联想集团的投资分析毕业论文.docx

1、联想集团的投资分析毕业论文本科毕业设计（论文）联想集团的投资分析论文题目 联想集团的投资分析 系 部 经济学部 专 业 班 级 学 号 学生姓名 指导教师 摘 要中国的PC工业自80年代初诞生以来，经过二十多年的发展历程，而从2001年加入WTO至今的十年里这一发展更是势如破竹。随着科技的发展、市场的扩大，联想集团作为中国民族工业的旗帜型企业之一，凭借其技术领先的个人电脑产品、易用的功能、个性化的设计以及多元化的解决方案，在中国的市场拥有极高的份额，甚至在国际市场上也有着不可忽视的地位。一方面，本文根据上市公司联想集团的基本情况，包括公司简介、所处行业环境分析、以及新浪财经网上的有关联想集团的

2、2010年至2013年的财务报表信息，通过基本的财务分析步骤和指标对其进行了详细深入的分析，通过该公司的财务效率分析和自己的一些总结，希望能利用其相关的内容为详细地了解联想公司的近年财务状况及未来发展趋势提供绵薄之力。另一方面，通过对联想集团所处的环境进行分析，针对联想集团目前所面临的营销环境和自身能力等因素进行了机会、威胁及优劣势分析，并就联想当前的营销组合策略进行相关的剖析，从而发现问题并且提出相应的解决方案。关键词：联想集团，财务状况，财务分析，SWOT分析，营销策略AbstractChinas PC industry since the early 1980s, was born, a

3、fter twenty years of development, from the 2001 accession to the WTO ten years since this development is even more formidable. With the development of technology, expansion of markets, Lenovo Group, as one of Chinas national industrial enterprises banner, with its technology-leading PC products, eas

4、y to use features, personalized design and a wide range of solutions in China the market has a very high share, and even in the international market also has a position can not be ignored.According to the basic conditions listed Lenovo Group, including the Company, the industry in environmental anal

5、ysis on the one hand, in this article, as well as financial statements Reuters online information about Lenovo Group from 2010 to 2013 through the basic steps of financial analysis and indicators its a detailed in-depth analysis of the companys financial efficiency through analysis and summary of so

6、me of their own, hoping to use its contents related to detailed understanding of the financial position of the associations recent and future trends to provide modest. On the other hand, through the Lenovo Group to analyze the environment for Lenovo Group currently facing the marketing environment a

7、nd their own ability and other factors were opportunities and threats and analyze strengths and weaknesses, and to think of the current marketing mix strategies related analysis, which found the problem and propose appropriate solutions.Key words：Lenovo Group, Financial Condition, Financial Ratios,

8、SWTO Analysis, Marketing Strategy目 录1. 绪 论 11.1 选题的背景和意义 11.2 研究内容和方法 22. 公司概述 32.1 公司简介：联想集团有限公司 32.2 公司发展战略 43. 行业分析 63.1 外部宏观环境分析 63.2 外部微观环境分析 73.2.1 行业潜在者的威胁 73.2.2 购买商 73.2.3 供应商 83.2.4 行业内竞争 83.2.5 替代品 83.3 内部环境分析 94. 财务会计分析 104.1 资产负债表水平分析 104.2 现金流量表的水平分析 124.3 综合损益表水平分析 134.4 资产负债表垂直分析表 14

9、4.4.1 资产结构分析 154.4.2 资本结构分析 154.5 问题小结 154.5.1 资产负债表 154.5.2 利润表 164.5.3 现金流量表 165. 财务比率分析 175.1 盈力能力分析 175.2 营运能力分析 175.3 偿债能力分析 185.4 发展能力分析 185.5 综合分析 196. 其它分析 206.1 宏观经济分析 206.2 市盈率估值分析 207. SWOT分析 227.1 优势 227.2 劣势 237.3 机会 247.4 威胁 258. 营销组合策略分析 268.1 产品 268.1.1 产品布局模糊 268.1.2 产品布局模糊 268.2 价格

