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比亚迪股票基本面及技术分析报告.docx

1、比亚迪股票基本面及技术分析报告比亚迪股票基本面及技术分析报告一、基础面分析1公司基本情况介绍法定中文名称:比亚迪股份有限公司 股票代码:002594法定代表人:王传福上市时间:2011年6月30日在深交所上市经营范围:锂离子电池以及其他电池、充电器、电子产品、仪器仪表、柔性线路板、五金制品、液晶显示器、手机零配件、模具、塑胶制品及其相关附件的生产、销售;货物及技术进出口(不含进口分销);道路普通货运;3D眼镜、GPS导航产品的研发、生产及销售;作为比亚迪汽车有限公司比亚迪品牌乘用车、电动车的总经销商,从事上述品牌的乘用车、电动车及其零部件的营销、批发和出口,提供售后服务;电池管理系统、换流柜、

2、逆变柜/器、汇流箱、开关柜、储能机组的销售。2.行业分析2014年随着中国加大新能源发展的力度,电动汽车行业的发展显现加速态势。原因在于随着国家政策推动,充电桩等装备不断完善以及消费者体验增加了对电动车的接受程度。以前对电动汽车充满热情大量投入的,也只是长城、比亚迪等民营车企,甚至有人怀疑中国政府充当了冤大头角色,用巨额的费用来补贴一个并不成熟的行业,但随着宝马、奔驰、通用、特斯拉等外资车型不断进入市场,国有大型车企不得不加大投入。当全行业的资源用于电动汽车的研发和推广时,可以预见到未来电动汽车行业发展速度之快。2014 年上半年国内新能源汽车产销均超2万辆,同比增长超过两倍,已现端倪。3.公

3、司基本素质分析公司在行业中的竞争地位分析比亚迪公司强势领跑新能源汽车行业。2014年上半年国内新能源汽车产销均超2万辆,同比增长超过两倍。受益于K9、秦、E6等车型热销,公司上半年销售新能源汽车7567辆,整体市场份额达到37%,其中插电式混动汽车表现突出,市场份额超过60%。作为国内新能源汽车第一品牌,公司已实现电池、电机、电控、整车的垂直一体化整合,研发技术领先,产品优势明显,充分受益于新能源汽车销量增长。1、超一流的模仿能力。比亚迪能够把这个强项组东奥突破并发挥到淋漓尽致,尤其是能够把几种不同风格的车型整合在一起,改出一款迎合大众消费的国民车。 2、车型选择准确,发展思路清晰,车系少而精

4、,先从地段车系入手,F3成功之后,再往上走,推F6,这样的效果能够把所有的资源集合在一两个点上,能够把这些资源的运用发挥到最大,确保成功的可能性。 3、市场定位非常成功。充分抓住低端客户的消费心态和购买需求,满族普通老百姓买车的几个要素;大气的外观,买的起的价格,用的起的保养,开的出去的面子。 4、垂直整合战略。在汽车领域,更多国产厂商选择的是国外成熟模式:买入自动化生产线,买入零部件,然后进行组装,赚取组装费。而比亚迪采取全球独有的垂直整合战略,自己设计自己造。深圳坪山工厂除了压力机是外购的,其余的都是自己造的,所有的设备,包括涂装线、总装线、焊接线、所有的汽车模具,甚至所有的汽车开发人员也

5、是比亚迪自己“造”自己培养的。比亚迪汽车的垂直整合战略最大限度利用资源,有效减少供应商中间环节,节省成本,造就了产品性价比优势。比亚迪至少70%的零部件由公司内部事业部生产。以比亚迪F3为例,其零部件除轮胎、挡风玻璃和少数通用件外,包括转向、减震、座椅、车门甚至CD和DVD等全部自己生产。 5、创新战略。依托电池业,横向联合,紧抓时代契机,发展新能源汽车。新能源汽车战略部署在几个方面:一是双模式(F3DM),针对个人,需要政府补助才能获取利润。二是E6(纯电动车),专门给城市出租车用,三是E-bus(电动大巴),给城市公共交通用。E6和E-bus是政府买单,对价格不敏感,可以给带来一些利润。.

