我国建筑工程与建材行业场分析.docx

1、我国建筑工程与建材行业场分析我国建筑工程与建材行业市场分析核心提要 : 目前，“十一五”规划基建投资已棋至中盘，公路、铁路等基 础设施建设投资的爆发增长和普通民用建筑投资的平稳增长， 使建筑行业正处在 景气上行阶段。在建筑工程行业，中国优势建筑企业在全球范围内兼具劳动力成本优势和技 术优势，目前这种优势已在海外建筑市场崭露头角，海外订单捷报频传。因此， 部分具有核心竞争力的中国建筑企业， 未来将真正跨出国门， 驰骋海外建筑市场。 由于行业运营环境等无明显改善， 除国有控股的大型综合类建筑公司以及管理能 力强、机制灵活的优质民营建筑施工公司能充分享受行业快速增长的好处外， 普 通建筑施工企业的发

2、展前景普遍不佳。而基于国内固定资产投资增速因经济增长方式转型的渐进性还会维持相对 高位，而其内部结构的变化使得水泥需求对固定资产投资增速的弹性在加大， 以 及目前水泥价格和盈利所处阶段，预计水泥行业景气及盈利处于上升的中继阶 段。上游平板玻璃价格和成本压力会趋于缓解， 但景气能否明显回升以及回升幅 度取决于产业政策能否得到有效落实。 同时，下游深加工玻璃因需求前景广阔及 附加值较高而发展趋势良好，高景气将延续。在新型建材及非金属新材料行业中， 门窗型材、 石膏板、 玻璃纤维行业虽然 在建设节能社会和国际产业转移的背景下获得了长足的发展， 但行业仍面临门槛 较低、产能过剩严重、 竞争无序等问题的

3、困扰。 特种纤维及复合材料行业由于技 术附加值大、应用前景广而面临长期发展良机， 但目前也存在产品分散、 品种多、 规模小等问题。A 景气上升 建筑行业向全球发展目前，“十一五”规划基建投资已棋至中盘， 公路、铁路等基础设施建设投 资的爆发增长和普通民用建筑投资的平稳增长，使建筑行业正处在景气上行阶 段。同时，中国优势建筑企业在全球范围内兼具劳动力成本优势和技术优势。行业利润高速增长建筑业景气正持续上升2001年以来，我国经济步入新一轮景气周期，全社会固定资产投资总额增速持续在15%以上的高位运行。20032006年，全社会固定资产投资增速均超过 24。由于我国全社会固定资产投资总额基本决定了

4、工程建筑市场的规模， 导致建筑业总产值增速也在 20%的高位波动。 2007年一季度，全社会固定资产 投资总额增速较去年同期稍有回落，为 23.7%，但依然维持相对高位。在良好的宏观数据支持下， 2007年一季度，全国建筑业企业总收入为 6373 亿元，同比增长 28.1%；实现利润总额为 103 亿元，增长 59.7%。业内人士认为， 如此高速的行业利润增长实属罕见，建筑业正沿景气上升通道加速上行。因此，由于基础设施建设投资的爆发增长和普通民用建筑投资的平稳增长， 所以业内认为建筑行业正处在景气上升阶段。交通基建领域的投资一直以来由政府主导， “十一五”规划中， 中央政府总 计计划 3.8

5、万亿元的交通基建投资，这个数字相比“十五”期间增长 73%。根据国家高速公路网规划 ， 2010年将实现高速公路通车里程 .5 万公里， 2006年新通车里程 4400公里， 20072010年年均通车里程将保持在 3000 公里 以上，国家对公路建设的投资力度将保持强劲势头。 据“十一五”规划， 国家对 公路（含高速公路）建设的投资预计是 2.1 万亿元。另据铁道部 4月公布的 2006年铁道统计公报显示， 中国铁路 2006年基本建 设投资完成 1552.75 亿元，同比增长 76.4%。从 2007 年到 2010年，还将有超过 1万亿元的铁路基建投资。业内人士认为，铁路建设投资即将爆发

6、式增长。ODI效应持续发酵海外大单或成新增长点在建筑工程行业，中国优势建筑公司除在全球范围内兼具劳动力成本优势和 技术优势外，在施工能力、 设计、总包和运营等方面的能力也将跨入世界一流行 列。据商务部数据显示， 2002 年以来，我国对外承包工程完成营业额及新签合 同额，一直以20%-40%勺速度稳定增长。2006年，我国对外承包工程新签合同额突然呈现爆发式增长，同比增长高 达 123%，总金额达到 660亿美元。今年上半年，一些建筑公司勺海外签约订单 数量和金额明显增大。业内人士认为，这一爆发式增长正是中国 0DI（海外直接 投资）持续发酵、厚积薄发勺结果。技术进步提升竞争力综合服务能力仍待

