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1、现行人民币汇率制度探析郑州大学毕业论文题 目： 现行人民币汇率制度探析 指导教师：芮玉巧 职称：副教授学生姓名： 学号： 专 业： 金融学 院（系）： 商学院 完成时间： 2011年5月16日 2011年 5月 16日目 录中英文摘要 .3正文 .4一、汇率制度选择的一般理论 .4 （一）汇率制度的定义与分类 .4（二）传统的汇率制度选择理论 .4（三）近代汇率制度选择理论 .5二、人民币汇率制度改革的影响与成效 .6 （一）人民币汇率制度的发展 .6 （二）现行人民币汇率制度的影响 .6 （三）现行人民币汇率制度取得的成效 .10三、现行人民币汇率制度存在的问题以及面临的挑战 .11（一）现

2、行人民币汇率制度存在的问题 .11 （二）现行人民币汇率制度面临的挑战 .12四、改革和完善现行人民币汇率制度的措施 .13 （一）人民币汇率制度改革完善的措施 .13（二）深化人民币汇率制度改革应注意的问题 .14参考文献 .16中英文翻译 .17现行人民币汇率制度探析摘 要：2005年7月21日，人民币汇率由盯住美元的固定汇率制度改为参考“一篮子货币”的汇率制度，仍属于有管理的浮动汇率制度。汇改以来，国内外经济发生重大变化。深入研究篮子货币汇率制度，对保持经济持续、健康、稳定地发展，具有较大的理论意义和现实意义。2005年以来，人民币汇率制度改革取得一定的成效。人民币汇率已经趋近于均衡汇率

3、，汇率市场化明显提高，国际收支失衡有所缓解。但也同时出现了一些弊端。人民币汇率的波动幅度明显下降，又呈现出固定钉住制度的特征。而且我国货币政策的独立性依旧受到制约，过度依赖外需的经济增长模式还没有转变。进一步推进人民币汇率制度改革，必须扩大汇率弹性，灵活调整货币篮子。本文通过对现行人民币汇率制度的内容与特点进行细致分析，明确了当前人民币汇率制度改革取得的成绩以及存在的问题。并在此基础上，根据人民币汇率制度的目标，针对未来人民币汇率制度的发展方向和最终选择，提出了完善人民币汇率制度的政策建议。关键词：一篮子货币；汇率制度；货币政策有效性 Summary:The RMB exchange rate

4、 regime has changed from the fixed exchange rateregime pegging only on US dollar to the managed floating exchange rate regimerefer to a currency basket On July 2 1 st2005.Since the reformation of the exchange rate regime，the internal and the external economy of China have changed a lot.It is necessa

5、ry to reanalyze the changed exchange rate regime,and it has great theoretical and practical meaning for sustainable，healthy and stable development of the economySince 2005, the RMB exchange rate system reform has made some achievements.RMB exchange rate has approached the balanced exchange rate, exc

6、hange rate marketization snd ease of payments imbalances were improved obviously. But there also appeared some drawbacks, RMB exchange rate fluctuations dropped significantly and shows the characteristics of fixed peg system.At the same time,Chinas monetary policy independence still be restricted, e

7、xcessive dependence on the economic growth mode of domestic-demand is still no change. To further promote the reform of RMB exchange rate system, the government must expand the flexibility of the exchange rate, and sdjust the flexible currency basket . This article based on the carefullyanalyses on

8、the present RMB exchange rate regime of the contents and features , clarified the current reform of RMB exchange rate system of the achievements and existing problems. And on this basis, according to the goal of RMB exchange rate system and the future development direction of RMB exchange rate syste

9、m and the final choice, put forward policy suggestions for improving RMB exchange rate . Key words: Basket currencies ; Exchange rate system；Monetary policy effectiveness（正文部分）一、汇率制度选择的一般理论（一）汇率制度的定义与分类汇率制度是关于汇率决定及其调节的一系列制度安排。其主要内容包括：第一，合理的汇率水平的依据；第二，汇率波动的界限；第三，维持汇率水平所采取的措施；第四，必要时对汇率水平做出调整的手段和途径。从固定