6、企业文化比亚迪坚持以人为本的人力资源方针,尊重人、培养人、善待人,为员工建立一个公平、公正、公开的工作和发展环境。公司在持续发展的同时,始终致力于企业文化建设,矢志与员工一起分享公司成长带来的快乐。比亚迪坚持不懈,逐步打造“平等、务实、激情、创新”的企业核心价值观,并始终坚持“技术为王,创新为本”的发展理念,努力做到“事业留人,待遇留人,感情留人”公司财务分析运营能力分析 报告日期 2012年度 2013年度 2014年度 应收账款周转率(%) 应收账款周转天数(天) 存货周转率(%) 存货周转天数(天) 固定资产周转率(%) 股东权益周转率(%) 流动资产周转率(%) 流动资产周转天数(天)

7、 总资产周转率(%) 总资产周转天数(天) 存货资产构成率(%) 从上表中,我们可以看出,比亚迪的四个周转率应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率均处于一个相对较差的水平,这四个周转率指标均有逐年下降的趋势,说明公司的现实经营中还蕴含着一定的风险,有需要改进和完善的地方。3盈利能力分析 报告日期 2012年度 2013年度 2014年度 扣除非经常性损益后的净利润(元) -483,703, -56,930, -389,969, 息税前利润率(%) 营业利润率(%) 销售毛利率(%) 销售净利率(%) 成本费用利润率(%) 三项费用率(%) 净资产收益率(加权)(%) 总资产利

8、润率(%) 息税前利润(元) 55, 126, 99, 非经常性损益比率(%) 从表中可以看出销售毛利率、息税前利润率近年来逐渐增长,同时同行业平均的毛利率为%,息税前利润率为%。盈利能力较高且具有较为平稳的趋势成长能力分析我们在此主要关注四个指标:主营业务收入增长率、主营业务利润的增长率、净利润的增长率和资本增长率。 报告日期 2012年度 2013年度 2014年度 每股收益增长率(%) 每股现金流增长率(%) 主营收入增长率(%) 营业利润增长率(%) 利润总额增长率(%) 净利润增长率(%) 息税前利润增长率(%) 总资产增长率(%) 由数据分析可得出同行业的毛利率变化为%,主营收入同

9、比为%。而比亚迪为%和%,公司不具有成长性,亦或具有较强的周期性。偿债及资本结构 报告日期 2012年度 2013年度 2014年度 流动比率(%) 速动比率(%) 现金比率(%) 资产负债率(%) 产权比率(%) 长期债务与营运资金比率(%) 资本化比率(%) 固定资产净值率(%) 资本固定化比率(%) 清算价值比率(%) 固定资产比率(%) 总资产(元) 000 000 000 根据上表,我们可以看出,公司的偿债能力处于较差的水平。公司的流动比率和速动比率都小于1,但较前两年都在逐步上升,说明公司的偿债能力在不断改善,公司的生存能力在不断增强。财务结构稳健,但现金流比较紧张。资金较为充裕但

10、资金质量不佳。公司综合财务指标分析杜邦分析法2012年度杜邦分析数据:2013年度杜邦分析数据:2014年度杜邦分析数据:(1)权益净利率即净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。由表中的数据我们看到,权益净利率近三年来变化很大,与2013年相比今年有所下降但比2012年的要高,投资者的净资产获利能力处于不稳定之中。 (2)权益乘数表明了企业的负债程度。公司近三年来权益乘数均较小,说明公司的负债处于低水平。 (3)总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积,是企业销售成果和资产运营的综合反映,由数据我们看出,公司的销售净利率、资产周转率虽然上下波动,但与2012年相比,2013年和2014年的总资产收益率均有所提高,但需注意的是,公司的发展有上升的趋势,但形态不太明朗,仍需考察。 (4)总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。公司的总资产周转率有不断下降的趋势,说明公司的资产利用率即资产实现销售收入的能力在下降。 从上面的分析中,我们看出公司的净资产收益率处于上下波动之中,总体向好的方向发展,销售净利率的下降是公司目前面临的最大的风险,需要及时进行调整,以提高总资产收益率,进而提高公司的净资产收益率。本文来自: 人大经济论坛 投行专版 版,详细出处参考: &tid=3540771&page=1

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