款的，视情况披露企业商业秘 密。核心条款达成一致或基本一致后，可签订投资意向书。3.尽职调查（DD。也称谨慎行调查，指投资人在于目标企业达 成初步合作意向后，经协商一致，对目标企业一切与本次投资有关 的事项进行现场调查、资料分析的一系列活动，主要包括财务尽职 调查和法律尽职调查，以及其他事项尽职调查。中介机构完成尽职调查后，向基金提交尽职调查报告。基金据 此详细评估本次投资的主要风险和投资价值，并相应作出决定。4.签署正式收购协议。在正式签署之前，会根据尽

30、职调查的情 况展开进一步谈判，并最终确定投资方案设计。正式的收购协议是 以投资意向书为基础确定的，具有正式法律效力。正式收购协议除 了商业条款，还有复杂的法律条款，需要专业人士参与谈判。进入 和退出的投资策略都会在收购协议中体现。股权投资时间进度表（视不同企业不同项目有所不同）5.完成收购。收购过程一般采取增资或转股的方式完成。需要被投资企业配合履行公司章程规定的内部程序，包括签署股东会及 董事会决议，签署新章程，变更董事会组成及更名等事项。配合完 成相关的工商注册和审批程序。基金按照预定支付资金。6.投资后的管理。对于产业投资基金来说，这点尤其重要。产 业投资属于长期性投资，它通过资本的循环

31、运动实现自身的增值。 所投资企业具有一定的成熟度，但距离 IPO 要求较远，需要基金提 供较多的增值服务，甚至以适当方式参与经营管理，直至 IPO 完成 实际上，对投资后的管理在收购协议签订前就可以适当进行，在各 种建议书中给出具有价值的增值服务，提高收购成功率。当然，投资后管理的介入程度与收购期有关，一般来说，越是 早期投资的，介入程度越深。7. 投资退出获利。产业投资基金的性质决定了它 “慎终”大于 “善始” ，退出模式决定了基金的获利程度。现有的退出模式包括： 首次公开上市（IPO）、股权转让/产权交易、股份回购、企业清算。上市退出盈利幅度最大，故成为退出方式的首选。通过并购获 得大额溢价也是不错的选择。在这一过程中，基金需要与被投资企 业管理层配合，以避免对企业的政策经营产生影响，同时保证与原 有股东的正常相处不因退出产生矛盾。第五部分 基础设施产业投资基金若干问题一、基础设施产业投资基金现状 我国基础设施产业投资基金的现状可以用“ 前景广阔、处境尴 尬”八个字来形容。1.前景广阔。据预测，随着经济的持续增长，我国城镇化水平将持续提升， 2010年将达到 47%，2020 年将达到 56%左右。城镇化必将对城市基 础设施建设提出巨大的投资需求。同时，我国