7、提升从纯技术角度看， 中国建筑业已经位居世界一流行列。 随着多处特大型建筑 / 桥梁（如金茂大厦、东海大桥）及部分高难度特种工程由中国自己勺建筑工程 公司完成， 中国目前在施工领域已经形成了绝对勺技术优势。 如果用行业勺劳动 生产率（增加值） 来描述技术进步， 人们发现我国勺建筑业劳动生产率在过去勺 15 年里增长了 5倍。同时，我国建筑行业与企业勺综合服务能力仍待提升。 目前，国内建筑企业 主要收入和利润来自于施工业务， 提供综合服务能力方面与国外先进企业仍然有 较大差距。专家认为，全行业正逐渐利用在建筑施工领域积累勺优势， 加强设计、 项目管理、 运营等新领域勺开拓， 通过较为全面勺工程服

8、务来获取利润， 是全行 业下一步技术进步勺方向。资本市场促进行业发展普通企业盈利状况普遍不佳随着建筑行业借力资本市场的程度越来越高， 资本市场将多角度促进行业的 发展。建筑工程行业天然是资金饥渴型行业，由于工程保证金、垫资、工程尾款 等资金占用的存在，建筑行业公司的资产负债率普遍较高，一旦接近 80%，资金就成为公司扩张的瓶颈。 对整个行业而言， 迫切需要借助资本市场融通资金提升 资金实力以加大项目承揽力度。除融资上的便利外， 资本市场还能提升建筑公司治理水平， 为公司管理层和 员工激励以及产业层面的资本运作提供操作平台。在固定资产投资增速未来仍然维持较高水平的预期下， 普通建筑施工 （房地

9、产及基建）行业整体效益还将处于较高增长态势。但是，在行业运营环境（准入 门槛低、竞争无序、集中度低）没有大的改观之前，普通建筑类企业盈利普遍不 佳的状况将难以有效改观。业内人士认为， 在普通建筑领域， 国有控股的大型综合类建筑公司与管理能 力强、机制灵活的优质民营建筑施工公司， 具有良好的发展趋势； 在特种建筑（专 业工业工程）工程方面，因所服务行业（领域）景气及发展空间的不同而存在较 大差异，但特种建筑因壁垒高、 附加值大、 行业集中度高的特性而易呈现寡头垄 断市场格局；在建筑装修装饰业， 由于直接面对公共场所和终端家居装饰消费需 求，有部分下游消费行业特性，消费升级将刺激行业较快增长。B

10、企业盈利潜力大 水泥行业处于上升阶段基于国内固定资产投资增速因经济增长方式转型的渐进性还会维持相对高 位，而其内部结构的变化使得水泥需求对固定资产投资增速的弹性在加大， 以及 目前水泥价格和盈利所处阶段，预计水泥行业景气及盈利处于上升的中继阶段。水泥行业呈量价齐升趋势2006年，受国内固定资产投资增速处于相对高位，以及水泥消费增长对固 定资产投资增速弹性加大的拉动，全国水泥产销量达 12.35 亿吨，同比增长 15.53%，增速同比上升 2 个百分点。水泥价格呈回升之势， 2006年全国水泥价 格同比上升 2%，在重要燃料煤炭价格平稳的情况下毛利率呈现相应回升。 2006 年水泥累计完成固定资

11、产投资 403 亿元，同比下降 2.4%，且投资项目主要集中 在大型新型干法水泥和余热发电设施。中国水泥协会统计资料显示， 承继 2005 年四季度以来行业景气回升的趋势， 2007 年一季度水泥工业开局良好。一季度全国水泥产量 9308.6 万吨，同比增长 14.50%，增幅同比回落 8.8 个百分点。 而景气的进一步提升， 使得水泥行业今年 12月利润总额已达到 9亿元，较利润总额创新高的 2006年同期高出 3 亿多元。 二季度以来，伴随年内水泥第一个销售旺季的到来， 水泥行业量价齐升趋势明显。基建投资拉动水泥需求增长水泥作为典型的周期性、 投资拉动型行业， 与宏观经济的周期和固定资产投

12、 资的波动密切相关。 未来几年， 我国固定资产投资增速因经济增长方式转型的渐 进性还会维持相对高位，而固定资产投资内部结构的变化（如工业性投资减缓， 基建投资保持旺盛） 使得水泥需求对固定资产投资增速的弹性在加大， 从而有利 于拉动水泥的消费需求。此外，由于国内区域经济差异的存在和各区域经济发展战略的相继出台， 我 国经济已表现出很强的区域梯级推进性。 如在拉动经济增长“三架马车”之一的 投资上是东部沿海地区投资增速减缓了， 但中西部、 北部地区在加快， 导致整个 国家的经济和投资仍然较快。整合重组和节能减排成热点从水泥价格和盈利状况分析，目前我国的水泥行业处于景气上升的中继阶 段。今后几年，