10、到浮动的程度可将汇率制度大致划分为严格固定、中间汇率制度和完全浮动三大类。按照国际货币基金组织的划分，汇率制度可以细分为8类，分别是：1、无独立法定货币的汇率安排（货币联盟和美元化）；2、货币局；3、传统的钉住汇率；4、有波幅限制的钉住汇率；5、爬行钉住；6、有波幅限制的爬行钉住（BBC制度）；7、管理浮动；8、独立浮动。按照波动幅度的不同，第一二种通常称为严格的固定汇率制度，第三到第七种被称为中间汇率制度，而第八种为浮动汇率制度，第一、二、八种又被称为“两极汇率制度”。汇率制度的选择往往指一国在上述的各种汇率中选择其中一种作为其汇率制度，并不考虑其选择是出于主动还是被动。由于上述8种汇率制度

11、之间很难进行比较明确的区分，因此现实中对汇率制度的选择往往被简化为在两极汇率制度及中间汇率制度三者之间进行选择。（二）传统的汇率制度选择理论在20世纪70年代以前，汇率制度选择理论的内容主要集中于固定汇率与浮动汇率制度孰优孰劣的争论，争论的焦点是哪一种汇率制度能够更好的实现内外均衡的目的。这一时期的理论观点主要可以划分为货币主义观点和凯恩斯主义的观点。以弗里德曼为代表的货币主义学派支持浮动汇率制度，强调浮动汇率制度有隔绝外部货币冲击的功能，在固定汇率制下，国外的货币扩张将导致扩张国的储备外流以及维持固定汇率国的储备内流。因此，国外货币扩张时如果本国经济出于充分就业状态，则必将导致国内通货膨胀。

12、而如果实行浮动汇率制度，允许本国国内货币升值，将可以避免通货膨胀的传导。因此，汇率作为一种相对价格，通过这一相对价格的调整，恰好可以解决基础性的经济结构失衡问题。凯恩斯主义观点的学者分为两派。一派认为，由于价格黏性的存在，当一国受到外部冲击时价格不能随时调整，因此应采用浮动汇率通过汇率的变动代替商品市场和劳动力市场的变动，避免产出的损失。另一派以Kindleberger为代表，支持固定汇率制，认为固定汇率制能够稳定汇率水平，从而为国际经济活动提供稳定的价格环境。浮动汇率制则由于汇率的不稳定带来经济活动的不稳定性，抑制国际贸易和投资，从而将形成巨大的成本。就在固定汇率制度与浮动汇率制度两相争执不

13、下时，蒙代尔和弗莱明建立了蒙代尔-弗莱明模型，用来分析开放经济在不同汇率制度下的不同政策效果。该模型的分析结果表明，浮动汇率制度与固定汇率制度并没有绝对的好与坏之分，究竟应该采取哪种汇率制度取决于一国经济所受冲击的性质。该模型还对汇率制度的选择、资本流动、货币政策的独立性三者之间的关系进行了分析，提出了著名的“三元悖论”。即对于开放经济来说，汇率稳定、资本自由流动、货币政策的独立性三者不能兼得。同时，蒙代尔还建立了最优货币区理论，这一理论不再笼统而抽象的谈论汇率制度的优劣，而着眼于不同国家的具体经济特征，并根据这些特征进行汇率制度的选择。最优货币区理论的进步之处在于，考虑到了不同国家不同地区的

14、具体经济特征与经济关系，并提出各国应根据国情选择汇率制度，具有十分重要的意义。（三）近代汇率制度选择理论（1）引入预期的汇率制度选择理论20世纪初，布雷顿森林体系所代表的全球性固定汇率体系最终崩溃，牙买加体系的确立肯定了浮动汇率制度的合法性。但另一方面，多数发展中国家依然采用相对固定的钉住汇率制度。在引入理性预期等因素之后，汇率制度的分析逐渐向动态化发展。20世纪20年代初到90年代初，有关汇率制度的理论观点主要有：“名义锚”理论，“钉住汇率不可持续论”，“汇率目标区”理论等。“名义锚”理论是由布鲁诺针对20世纪80年代许多国家的高通货膨胀现象提出的。该理论利用理论预期对汇率制度进行考察，认为一国汇率应当有较大的刚性甚至完全固定。这样名义汇率可以起到驻锚的作用，使政府获得政策信誉和财政纪律，从而降低通货膨胀。克鲁格曼、弗拉德和加波尔提出了以货币危机模型为代表的“钉住汇率不可持续论”。该理论认为，货币危机反映了经济最基本隐私与固定汇率之间的矛盾，这一矛盾最终必将通过钉住汇率制度的崩溃而爆发出来。对于银行体系脆弱并有大量外币定值债务的发展中国