10、 278.2.1 影响价格的因素 278.2.2 定价策略 278.3 渠道 288.3.1 无序的开发渠道 288.3.2 规范开发渠道 288.3.3 制定战略指导渠道 288.4 促销 288.4.1 促销力度不够 288.4.2 加大促销力度 28结 论 29参考文献 301. 绪 论众所周知，如今中国的经济一步步向市场化迈进，全球经济一体化趋势不断加快。中国的PC工业自80年代初诞生以来，经过二十多年的发展历程，而从2001年加入WTO至今的十年里这一发展更是势如破竹。本文通过选题的背景和意义进行展开。1.1 选题的背景和意义（1）选题背景近几年来我国电子行业处于快速发展的阶段，整个

11、行业竞争也不断加剧,呈现出日益明显的集中化趋势，主要是联想、戴尔、惠普等品牌占据了很大的市场份额。在强劲的市场需求带动下，联想集团作为中国民族工业的旗帜型企业之一，整体经营状况保持着良好的发展势头。联想在国内拥有不错的口碑，凭借其技术领先的个人电脑产品、人性化的设计、易用的功能、多元化的解决方案以及其散热和售后服务的优点比较突出，为此联想花费了大量的资金做了广告宣传，其知名度相对不是很高。联想集团是国企发展最好的电子品牌之一，已经走向了国际市场并得到了较好的发展。联想集团集团2001年多元化发展战略失败后，集团发展不尽人意。2004年联想并购IBM全球个人电脑业务，在国际化道路上迈出了关键且重

12、要的一步，之后的联想一直努力向大型跨国公司的目标前进。经过了多年的努力经营，联想集团最终成功蜕变，如今的联想在全球IT企业界有着举足轻重的地位。（2）选题意义首先，随着科技的迅速发展，我国的电子产品市场不断壮阔，特别是近十几年来其迅速的发展。我国的电子产品行业被戴尔、联想、惠普占据的75%的市场份额。三者的品牌影响力、产品质量虽然各有千秋但却不分伯仲，在这种情况下如何判断哪家公司具有更好的发展潜力成为投资者面临的问题,本文不仅从多方位、系统的了解联想的优劣的问题,从而做出自己的相关投资看法；同时,也希望采用财务数据和非财务数据相结合、综合多种财务指标和非财务指标的研究分析方法，能对了解其他的企

13、业经营状况有所帮助。其次，本文研究数据的主要通过新浪财经提供的财务数据和公司2010-2013年度披露的财务报告等获取，此外还搜集了大量外延性的财务信息。在财务分析的过程中沿用了传统的财务比率分析法对公司营运能力、偿债能力、盈利能力、成长能力等财务指标进行了比较详细的分析以及更清晰地反映企业在行业内的地位。希望能够让读者对联想有一个较为深刻的了解，知道联想的经营优势和劣势，同时通过其他资料了解其他公司的资料，权衡自己是否要投资联想，从而做出一个正确的决策。最后，本文针对联想公司目前所面临的营销环境和自身能力等因素进行机会、威胁及优劣势分析，并就联想现今的策略进行剖析，从而提出一些个人的见解。1

14、.1 1.2 研究内容和方法（1）研究内容绪论本文主要通过查阅相关的文献资料，运用投资价值分析的相关理论和部分营销相关理论，就公布的相关财务信息以及联想集团的相关举动，提出个人的相关看法。具体研究思路如下图：营销策略分析策略分析价值投资分析营销组合分析SWOT分析其它分析财务比率分析财务会计分析行业分析结论图1.1 具体研究思路（2）研究方法文献法：通过查阅相关书籍寻找理论依据，另外通过网上图书馆以及新浪财经网等网络手段寻求最新的相关研究成果用于写作论文的借鉴和参考。比较法：通过与同行业的其他比较分析，得出个人的相关见解。3. 公司概述联想集团全球分为两大总部，第一个是位于中国北京市联想集团全

15、球行政总部的所在地联想中国大厦，第二个是2004年中国联想集团收购美国IBM全球PC业务时在纽约刚设立的临时总部，称为联想国际。而中国北京市联想集团联想中国大厦是联想集团真正的全球行政总部所在地。2004年中国联想集团收购美国IBM全球PC业务后，同时在中国北京和美国北卡罗莱纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过联想自己的销售机构、联想业务合作伙伴以及与IBM的联盟，新联想的销售网络遍及全世界。联想在全球有27000多名员工。研发中心分布在中国的北京、深圳、厦门、成都和上海，日本的东京及美国北卡罗莱纳州的罗利。 1 2.1 公司简介：联想集团有限公司证券代码：0092（港交所）公司性质：IT行业

