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1、理财学课件合集1理财09制药（2） 冯丽娜第一章 总论 进入陌生城市，一张地图可以帮助你迅速到达目的地，财务管理总论就是财务管理课程的地图。1.1财务管理概述 1.1.1企业财务活动 1.1.2企业财务关系 1.1.3企业财务管理的特点财务管理1、 筹资活动：从不同渠道通过不同方式获取资金的活动、银行借款等2、投资活动：将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动。3、资金营运活动：企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动、是否口袋里的钱越多越好？4、 资金分配活动：对企业收入和利润进行分割和分派的活动、分的多好还是分的少好？1.1.3 企业财务管理的特点：1、综合性2、财管与企业各

2、方面有广泛联系3、财管能迅速反映企业生产经营状况1.2 财务管理的内容和目标1.2.1财务管理的内容1.2.2财务管理的目标1.2.3公司治理与企业目标1.2.1财务管理的内容：1、财务管理的对象2、财务管理的内容1、 财务管理的对象：（1）现金及其流转：收与支是否平衡（2）财管主要研究成本、收入（3）会计计量2、财管内容：1）筹资管理：途径、风险、结构2）投资管理：投资于新产品要考虑什么？3）营运：eg.口袋里放多少钱？4）股利分配：如何分？3、财务管理的方法：1）根据内容：筹资、投资、营运、股利分配2）根据财管的环节：预测、决策、计划、控制、分析3）根据管理的方法：定性、定量1.2.2企业

3、财务管理的目标：利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化 企业的目标及对财务管理的要求 企业目标：生存、发展、获利 影响因素：长期亏损、资金不足、资金利用效率、不能到期偿债 要求： 以收抵支、筹集企业发展所需资金、合理有效地使用资金、到期偿债 1、利润最大化 代表了企业新创造的财富，利润越多，说明企业的财务增加得越多，越接近企业的目标。 （直观、易懂、容易为人们所接受 ） 1）没有考虑货币的时间价值因素； 2）没有考虑投入资本与获得利润之间的配比关系（即投入与产出）； 3）没有考虑风险因素； 4）难以协调企业同经营者之间的关系。2、每股盈余最大化反映了利润总额与投资额的对比关系3、股东财富最

4、大化企业价值最大化 1.2.3公司治理与企业目标：1、公司治理的基础2、企业目标与社会责任1、公司治理的基础 代理关系：股东和管理层、股东与债权人股东、债权人和经营者利益的冲突与协调利益集目标与股东目标冲突的表现协调方法团经营者增加报酬道德风险监督增加闲暇时间 激励避免风险解聘债权人获得约定的股东违约将介入的资除寻求立法保护：利息收入，金投入与高风险项目，加限制使用条款，到期收回本金为了获利而发行新债不再提供新借款使旧债贬值或提前收回借款等2、企业目标与社会责任 多数一致 不一致的存在 企业在竞争激烈的市场经济条件下能够生存下去的基本条件为（）以收抵支筹集发展所需资金有效使用资金能偿还到期债务

5、 答案：AD 作为财务管理的目标，与企业价值最大化相比，每股盈余最大化的缺点包括（）.没有考虑货币的时间价值.没有考虑投入与产出之间的关系.没有考虑风险.计量比较困难 债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（）A.破产时优先接管B.规定资金的用途C.提前收回借款D.限制发行新债的数额答案：ABCD 【答案】 D 【解析】 股东财富是投资者投资于股票后未来收益的现值，根据这种计算方法股东财富最大化目标显然既考虑了资金时间价值，又考虑了风险因素，而且反映了企业潜在的获利能力；而每股利润则是依据历史资料计算的，因此每股利润反映了当前的获利水平。1.3 财务管理的环境1、经济环境2、法律环境3

