优先股融资的优缺点.docx

1、优先股融资的优缺点优先股融资的优缺点普通股与优先股的优缺点普通股与优先股的优缺点 普通股（Common stock）股份公司最常见最基本的股票形式，权益资本筹集的基本方式。（一）普通股融资的优点 与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点： 1、发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。2、发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。3 、发行普通股筹集 的资本是公司最基本的资金

2、来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响(通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值)，因此普通股筹资容易吸收资金。(二)普通股融资的缺点 但是，运用普通股筹措资本也有一些缺点： 1、普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。2、以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的

3、控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。优先股（Preferred stock）股份公司发行的、优于普通股股东分取公司收益和剩余财产的股票，是一种介于股票和债券之间的混合证券。优点：(1)发行公司认为优九股比债券的风险更小；(2)可以避免使普通股权益得到稀释；(3)可以避免类似于负债还本付息时集中的现金现象。缺点：(1)优先股股息得不到减税的好处；(2)增加了公司的财务风险，从而提高了普通股的资本成本。1.优先股筹资的优点。首先，优先股筹集的资本属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能到期兑现也不会引发公司的破产，因而筹资后不增

4、加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更大魄负债额。其次，优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。第三，优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东保存大部分利润，具有一定的杠杆作用。2.优先股筹资的缺点。首先，优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能抵冲税前利润。其次，有些优先股(累积优先股，参与优先股等)要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。融资方式优缺点的比较融资方式优缺点的比较融资方 式 优点： 当企业需要的资金量比较大时 因为不像债权融资那样需要定期支付 利息和本金， 而仅仅需要在企业盈利的 时候支付给股东股利。缺点：股份容 易被恶意收

5、购从而引起控制权的变更， 发行普通 股 对目标资金的满足 程度较高 吸收直接 融资程序比较简 单，成本不高。目标资金的满足程 度不高，会影响到 股东的控制权。程序复杂，对公司 的要求较高，并且 会稀释股权。发行优先 股 可以吸引大量资金 流入，对目标资金 资金安祖程度较 高。发行认股 权证 主要有为公司筹集 额外的资金，促进 其他筹资方式的运 用； 优点： 1.筹资速度较快。与股权筹资比， 银行借款 债务筹资不需要经过复杂的审批手续 和证券发行程序，如银行借款、融资租 赁等，可以迅速地获得资金。2.筹资弹 性大。发行股票等股权筹资，一方面需 要经过严格的政府审批； 另一方面从企 业的角度出发，

6、由于股权不能退还，股 权资本在未来永久性地给企业带来了 资本成本的负担。利用债务筹资，可以 根据企业的经营情况和财务状况， 灵活 商定债务条件，控制筹资数量，安排取 得资金的时间。3.资本成本负担较轻。融资租赁 商业信用 每笔融资额度较 大，程序简单。筹资速度快；限制 条款较少；减少设 备陈旧过时遭淘汰 的风险；租金在整 个租期内分摊，可 适当减轻到期还本 负担；租金可在所 得税前扣除，税收 负担轻；可提供一 种新的资金来源。发行普通 债券 融资速度快，融资 成本低，借款弹性 好。融资数额可控 财务风险较大，限 制条件较多，筹资 数额有限。利息率较高，融资 成本较高程序较复 杂。对公司的要求较

7、 高。金成本较高；固定 的租金支付构成较 重的负担；不能享 有设备残值 主要有稀释普通股 收益，容易分散企 业的控制权 对公司的业绩有一 定的影响。股权 VS 债务的优缺点 筹资方式 优点 缺点（比如并购） 股权融资就占很大优势， 股权融资 ，股 权 融 资并且股权融资方式的成本也比较高。债 务 融 资一般来说， 债务筹资的资本成本要低于 股权筹资。其一是取得资金的手续费用 等筹资费用较低；其二是利息、租金等 用资费用比股权资本要低； 其三是利息 等资本成本可以在税前支付。4.可以利 用财务杠杆。债务筹资不改变公司的控 制权， 因而股东不会出于控制权稀释原 因反对负债。债权人从企业那里只能获

8、得固定的利息或租金， 不能参加公司剩 余收益的分配。当企业的资本报酬率高 于债务利率时， 会增加普通股股东的每 股收益，提高净资产报酬率，提升企业 价值。5.稳定公司的控制权。债权人无 权参加企业的经营管理， 利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。缺点： 1.不能形成企业稳定的资本基 础。债务资本有固定的到期日，到期需 要偿还， 只能作为企业的补充性资本来 源。再加上去的债务往往需要进行信用 评级，没有信用基础的企业和新创企 业，往往难以取得足够的债务资本。现 有债务资本在企业的资本结构中达到 一定比例后， 往往由于财务风险升高而 不容易再取得新的债务资金。2.财务风 险较大。债务资本

9、有固定的到期日，有 固定的利息负担，抵押、质押等担保方 式取得的债务， 资本使用上可能会有特 别的限制。这些都要求企业必须有一定 的偿债能力， 要保持资产流动性及其资 产报酬水平，作为债务清偿的保障，对 企业的财务状况提出了更高的要求， 否 则会给企业带来财务危机， 甚至导致企 业破产。3.筹资数额有限。债务筹资的 数额往往受到贷款机构资本实力的制 约， 不可能像发行债券股票那样一次筹 集到大笔资本， 无法满足公司大规模筹 资的需要。各种融资方式的优缺点按照融资过程中资金来源的不同方向可以把融资方式分为内源融资和外源融资筹资方式 优点 1.股权筹资是企业稳定的资本基础； 股权筹资 2.股权筹资