16、发展状况：1984年由中科院计算所投资20万元人民币、11名科技人员创办，到今天已经发展成为一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团。1994年2月14日联想股票在香港上市，联想首次在海外亮相。2003年4月，联想集团启用集团新标识Lenovo，用Lenovo代替原有的英文标识Legend，并在全球范围内注册。在国内，联想将保持使用英文+中文的标识；在海外则单独使用英文标识。“Lenovo”是个混成词，“Le”来自“Legend”。“novo”是一个假的拉丁语词，从“新的（nova）”而来。2004年12月8日，联想集团和IBM签署收购IBM个人电脑事业部的协议。2005年05月，联想集团完成

17、了对IBM个人电脑事业部的收购，这标志着新联想将成为全球个人电脑市场的领先者，一年收入约130亿美元，服务于世界各地的企业客户和个人客户。新联想由联想公司以及原IBM个人电脑事业部所组成，总部设在纽约的Purchase，同时在中国北京和美国北卡罗莱纳的罗利设立两个主要运营中心，通过联想集团自己的销售机构、联想集团业务合作伙伴以及与IBM的联盟，新联想的销售网络遍及全世界。合并后的新联想拥有原联想公司的台式电脑、笔记本、服务器、外设、数码产品和手机业务，以及原IBM的台式电脑和笔记本业务。从2005年第三季度开始，联想笔记本产品的营业额已超过台式机产品，笔记本电脑业务已占到集团营业额的49%，高

18、于台式的45%，笔记本成为联想业务群中占有比重最大的核心业务。为了确保合并初期的稳定经营，联想产品和IBM产品分别保持独立的运营。经过一年稳健发展、有序推进的整合历程，新联想已经在市场、用户等后面取得了阶段性重大成果。截止到2006年，新联想在全球PC市场的销售排名第三，在全球NB市场排名第五，并连续三个季度实现盈利。联想在中国市场的总体电脑销售更是以高于市场的速度继续增长。2008年，联想首次荣登全球企业500强排行榜，年收入167.88亿美元。根据美国财富杂志公布的最新2012年度全球企业500强排行榜，联想集团再次上榜，排名第370位，年收入295.744亿美元，利润4.73亿美元。20

19、11年10月13日，国际著名的市场研究公司IDC今日发布初步统计数据表明，联想出货量已经超越戴尔，成为全球第二大PC厂商。2012年9月5日联想以3亿巴西雷亚尔（合1.47亿美元）收购巴西最大消费电子产品制造商Digibras Participacoes SA。2011年该公司实现收入16亿雷亚尔（合7.83亿美元）。2012年9月18日联想收购美国软件技术公司Stoneware。2012年第四季度中，联想曾短暂成为此季度全球出货量最大的PC厂商，后又被惠普超越，在2012年第四季度中全球出货量排名位居第二。2013年1月5日，联想宣布新的组织结构，建立两个新的端到端业务集团：Lenovo业务

20、集团、Think业务集团。主营业务：台式电脑、服务器、笔记本电脑、打印机、掌上电脑、主机板、手机等商品。2014年1月30日联想以29.1亿美元的价格从谷歌手里买走了摩托罗拉移动，其3500名员工，2000项专利，品牌和商标，和全球50多家运营商的合作关系都归入联想移动业务集团1。2.2 公司发展战略联想集团近几年来着力于发展国际化战略，为成功走向海外市场，联想集团于2004年收购IBM的PC业务。此举使得在海外市场默默无闻的联想一举占据了排名仅次于戴尔和惠普的市场第三的位置。然而金融危机之后，联想深刻认识经济发展理论并调整了联想的战略计划。未来联想将在稳住成熟市场和“大本营”中国市场的基础上