6、、金融市场环境A、我国主要的金融机构 C、金融资产的分类：股票 基金 债券D、金融市场利息率 利息率：一定时期运用资金资源的交易价格。 利息率构成： 利息率=纯利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率 纯利率：无风险、无通胀情况下的社会平均利润率 eg.无通胀情况下的国库券利率财务管理与会计的联系与区别会计：以货币形式核算过去的财务活动财务管理：着眼于现在和未来的资金管理与决策。本章小结思考题：1、什么是财务管理？财务管理的对象是什么？2、企业的财务关系有哪些？3、财务管理的目标有哪些，分别有什么优缺点？第二章 财务分析 2.1 财务报表概述 2.2 财务分析概述 2

7、.3 财务比率分析 2.4 财务综合分析 2001年12月，她在金融内参上发表了应立即停止对“蓝田股份”发放贷款600字内参文章，在中国股市掀起一场轩然大波，并使她站在了被告席上。刘姝威根据蓝田股份公布的财务报告，分析认为该上市公司已经成为一个空壳。不久银行停止对蓝田贷款，而刘姝威接到了法院传票并受到死亡收到四封匿名电子邮件：“你的死期就是1月23日。” ，一度处于孤立无援的境地。刘姝威成为终结“蓝田神话”的“最后一根稻草”。蓝田能够上市并贷得20亿元的巨款，足见其“能量”之大。 2.1 财务报表概述 2.1.1财务报表的概念：企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、

8、现金流量等会计信息的书面文件。 2.1.2财务报表的分类2.1.3财务报表的编制目的及其要求：为投资决策、信贷决策提供有用信息；为预测现金流量提供有用的信息；及时、准确地反映企业资源、对资源的请求权及两者变动情况的信息 2.1.4财务报表： 资产负债表、利润表（损益表）、利润分配表、现金流量表1、 资产负债表 1）定义 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的义务和所有者对其资产的要求权。它以资产=负债+所有者权益 列示，是一种静态报表。2）资产负债表的作用 3）构成要素 资产：指企业因过去的交易或事项所取得或控制、并且预计

9、能提供未来经济效益的经济资源。 负债：指企业由于过去的交易或事项所产生的，能以货币计量并且在将来向其他主体提供劳务或转交资产的现有义务。 所有者权益：指企业的资产减去负债后的余额。 会计科目是按照经济业务的内容和经济管理的要求，对会计要素的具体内容进行分类核算的科目 流动资产是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产 非流动资产非流动资产是指流动资产以外的资产 流动负债流动负债指企业在一年内或者超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务 非流动负债非流动负债是指偿还期在1年以上或者超过1年的一个营业周期以上的负债 金融资产是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格

10、和未来估价的金融工具的总称 存货指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产成品或商品，处在生产过程中的在产品，在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。 固定资产是指同时具有下列特征的有形资产：1、为生产商品，提供劳务，出租或者经营管理而持有的 2、使用寿命超过一个会计年度的。 编报顺序 资产：流动性（强到弱）； 负债：到期日（近到远）； 所有者权益：永久程度（高到低）。2、利润表（见书P37） 1）定义：利润表又称为损益表，利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果及其分配情况的报表。是动态性财务报表。 2）分类： 单步式损益表：将所有收入和所有费用分别加总，两者相减后得出本期利润。 多步

11、式损益表：将损益表的内容作多项分裂，从产品销售收入到本期净利润，中间一般包括主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润等四个部分。3）利润表的内容 营业利润营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失投资收益 利润总额营业利润营业外收入营业外支出 净利润利润总额所得税 3）构成要素 收入是指企业在日常活动中所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入 费用是指企业在日常活动中发生的会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出 利润指企业销售产品的收入扣除成本和税金以后的余额 营业收入是指企业在从事销售商品，提供劳务和让渡资产使