13、水泥行业运行特征突出表现为整合重组和节能减排将成为持续热 点。2007 年 1月，国家发改委、国土资源部和中国人民银行联合下发通知，公 布 60 家国家重点支持水泥工业结构调整大型企业名单， 其中包含 12 家全国性重 点企业和 48 家区域性重点企业。通知指出对列入重点支持的大型水泥企业开展 项目投资、重组兼并，有关方面应在项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以 优先支持。业内人士认为， 该名单的公布是为贯彻落实 2006年 10月出台的关于加快 水泥工业结构调整的若干意见的通知 的文件精神， 即在结构调整中更好地体现 突出重点、有保有压、区别对待、扶优限劣的政策。这将有利于加速推进行业的

14、结构性调整， 即扶持以新型干法工艺为主的大型企业发展， 提高行业集中度， 加 速落后工艺产能的淘汰。不久前，国家发改委发布关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通 知，指出要在 2008 年底前淘汰各种规格的干法中空窑、湿法窑等落后工艺技 术装备，依法关停并转年产规模小于 20 万吨和环保或水泥质量不达标企业的生 产能力，到 2010 年末淘汰小水泥产能 2.5 亿吨。为了切实落实该项通知，按照 国务院的要求，国家发改委相继与各省人民政府签订了“十一五”期间淘汰落后 水泥生产能力责任书。技术进步促进产业结构调整在能源价格高企和环保日益受到重视的背景下， 企业追求利润和社会责任的 动机使得水泥行

15、业的节能减排将成为持续热点近几年来，国内水泥行业重大关键技术和装备国产化取得新进展， 通过技术 创新提高企业竞争力成为推动行业技术进步的新动力。目前，日产 5000 吨水泥 成套装备国产化率超过 95%，促使水泥行业吨投资成本由本世纪初的 1000 多元， 降低至 300 元。在产品趋同、生产规模趋同、竞争激烈的情况下，老企业采用先 进技术提高资源利用率， 进行节能降耗改造。 新建企业采用先进工艺及技术装备 使全行业热耗、电耗指标明显下降，系统运转率显著提高。C 下游蓬勃发展 玻璃行业全面复苏玻璃行业景气趋势是上游平板玻璃价格和成本压力会趋于缓解， 但景气能否 明显回升以及回升幅度取决于六部委

16、于 2006 年底公布的产业政策能否得到有效 落实以有效遏制产能过快增长的势头。 同时，下游深加工玻璃因需求前景广阔及 附加值较高而发展趋势良好，高景气将延续。平板玻璃行业景气触底反弹从 2006 年的相关统计来看，属于上游行业的平板玻璃触及本轮景气周期低 点，下游深加工玻璃景气向好延续，主要原因有：全年浮法玻璃的平均售价比 2005年仍然下降7%- 9%每重量箱下降46元，而重油、纯碱等原燃料成本价 格则处于历史高位。2006年国内夹层、 中空和钢化等深加工玻璃的产销量增长超过 30%，继续保 持高增长态势，利润创历史最高水平。从 2006 年四季度起，平板玻璃行业的景 气已有起色，单季实现

17、盈利。 2007年一季度，平板玻璃产品均价高出去年同期 近 15，促使今年一季度行业成功实现盈利。平板玻璃制造业投资自 2006 年 7 月份开始出现由增转降， 累计完成投资 72 亿元，同比下降 7.3%。而在建的项目基本都是大型浮法玻璃生产线，且生产结构进一步改善， 新建成投产的优质浮法玻璃生产线平均规模进一步提高， 地区布 局更为合理，大都贴近消费市场和玻璃短缺地区。业内人士认为， 玻璃的上游行业的景气目前已有起色， 但景气上升空间取 决于产业政策落实力度， 并购重组趋于蔓延。 业内人士指出， 今年上游的平板玻 璃价格和成本压力会趋于缓解， 但景气能否明显回升以及回升的幅度， 取决于六

18、部委于 2006年 12 月 6 日联合出台的关于促进平板玻璃工业结构调整的若干意 见能否得到有效落实以有效遏制产能过快增长的势头。下游深加工玻璃前景看好专家指出， 玻璃行业景气近几年来波动频繁的主要原因， 是大量产能和产品 集中在上游平板玻璃， 而由于平板玻璃进入门槛较低、 产品同质化严重从而使得 行业景气频繁起伏。 因此， 改善的契机在于行业产品结构发生变化， 下游高附加 值和差异化产品的比重逐步上升。 由于下游深加工玻璃因需求前景广阔及附加值 较高，所以行业景气继续向好。据分析，目前拉动下游产品需求强劲增长的因素主要有以下几个方面： 首先，随着建筑、汽车、装饰装修及信息产业等行业的发展以

