光韵达股票的综合投资价值分析报告模版.docx

1、光韵达股票的综合投资价值分析报告模版实 验 报 告光韵达股票的综合投资价值分析报告课程名称：实验场所：开课院系：班 级：学 号：学生：任课教师：提交时间：一、公司基本情况简介1、股票代码、公司名称、主要经营业务及业务收入比例股票代码：300227公司名称：光韵达光电科技股份主要经营业务：从事激光应用技术的研究与开发，提供激光切割，激光钻孔，激光焊接，激光表面处理，生产和销售精密激光模板、精密金属零件、瓷元器件、复合材料零件及相关电子装联产品；进出口业务。业务收入比例：截止2014年度，电子信息业占99.84%，其他业务占0.16%公司名称光韵达光电科技股份 英文全称SHENZHEN SUNSH

2、INE LASER & ELECTRONICS TECHNOLOGY CO., LTD. 证券简称光韵达 证券代码300227.SZ 曾 用 名- 证券类型证券交易所A股 上市日期2011-06-08 当前行业计算机、通信和其他电子设备制造业 地 域市 董 事 长侯若洪 法人代表侯若洪 总 经 理侯若洪 独立董事锦慧 王肇文 王红波 董 秘璐 证券事务代表荣 注册资本(万) 13915.00 上市初总股本(万) 6700 最新流通股本(万)13575.9 上市初流通股本(万)1370 最新流通A股(万) 13575.9 会计事务所(境)瑞华会计师事务所(特殊普通合伙) 2、主要会计数据及财务指

3、标项目2015.9.302015.6.302015.3.312014.12.31营业收入（万元）16387.6810464.724999.5225249.99净利润（万元）3823.823146.32172.452937.78总资产（万元）62894.7659164.3358203.1758679.18股东权益（万元）40,398.5639,720.9537,935.3137,737.31每股收益(元)0.28020.23160.01540.2每股净资产（元）2.80772.75772.54022.5238净资产收益率（%）9.95758.36460.6077.8438每股经营现金净流量（元）

4、0.36320.27720.13780.40093、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员和员工情况（1）董事会 性别公司职务 学历 薪酬(万元)持股数(万)侯若洪 男 董事长 硕士 47.89 3819.12王荣 男 董事 硕士 44.77 1591.30彩虹 女 董事 硕士 36.85 376.13宇锋 男 董事 EMBA - -锦慧 女 独立董事 硕士 5.00 -王肇文 男 独立董事 本科 - -王红波 男 独立董事 硕士 - -（2）监事会 性别公司职务 学历 薪酬(万元)持股数(万)长勇 男 监事会主席 博士 8.42 -昀 男 监事 本科 11.10 -琼 女 职工监事 学士 1

5、0.09 -彩虹 女 营运总监 硕士 36.85 376.13（3）高管 性别公司职务 学历 薪酬(万元)持股数(万)侯若洪 男 总经理 硕士 47.89 3819.12璐 女 副总经理 学士 26.92 31.35 董秘 王荣 男 副总经理 硕士 44.77 1591.30彩虹 女 副总经理 硕士 36.85 376.13蔡志祥 男 副总经理 博士 47.09 26.25王军 男 财务总监 本科 22.96 -荣 女 证券事务代表 大专 - -二、基本分析1、目前宏观经济运行分析进入2015年，在世界经济调整分化和国发展“三期叠加”的背景下，中国经济发展面临错综复杂的国际国环境，存在较多不确

6、定因素。中央按照稳中求进的工作总基调，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等多重目标，多种政策、多项改革协调配合，使得中国宏观经济运行缓中趋稳、稳中向好，结构调整积极推进，社会大局和谐稳定，为经济平稳转入新常态和“十三五”顺利开局奠定了良好基础。展望未来，为使宏观经济继续保持稳中求进态势，应积极发挥财政政策稳增长、调结构的作用；货币政策继续保持灵活性，使货币条件松紧适度，有效稳定市场预期；区域政策应协调地区、城乡一体化发展；稳步推进各项改革。面对世界经济复缓慢，国深层次矛盾不断显现等下行压力，宏观经济管理层及时采取了一系列有针对性的政策措施，初步抑制住了2015年初经济增速较快回落势头，

7、经济运行缓中趋稳，步入中高速增长阶段。经济数据及分析显示，当前中国经济运行总体平稳的基本态势没有变，结构优化和改革深化的基本趋向没有变，民生改善和社会稳定的大局没有变。但经济转型发展过程中的一些矛盾和问题不断显现，经济下行压力依然较大。实现经济增长的预期目标仍需政策加力增效，即宏观政策要稳、微观政策放活，充分挖掘潜力，着力控制风险，稳步重建新平衡。2、行业分析（1）公司所处行业的市场结构、行业生命周期电子设备制造业行业是一个完全竞争市场，竞争较为激烈。该行业现在正处于高速成长阶段。电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间仍将保持快速发展的态势，主要基于一下几点。从政策层面看，

8、电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶持力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。从宏观层面看，中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军。（2）行业技术含量、政府的产业政策（*）电子行业的技术含量要求极高，对潜在进入者形成一个高壁垒。企业掌握了核心技术就占领了一个先机。其中半导体这个分支是国家意志的体现，也是未来几年电子行业的重要机会所在。我国拥有全球最大、增长最快的集成电

