1、财务管理课后习题答案第二章练习题1. 某公司需要用一台设备,买价为9000元,可用8年。如果租用,则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%要求:试决定企业应租用还是购买该设备。解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = APVIFAi,n(1 + i) = 1500PVIFA8%,8(1 + 8%) = 15005.747(1 + 8%) = 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。2. 某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目,总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。请回答:1)该工程建成后投资,分八年等
2、额归还银行借款,每年年末应还多少?2)若该工程建成投产后,每年可获净利1500万元,全部用来归还借款的本息,需要多少年才能还清?解:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8 = 4.344。由PVAn = APVIFAi,n得: A = PVAnPVIFAi,n = 1151.01(万元) 所以,每年应该还1151.01万元。 (2)由PVAn = APVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAnA 则PVIFA16%,n = 3.333查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法: 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.
3、333 6 3.685 由以上计算,解得:n = 5.14(年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。4 李东今年30岁,距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平,李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。假设年利率是10%,为此达成目标,从现在起的每年年末李东需要存入多少钱? 5 张平于1月1日从银行贷款10万元,合同约定分4年还清,每年年末等额付款。要求:(1)假设年利率为8%,计算每年年末分期付款额 ; (2)计算并填写下表10000 a 8000 =a-8000 =10000-(a-8000) a b=(10000-(a-8000)*0.08 =a-b c=10
4、00-(a-8000)-(a-b) a d=c*0.08 =a-d e=c-(a-d) a e*0.08 a-e*0.08 0=e-(a-e*0.08) 假设分期付款额是a,可以列出以上等式。除了a是变量,其他都是便于书写的符号。关键是解右下角的等式就可以了,把bcde都相应的换成a,可以算出a,其他空余项也就都出来了。比较麻烦,我就没有计算,只是给你详细的计算办法。8 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表218所示。 表218 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布 要求: (1) 分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。 (2) 根据以上计算结果,是试判
5、断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股 票。.解:(1)计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%0.30 + 20%0.50 + 0%0.20 = 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 60%0.30 + 20%0.50 +(-10%)0.20 = 26% (2)计算两家公司的标准差: 中原公司的标准差为: 南方公司的标准差为: (3)计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: CV =14220.64南方公司的变异系数为: CV =24.98260.96 由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原
6、公司的股票进行投资。9. 现有四种证券资料如下: 证券 A B C D 系数 1.5 1.0 0.4 2.5 无风险报酬率为8%,市场上所有证券的组合报酬率为14%。 要求:计算上述四种证券各自的必要报酬率。 解:根据资本资产定价模型:,得到四种证券的必要收益率为: RA = 8% +1.5(14%8%)= 17% RB = 8% +1.0(14%8%)= 14% RC = 8% +0.4(14%8%)= 10.4% RD = 8% +2.5(14%8%)= 23% 10. 国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%,。要求:(1)计算市场风险报酬率; (2)当值为1.5时,必要报酬率
7、应为多少? (3)如果一个投资计划的值为0.8,期望报酬率为11%,是否应当进行投资? (4)如果某种股票的必要报酬率为12.2%,其值应为多少?(1.市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率 =13%-5%=8%2.必要报酬率=无风险利率+*(预期报酬率-无风险利率)=8%+1.5*(13%-8%)=15.5%3投资计划必要报酬率=无风险利率+*(预期报酬率-无风险利率)=8%+0.8*(11%-8%)=10.4%投资计划必要报酬率10.4%期望报酬率为11%,所以不应当进行投资;4.12.2%=8%+*(12.2%-8%)=1第三章1. 华威公司2008年有关资料如表所示要求:
8、 (1)计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定流动资产由速动资产与存货组成)。 (2)计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。 (3)计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率 解:(1)2008年初流动资产余额为:流动资产=速动比率流动负债+存货=0.86000+7200=12000(万元)2008年末流动资产余额为:流动资产=流动比率流动负债=1.58000=12000(万元)流动资产平均余额=(12000+12000)/2=12000(万元)(2)销售收入净额=流动资产周转率流动资产平均余额=412000=48000(万元)平均总资产=(150
9、0017000)/2=16000(万元)总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3(次)(3)销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/(平均总资产/权益乘数)=2880/(16000/1.5)=27%或净资产收益率=6%31.5=27%3. 某公司2008年度赊销收入净额为2 000万元,销售成本为1 600万元;年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元;年初、年末存货余额分别为200万元和600万元;年末速动比率为12,年末现金比率为07。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成,速动资产由应收账款
10、和现金类资产组成。 一年按360天计算。 要求: (1)计算2008年应收账款平均收账期。 (2)计算2008年存货周转天数。 (3)计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。 (4)计算2008年年末流动比率。解:(1)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2=(200+400)/2=300(万元)应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67(次)应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/(2000/300)=54(天)(2) 存货平均余额=(年初存货余额+年末存货余额)/2=(200+600)/2=400(万元)存货周转率=销货成本/存货
11、平均余额=1600/400=4(次)存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90(天)(3)因为年末应收账款=年末速动资产年末现金类资产=年末速动比率年末流动负债年末现金比率年末流动负债=1.2年末流动负债-0.7年末流动负债=400(万元)所以年末流动负债=800(万元)年末速动资产=年末速动比率年末流动负债=1.2800=960(万元)第六章1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批;预计发行总价格为550元,发行费用率2%;公司所得税率33%。要求:试测算三通公司该债券的资本成本率。参考答案:可按下列公式测算: =1000*6%*(1-33%)/550*(1-2%)
12、=7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股,发行总价150万元,预计年股利率8%,发行费用6万元。要求:试测算四方公司该优先股的资本成本率。参考答案:可按下列公式测算: 其中:=8%*150/50=0.24 =(150-6)/50=2.88=0.24/2.88=8.33%3、五虎公司普通股现行市价为每股20元,现准备增发8万份新股,预计发行费用率为5%,第一年每股股利1元,以后每年股利增长率为5%。要求:试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。参考答案:可按下列公式测算:=1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度销售净额为28000万元,息税前利润为8000万元,固定成本为3200万元
13、,变动成本为60%;资本总额为20000万元,其中债务资本比例占40%,平均年利率8%。要求:试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。参考答案:可按下列公式测算:DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/(8000-20000*40%*8%)=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元,现有甲、乙两个备选筹资方案,有关资料如下表:筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额(万元)个别资本成本率(%)筹资额(万元)个别资本成本率(%)长期借款公司债券普通股80012003000 7.0 8.5 14.01
14、1004003500 7.5 8.0 14.0合计5000 5000 要求:试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率,并据以比较选择筹资方案。参考答案:(1)计算筹资方案甲的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例: 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60%第二步,测算综合资本成本率:Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%(2)计算筹资方案乙的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例: 长期借款资本比例=1100/5000=0.22
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