19、及人们对生活 环境要求的提高， 安全玻璃、 节能中空玻璃等功能性深加工玻璃产品需求在稳步 上升。其次，在建设节能社会的背景下， 民用建筑节能管理规定以及建筑安 全玻璃管理规定 的正式实施， 从政策上有效地促进了建筑节能及安全玻璃的推 广应用。2006 年，国内深加工玻璃制品销售收入约 260 亿元，较上年同期增长 30%， 首次出现产值和主营业务收入超过其上游平板玻璃。 虽然深加工玻璃近几年取得了长足的发展， 但我国深加工玻璃产业与国外还有很大的差距。 目前，我国现有 玻璃加工企业约 4000 家，年加工能力 2.4 亿平方米，深加工率仅为 25%。国外 深加工率普遍在 70%以上，因此国内玻

20、璃深加工业务发展潜力巨大。业内人士指出，目前惟一对发展深加工玻璃业务不利的是相关市场还不够成 熟和规范，鱼龙混杂的现象比较严重，同时促进加工玻璃发展的相关配套法律、 法规也有待完善。技术进步促进产品升级在上游平板玻璃方面， 2006 年洛玻集团超薄浮法玻璃成套技术与关键设备 在电子玻璃工业化生产开发应用项目荣获国家科技进步一等奖， 从而实现了我国 浮法玻璃产品及技术由传统领域向电子领域的跨越。 同时，这也完成了产品技术 和产业结构的升级，打破了国外的技术垄断， 极大地推进了玻璃行业的技术进步， 也促进了电子行业的发展。在下游加工玻璃方面， 随着建筑节能政策的贯彻实施， 下游节能深加工工程 玻璃

21、需求激增， 相应刺激了国内镀膜玻璃技术的发展。 南玻集团在膜技术上的成 功，使该公司成为国内最大的工程节能玻璃企业。D 新型建材及非金属新材料行业将获长足发展门窗型材、石膏板、玻璃纤维行业虽然在建设节能社会和国际产业转移的背 景下获得了长足的发展， 但行业仍面临门槛较低、 产能过剩严重、 竞争无序等问 题的困扰。 特种纤维及复合材料行业由于技术附加值大、 应用前景广而面临长期 发展良机，但目前也存在产品分散、品种多、规模小等问题。新型建材短期难以高速发展新型建筑材料主要包括新型墙体材料、 化学建材、 新型保温隔热材料、 建筑 装饰装修材料等。随着民用建筑节能管理规定和国务院关于加强节能工作 的

22、决定的出台， 建筑节能受到了更大关注， 相关节能技术和产品得到了政策鼓 励。据了解，受政策鼓励的节能建材含节能门窗的保温隔热、密闭技术和产品、 新型节能墙体和屋面的保温隔热技术与材料， 相关受益的企业有从事塑料型材和 铝型材（门窗的半成品） 的海螺型材和栋梁新材， 以及从事保温隔热材料业务的 北新建材等。但由于相关鼓励配套政策（税收、补助）有待完善，以及如型材行 业本身发展存在行业进入门槛低、 集中度低、市场竞争无序、 受上下游牵制较大 等问题，行业短期难以出现高涨的景气度。非金属新材料面临发展良机非金属新材料包括玻璃纤维与特种纤维、 玻璃钢与高性能复合材料、 特种玻 璃、人工晶体、特种陶瓷、

23、特种密封材料、特种胶凝材料及隔热保温材料等。“十五”期间， 国内玻璃纤维年产量增长了 2.5 倍、出口量增长了 4 倍。因 此，业内看好玻璃纤维行业低端产品制造向中国转移的趋势， 但过度扩张的中低 端产能以及原燃料价格的高企、 出口退税率的下降等， 将使玻璃纤维企业面临向 高技术、 高端市场转变的压力。 而特种纤维及复合材料由于技术含量较高、 附加 值大、应用前景广而面临长期发展良机，但目前也存在产品分散、品种多、产业 化规模小等问题。环保节能产品是行业发展方向业内人士指出，目前我国的新型建材与非金属新材料行业的技术进步很快， 新技术、新产品层出不穷， 但相关新产品能否对传统产品形成有效冲击关键在于 相关环保节能政策能否得到贯彻落实和产品性价比能否符合消费者需求。由于新型建材及非金属新材料行业处于快速成长及诸多问题并存， 因此具有节能、技术创新等高成长性的细分行业龙头企业将获得发展良机。 同时，在建设节能社会和国家加强自主创新能力的背景下， 节能和技术创新主题将是行业的发 展热点。