21、把发展重点转向消费电脑和新兴市场，为今后的其走上并购的道路奠定了的基础。对于海外市场的扩展，联想的布局开始全线收缩，重点突出。目前世界PC市场的最快增长点来自与新兴市场，因此，联想调整后的发展战略将新兴市场作为全力出击的重点，积极抢占新兴市场，对成熟市场则采取守势的策略。另外，联想早已开始寻求不同领域的发展，至今已涉足房地产，新能源、高科技、环保等产业。如今的联想开始进军金融业，欲在实业与金融之间寻找平衡，构建一种产融结合的新模式。清晰有效的战略以及有力的执行。2009年之后的这三年，联想明确了清晰的“保卫+进攻”的双拳战略。一手保卫核心业务，让联想在保持公司整体利润水平的同时，有充分的资源投

22、入于高增长领域的业务拓展之中；另一手进攻增长业务，快速提升在新兴市场、全球消费市场和MIDH(移动互联和数字家庭)领域的规模，培育新的核心业务和利润池子。过去三年里，这个战略执行得非常到位，推动联想在这三个领域快速建立起业务规模。创新的产品。联想坚持对创新的承诺，不断加大研发投入，加快技术和产品创新的步伐。2012年联想对研发的投资已超过4.5亿美元，拥有46个世界一流实验室和7800项全球公认专利。在传统PC产品上，联想致力于让PC产品更加时尚，更加轻薄，拥有更长的电池时间，更容易连接在线；联想还在智能手机和平板电脑上不断创新，在设计、用户体验和生态系统上做到与主要的竞争对手势均力敌的同时，

23、做出具有自己特色的、具有突破性的产品。高效的业务模式。根据行业客户和消费客户的不同特点，联想创造性地将业务模式分为关系型和交易型两大模式。收购IBM PC后，联想把“双模式”成功地复制到全球市场。一直以来，IBM在海外只有深受关系型商用客户偏爱的Think系列产品，而通过交易型模式销售联想Idea系列消费产品，恰好可以覆盖海外消费市场和中小企业市场。随后，联想把源自中国的高效业务模式推广到了全球各地。多元化的团队和文化。联想拥有一支强大的、多元化的、不断追求更高目标的队伍，并且在全球范围内建立起以主人翁精神为核心的“联想之道” 2。4. 行业分析随着人们生活水平的提高，以及电脑下乡、科技下乡等

24、政府利好政策的推动下，中国PC市场正迎来历史上黄金的发展时期。近年，中国一跃成为世界第二大经济独立体。在这样一个快速发展的国家，中国市场拥有庞大的消费群体，他们不仅对PC有着巨大的需求，而且应用也十分广泛，市场潜力大的让人难以想象。目前中国的宽带用户达到3.84亿，无论是中高端还是低端都蕴含着巨大的市场潜力。而随着宽带资费的降低，宽带用户总量将呈爆发性增长趋势。现在人们宽裕的生活使他们在PC上不存在购买力或价格的问题，更多的是希望专业人士能给他建议配置一台适合其使用需要的电脑。虽然中国的市场很广阔，但是国内有很多的品牌，Dell、惠普、联想、华硕等，还有其他品牌的衍生产品，比如三星、海尔等。这

25、些都使消费者眼花缭乱，不知所措，这也使PC市场的竞争力巨大，要想扩大市场份额，需要加大科技投入力度，增加产品的附加值和多样化，降低成本为主要竞争战略-价格战的打响争取绝对的优势。2 3.1 外部宏观环境分析（1）政治环境联想的政治背景雄厚，国家支持。联想集团是由中国科学院计算技术研究所投资创办的，而香港联想公司是由中国科学院联想集团与香港企业合资创办的。中国科学院计算所拥有1800多名各类计算机专业人才，技术实力雄厚，在计算机技术研究领域代表国家最高水平，被称为中国计算机技术的“发源地”。（2）经济环境经济大环境良好。经济环境由影响消费者购买能力和支出模式的各种因素构成，分析我国当前的经济环境