12、用权等日常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入 营业成本是指企业所销售商品或者所提供劳务的成本 营业费用指企业在销售产品和提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费 3、利润分配表 1）定义：利润分配表反映的是企业利润分配情况的报表。它所提供的信息能反映出企业由于获取利润所增加的所有者权益数额，也可反映出企业的投资者所获得的投资报酬。 2）利润分配表的编制过程： 第一层：在净利润中加上年初未分配利润，减去单项留用的利润，得出可供分配的利润； 第二层：对可分配利润按照分配的顺序进行利润分配，可分配利润减去已分配的利润即为未分配利润。 4 、现金流量表 1）定义：反映企业在

13、一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出情况的报表。 3）构成要素： 经营活动：直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动。 投资活动：包括两个部分：一是购买劳动资料的活动；二是为了获取高额利息或股利收入，或由于其他目的，而将企业的资金投入到其他主体的行为。 筹资活动：企业在经营过程中发生的、与资金筹集有关的活动。 4）编制方法 直接法：对于营业活动中所产生的各项现金流入和现金流出直接列示，来反映现金流量的编制方法，即直接将损益表中与营业活动有关的各项目由权责发生制为基础转换成收付实现制为基础。 间接法：以利润表中的利润总额为计算起点，调整当期不影响营业活动现金流量的收入、费用、利得与损失项目

14、以及与营业有关的流动资产及流动负债项目，以计算当期由营业活动所产生的净现金流量。2.2 财务分析概述1989年普瑞姆汽车旅馆报告净利润$7 700万,占收入的18%,比前年几乎高15%。9月份普瑞姆汽车旅馆已宣告破产。这是怎么回事？破产能够预测吗？普瑞姆汽车旅馆的问题在于现金流入不足。1989年营业活动的现金流出$ 1 500万，现金流入$800万，而当年的利润是$7 700万。 像普瑞姆汽车旅馆这样的公司怎么能够一方面获利很丰而另一方面现金大量流出呢？公司可能销售很好但无法收回账款，可能囤积大量卖不出去的存货，可能用现金偿还大量流动负债。这些都造成现金大量流出。郎咸平郎旋风 我是一匹来自南方

15、的狼 狼兼管（也称“管三界”，即管天、管地、管空气）思考题 对企业偿债能力、营运能力和盈利能力感兴趣的利益群体有哪些？2.2.2财务分析的主体及其分析目的 企业经营者：评价企业的经营业绩、偿债能力、资产运营效率并从中找出问题、改善管理、提高效益 债权人：了解企业有无偿债能力 投资者：了解企业的盈利能力，以期投资能有高的回报 有间接利害关系的部门：了解企业遵守政府法规情况、纳税情况等 1、比率分析法 是把财务报表中某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。 相关比率财务报表中两项相关项目对比 结构比率财务报表中个别项目数值与项目总和对比 效率比率反映投

16、入产出关系的比率 动态比率财务报表中某个项目不同时期的数值对比 2、比较分析法 比较分析法是将两个或两个以上的可比数据进行对比，计算出比率或差额，揭示差异并寻找差异原因的方法。 公认标准实践中证明有效并已被普遍接受的公认数据 行业标准同行业先进指标或平均指标作为标准 目标标准将财务管理的预期目标作为标准 历史标准以过去的同类数据作为标准（上期、历史同期、历史最高） 注意：财务指标的可比性。 3、因素分析法（连锁替代法、连环替代法） 用来分析各个因素的变动对综合财务指标影响程度的一种分析方法。 计算步骤： （1）在衡量某一因素对一个财务指标的影响时，假定只有这一因素在变动而其余因素不变； （2）

17、确定各个因素替代顺序，然后按照这一顺序替代计算； （3）把这个指标与该因素替代前的指标相比较，确定因素变动所造成的影响。 4、趋势分析法 是在连续数年的财务数据中，以第一年或另选一年为基期，计算每年各项目分别对基期各项目的趋势比率，用以显示其上升或下降的变动趋势的分析方法。 5、图表分析法 6、其他分析法 2.2.4 财务分析的内容：偿债能力分析、营运能力分析（资产管理能力）、 获利能力分析、综合分析2.2.5财务分析的局限性：1、会计政策与会计处理方法的多种选择，使不同企业同类报表数据缺乏可比性2、会计估计的存在3、会计假设与会计原则的限制4、财务报表的粉饰限制5、分析方法的局限性2.3 财