9、路市场，已经成为中国第一大进口商品。国家经历了从政策支持到基金扶持的过程，目前半导体大基金高达1400 亿元，国家依靠大基金的杠杆作用，带动社会资金投资，后续还将展开一系列的并购重组，以实现IC 产业在2015 年-2020 年-2030 年三级跳，达到国际领先水平。2015 年截止到10 月，全球半导体企业的并购交易规模超过1360 亿美元，金额达到去年的4 倍以上。3、所选股票的公司分析（1）公司在行业中的地位按三级行业分类：电子 - 电子制造 - 电子零部件制造 （共22家），根据每股收益排名，截止2015年9月，光韵达排名第9。按二级行业分类：电子 - 电子制造 （共31家），根据每股

10、收益排名，截止2015年9月，光韵达排名第12。（2）主要生产产品（或经营业务）分析该公司主要从事激光应用技术的研究与开发，提供激光切割，激光钻孔，激光焊接，激光表面处理，生产和销售精密激光模板、精密金属零件、瓷元器件、复合材料零件及相关电子装联产品；进出口业务。报告期,由于国经济下行及国电子行业特别是通讯消费电子由于市场容量短期处于调整期等因素的影响,公司PCB、LDS产品订单下降,但公司也及时制定了应对措施,并致力于加大市场营销力度,使SMT产品进一步扩大市场份额,同时公司于今年5月份出售原控股子公司三维科技(主营3D打印业务)60%股份,致使3D打印业务的营业收入有所下降,公司目前通过数

11、字医疗及华南3D打印事业部进一步开展3D打印业务并取得很好的市场效果。（3）财务分析指标报告期 2015-09-302015-06-302015-03-312014-12-31*盈利能力* 净利润率(%) 23.3335 30.0660 3.4492 11.6348总资产收益率(%) 6.2905 5.3398 0.2951 5.4535净资产收益率(%) 9.9575 8.3646 0.6070 7.8438营业利润率(%) 23.8682 29.9433 2.0159 13.1734销售毛利率(%) 43.8124 41.6851 40.9480 48.2918销售净利率(%) 23.33

12、35 30.0660 3.4492 11.6348*经营能力* 存货周转率 2.5530 1.6856 0.8585 4.1831固定资产周转率 0.6060 0.3882 0.1767 0.9891流动资产周转率 0.6819 0.4737 0.2448 1.1877总资产周转率 0.2696 0.1776 0.0855 0.4687股东权益周转率 0.4425 0.2852 0.1424 0.7445*偿债能力* 流动比率(%) 1.5024 1.5450 1.2713 1.2416速动比率(%) 1.2855 1.2835 1.0434 1.0458产权比率 0.5758 0.5065

13、0.5754 0.5984应收账款周转率 1.6613 1.0853 0.5262 2.7539利息保障倍数 - 13.1438 - -资产负债率 0.3577 0.3286 0.3482 0.3569*成长能力* 营业收入增长率(%) -6.8428 -4.0498 14.5685 45.4367营业利润增长率(%) 56.7056 119.7526 -42.3064 51.2547总资产增长率(%) 15.2437 10.5337 18.9048 19.6070固定资产增长率(%) 13.6135 12.2928 26.2970 26.3496股东权益增长率(%) 3.8123 4.258

14、6 6.5423 6.5862净利润增长率(%) 70.1322 132.4815 -36.7662 39.1229*资本构成* 股东权益比率(%) 62.1185 64.8870 60.5174 59.6381固定资产比率(%) 40.6822 42.9599 48.2574 48.5697流动资产比率(%) 43.6953 39.8897 34.8141 35.0726无形资产比率(%) 2.1940 2.3557 2.2679 2.4662三、光韵达在价值的评估1、股利贴现现金流模型2015年无风险收益率根据短期国债收益率来看，rf=4% ，预期市场收益率为rm=10%由wind数据库查

15、询得到光韵达的系数=1.17，则K=rf+*（rm-rf）=4%+1.17*（10%-4%）=11.02%公司2015/4/24派发了每10股现金0.2元，股利增长速度按5%计算，则P=(0.02*(1+5%)/(11.02%-5%)=0.34882、市盈率模型通过 普通股每股市价=市盈率*普通股每股收益，得出每期每股理论价值为如下表：变动日期市盈率每股收益（元）每股市价（元）2015/9/3079.77530.280222.353 2015/6/3091.05160.231621.088 2015/3/31133.4340.01542.055 2014/12/3191.50.218.300

16、2014/6/30114.35680.14216.239 2014/3/31144.42150.01682.426 2013/12/31115.30770.1314.990 2013/9/3080.08330.11128.905 2013/6/3054.6250.07163.911 2013/3/3155.78790.052.789 2012/12/3144.64710.3415.180 四、所选股票技术分析1、K线分析根据K线分析，可见，该股实体沿着5日线大都在其上方运行，说明多头力量强。图中黄框出现平头底，具有重要的反转信号，一个平头底是前期的，之后果然出现上涨。后一个为近期出现，而且其中

17、还有十字星，说明后市上涨几率比较大。2、切线分析根据切线分析，如图为其压力支撑位，很长一段时间都没有落会支撑位，现在正处于压力位，上涨的概率较大。可观望几天，逢低买入。3、技术指标分析根据布林线指标分析，该股处于强势区域。布林线的震动波带变的比较狭窄，说明变盘在即。应该随时注意其变动方向。根据VOL-YDX指标，该股近期都是放量上涨，缩量下跌，股票价格得到了量的肯定，后市看多。五、结论结合前面的各种分析，从行业上，该股所处行业属于成长型且发展潜力较大，国家政府对其也有扶持。从财务上，财务状况良好，净资产收益率稳定上涨，在行业中属于中上水平。毛利率大都在40%以上，在行业中较高。主营业务占比90%以上。股本1.39亿，后期发展前景很大，可做长线投资。从技术上，该股近期上涨概率较大，可观望几天，逢低买进。