10、是企业良好的信誉基础； 3.财务风险较小。缺点 1.资本成本负担较重（相对于债务筹 资） 权； 3.信息沟通与披露成本较大。1.资本成本较高（相对于股票筹资） 2.企业控制权集中，不利于企业治理 1.能够尽快形成生产能力 直接筹资 2.容易进行信息沟通（投资者人数较少） 3.手续相对比较简单，筹资费用较低 如果某个投资者的投资额比例较 大，则该投资者对企业的经营管理就会 有相当大的控制权，容易损害其他投资 者的利益。3.不利于产权交易 1.所有权与经营权相分离，分散公司控制 权，有利于公司自主管理、自主经营； 2.没有固定的股息负担，资本成本较低（相 普通股筹资 对吸收直接投资来说）；相对债券

11、筹资资金 成本较高 3.能增强公司的社会声誉； 4.促进股权流通和转让； 留存收益 1.不用发生筹资费用； 2.维持公司的控制权分布； 筹资数额有限。1.筹资费用较高，手续复杂； 2.不易尽快形成生产能力； 3.公司控制权分散，公司容易被经理人 控制 2.容易分散公司的控制1.筹资速度较快 2.筹资弹性大； 3.资本成本负担较轻；一般来说，债权筹资 的资本成本要低于股权筹资。其一是取得资 债务筹资 金的手续费用等筹资费用较低；其二是利 息、租金等用资费用比股权资本要低；其三 是利息等资本成本可以在税前支付。4.可以利用财务杠杆； 5.稳定公司的控制权。6.信息沟通等代理成本较低 1.在资金缺乏

12、的情况下，能迅速获得所需资 产； 2.财务风险小，财务优势明显； 融资租赁 租金可以通过项目本身产生的收益来 支付，是一种基于未来的借鸡生蛋、卖蛋 还钱的筹资方式。3.融资租赁筹资的限制条件较少； 4.租赁能延长资金融通的期限（相对于贷 1.资本成本高。（通常比银行借款或发 行债券所负担的利息高得多，租金总额 通常要高于设备价值的 30%） 1.不能形成企业稳定的资本基础； 2.财务风险较大；债务资本有固定的到 期日，有固定的利息负担，抵押、质押 等担保方式取得的债务，资本使用上可 能会有特别地限制。3.筹资数额有限。款） 5.免遭设备陈旧过时的风险 1.一次筹资数额大 2.提高公司的社会声誉

13、 债券筹资 3.筹集资金的使用限制条件少 4.能够固定资本成本的负担 在预计市场利率持续上升的金融市场环境 下，能够锁定资本成本 1.筹资速度快 银行借款 2.资本成本较低 3.筹资弹性较大 1.能够固定资本成本的负担 在预计市场利率持续上升的金融市场 环境下，能够锁定资本成本 2.资本成本较高（相对于银行借款筹 资）1.限制条款多 2.筹资数额有限融资租赁优缺点融资租赁优缺点融资租赁就是通过融物的方式来实现融资。类似于设备按揭、分期付款购买。融资租赁的商业模式为承租人自筹10%-30%（租赁保证金和首付款），租赁公司融资或垫资购买企业指定的设备（指定设备的规格型号，制造和销售厂商、价格）交承

14、租人实用，承租人按月或按季付清租金后，设备一般归承租人所有。融资租赁的主要类别1、 融资性直接租赁（投资新设备）如果承租人（既客户）购买新设备，由承租人与供应商签订设备合同，并支付定金，在设备交机时，由租赁公司替承租人支付剩余6-7成设备款给供应商，承租人在之后3年分期将设备款还给租赁公司，承租人可以将原计划投入设备的资金用于购买原物料，解决因为新投资带来的流动资金紧张问题。2、 融资性售后回租赁（流动资金融资）如果承租人有流动资金周转需要，可以将现有生产设备作为抵押，贷款期限同样为三年。这种方式可以盘活承租人沉淀在生产设备中的资金，有效解决资金紧张问题，提高资金利用效率。融资租赁的主要特点1

15、、 通过融物形式达到融资目的2、 出租人不干涉承租人对租赁物和供货商的选择3、 涉及三方当事人（出租人，承租人，设备供应商）和三个法律合同（融资租赁合同，设备购买合同，售后服务合同）4、 租赁期间，承租人享有占有、使用、收益的权利，出租人保留的仅是对设备的名义所有权5、 租期结束时，出租人以名义价格将租赁物所有权转让给承租人 6、 当期利益实现设备购置分期支付，缓解一次性支付的资金压力，提高资金使用效率；无硬性的不动产抵押要求，合理降低融资门槛；使客户提前使用设备，尽快取得经济效益，捕捉市场机会，加速设备更新；灵活设置租赁方案，便于预算资金管理。 长期利益拓宽客户融资渠道，避免单纯依懒银行融资情况下因信贷政策紧缩带来的资金风险； 在信贷额度之外获得长期资金来源；可获得融资与购买一体的快捷高效透明的商务操作平台。融资租赁与银行信贷业务经营的差异化 一、 融资租赁对客户的门槛更低由于融资租赁对租赁享有物权，这是和银行信贷最基本的区别，因此对客户的要求就可以比银行更低、更灵活。通常从信用角度讲，银行信贷要70分才能放贷，融资租赁对60分的客