18、务比率分析 2.3.1 偿债能力分析 2.3.2营运能力分析 2.3.3盈利能力分析2.3.1 偿债能力分析 1、短期偿债能力分析：对当前债务的清偿能力 2、长期偿债能力分析：本金、利息的偿还1、短期偿债能力：1）流动比率2）速动比率 公认标准为1。 注意：速动资产是流动资产扣除存货、预付款、待摊费用后的差额，由货币资产、短期投资、应收帐款等构成3）现金比率 现金资产一般是速动资产扣除应收账款后的差额，由货币资产与有价证券等构成 现金比率短期偿债能力机会成本 2、长期偿债能力分析：1）资产负债率2）利息保障倍数 利息保障倍数 反映公司获利能力对债务利息偿付的保证程度，测试债权人投入资本风险 已

19、获利息倍数至少应该大于1，且比值越大越好。 3）权益比率 衡量企业利用所有者提供的资金进行经营活动的能力，反映所有者资金在全部资金中所占的比例 从偿债能力的角度来看，这一比率越高越好4）产权比率 反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系 说明了债权人投入资本受到股东权益保障的程度 产权比率 偿债能力5）权益乘数 权益乘数=资产总额/股东权益总额 夏草，原名郑XX，厦门大学博士研究生，现任教于上海国家会计学院。2004年至2008年，证监会立案查处的125家违法违规上市公司中，由夏草最先公开质疑的有25家，占总数的20%。 高现金高负债 延长分析视窗 2.3.2 营运能力分析 1、营业周期

20、 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数2、存货周转率及周转天数存货周转率（次数） 存货周转天数 其中：平均存货 存货周转率变现速度周转额资产占用利润3、应收账款周转率及周转天数 应收帐款周转率 其中：平均应收帐款余额 企业外部主体一般直接营业收入净额来代替赊销收入计算应收帐款周转率。 应收帐款周转率周转天数收帐速度坏帐损失销售机会 应收账款周转天数（应收账款平均收账期）=360/应收账款周转率 从取得应收帐款权利到收到款项的平均天数4、流动资产周转率流动资产周转率（次数） 其中： 流动资产平均余额 流动资产周转天数 =360/流动资产周转率 流动资产周转次数流动资产周转天数流动资产利用效率

21、5、固定资产周转率 固定资产周转率固定资产利用效率 6、总资产周转率 总资产周转率 其中：平均资产总额 总资产周转率周转速度营运能力2.3.3 盈利能力分析 盈利能力即企业获取利润的能力1、净资产收益率 净资产收益率 净资产总资产负债所有者权益 净资产收益率反映企业所有者权益的投资报酬，是反映盈利能力的核心指标，也是整个财务指标体系的中心2、总资产报酬率3、销售净利率 销售净利率 表明每一元销售收入带来的利润的多少，反映主营业务收入的收益水平4、销售毛利率 销售毛利率5、资产净利率资产净利率 指标越高，表明资产的利用效率越高2.3.4上市公司其他财务指标 1每股收益（每股盈余、每股利润） 每股

22、收益 2市盈率 市盈率 一般在5至30倍 市盈率投资者预期企业未来成长的潜力投机风险 3、每股股利 每股股利十二个人还是十三个人？2.4 财务综合分析 综合财务分析将营运能力、偿债能力和获利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，以全方位地对企业财务状况、经营状况，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。2.4.1 杜邦分析体系 作为一种很实用的财务分析方法，它利用各种财务比率指标之间的内在联系构建的一个综合指标体系，对公司财务状况和经营效益进行综合性的分析和评价。 由于这种分析法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。 这种方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标股东权益报酬率出发