26、，我们得到如下结论：金融危机导致整个经济环境缩紧，但电脑连锁行业保持良好的增长态势。进入2010年，中国宏观经济环境和电脑行业本身均出现了一定的变化，同时地震、水灾等一系列不可预知的突发事件，令发展平稳的电脑连锁行业出现了一丝波折，投资者对电脑连锁的增长潜力判断和估值也出现了一些分歧。国家经济宏观调控、物价上涨、自然灾害等客观因素，对电脑行业的增长确实有一定的影响。但宏观经济环境的短期震荡没有从根本上影响到电脑市场，电脑市场整体增长趋势的基本面并没有发生变化。（3）社会环境社会有产品需求，中国乃至全球仍有很大的购买力。一旦企业进入轨道，企业的价值也就体现出来了。当前中国笔记本电脑市场品牌格局保

27、持稳定，联想仍稳居榜首位置。相比较之下，国际品牌依然占据绝对优势，但国内品牌发展势头良好，人气有所上升。中国笔记本电脑市场目前竞争较为激烈，除了有不少新品牌纷纷涉足这一领域外，部分老牌厂商如东芝、索尼等纷纷加大对中低端产品的投入以期获得更多利润。从全球竞争格局来看，全球PC市场前四名厂商近一年没什么变化，仍然为惠普，宏基，戴尔与联想。对于持有NEC市场51%股票的联想而言，无论是在全球市场还是日本市场都有着关键性的意义。（4）技术环境联想集团是由中国科学院计算技术研究所投资创办的，而香港联想公司是由中国科学院联想集团与香港企业合资创办的。中国科学院计算所拥有1800多名各类计算机专业人才，技术

28、实力雄厚，在计算机技术研究领域代表国家最高水平，被称为中国计算机技术的“发源地”。3.2 外部微观环境分析3.2.1 行业潜在者的威胁新竞争者进入某个细分市场，会增加新的生产能力和大量资源，并争夺市场占有率。3.2.2 购买商（1）顾客的讨价还价能力对于低价品，顾客讨价还价能力越强，就如中国国产电脑，薄利多销，以价格作为竞争优势。对于高价品，顾客讨价还价能力弱，多为价格的接受者，但会在性能满意度等其他方面进行改进。（2）顾客的购买行为和特性分析不同的顾客选择不同的PC。主流PC市场顾客多为商务人士，IBM的成功是因为耐用的商务机。三星PC时尚，索尼娱乐，戴尔大众，而惠普质量最好，返修率低。而在

29、中国，商务机多为联想。因为中国庞大的市场，使其成为强大竞争力的厂商。面对日渐发展的，日渐有新兴企业进驻，日渐趋于稳定和饱和的PC市场，联想集团作为中国民族企业的代表，在处理巩固国内市场、进军国际市场这些外部环境问题的同时，还要应现实的发展不断调整企业内部的环境问题。3.2.3 供应商PC是复杂精密的仪器，CPU的主要供应商只有两家，AMD&INTEL，PC硬盘厂商有三星，爱国等主要业务为PC的厂商，便削弱了生产厂商的仪价能力。总体而言，多数PC中的硬件都是由供应商提供，而不是由生产厂商生产。PC生产厂商议价能力强。但供应商多在国外，对于中国PC市场，本地品牌有着明显优势。3.2.4 行业内竞争

30、 目前市场上主要的竞争品牌分为欧美系，日韩系，台湾系，国产系四大板块，根据2014年中国笔记本电脑市场品牌关注比例（如图3.1）分析，不难看出以下相关信息。2月笔记本电脑市场上，联想继续把持品牌关注榜冠军位置，所占市场关注份额为35.2%。处于第二阵营的戴尔与华硕品牌关注比例基本持平，分别为14.3%和14.2%，两家厂商的亚军之争显得更加激烈。神舟、惠普等七家品牌分列第四至第十名，品牌关注比例集中于1.0%-7.0%之间，用户关注度相对较低。图3.1 2014年2月中国笔记本电脑市场品牌关注比例分布数据来源：互联网消费调研中心3.2.5 替代品根据中关村提供的有关不同品牌关注比例对比的数据（表3.1）来看，联想在蝉联品牌关注冠军的同时，关注比例呈稳步上升趋势，由1月的34.8%增长至2月的35.2%。值得关注的是，戴尔凭借0.1%的微弱优势险胜华硕，排名上升至第二位。第四至第七名中，除神舟和宏碁排名互换外，其余五家品牌保持稳定3。表3.1 2