23、，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。 杜邦财务分析体系为改善企业内部经营管理提供了有益的分析框架。case1 ABC公司两年净资产收益率下降了，试分析原因，资料如下：Case2（设D公司为同类企业）2.4.2沃尔评分法 是通过对选定的多项财务比率进行评分，然后计算综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。 技术上的问题某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。 理论的弱点未能证明为什么要选择这7个指标 一般是在沃尔评分法的基础上经过改进后建立新的综合评价体系。步骤

24、 1、选7个指标，给每个指标打分； 2、确定各比率比重； 3、定标准比率； 4、算实际比率； 5、求关系比率； 6、进行综合分析。 产权比率与权益乘数的关系是（）。 A产权比率权益乘数=1 B权益乘数=1（1一产权比率） c权益乘数=（1十产权比率）产权比率 D权益乘数=1十产权比率 答案：D本章小结：1、偿债能力2、营运能力3、获利能力作业：1、课后第五题P65 2、课后案例分析 财务费用中均为利息费用。要求:根据财务报表上资料计算以下各个比率指标:(1)流动比率； (2)速动比率； (3)负债比率； (4)应收账款周转率； (5)存货周转率；(6)流动资产周转率； (7)总资产周转率； (

25、8)产权比率； (9)利息保障倍数； (10)销售毛利率；(11)销售净利率； (12)总资产报酬率； (13)资产净利率； (14)净资产收益率；第2章 项目投资决策 4.1时间价值与风险价值 4.2投资项目现金流量预计 4.3项目投资决策方法 4.4项目投资决策方法的运用4.1 时间价值与风险价值4.1.1货币时间价值4.1.2风险价值4.1.1货币时间价值 Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个的报价？ 已知目前的国债利率为12%，唐先生

26、收到现款准备进行国债投资。 案例所涉及到的问题有哪些？时间就是金钱分期支付动画 一、货币时间价值的的定义 货币时间价值是在不考虑风险因素和通货膨胀因素的前提下，货币随着时间的推移而发生的增值。 货币时间价值的表现形式有两种： 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机会成本。 实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币的时间价值，没有通货膨胀时，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。 三、货币时间价值的计算货币时间价值的相关概念 现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。

27、终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即利滚利。 1、单利的计算1）单利利息的计算 I = P i n2）单利终值的计算 F = P + P i n= P(1+ i n) 3）单利现值的计算 P = F/(1+ i n) 1）复利终值的计算 1、若将1000元以7%利率存入，2年后复利终值是多少？ 2、现在存1万元，利率10%，5年后是多少？

28、 如果已知现值、利率和期数，则复利终值的计算公式为： 1、若将1000元以7%利率存入，过多少年可以增加一倍？ 2、现在存1万元，利率10%，过多少年可以增加一倍？ 现在有5000块钱，利率12%，过多少年可以翻倍？2） 复利现值的计算 如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为： 1、Julie想知道五年后取得1万元，在利率是10%时，现在应存入多少钱？课堂练习 1、某人现在存入银行100元，利率10%，五年后能拿多少？ 2、某人5年后欲拿到150元，利率10%，现在要存入多少？ 3、某人现在存入银行100元，利率10%，多少年后拿150元？ 4、某人现在存入银行100元，欲在5年后拿

29、150元，利率为多少？ 5、假定将于四个时点取得四笔现金流：第1至第4年年初分别取得3000、2000、5000、8000元，必要报酬率为10%。 这组未来现金流的现值是多少？ 这组未来现金流在第四期终值是多少？ 这组未来现金流在第二期总价值是多少？名义利率和实际利率 当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫名义利率，而每年支复利一次的利率为实际利率。 将名义利率调整为实际利率的方法：若： i为实际利率，r为名义利率，m为年复利次数方法一： i= -1方法二：不计算实际利率，直接计算有关指标 利率为 期数为mn年金的定义 年金是指等额、定期的一系列收支。如折旧、租金、利息、保险金等。A、普通年金（又称后付年金）终值 普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 1、某人现年27岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁开始）每年初能从银